Guncangan pemilu Jepang memicu penentuan harga ulang lintas aset. Kemenangan telak Sanae Takaichi menandakan stimulus fiskal agresif dan toleransi terhadap pelemahan yen. Pasar bereaksi cepat. Modal berputar menuju obligasi pemerintah Jepang karena ekspektasi reflasi memperkuat imbal hasil domestik.
Alokasi ulang ini menguras likuiditas tambahan dari ETF ekuitas AS. Secara bersamaan, depresiasi yen memperkuat kekuatan dolar, mengencangkan kondisi keuangan global.
Indeks AS terkoreksi karena selera risiko mendingin; Nasdaq, S&P 500, dan Russell 2000 semua mencatat kerugian mingguan di tengah penilaian ulang makro.
Penurunan risiko ini meluas ke kripto. Bitcoin [BTC], yang sering diperdagangkan sebagai aset likuiditas beta tinggi selama fase risk-off, menghadapi pembukaan posisi daripada penurunan fundamental. Leverage menyusut, dan arus jangka pendek berubah defensif.
Implikasinya didorong oleh likuiditas, bukan struktural. Dalam jangka pendek, kondisi modal global yang lebih ketat dapat membatasi kenaikan dan memperpanjang volatilitas di Bitcoin.
Namun, kebijakan Web3 yang mendukung dari Jepang dan regulasi yang menguntungkan pada akhirnya dapat menyalakan kembali minat investor. Untuk saat ini, tekanan ekonomi membebani pasar, tetapi kondisi di masa depan dapat memberikan dukungan kuat.
Dari denyut likuiditas Jepang ke siklus harga Bitcoin
Harga Bitcoin terus melacak siklus likuiditas M2 global dengan erat. Saat pasokan M2 berkembang secara stabil di atas $100 triliun menuju jendela 2020–2021, BTC melonjak mendekati titik tertinggi siklus sebelumnya, mencerminkan likuiditas makro yang melimpah.
Secara bersamaan, pertumbuhan M2 YoY melonjak tajam, memperkuat permintaan aset berisiko. Namun, kondisi berubah pada 2022. Pertumbuhan M2 berubah negatif, dan Bitcoin terkoreksi bersamaan, menyoroti pengencangan kondisi keuangan.
Kontraksi likuiditas menekan arus masuk spekulatif dan memampatkan leverage. Momentum kemudian berbalik pada 2024–2025. Pasokan M2 naik mendekati $120 triliun, sementara pertumbuhan YoY pulih. Bitcoin mengikuti, merebut kembali kisaran harga yang lebih tinggi.
Pelonggaran berkelanjutan Jepang berkontribusi pada basis likuiditas ini, mendukung arus carry. Dengan demikian, ekspansi M2 terus mendukung korelasi pertumbuhan yang digerakkan makro Bitcoin.
Stres likuiditas makro memicu likuidasi leverage beruntun
Seiring kondisi M2 global yang mengencang dan perdagangan carry yang berbalik, kompleks derivatif Bitcoin terus menyerap guncangan melalui kompresi leverage paksa.
Open Interest Futures telah menurun dari konsentrasi siklus di atas $50 miliar ke kisaran pertengahan $20 miliar, mengonfirmasi deleveraging sistemik daripada pergeseran posisi pasif.
Heatmap likuidasi sekarang menyempurnakan narasi itu di tingkat eksekusi. Kluster long yang padat terbentuk tepat di bawah kisaran yang berlaku, khususnya di zona $68.000–$70.000, menciptakan zona pemicu penurunan refleksif.
Ketika harga menyelidiki kantong-kantong ini, likuidasi beruntun mengikuti. Peristiwa stres intraday pada awal Februari menghapus lebih dari $1 miliar dalam posisi long leveraged, dengan penghapusan khusus BTC melebihi $700 juta dalam sesi tunggal.
Lingkaran penjualan paksa ini mempercepat kontraksi OI: likuidasi menutup kontrak yang outstanding, memampatkan leverage sebesar 20–30% dalam jendela pendek.
Secara struktural, ini selaras dengan siklus penarikan likuiditas di mana pengencangan makro melahirkan pembukaan carry, yang memicu kaskade likuidasi, memperkuat reset leverage Bitcoin sebelum fase ekspansi ulang yang tahan lama dapat muncul.
Pemikiran Akhir
-
Alokasi ulang likuidasi yang dipicu Jepang memicu deleveraging lintas pasar, memampatkan leverage Bitcoin seiring modal makro mengencang.
-
Kontraksi M2 dan kaskade likuidasi memperkuat fase reset leverage, menunda kenaikan hingga likuiditas struktural terbangun kembali.
