减半已完成！比特币的“史诗级”行情还来吗？

北京时间4月20日上午，比特币完成史上第四次减半，每个区块获得的比特币奖励从6.25枚减半至3.12枚，导致每日新比特币供应量从900枚左右减少到450枚左右。

根据比特币代码的规定，减半大约每四年左右出现一次，旨在减缓比特币的发行，从而产生稀缺效应，并使其保持数字黄金般的品质。

鉴于此前减半后比特币价格均录得大幅上涨并屡创新高，此次减半发生前也带来了不少投机交易，有交易员预期会再次出现史诗级行情，也有分析师预言会出现“买预期卖事实”的行情走势。

然而，包括摩根大通和德意志银行分析师在内的市场观察人士预计，减半几乎已被市场消化。摩根大通表示，预计比特币将出现一些下行趋势，德意志银行则“预计价格不会大幅上涨”。总部位于新加坡、面向机构投资者的数字资产交易所AsiaNext的首席执行官Kok Kee Chong表示：

“正如预期的那样，减半已完全反映在价格中，因此价格波动有限……现在，该行业将不得不等待，看看未来几周是否会在机构持续表现出兴趣的情况下反弹。”

当然，比特币减半也可能几个月后才会发挥更大的影响，但从此前三次减半后的价格走势来看，从减半日到周期价格顶部的涨幅在逐渐缩小。第一次减半后，比特币带来的最高区间回报率超过90倍，第二次减半缩小到30倍，第三次则只有8倍。

CryptoQuant的数据显示，虽然比特币的价格在减半发生后几乎没有变化，但网络上的平均交易费用跃升了730%以上，达到250美元，但很快又降至164美元。

Parataxis Capital联合创始人Edward Chin表示，短期内对比特币的看涨可能会受到宏观经济影响，例如美联储暂停释放降息信号以及中东冲突等。Chin表示：

“在宏观形势明朗之前，价格可能会在下个季度出现一些下跌……在此期间，价格的主要驱动因素可能仍然是ETF资金流。”

其实，减半的主要影响预计将针对比特币挖矿公司，而不是加密货币的实际价格。减半预计将导致矿工的收入每年减少数十亿美元，但如果加密货币的价格继续上涨，影响将会减轻。

比特币挖矿是一个能源密集型过程，矿工使用专用计算机来验证区块链上的交易。 Marathon Digital Holdings Inc.和Riot Platforms Inc.等大型矿商已花费数十亿美元购买能源、采矿设备和建设数据中心。

摩根大通预计该行业将进行整合，上市公司将获得市场份额。摩根大通分析师在上周的一份报告中写道：

“上市的比特币矿商处于有利地位，可以利用新环境，这主要是因为他们能获得更多资金，特别是通过股权融资……这有助于他们扩大运营规模并投资更高效的设备。”

下一次减半将发生在2028年，矿工奖励将从3.125BTC减少到1.5625BTC。2140年左右，比特币总量将达到2100万上限，在那之前预计还将有64次比特币减半。

届时，比特币矿工将不得不依赖交易费，这是他们除了挖矿奖励之外的另一个收入来源。随着奖励持续减少，交易费用的上涨可能会帮助一些矿工维持运营，但这些费用目前仅占矿工总收入的一小部分。