作者：Steven Ehrlich 来源：Unchained 翻译：善欧巴，金色财经
一直以来，我对 Ripple Labs 和 XRP 的战略及其长期市场定位都抱有不少疑问。但不可否认的是，XRP 拥有忠实的粉丝群，而且在本月创下历史新高后，这一群体还在持续壮大。
为了更好地了解市场接下来的走势，我采访了一些业内专家。令我惊讶的是，尽管他们与我一样对 XRP 的一些基本面问题持保留态度，但他们对 XRP 的前景却非常看好，反而对以太坊（ETH）持谨慎态度。
他们还分享了一些观点，涉及下个季度可能上涨的其他代币。
ETH 势冲 4,000 美元，但技术面更青睐 XRP
市值高达 4,469 亿美元的以太坊正处于市场焦点中，但一位技术分析师认为，尽管 XRP 刚刚创下历史新高，它可能正酝酿一波更大行情。
以太坊多头情绪高涨。在经历了 2025 年上半年落后于 BTC、SOL 和 XRP 等主流币之后，ETH 在过去三个月实现翻倍。尤其是在 GENIUS 法案签署成法、以太坊金库兴起的背景下，这波上涨来得恰逢其时。
“当前的市场中，那些被视为将从稳定币普及中受益的资产正在跑赢大盘，”Grayscale Investments 研究主管 Zach Pandl 在采访中表示。“最典型的例子就是以太坊，它承载了全球约一半的稳定币余额和近 40% 的稳定币交易。”
不过，随着 ETH 或将面临阶段性疲软（当前价格为 $3,601，近几日已下跌 7%），多位分析师认为 XRP 或将接棒上涨。
他们的观点依据于 XRP 的价格图表所展现出的积极趋势，以及市场（或许带有误判的）散户热情。围绕 XRP 的几个关键问题仍未明朗，例如 Ripple Labs 正在推进自家稳定币 RLUSD，XRP 在未来的定位如何？再比如 XRP Ledger 的原生链上使用率依然有限。
但加密市场的价格表现往往与基本面脱钩。分析师普遍认为，XRP 很可能再掀一波热潮。
多重利好催化 XRP 技术突破
首先，XRP 的技术图形显示出强烈的看涨信号。“如果 XRP 能在周日收于 $3.40 之上，那么就能确认突破成立，”Fairlead Strategies 高级技术分析师 Will Tamplin 表示。“一旦确认突破，那将成为 XRP 中期上涨的催化剂。”
下方图表也显示出 XRP 动能可能继续突破该阻力位。作为动量判断工具的 MACD（指数平滑异同移动平均线）在周线图中已转为正向，这是典型的上涨信号。
相比之下，Tamplin 也指出，仅靠来自华盛顿的政策利好，可能还不足以在短期内推动 ETH 突破 4,000 美元的关键价位。
事实上，他认为 XRP 的图形表现优于 ETH。“单从技术图表来看，XRP 的形态明显更占优势。XRP 正处在一个长期上升趋势中，有顺风在推。并不是说以太坊没有走入长期上涨通道的可能，但目前还没有形成明确趋势。”Tamplin 表示。
这并不是说 ETH 图形看跌。ETH 的动能仍然积极，例如 MACD 仍处于正值区域；但它正在逼近 4,000 美元这一关键阻力位，而这个价位过去三年来已三次未能成功突破。“这是一个心理门槛，一旦被市场反复确认，它的阻力意义就会变得更强。”Tamplin 补充说。
此外，一些此前推动 ETH 本轮上涨的场外交易（OTC）也可能正在逐渐减弱。
“就在这波 ETH 大涨启动前几周，我们看到有大量期权大单成交，主要集中在 9 月至 12 月的交割期，”Wintermute 场外交易负责人 Jake Ostrovoskis 在采访中表示。“这些交易规模非常大，足以引起市场重视，也让大家开始更认真地看待‘从 BTC 转向 ETH’这波轮动交易。随后我们确实看到 ETH 出现明显跟涨。从期权价格曲线来看，直到本周，ETH 的买盘量都远高于 BTC。”
但这还不是全部。XRP 还激发了散户群体中的“动物精神”——他们似乎并不那么在意传统的估值指标或链上实际使用情况。
“像 XRP 这样的传统 ‘恐龙币’，在那些经历过 2021 牛市的散户中仍有极强共鸣，”Ostrovoskis 表示。“此外，它还受益于单位价格偏差——也就是人们不看市值，只看单价。”
这句话指的是一种常见的交易误区：由于单价更低，投资者往往误以为某个资产“更便宜”，却忽略了市值和流通量的巨大差异。这也就是为什么一些公司会在股价过高时进行拆股，让股票“看起来更便宜”。目前 XRP 的价格为 $3.36，而 ETH 的价格为 $3,596。但需要注意的是，XRP 的总供应量为 1,000 亿枚，而 ETH 仅为 1.209 亿枚。
Ostrovoskis 还指出，XRP 在 2024 年底的大涨走势——从 $0.50 飙升至 $3.30，发生在特朗普于 2025 年 1 月上任前夕——至今仍深植人心。
“去年底 XRP 的表现太强势了，很多投资者带有很强的‘近期偏差’，”他说，“如果市场行情再次向好，人们会下意识地想，去年谁涨得最多？那就是 XRP。”
Delta Blockchain Fund 创始人兼管理合伙人 Kavita Gupta 表示，XRP 的另一个重大利好，可能就是其即将到来的 现货 ETF。“这将是推动 XRP 上涨的关键因素之一，”Gupta 在 Unchained 的采访中表示。据彭博分析师 James Seyffart 和 Eric Balchunas 预测，XRP 现货 ETF 在 10 月前获得美国证券交易委员会（SEC）批准的概率高达 95%。
接下来关注什么？
除了持续关注 XRP 是否会迎来新一轮突破外，本文采访的分析师还指出，今年剩余时间内有几个重要资产和板块值得留意。
首先，由于《GENIUS 法案》规定：美国市场上的储备支持型稳定币将被禁止向用户支付收益，这有望让 DeFi 领域使用的稳定币趁势抢占市场份额，从而利好整体 山寨币与 DeFi 市场。
目前，前十大山寨币的等权重指数刚刚突破其 10 周与 40 周均线，MACD 也刚刚翻转，显示出上行动能增强的信号。
其中，Solana是一个值得特别关注的资产。一些大型交易员似乎已在为年底的大动作做准备。
“选举之后，Solana 明显受到追捧。它成了风险偏好资金的主要流向标的，大家开始对它设定一些看起来‘荒唐’的目标价，”Wintermute 的 Ostrovoskis 表示，“但我认为过去三个月，市场对 SOL 配置不足，因为当时资金更多流向 ETH。我们现在在交易台上观察到，这种配置倾向正在发生微妙变化，表现为投资者开始买入一些‘深度虚值’的远期期权，目标日期多在年底或未来三个月内。”
在 DeFi 板块方面，分析师指出，由于相关衍生品市场尚不成熟，许多投资者更倾向于在现货市场购买蓝筹类 DeFi 资产以获得分散敞口，比如 AAVE。观察市场上代表性较强的 DeFi 综合基金 —— Grayscale DeFi Fund（DEFG），也显示该赛道正处于新一轮上升趋势的初期阶段，动能正在积聚。
