Le Bitcoin [BTC] a évolué dans une fourchette relativement étroite entre 68 936 $ et 71 751 $. Alors que le prix se consolide dans cette bande, la question clé est de savoir si l'actif va franchir un plus haut ou se résoudre à la baisse une fois sorti de cette fourchette.
L'activité des produits dérivés représentant la majorité de l'engagement du marché, le positionnement des traders à terme est devenu un indicateur principal de la direction des prix à court terme.
Le volume des dérivés bascule en faveur des vendeurs
Le volume net des échanges de dérivés du Bitcoin est devenu négatif pour la première fois depuis plusieurs mois, signalant un changement de contrôle du marché.
Les données du Volume Net des Takers montrent que de novembre à janvier, l'activité sur les dérivés était menée par les acheteurs, le volume net restant positif à environ 36 millions de dollars. Cette tendance s'est inversée ce mois-ci.
Au moment de la rédaction, le volume net s'élevait à 270 millions de dollars en faveur des vendeurs, selon les données de CryptoQuant. Cela reflète une pression accrue des vendeurs sur les plateformes de dérivés.
Ce changement est également visible sur Binance, qui représente la majorité des échanges de dérivés Bitcoin. Le Taker Buy Sell Ratio de la plateforme, une métrique utilisée pour évaluer si l'achat ou la vente agressif domine, indiquait un contrôle des vendeurs.
Le ratio utilise 1 comme seuil neutre. Des lectures supérieures à 1 suggèrent une dominance des acheteurs, tandis que des valeurs inférieures à 1 indiquent une vente concentrée.
Malgré un volume d'échange de 20,3 milliards de dollars enregistré par Binance, le ratio s'établissait à 0,97. Cela confirme que les ordres de vente taker continuent de dominer.
Les positions longues persistent malgré la liquidité du marché qui diminue
Alors que le volume des dérivés favorise les vendeurs, les données de positionnement présentent un tableau plus nuancé.
Les taux de financement (Funding Rates) sur les différentes bourses sont devenus légèrement positifs, suggérant que les traders en position longue paient pour maintenir leurs positions. Les données de CoinGlass montraient un taux de financement de 0,0010 % au moment de la rédaction, indiquant des attentes de mouvement haussier des prix.
Des taux de financement positifs apparaissent généralement lorsque la demande d'exposition longue augmente, souvent accompagnée d'une activité spéculative élevée près des niveaux de prix clés.
Notamment, cette concentration de positions longues persiste même si le capital global sur le marché des contrats perpétuels Bitcoin diminue. Au moment de la rédaction, l'Open Interest (OI), qui mesure la valeur totale des contrats en cours, a chuté de 725 millions de dollars au cours de la dernière journée.
Une baisse de l'OI reflète souvent un appétit pour le risque réduit et une incertitude quant à la direction des prix à court terme. Malgré cette contraction, les traders continuent de se positionner pour la hausse, suggérant une conviction résiduelle dans le potentiel de rebond du Bitcoin.
Les flux au comptant et les ETF restent une variable critique
L'activité du marché au comptant et les flux entrant dans les ETF Bitcoin au comptant restent des indicateurs essentiels pour toute hausse soutenue.
Les flux récents au comptant n'ont largement pas soutenu l'élan haussier. Le 6 février, environ 1,04 milliard de dollars de Bitcoin ont été vendus sur le marché, marquant la plus importante vente en une seule journée ces dernières semaines, selon CoinGlass. Cela a été suivi par un achat net temporaire de 431 millions de dollars.
Cependant, une pression de vente supplémentaire de 177,8 millions de dollars est apparue entre le 8 et le 9 février, indiquant que l'activité baissière reste présente. L'activité au comptant n'est pas encore revenue à la dominance constante, jour après jour, observée en décembre.
Les flux des ETF reflètent cette faiblesse. Les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré des sorties nettes de 173 millions de dollars jusqu'à présent ce mois-ci, marquant le quatrième mois consécutif où les ventes nettes ont dépassé les entrées.
Tant que les marchés au comptant et des dérivés ne montreront pas une participation haussière soutenue sur les horizons à court et long terme, l'élan du Bitcoin est susceptible de rester modéré.
Dernières réflexions
- Les données de marché montrent que le volume d'échange du Bitcoin est biaisé en faveur des vendeurs, tandis que le positionnement du capital reste concentré dans les contrats longs.
- Les entrées de capital plus larges dans le Bitcoin au comptant ont ralenti, renforçant l'incertitude autour du prochain mouvement directionnel de l'actif.
