Robinhood收入结构巨变：预测市场收入已超过股票交易

marsbitDipublikasikan tanggal 2026-08-03Terakhir diperbarui pada 2026-08-03

Abstrak

Robinhood二季度财报显示，其预测市场业务收入同比暴增超十倍，达1.56亿美元，占交易总收入20%，首次超越股票和加密货币，成为仅次于期权的第二大业务。该业务年化收入已超6亿美元。 分析师指出，预测市场以“是/否”形式押注真实事件（如体育、选举），其即时简单的特性高度契合Robinhood用户喜好，是加密货币的“完美替代品”。收入结构转变明显：2021年迷因股热潮后，加密货币曾为主导，而2024年底美国大选前后预测市场开始崛起，近期世界杯赛事更推动了季度收入高峰。 业务模式上，Robinhood正从与Kalshi合作转向自建。6月，它与Susquehanna合资成立平台Rothera，逐步转移订单以掌控业务，与Kalshi的相互依赖度下降。 行业格局中，Kalshi仍以约330亿美元月交易量居主导，但Robinhood增长迅猛。Coinbase等亦已入局。该领域面临监管不确定性，多州诉讼将其指为非法赌博，而美国商品期货交易委员会则主张将其作为金融衍生品监管。

这家以零佣金起家的券商,正在把赌球和押注大选变成一门大生意。

Robinhood 上周发布二季度财报,预测市场收入同比暴增逾十倍至 1.56 亿美元,占交易总收入的 20%,首次超越股票和加密货币,成为仅次于期权的第二大交易业务。这一变化距 Robinhood 正式进入预测市场不足两年。

这一数字意味着什么?按二季度数据折算,Robinhood 预测市场业务的年化收入已超过 6 亿美元。

Mizuho Securities 股票研究分析师 Dan Dolev 对此直言不讳:「Robinhood 上的用户就是喜欢赌,预测市场正中他们下怀。它是加密货币的完美替代品,因为它能更快地给大脑带来奖励感——你不需要等待。」

从炒股到押注世界杯:用户在追逐什么

预测市场的逻辑很简单:用户以「是 / 否」的形式押注真实世界事件的结果,包括世界杯比赛、选举乃至天气。这种即时、简单的玩法,与 Robinhood 的散户用户群高度契合。

时间线上,Robinhood 的交易收入结构一直随市场热点漂移。2021 年迷因股狂潮期间,股票和期权收入激增;随后加密货币接棒,狗狗币等迷因币带动加密交易收入飙升;直到 2024 年底,加密货币仍是 Robinhood 最大的交易收入来源。

转折点出现在 2024 年美国大选前后。预测市场人气骤升,大量资金涌入押注选举结果。Kalshi 当年获批在美国合法运营,为其他平台跟进铺路。

Robinhood 随即于 2024 年底推出首个事件合约,允许用户押注美国总统大选结果,随后陆续上线体育赛事等品类。

二季度的收入高峰,很大程度上得益于世界杯。Compass Point 股票研究分析师 Ed Engel 在研报中指出,这使得 6 月和 7 月的交易量「异常强劲」。不过他也提到,美国橄榄球赛季将于今秋开启,有望带来新一轮提振。

自建交易平台,与 Kalshi「分家」

Robinhood 最初并没有自己的预测市场交易平台,而是将用户订单导流至 Kalshi,双方按每份合约 2 美分的费用五五分成。

这一格局正在改变。今年 6 月,Robinhood 与 Susquehanna International Group 合资成立了预测市场交易平台 Rothera,并开始将部分订单(包括世界杯相关押注)转移至该平台执行。

费用结构也随之调整。Robinhood 目前向用户收取最高 1 美分 / 合约的费用,另加一笔因执行交易平台不同而有所差异的费用——若订单仍发往 Kalshi,Kalshi 另收 1 美分 / 合约。

结果是两家公司的相互依赖度明显下降。据 Artemis 数据,Robinhood 订单占 Kalshi 交易量的比例,已从去年同期的近 50% 降至今年二季度的 17.5%。

Dan Dolev 认为,使用 Rothera 将让 Robinhood「对预测市场业务拥有更多掌控权」。但他同时指出,由于 Robinhood 需要向用户提供激励,两种模式之间的利润率差异不会太大。

行业格局:Kalshi 仍是老大,竞争者涌入

尽管 Robinhood 势头强劲,Kalshi 在预测市场的主导地位目前仍无人撼动。据 Artemis 数据,Kalshi 今年 6 月的月度名义交易量约为 330 亿美元,Polymarket 为 140 亿美元,而 Rothera(同时为 Robinhood 及部分做市商执行交易)为 21 亿美元。

收入层面,Kalshi 今年 6 月的年化收入已突破 20 亿美元,较去年 11 月增长约三倍。相比之下,Polymarket 近期增速明显放缓。

入局者不止 Robinhood 一家。Coinbase 今年也进入预测市场,二季度该业务年化收入超过 1 亿美元,但具体季度数字未予披露,目前仍属较小玩家。

预测市场的繁荣伴随着监管层面的不确定性。多个州已对预测市场平台提起诉讼,指其以未经注册的赌博应用形式运营。

与此同时,联邦监管机构美国商品期货交易委员会(CFTC)主张对预测市场拥有监管权,将其定性为金融衍生品而非赌博。两种定性之间的法律张力,目前尚未厘清。

Pertanyaan Terkait

Q根据文章，Robinhood第二季度财报中预测市场收入的表现如何？

ARobinhood第二季度财报显示，其预测市场收入同比暴增逾十倍，达到1.56亿美元，占交易总收入的20%，首次超越股票和加密货币业务，成为仅次于期权的第二大交易业务。

Q文章提到，是什么关键事件推动了Robinhood预测市场业务在2024年的转折点？

A2024年美国大选是关键的转折点。预测市场在此时人气骤升，大量资金涌入押注选举结果。同年，竞争对手Kalshi获得在美国合法运营的批准，为Robinhood等平台跟进预测市场业务铺平了道路。

QRobinhood为了在预测市场业务中获得更多控制权，采取了什么重要举措？

A为了获得更多控制权，Robinhood与Susquehanna International Group合资成立了名为Rothera的预测市场交易平台，并开始将部分订单（包括世界杯相关押注）从Kalshi转移至这个自建平台执行。

Q在当前的预测市场竞争格局中，根据文章数据，哪家平台在交易量上仍占据主导地位？

A尽管Robinhood增长迅猛，但Kalshi目前在预测市场交易量上仍占据主导地位。根据Artemis的数据，Kalshi今年6月的月度名义交易量约为330亿美元，远超Polymarket的140亿美元和Rothera的21亿美元。

Q文章指出了预测市场繁荣背后存在什么样的监管不确定性？

A预测市场的监管存在不确定性，主要体现为法律定性上的张力。一方面，美国多个州政府将其视为未经注册的赌博应用而提起诉讼；另一方面，联邦监管机构美国商品期货交易委员会（CFTC）主张将其定性为应受其监管的金融衍生品。这两种不同的定性目前尚未厘清。

Bacaan Terkait

HBM Sedang Diredefinisi

Dengan ledakan kebutuhan untuk pelatihan dan inferensi model AI besar, bottleneck kinerja chip komputasi telah bergeser dari unit komputasi ke bandwidth memori, menjadikan HBM (High Bandwidth Memory) kunci utama dalam evolusi perangkat keras AI. Di konferensi HotChips 2026, Samsung dan SK Hynix mengungkapkan roadmap teknologi HBM4 generasi berikutnya, mengubah logika iterasi industri yang telah lama digunakan. Berbeda dengan pendekatan sebelumnya yang hanya meningkatkan kecepatan DRAM dan lapisan stacking, arsitektur HBM4 baru sepenuhnya beralih ke tiga arah inovasi: peningkatan proses logika Base Die, 3D stacking dengan hybrid bonding, dan heterogen packaging seperti EMIB. Di balik iterasi teknologi ini, **HBM sedang bertransisi dari perangkat memori tunggal menjadi sistem terintegrasi "memori + logika + packaging + IP + EDA".** Logika evolusi bergeser dari peningkatan kecepatan chip ke optimisasi sistem. Dalam iterasi HBM3/E sebelumnya, optimisasi berfokus pada chip DRAM itu sendiri. Namun, untuk memenuhi kebutuhan komputasi AI yang tumbuh eksponensial, mode tradisional ini mengalami penurunan efisiensi. HotChips 2026 menekankan bahwa terobosan inti di era HBM4 **tidak lagi terletak pada chip memori, tetapi pada rekonstruksi sistemik Base Die di lapisan dasar.** Dua produsen mengadopsi rute berbeda. Samsung menggunakan proses logika 4nm sendiri untuk Base Die HBM4/E, memungkinkan kecepatan pin hingga 11.7 Gbps dan bandwidth hingga 3.3 TB/s per stack. SK Hynix bekerja sama dengan TSMC, menggunakan proses logika 12nm TSMC untuk Base Die, lebih menekankan stabilitas produksi massal dan mengoptimalkan manajemen termal untuk stacking 12-16 lapis. Perbedaan ini berarti produk HBM4 akan memiliki variasi kinerja dan adaptasi yang lebih besar. Beralihnya Base Die ke proses logika membawa manfaat seperti integrasi sirkuit PHY yang lebih baik dan ruang untuk komputasi dekat-memori. Namun, **kompleksitas rantai pasok meningkat pesat** karena membutuhkan kolaborasi mendalam antara pabrik DRAM dan foundry logika. Rute integrasi sistem dan packaging juga menjadi lebih beragam. **CoWoS TSMC bukan lagi satu-satunya solusi.** SK Hynix sedang mengevaluasi teknologi EMIB Intel untuk integrasi 2.5D antara HBM4 dan chip komputasi, sebagai pelengkap untuk mengurangi tekanan kapasitas packaging. Sementara itu, di dalam stack HBM, teknologi bonding antar lapisan DRAM sedang transisi dari MR-MUF ke **Hybrid Bonding** untuk stacking 16-20 lapis di masa depan, meski teknologi ini baru akan matang untuk HBM4E/HBM5 sekitar 2027/2028. **Manajemen termal menjadi hambatan kritis** untuk HBM stacking tinggi. SK Hynix memperkenalkan komponen konduktif internal (iHBM), sedangkan Samsung merencanakan jalur pendingin tembaga untuk HBM5. Selain itu, **IP kecepatan tinggi dan toolchain EDA 3D menjadi penghalang inti yang tersembunyi.** Desain IP PHY untuk HBM4 menjadi sangat kompleks, dan tool EDA tradisional tidak mampu menangani simulasi bersama untuk sistem heterogen multi-die dan multi-proses ini. Ketersediaan toolchain desain 3DIC terpadu dan IP yang matang akan sangat menentukan keberhasilan adopsi HBM4. Kesimpulannya, industri HBM kini memasuki **era kompetisi sistemik** yang membutuhkan peningkatan bersama arsitektur, packaging, proses, dan ekosistem perangkat lunak-perangkat keras. Rute teknologi yang berbeda dan koeksistensi teknologi lama-baru akan menjadi norma, mengubah aturan kompetisi di industri penyimpanan AI.

marsbit6m yang lalu

HBM Sedang Diredefinisi

marsbit6m yang lalu

Era 3.000 Yuan untuk Meraih 200.000 Yuan Telah Berlalu, AI Komik Animasi Bukanlah Peluang Cepat Kaya yang Mudah

Era "Rp3.000 Berpeluang Raih Rp200.000" Telah Berlalu: AI Manju Bukan Lagi Peluang Cepat Kaya Gelombang penghentian pembaruan secara tiba-tiba melanda banyak akun pembuat AI Manju (drama komik AI), AI painting, dan tutorial AI, yang sebelumnya dianggap sebagai "peluang usaha berambang rendah". Pemicu langsungnya adalah peraturan baru dari platform Tomato Novel pada 17 Agustus, yang mengetatkan persyaratan konten dan hak cipta untuk "drama pendek gratis Hongguo". Namun, peraturan ini hanyalah penyebab terakhir. Penyebab sebenarnya adalah kombinasi dari pengetatan aturan platform, tuntutan hak cipta yang lebih tinggi, tekanan biaya yang meningkat, dan keseragaman konten. Hanya dalam setengah tahun, AI Manju berkembang pesat lalu surut. Buah traffic yang mudah dipetik telah habis. Yang bertahan hanyalah mereka yang benar-benar bisa memanfaatkan AI untuk konten berkualitas. **Permainan Peluang yang Tidak Seimbang** Bagi kreator akar rumput, biaya komputasi model AI adalah tiket utama. Seorang kreator menghitung: biaya komputasi ditambah kliping sekitar Rp510 per hari untuk konten 5 menit. Namun, video dengan 60.000 putaran hanya menghasilkan sekitar Rp45. Rasio input-output sangat timpang. Meski ada cerita sukses seperti "Huo Qubing" yang dibuat dengan biaya rendah dan meraup pendapatan besar, mayoritas kreator kecil sulit mereplikasinya. Aliran pendapatan mereka tidak stabil: jika video viral, hanya cukup untuk menutupi biaya; jika tidak, pendapatan sangat minim. **Kreator yang Ragu dan Pemicu Terakhir** Situasi yang tidak menguntungkan membuat banyak kreator ragu. Peraturan baru Tomato Novel menjadi pukulan terakhir. Inti peraturan: adaptasi Manju harus memiliki izin resmi dari penulis asli atau pemegang hak cipta; video tunggal maksimal 15 menit dan tidak boleh melebihi 10% dari keseluruhan novel; judul dan sampul tidak boleh mengandung kata seperti "Episode". Peraturan ini menghantam model bisnis "produksi massal, arbitrase traffic" dan menghancurkan dasar kehidupan banyak kreator AI Manju. Banyak akun mengumumkan penghentian atau mengosongkan konten. Meski fans setia merasa kecewa, bagi penulis novel, ini adalah kabar baik. Banyak penulis mengeluhkan karya mereka diadaptasi menjadi drama AI tanpa izin atau kompensasi, dengan proses pengaduan yang berbelit-belit. Pertumbuhan liar AI Manju sebelumnya memang dibangun di atas fondasi yang rapuh: memanfaatkan model AI untuk melatih materi komik atau teks novel yang tersedia secara publik, menghasilkan konten dengan cepat dengan biaya rendah, namun sering mengabaikan masalah hak cipta. **Babak Kedua AI Manju: Kembali ke Konten** Konten AI Manju sering dikritik karena seragam, berfokus pada tema-tema populer seperti "reinkarnasi" dan "terbalikkan nasib", yang menyebabkan kelelahan audiens. Penghentian massal ini bukanlah kegagalan teknologi AI, melainkan penyesuaian wajar dari pertumbuhan liar menuju pengelolaan yang matang. Motivasi banyak kreator sebelumnya adalah monetisasi cepat, bukan penciptaan konten itu sendiri. Setelah peraturan baru, beberapa kreator mulai "membeli tiket" dengan memperoleh lisensi dari penulis asli untuk terus memperbarui konten. Namun, proses ini bisa memakan waktu berminggu-minggu hingga berbulan-bulan. Dengan diberlakukannya "Metode Pengelolaan Pengembangan Drama Mikro" oleh Regulator Penyiaran mulai 1 September 2026, industri ini memasuki fase reshuffle. Hanya dengan menyaring para pelaku yang hanya ingin cepat kaya, ruang kreatif bagi mereka yang benar-benar bisa menggunakan AI dengan baik akan terbuka. Masa depan AI Manju akhirnya akan ditentukan oleh konten yang berkualitas.

marsbit7m yang lalu

Era 3.000 Yuan untuk Meraih 200.000 Yuan Telah Berlalu, AI Komik Animasi Bukanlah Peluang Cepat Kaya yang Mudah

marsbit7m yang lalu

Jepang Pertimbangkan Jalur Cepat Blockchain untuk Penyelesaian Tunai Sekuritas

Jepang dilaporkan mempersiapkan sistem berbasis blockchain yang dirancang untuk memungkinkan penyelesaian tunai segera untuk transaksi saham dan obligasi pemerintah Jepang kapan saja sepanjang hari. Menurut laporan Nikkei, Otoritas Layanan Keuangan, Kementerian Keuangan, Bank of Japan (BOJ), dan lembaga keuangan berencana membentuk kelompok studi musim panas ini. Kelompok ini diharapkan memutuskan bagaimana infrastruktur berbasis blockchain akan dibangun, membagi tanggung jawab antara instansi publik dan lembaga keuangan, serta menyusun rencana pengembangan sekitar awal 2027. Jika disetujui secara resmi, sistem ini dapat mulai beroperasi pada awal tahun 2030-an. Sistem yang diusulkan akan mengonversi sebagian simpanan bank di rekening giro BOJ menjadi token digital yang dapat beredar di blockchain untuk penyelesaian antarbank. Perdagangan saham biasa di Jepang saat ini diselesaikan pada T+2, sementara perdagangan obligasi pemerintah domestik diselesaikan pada T+1.

cointelegraph13m yang lalu

Jepang Pertimbangkan Jalur Cepat Blockchain untuk Penyelesaian Tunai Sekuritas

cointelegraph13m yang lalu

Penawaran ekuitas Kalshi senilai $1,5 miliar telah tiga perempat terjual pada angka $1,12 miliar

Operator pasar prediksi Kalshi mengungkapkan bahwa $1,12 miliar telah terjual dari penawaran ekuitas senilai $1,5 miliar yang dimulai pada bulan April, berdasarkan pengajuan ke Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC). Formulir D yang diajukan pada Selasa mencantumkan 71 investor dengan tanggal penjualan pertama 3 April. Sekitar $380 juta masih tersisa untuk dijual dalam penawaran ini. Penawaran ini diselenggarakan di bawah aturan pengecualian yang memungkinkan penjualan sekuritas tanpa pendaftaran SEC. Pengumuman ini muncul setelah Kalshi mengumumkan putaran pendanaan Seri F senilai $1 miliar pada awal Mei dengan valuasi $22 miliar, meski belum dikonfirmasi apakah penawaran yang dilaporkan ini adalah bagian dari Seri F tersebut. Bersamaan dengan itu, Kalshi menghadapi tantangan hukum dari beberapa negara bagian AS terkait kontrak acara yang ditawarkannya. Seorang hakim di negara bagian Washington baru-baru ini memerintahkan platform tersebut untuk menghentikan penawaran berbagai kontrak acara di negara bagian itu, menolak argumen Kalshi bahwa hukum federal mengesampingkan undang-undang perjudian negara bagian.

cointelegraph43m yang lalu

Penawaran ekuitas Kalshi senilai $1,5 miliar telah tiga perempat terjual pada angka $1,12 miliar

cointelegraph43m yang lalu

CEO Circle: Stablecoin Berada di Tahap Internet 2002, Masa Depan Akan Capai Triliunan Dolar

CEO Circle Jeremy Allaire menyatakan stabilcoin berada di tahap awal seperti internet pada 2002, dengan potensi tumbuh menjadi triliunan dolar. Dalam AMA Q2 2026, Allaire membahas berbagai topik termasuk eksekusi tim, adopsi USDC, dan visi untuk Arc. Ia menekankan tiga kasus penggunaan utama stabilcoin saat ini: pasar aset digital, penyimpan nilai dolar digital di pasar berkembang, dan penyelesaian pembayaran lintas batas. Peluang USDC meliputi pembayaran AI, kartu stabilcoin, dan pembayaran ritel. Allaire menggambarkan Arc sebagai "sistem operasi ekonomi" yang akan membuat teknologi blockchain tidak terlihat oleh pengguna akhir, dengan biaya gas dalam USDC dan sangat rendah. Ia juga menyoroti pertumbuhan EURC yang mencapai 4 miliar euro, didorong oleh kerangka regulasi MiCA. Terlepas dari undang-undang AS seperti CLARITY Act, adopsi stabilcoin akan terus tumbuh secara global karena fenomena ini bersifat internasional. Allaire menekankan pentingnya kesehatan pribadi dan disiplin untuk memimpin misi jangka panjang ini.

marsbit51m yang lalu

CEO Circle: Stablecoin Berada di Tahap Internet 2002, Masa Depan Akan Capai Triliunan Dolar

marsbit51m yang lalu

Trading

Spot
活动图片

Kategori Populerright-arrow

Tag Populerright-arrow