Penulis Asli: Oluwapelumi Adejumo
Kompilasi Asli: Chopper, Foresight News
TL;DR
- Harga ETH saat ini sedang turun, sementara aset privasi justru menguat, membuat pengembang Ethereum bergegas meluncurkan fitur privasi asli.
- Saldo aset dan riwayat transaksi di Ethereum sepenuhnya publik, tidak hanya menghalangi investor institusional, tetapi juga melemahkan daya saing intinya sebagai lapisan penyelesaian (settlement layer) default di industri.
- Menurut analis industri, fitur privasi Ethereum harus diluncurkan dalam waktu 12 bulan, atau akan tetap hanya sebagai penelitian teknis, sementara perhatian dan aliran pengguna akan terus dialihkan oleh pesaing.
Dengan pergeseran modal pasar ke aset-aset sektor privasi, ditambah dengan berkembangnya sentimen negatif dan ketidakpastian arah pengembangan, Ethereum kini sulit mempertahankan perhatian investor. Untuk itu, para pengembang sedang berusaha keras membangun kemampuan privasi asli untuk blockchain kontrak pintar terbesar di dunia ini.
Tahun ini harga ETH telah turun sekitar 30%, baru-baru ini diperdagangkan di kisaran $2000; sementara Zcash (ZEC) mencatatkan kenaikan dua digit, membentuk perbedaan tren yang kontras.
Kontras ini mengubah perlindungan privasi dari visi jangka panjang kelompok cypherpunk menjadi target produk keras yang harus disampaikan Ethereum tepat waktu.
Saat ini, Ethereum masih memonopoli penyelesaian stablecoin, tokenisasi aset, keuangan terdesentralisasi (DeFi), dan ekosistem jaringan lapis dua (layer-2). Namun, sifat data on-chain yang sepenuhnya publik menjadi titik sakit bagi pengguna biasa dan institusi: saldo aset, pihak lawan transaksi, dan riwayat dapat dilacak dan dipublikasikan secara real-time.
Tom Dunleavy, Kepala VC Varys Capital, sangat optimis dengan peningkatan privasi Ethereum, tetapi menekankan percepatan kemajuan: "Saya sangat optimis dengan rencana privasi Ethereum, tetapi seluruh solusi harus diluncurkan dalam 12 bulan, atau semuanya akan kehilangan makna. Ethereum saat ini berada dalam persaingan produk yang ketat, pesaing memiliki dana besar, eksekusi yang kuat, dan menguasai sumber daya industri yang kurang dimiliki Ethereum. Hanya dengan pengiriman tepat waktu, Ethereum tidak akan tertinggal."
Peringatan ini muncul saat posisi pasar Ethereum sudah berada di bawah tekanan. Data dari GSR Research menunjukkan bahwa pendapatan di jalur blockchain terus mengalir ke pesaing seperti Solana, Tron, Hyperliquid; rasio harga ETH terhadap Bitcoin juga turun ke level terendah sejak pertengahan 2025.
Pendapatan Kuartalan Blockchain, Sumber: GSR Research
Data dari CryptoQuant juga mencerminkan krisis: pemegang Ethereum ukuran kecil dan menengah sedang keluar secara besar-besaran. Tiga tahun terakhir, total aset di dompet dengan kepemilikan 100 hingga 1000 ETH hampir terpotong setengah, dari puncak 16,2 juta ETH pada 2023 menjadi sekitar 8,75 juta ETH saat ini.
Pemegang besar juga mulai mengurangi. Alamat dengan kepemilikan 1000 hingga 10,000 ETH, yang mendorong kenaikan harga ETH pada 2024, telah mengurangi kepemilikan mereka sejak akhir tahun lalu.
Saldo Pemegang Ethereum
Aliran keluar modal tidak sepenuhnya dapat disalahkan pada peningkatan kebutuhan privasi, tetapi dalam kondisi panasnya aset privasi dan investor mencari terobosan untuk mendongkrak ETH, penurunan kepemilikan semakin meningkatkan tekanan pengembangan Ethereum.
Privasi Telah Menjadi Tren Utama Pasar Kripto Baru
Sementara Ethereum fokus pada fitur privasi, seluruh industri juga membentuk konsensus: privasi keuangan akan mendominasi siklus pasar kripto besar berikutnya.
Analisis terbaru Grayscale Research menunjukkan bahwa industri aset digital akan segera menyambut gelombang ketiga perhatian publik terhadap privasi keuangan.
Volume Pencarian 'Privasi Keuangan' di Google, Sumber: Grayscale
Tren ini didorong bersama oleh adopsi stablecoin yang meluas, aplikasi on-chain yang berkembang, dan kemajuan pesat teknologi kecerdasan buatan (AI). Grayscale memperingatkan, alat AI melahirkan metode pelacakan keuangan yang lebih canggih, sementara di blockchain publik tradisional, saldo aset, pihak lawan transaksi, dan riwayat akan dipublikasikan secara permanen.
Permintaan pasar akan privasi tidak hanya datang dari kelompok yang menginginkan anonimitas penuh, tetapi juga merupakan keinginan normal publik dan bisnis untuk kerahasiaan informasi keuangan.
Pengguna biasa tidak ingin catatan pengeluaran mereka dipublikasikan; perusahaan perlu merahasiakan pembayaran ke pemasok, penggajian, aliran dana perusahaan; berbagai institusi bahkan lebih tidak dapat menerima struktur alamat dompet mereka dianalisis dan dilacak secara real-time.
Namun, meluncurkan fitur privasi juga memerlukan pertimbangan risiko bisnis. Pengalaman sejarah menunjukkan, atribut privasi yang kuat seringkali mengurangi likuiditas aset, dan juga menimbulkan hambatan dalam hal pencatatan di bursa, regulasi kepatuhan, dan adaptasi dompet.
Meskipun tantangan berat, Barry Silbert, Ketua Grayscale Investments, tetap menyatakan bahwa era privasi di industri aset digital telah resmi tiba.
Koin Privasi Mulai Mendominasi Industri Kripto
Perubahan arah ini tercermin jelas dalam performa: dalam setahun terakhir, kapitalisasi pasar ZEC melonjak lebih dari 900%, mendekati $10 miliar; Monero (XMR), yang seringkali diperdebatkan secara regulasi, harganya juga berlipat ganda.
Pendiri Bersama Ethereum Dorong Peningkatan Privasi
Belakangan ini, pendiri bersama Ethereum, Vitalik Buterin, kembali menempatkan pembangunan privasi sebagai prioritas utama agenda teknis. Setelah bertahun-tahun penelitian dan diskusi, ia mendesak para pengembang untuk mempercepat realisasi visi privasi yang diidamkan oleh cypherpunk.
Peta jalan privasi jangka pendek Ethereum terutama fokus pada tiga arah: abstraksi akun dan FOCIL, nomor acak kunci (key nonce), dan modifikasi lapisan akses untuk privasi. Seluruh solusi bertujuan untuk meningkatkan ketahanan transaksi on-chain terhadap sensor, memutus keterkaitan alamat, dan mengurangi ketergantungan pada infrastruktur pihak ketiga yang tepercaya.
FOCIL, atau Daftar Inklusi Pilihan Cabang Wajib (Forced Choice Inclusion List), bertujuan menyelesaikan masalah sensor transaksi.
Saat ini, transaksi masuk ke mempool publik sebelum dimasukkan ke dalam blok, pembangun blok dan pihak perantara dapat melihat transaksi yang menunggu konfirmasi, sehingga berpotensi memblokir, melakukan front-running, dan memantau data. Mekanisme FOCIL memungkinkan komite validator menyusun daftar transaksi, yang harus dimasukkan oleh pembangun blok. Blok yang melanggar akan ditolak jaringan, mengurangi risiko transaksi privasi disensor dari sumbernya.
Abstraksi akun menyelesaikan kelemahan lain dalam desain Ethereum saat ini: sebagian besar pengguna masih bergantung pada akun eksternal yang dikendalikan oleh satu kunci privat. Abstraksi akun membuat perilaku akun lebih mirip kontrak pintar yang dapat diprogram, mendukung pemulihan sosial (social recovery), otorisasi multi-tanda tangan (multi-sig), pembayaran biaya gas oleh pihak lain, dan lainnya.
Dalam hal privasi, fitur ini dapat mengoptimalkan pola perilaku dompet, menghindari semua operasi terekspos melalui akun yang sama, dan memudahkan pembayaran biaya gas oleh pihak ketiga.
Nomor acak kunci (key nonce) bertujuan menyelesaikan masalah kebocoran metadata yang lebih sempit namun sangat penting. Ethereum mengandalkan nonce untuk mencegah pengiriman ulang transaksi, nilai ini meningkat secara berurutan, sehingga pihak luar dapat menghubungkan transaksi yang tampaknya tidak terkait dan melacak akun yang sama. Skema baru akan membagi penghitung akun menjadi beberapa domain independen, jenis transaksi berbeda menggunakan kunci nonce berbeda, secara signifikan meningkatkan kesulitan pelacakan alamat.
Selain itu, Ethereum Foundation juga meluncurkan set alat sumber terbuka Kohaku, yang merupakan bagian paling ambisius dari peningkatan privasi ini. Proyek ini bukan hanya mewujudkan privasi transfer, tetapi berfokus menyelesaikan masalah kebocoran data di lapisan akses sebelum transaksi masuk ke chain.
Bahkan jika transaksi itu sendiri sudah diprivasikan, saat pengguna memeriksa saldo on-chain, memanggil kontrak, atau memulai transaksi, dompet masih dapat membocorkan alamat IP, identitas dompet, dan informasi lainnya ke node panggilan jarak jauh (RPC). Kohaku menyediakan komponen privasi dan keamanan untuk pengembang dompet, yang dapat diintegrasikan langsung ke produk yang ada. Fungsinya mencakup transfer privasi, manajemen kunci yang aman, kueri privasi on-chain, dan dilengkapi dengan dompet referensi untuk pengembangan. Alat ini juga dapat terhubung dengan protokol privasi Ethereum yang ada seperti Railgun dan Privacy Pools yang masih dalam pengembangan. Tujuannya adalah memungkinkan pengguna merasakan layanan transfer privasi dan DeFi privasi tanpa perlu mengganti dompet biasa atau menggunakan alat yang kurang dikenal.
Peneliti Ethereum, soispoke.eth, menyatakan jika proposal di atas diluncurkan bersamaan, Ethereum dapat mencapai transaksi privasi asli, tanpa kepercayaan pada pihak ketiga, dan tahan sensor, paling cepat tahun depan.
Mengapa Fitur Privasi Sangat Penting bagi Ethereum
Pengacara bidang kripto Gabriel Shapiro berpendapat, peningkatan privasi akan membantu Ethereum merebut pasar tokenisasi aset institusional. Perusahaan memiliki kebutuhan kerahasiaan yang kuat dalam skenario tokenisasi sekuritas, manajemen dana, interaksi DeFi, dan lainnya.
Ini juga menyentuh logika investasi inti Ethereum. Untuk waktu yang lama, keunggulan Ethereum terletak pada ekosistemnya yang lengkap, mencakup stablecoin, pinjaman, bursa terdesentralisasi, tokenisasi aset, jaringan lapis dua, dan berbagai infrastruktur pengembangan. Namun, jika semua interaksi keuangan tetap sepenuhnya publik secara default, hanya mengandalkan luasnya ekosistem akan sulit dipertahankan.
Bagi institusi, penyelesaian publik tanpa perlindungan privasi itu sendiri berisiko: perusahaan tidak ingin pesaing mengetahui hubungan rantai pasokan mereka; manajer aset tidak ingin jalur perdagangan mereka dilacak; bank juga tidak dapat membiarkan aktivitas token sekuritas klien mereka terekspos di blockchain publik.
Ethereum memiliki infrastruktur dasar untuk melayani klien institusional, tetapi pasar menuntutnya untuk menghasilkan produk yang dapat diterapkan, bukan hanya tetap pada tingkat penelitian teoretis.
Ini juga membuktikan peringatan hitungan mundur 12 bulan dari Dunleavy. Zcash telah lama menetapkan narasi privasi yang kuat, Monero tetap menjadi koin privasi utama meskipun di bawah tekanan regulasi. Sementara itu, pesaing seperti Solana, Tron, Hyperliquid terus merebut perhatian pasar, dan Bitcoin tetap menguasai preferensi modal institusional.
Pada tahap ini, aset ter-tokenisasi di Ethereum bernilai lebih dari $350 miliar, dan ekosistem aplikasinya tetap yang terdalam di industri, tetapi keunggulan memimpin ini tidak permanen dan kokoh.
Jika Ethereum dapat meluncurkan produk privasi yang matang dan dapat digunakan dalam satu tahun, ini akan semakin mengukuhkan posisinya sebagai infrastruktur penyelesaian untuk individu dan institusi. Sebaliknya, jika peningkatan privasi tetap hanya pada tingkat perencanaan teknis, modal pasar akan terus mengalir ke proyek-proyek yang sejak awal menempatkan privasi sebagai posisi inti mereka.
