Longxin IPO: Kerugian 50 Miliar RMB dari Penjualan Country Garden dan Pergantian Era
Pada 27 Juli 2026, pukul 9:30 pagi, Changxin Technology mulai diperdagangkan di Papan Sains dan Teknologi STAR. Harga pembukaan naik 471,59% menjadi 49,50 yuan, mendorong valuasi pasar perusahaan hingga 3,31 triliun yuan—tertinggi di antara semua perusahaan yang terdaftar di A-shares. Volume perdagangan harian mencapai 141,187 miliar yuan, mencetak rekor baru.
Namun, dalam daftar pemegang saham yang merayakan kenaikan nilai ini, satu nama mencolok karena absen: Country Garden. Pada 2021, melalui anak usahanya Country Garden Capital, grup properti ini menginvestasikan 2 miliar yuan untuk memperoleh sekitar 2,24% saham Changxin. Investasi ini merupakan bagian dari strategi transformasi Country Garden menjadi "perusahaan teknologi tinggi terintegrasi". Namun, pada Desember 2024, di tengah tekanan likuiditas yang parah di sektor properti, Country Garden terpaksa menjual seluruh kepemilikannya di Changxin seharga 2 miliar yuan kepada badan usaha milik negara di Hefei. Jika ditahan hingga IPO, saham tersebut nilainya akan mencapai sekitar 50 miliar yuan.
Country Garden Capital, yang didirikan pada 2019, awalnya didanai oleh kas internal grup yang melimpah. Mereka mengadopsi strategi "dumbbell", berinvestasi dalam teknologi awal dan unicorn matang seperti Changxin. Investasi di Changxin didasarkan pada analisis bahwa manufaktur chip DRAM adalah "penghambat rantai" yang penting di industri semikonduktor Tiongkok. Prediksi ini terbukti akurat seiring kesuksesan Changxin.
Namun, puncak pasar properti pada 2021 dengan cepat berubah menjadi resesi. Penjualan Country Garden, yang sangat bergantung pada kota tingkat tiga dan empat, merosot tajam. Untuk memenuhi kewajiban dan menyelesaikan proyek perumahan ("menjaga pengiriman bangunan"), mereka harus mencairkan aset, termasuk investasi potensial di Changxin.
Kisah ini merefleksikan pergeseran era: modal dari industri lama (properti) yang dimaksudkan untuk membiayai industri baru (teknologi keras) terputus karena siklus lama surut terlalu cepat, sementara siklus baru datang terlambat. Keberhasilan Changxin di pasar modal menandai kebangkitan industri manufaktur canggih, sementara kesulitan Country Garden menandai akhir dari sebuah era pertumbuhan yang didorong oleh properti.
marsbit25m yang lalu
