Penulis: CryptoSlate
Kompilasi: Deep Tide TechFlow
Panduan Deep Tide: Ketika harga saham perusahaan penyimpanan Bitcoin jatuh di bawah nilai Bitcoin yang mereka pegang, cara termurah untuk meningkatkan eksposur Bitcoin per saham mungkin bukan dengan membeli Bitcoin, melainkan dengan membeli kembali sahamnya sendiri. Perusahaan publik Inggris B HODL menguji paradoks ini dengan uang sungguhan, dan hasilnya mengejutkan — apa artinya ini bagi seluruh industri penyimpanan Bitcoin?
Ketika harga saham perusahaan penyimpanan Bitcoin diperdagangkan di bawah nilai Bitcoin yang mereka pegang, cara termurah untuk meningkatkan eksposur Bitcoin per saham mungkin dengan membeli kembali sahamnya sendiri.
Perusahaan publik Inggris B HODL menguji fenomena terbalik ini dalam minggu pertama pembelian kembali. Perusahaan membayar sekitar £37.985 (sebelum biaya) untuk menghapuskan 823.400 lembar saham, menghasilkan peningkatan satoshi per saham per poundsterling yang sekitar 24% lebih tinggi dibandingkan jika uang tunai yang sama digunakan untuk membeli Bitcoin.
Keunggulan 24% ini adalah angka sebelum dipotong biaya, dan angka-angka ini belum menunjukkan gambaran lengkap pertumbuhan nilai aset bersih (NAV) per saham.
Dasbor resmi B HODL pada 19 Juli menunjukkan kepemilikan 166,487 BTC, harga saham 5,25 pence, dan kapitalisasi pasar £7,385 juta. Dengan harga Bitcoin yang ditunjukkan £48.237, kepemilikan ini bernilai sekitar £8,031 juta, menyisakan celah sekitar £646 ribu.
Dengan jumlah saham terbaru yang diumumkan setelah penghapusan dan harga saham yang sama, nilai ekuitas sekitar £7,378 juta, sekitar £652 ribu atau 8,1% lebih rendah dari nilai Bitcoin. Kedua sisi perbandingan ini terus berubah.
Mengapa Membeli Saham Lebih Baik daripada Membeli Bitcoin
Otorisasi pembelian kembali £100 ribu B HODL berlaku pada 9 Juli. Pengungkapan yang mencakup pembelian pada 9, 10, 13, 15, dan 16 Juli menunjukkan total 823.400 lembar saham, dengan harga rata-rata tertimbang yang dihitung sebesar 4,613 pence. Sebelum biaya, pembelian ini menggunakan sekitar 38% dari otorisasi.
Setelah pengumuman penghapusan, jumlah saham turun dari 141.366.091 lembar menjadi 140.542.691 lembar. Dengan menjaga kepemilikan 166,487 BTC tetap sama, total Bitcoin per saham meningkat dari 117,77 satoshi menjadi 118,46 satoshi, bertambah 0,69 satoshi atau 0,59%.
Dengan harga Bitcoin yang sama £48.237, £37.985 dapat membeli sekitar 0,787 BTC. Jika pembelian ini dialokasikan ke jumlah saham asli akan menambah sekitar 0,557 satoshi per saham, sedangkan pembelian kembali menghasilkan peningkatan 0,690 satoshi. Dengan asumsi yang cocok ini, penghapusan ekuitas meningkatkan nilai per poundsterling sekitar 24% lebih tinggi.
Mengapa B HODL Dapat Membeli dan Menjual Sahamnya Sendiri
B HODL membeli kembali saham sambil tetap membuka rencana penerbitan saham di pasar (ATM). ATM-nya hanya mengizinkan penerbitan saham ketika memiliki efek peningkatan nilai berdasarkan kerangka kerja NAV perbaikan Bitcoin (mNAV) perusahaan.
Alat-alat ini bersama-sama menciptakan sakelar alokasi modal: menerbitkan ekuitas ketika dapat meningkatkan Bitcoin per saham, kemudian membeli kembali ekuitas ketika saham itu sendiri menawarkan eksposur Bitcoin yang lebih murah.
Laporan neraca tengah tahun terbaru perusahaan adalah data historis, sehingga minggu pertama menunjukkan peningkatan total satoshi per saham berdasarkan asumsi tertentu, bukan pertumbuhan NAV per saham terkini.
Bagi perusahaan penyimpanan Bitcoin lain yang diperdagangkan di bawah nilai Bitcoin per saham, wawasan ini bersyarat tetapi jelas.
Apakah ini langkah yang tepat masih tergantung pada cadangan tunai, utang, likuiditas perdagangan, dan kebutuhan operasional. Disiplin ini semakin membentuk industri penyimpanan yang lebih luas.







