Menurut data yang dipublikasikan di umur informasi pasar bursa dan pertama kali diungkapkan oleh InGame, bursa prediksi UDX dari perusahaan Underdog yang baru saja diluncurkan mencatat volume perdagangan nominal sebesar 1,2 juta dolar pada hari Senin, 27 Juli. Pencapaian ini diraih 10 hari setelah UDX memproses transaksi uji coba pertamanya pada 17 Juli, dan sembilan hari setelah Underdog mengumumkan secara publik peluncuran bursa yang sepenuhnya dimiliki perusahaan tersebut.
Volume nominal memperhitungkan kedua sisi dari setiap transaksi, sehingga angka ini tidak sesuai dengan volume taruhan klien—jumlah yang sebenarnya dipertaruhkan oleh para pedagang. Hasil ini di awal operasi mengonfirmasi peluncuran yang dilaporkan pertengahan Juli, ketika UDX secara mandiri mengesahkan tujuh templat kontrak pertamanya untuk bisbol dan basket di Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC), namun dalam dokumen yang diajukan hanya disebutkan tanggal peluncuran yang direncanakan dan tidak mengonfirmasi bahwa perdagangan publik sudah dimulai.
Volume harian 1,2 juta dolar merupakan angka yang signifikan untuk platform yang beroperasi kurang dari dua minggu, meskipun hanya mewakili sebagian kecil dari bisnis prediksi yang lebih luas milik Underdog. CEO Jeremy Levine dalam wawancara dengan CNBC pada 17 Juli menyatakan bahwa total volume perdagangan di pasar prediksi perusahaan pada tahun 2026 akan mencapai 4,4 miliar dolar, yang setara dengan volume harian rata-rata sekitar 22,2 juta dolar hingga tanggal tersebut. Berdasarkan hal itu, volume perdagangan UDX pada 27 Juli kira-kira mencapai 5,4% dari aktivitas harian rata-rata Underdog.
Perhitungan ini lebih merupakan perkiraan daripada pengukuran langsung volume perdagangan pada 27 Juli, dan dua faktor utama yang mendistorsinya bekerja dalam arah yang berlawanan. Volume perdagangan aktual Underdog pada akhir Juli kemungkinan melebihi rata-rata tahunan, karena Levine menyebut Piala Dunia sebagai salah satu pendorong utama pertumbuhan, yang akan menurunkan pangsa nyata UDX di bawah 5,4%. Di sisi lain, transaksi awal UDX berfokus pada kontrak langsung untuk pertandingan bisbol Liga Utama, sementara angka total perusahaan mencakup platform perdagangan pihak ketiga yang sudah menawarkan produk gabungan. Untuk mendapatkan angka pangsa pasar yang akurat, perlu memecah volume transaksi klien Underdog pada 27 Juli antara UDX, Kalshi, dan bursa Crypto.com Derivatives North America, yang juga dikenal sebagai Nadex.
Underdog memasuki pasar bursa dengan infrastruktur dan saluran distribusi yang tidak dimiliki sebagian besar platform perdagangan baru, karena telah memberikan akses klien ke pasar prediksi melalui Crypto.com dan Kalshi selama beberapa bulan sebelumnya, sebelum pada Maret mengakuisisi pasar kontrak berjangka yang ditunjuk dan lembaga kliring Aristotle Exchange dari PredictIt. Underdog juga mengelola Agen Komisi Berjangka terdaftar, yang memungkinkannya mengelola akun klien dan mengarahkan pesanan dalam satu struktur perusahaan.
Tampaknya organisasi semacam itu membantu UDX menghindari peluncuran dengan buku pesanan yang kosong. Bursa ini meluncurkan program pembuat pasar bahkan sebelum dibuka, dan Underdog mampu menempatkan platform barunya di aplikasi yang sudah digunakan oleh klien pasar prediksi. Dengan demikian, UDX menghadapi masalah tipikal yang lebih sedikit, di mana bursa baru membutuhkan pedagang untuk menciptakan likuiditas, tetapi juga membutuhkan likuiditas untuk menarik pedagang. CFTC mengesahkan program pembuat pasar awal pada 2 Juli.
Namun demikian, Underdog tidak menghentikan kerja sama dengan bursa eksternal: dalam ketentuan yang berlaku untuk klien, UDX, Kalshi, dan Crypto.com/Nadex disebutkan sebagai penyedia terpisah, dan disebutkan bahwa penyelesaian mungkin bergantung pada bursa mana yang mendaftarkan kontrak. Dokumentasi mengonfirmasi model multi-platform, di mana Underdog mengendalikan beberapa pencatatan sementara tetap mengarahkan klien atau produk lain ke platform lainnya.
Perbedaan ini juga membatasi cara menafsirkan klaim Underdog tentang volume besar. Levine menyatakan bahwa sejak memasuki pasar ini pada September 2025, perusahaan telah memproses aliran pasar prediksi sebesar 6,49 miliar dolar, namun hampir seluruh aktivitas tersebut terjadi sebelum peluncuran UDX dan dialihkan ke bursa pihak ketiga. Angka ini mencerminkan skala aktivitas Underdog sebagai perantara, bukan volume perdagangan yang dilakukan di bursa miliknya sendiri.
Kontrak untuk taruhan gabungan untuk UDX, yang disertifikasi sendiri pada 28 Juli dalam laporan yang diajukan ke CFTC sehari sebelumnya, menunjukkan bahwa pencatatan pasar gabungan dapat dimulai pada 29 Juli. Produk semacam itu diperkirakan sudah menyumbang 30% hingga 40% dari volume harian Kalshi, sehingga kehadirannya akan meningkatkan total UDX baik melalui komposisi pasar maupun migrasi aliran klien yang nyata—yang akan mempersulit perbandingan angka harian berikutnya dengan data hari ini.
Underdog menempuh jalur yang diambil oleh DraftKings pada Juni, ketika meluncurkan DKeX berdasarkan lisensi CFTC yang diperoleh melalui akuisisi Railbird Technologies, dan mengakhiri ketergantungan pada CME Group dan Crypto.com. Pada Mei, Polymarket US secara mandiri mengesahkan kontrak parlaynya sendiri, dan baik DraftKings maupun Robinhood meningkatkan porsi volume yang melewati platform perdagangan mereka sendiri dalam beberapa minggu pertama operasi. Tantangan komersial yang lebih serius bagi Underdog adalah apakah perusahaan dapat mengalihkan sebagian signifikan dari perputaran harian rata-ratanya yang diperkirakan lebih dari 20 juta dolar dari platform perdagangan eksternal ke platformnya sendiri.
