Par | Montagne, Auteur | Xue Xingxing, Éditeur | Jiang Jiao
Alors que des géants technologiques comme Meta et Google sont vivement critiqués pour leurs dépenses en capital d'IA qui ne cessent de gonfler, l'inaction d'Apple en matière d'IA est paradoxalement devenue un point fort.
Cette semaine, la capitalisation boursière d'Apple a dépassé celle de Nvidia pour redevenir la première mondiale, dépassant brièvement les 5 000 milliards de dollars en cours de séance. Avant la publication de ses résultats, l'action d'Apple avait progressé de plus de 24 % depuis le début de l'année, la seule parmi les "Sept Sœurs" américaines à afficher une croissance à deux chiffres.
C'est quelque peu ironique. Au cours des deux dernières années, Apple a subi échec sur échec dans le domaine de l'IA. Apple Intelligence a été reporté à plusieurs reprises, ses talents clés en IA ont continuellement quitté l'entreprise, l'obligeant finalement à s'appuyer sur Google Gemini et Alibaba Tongyi Qianwen pour se lancer. Pour reprendre les termes des constructeurs automobiles chinois, c'est comme vendre son âme.
Mais alors que la guerre des dépenses en IA entre concurrents devient de plus en plus extravagante et aveugle, les investisseurs commencent à craindre que ces investissements ne portent leurs fruits. Bien qu'Apple soit à la traîne dans le domaine de l'IA, elle ne supporte pas non plus de lourdes dépenses en capital. Hier, on reprochait à Apple la lenteur de ses progrès en IA ; aujourd'hui, on loue sa vertu de retenue.
— C'est probablement ce qu'on appelle « briller par contraste » : rester sur place peut aussi être une forme d'avance.
Cependant, l'enthousiasme du marché n'a pas duré longtemps. Dans la nuit du 31 juillet, heure de Pékin, Apple a publié les résultats de son troisième trimestre fiscal 2026 (deuxième trimestre civil). Les revenus de l'iPhone, du Mac et d'autres activités ont largement dépassé les attentes du marché, propulsant les revenus trimestriels à une hausse de 16 % en glissement annuel, atteignant un record historique pour la période.
Mais après la publication des résultats, l'action d'Apple a chuté de plus de 8 % en dehors des heures normales de négociation. Dans le même temps, les actions de Microsoft, Nvidia et Amazon ont clairement rebondi. Microsoft a bondi de 15,51 % en une seule journée, et Amazon, qui a publié ses résultats en même temps qu'Apple, a vu son action augmenter de plus de 10 % en dehors des heures normales.
L'iPhone sauve encore une fois Apple
Si l'on ne regarde que les performances du trimestre, Apple a livré des résultats financiers remarquables, plusieurs données atteignant des records historiques pour la période. Les résultats montrent que les revenus trimestriels d'Apple ont atteint 109,417 milliards de dollars, en hausse de 16,4 % en glissement annuel ; le bénéfice net était de 29,789 milliards de dollars, en hausse de 27,1 %.
Tim Cook a fièrement annoncé dans un communiqué de presse : "Nous avons connu le trimestre de juin le plus fort de notre histoire, avec une croissance à deux chiffres des revenus de l'iPhone, du Mac, de tous nos services et dans toutes les régions géographiques."
L'iPhone et le Mac ont une fois de plus sauvé Apple, contribuant ensemble à environ 78 % de l'augmentation des revenus trimestriels de l'entreprise, soit le principal moteur de croissance. Les revenus de l'iPhone ont augmenté de 21,7 % en glissement annuel pour atteindre 54,252 milliards de dollars, représentant environ 63 % de la croissance des revenus d'Apple. La part de l'iPhone dans le chiffre d'affaires total de l'entreprise est passée de 47,4 % à 49,6 % par rapport à la même période de l'année dernière.
Résultats financiers d'Apple
Les données de Omdia sur les expéditions mondiales de smartphones au deuxième trimestre 2026 montrent que, bien que les expéditions mondiales aient diminué de 6 % en glissement annuel, Apple a enregistré une croissance de 23 %, se classant deuxième mondial avec un record historique d'expéditions pour la période. En comparaison, la part de marché de Samsung n'a augmenté que de 5 %, tandis que Xiaomi, OPPO et Vivo ont tous connu des baisses importantes, Xiaomi enregistrant une baisse de 26 %.
Les faits prouvent que, bien que le marketing des smartphones IA fasse de plus en plus de bruit, du moins pour le moment, les consommateurs sont plus enclins à payer pour les performances matérielles et le design des produits. Le Siri peu intelligent n'a aucunement affecté les ventes de l'iPhone.
Bien que l'augmentation absolue des revenus du Mac soit inférieure à celle de l'iPhone, son taux de croissance a largement dépassé les attentes du marché. Les revenus du Mac ont augmenté de 28,7 % pour atteindre 10,352 milliards de dollars, dépassant de 18,4 % les attentes du marché. Et ce, malgré des contraintes de capacité sur les puces haut de gamme et des pénuries sur certains produits Mac. La direction d'Apple avait précédemment indiqué que la demande pour le MacBook Neo dépassait largement les attentes, et que des produits comme le Mac mini et le Mac Studio connaissaient également des ventes en forte hausse, portées par la demande pour le développement de l'IA.
Apple a enregistré une croissance à deux chiffres dans presque toutes les régions du monde : les revenus en Amérique ont augmenté de 11,1 %, en Europe et en Chine de 22,4 %, au Japon de 13,4 %, et dans les autres marchés Asie-Pacifique de 15,6 %. Cependant, la croissance des revenus en Chine ce trimestre a été légèrement inférieure aux attentes du marché et inférieure au taux de croissance de 28 % du trimestre précédent.
Résultats financiers d'Apple
À part l'iPhone et le Mac, les autres activités d'Apple ont affiché des performances relativement ternes. Les revenus de l'iPad ont diminué de 5,9 % pour atteindre 6,191 milliards de dollars, la seule ligne de produits en baisse en glissement annuel, ce que Tim Cook attribue à la base de comparaison élevée de l'iPad d'entrée de gamme de l'année dernière. Les revenus des appareils portables, de la maison et des accessoires ont augmenté de 6,5 % pour atteindre 7,883 milliards de dollars.
Dans un contexte de forte croissance des revenus produits (+18,1 % en glissement annuel), les revenus des services d'Apple n'ont augmenté que de 12,1 % pour atteindre 30,739 milliards de dollars, soit un taux inférieur à la croissance globale de l'entreprise et aux attentes du marché. En comparaison, la croissance des revenus services du trimestre précédent était de 16,3 %.
Le ralentissement de la croissance des services s'explique en partie par l'assouplissement progressif de la "taxe Apple". Ces dernières années, de plus en plus de pays et régions ont contesté l'écosystème fermé de l'App Store.
L'Union européenne a exigé qu'Apple autorise les boutiques d'applications tierces, et le procès d'Epic Games contre Apple l'a contraint à autoriser les paiements externes aux États-Unis. En mars dernier, sous la pression des régulateurs chinois, Apple a également réduit le taux de commission de l'App Store en Chine.
La marge brute des services atteint 75,6 %, bien supérieure aux 40,1 % de la marge des produits. Son ralentissement de croissance a affecté dans une certaine mesure la performance bénéficiaire d'Apple. La marge brute d'Apple au trimestre précédent était de 49,3 % ; ce trimestre, après déduction des remboursements de droits de douane, elle est d'environ 48,1 %, soit une baisse réelle d'environ 1,2 point de pourcentage par rapport au trimestre précédent.
Cependant, les revenus des services d'Apple pourraient augmenter avec le déploiement du nouveau Siri. Le nouveau Siri intégrant l'IA d'Apple ainsi qu'Apple Intelligence seront lancés le trimestre prochain. Tim Cook a laissé entendre lors de la conférence téléphonique sur les résultats que, en raison de la hausse des coûts de calcul, certaines fonctionnalités d'IA pourraient nécessiter un paiement supplémentaire.
Évité les dépenses en IA, mais pas la hausse des prix due à l'IA
Bien qu'Apple ait publié des résultats trimestriels affichant une croissance remarquable, le marché est généralement pessimiste. Après la publication des résultats, l'action d'Apple a chuté de plus de 8 % en dehors des heures normales de négociation.
La cause directe est la prévision pessimiste d'Apple pour le prochain trimestre. Apple prévoit une croissance des revenus de seulement 9 % à 11 % en glissement annuel pour le prochain trimestre, inférieure aux attentes du marché. La direction d'Apple a déclaré lors de la conférence téléphonique que, outre l'impact des fluctuations de change, les effets négatifs des tensions sur la chaîne d'approvisionnement s'aggraveront progressivement après le troisième trimestre, affectant défavorablement les lignes de produits iPhone, Mac et iPad.
Tim Cook a déclaré que les contraintes d'approvisionnement concernent principalement la gamme Mac, la racine du problème étant une demande extrêmement forte que leur capacité de production ne peut absorber. "Au cours du prochain trimestre, nous ferons face à une énorme pression du côté de la chaîne d'approvisionnement." Les puces de la série M d'Apple sont principalement fabriquées par TSMC, mais la capacité de production de TSMC commence également à être de plus en plus réorientée vers les puces d'IA.
Auparavant, Apple avait déjà dû augmenter considérablement les prix de nombreux produits, notamment le Mac et l'iPad, en raison de la hausse des coûts de la mémoire et des puces, avec des augmentations pouvant atteindre plus de 3000 yuans sur certains produits. Tim Cook a déclaré lors de la conférence téléphonique que la hausse actuelle des prix de la mémoire équivaut à une "inondation centenaire", augmentant de façon exponentielle, les obligeant à ajuster leurs prix.
Mais cette précédente hausse des prix n'incluait pas la ligne de produits la plus importante d'Apple, l'iPhone. On s'attend à ce que les nouveaux modèles d'iPhone, qui devraient être lancés cet automne, voient leurs prix augmenter significativement, le prix de départ de l'iPhone pliable pouvant dépasser 2000 dollars. Les bonnes ventes de l'iPhone du dernier trimestre pourraient en partie s'expliquer par des achats de panique des consommateurs avant l'ajustement des prix — étant donné le lancement imminent des nouveaux modèles, le deuxième trimestre est traditionnellement une période creuse pour les ventes d'iPhone.
Face à la pression des hausses de prix, la confiance du marché dans les ventes d'iPhone du prochain trimestre est faible. La direction d'Apple prévoit une croissance des revenus de l'iPhone d'environ 15 % seulement pour le prochain trimestre, inférieure aux 17,6 % attendus par Wall Street.
Apple se prépare déjà à des tensions d'approvisionnement de plus en plus sévères. Ce trimestre, les stocks d'Apple sont passés de 6,747 milliards de dollars au trimestre précédent à 11,092 milliards de dollars, soit une augmentation de 64,4 % par rapport au trimestre précédent et de 87,2 % par rapport aux 5,925 milliards de dollars de la même période de l'exercice précédent, une augmentation proche du double en glissement annuel.
Selon Bloomberg, Apple négocie l'achat de puces mémoire avec ChangXin Memory Technologies et Yangtze Memory Technologies. Mais cette initiative rencontre l'opposition du gouvernement américain et de Micron Technology. Tim Cook a déclaré lors de la conférence téléphonique que le marché mondial de la DRAM est actuellement dominé par trois entreprises : Samsung, Micron et SK Hynix, et qu'ajouter des fournisseurs aiderait à améliorer l'approvisionnement et les prix.
Ne pas avoir dépensé dans l'IA ne met pas Apple à l'abri de cette frénésie autour de l'IA. Les investissements records de Microsoft, Google, Amazon et Meta dans la construction de centres de données d'IA auront également un impact direct sur l'approvisionnement en mémoire et en puces d'Apple, entraînant par la suite une baisse de ses revenus.
Actuellement, seulement les dépenses en capital d'IA annoncées par Microsoft, Google, Amazon et Meta dépasseront les 720 milliards de dollars, dépassant largement les 455,8 milliards de dollars de l'année dernière. Ces énormes investissements dans l'IA ont directement conduit à un flux de trésorerie libre négatif pour Google et Amazon ce trimestre, tandis que celui de Meta a chuté de 91 %.
En comparaison, les dépenses en capital d'Apple cette année n'ont pas augmenté, et ont même légèrement baissé. Au cours des trois premiers trimestres de l'exercice 2026, les dépenses d'Apple pour l'achat d'actifs corporels n'étaient que de 6,799 milliards de dollars, en baisse de 28,2 % en glissement annuel.
Résultats financiers d'Apple
Une gestion prudente des dépenses en capital a aidé Apple à atteindre un flux de trésorerie opérationnel record pour la période, avec un flux de trésorerie opérationnel de 117 milliards de dollars pour les neuf premiers mois de l'exercice, en hausse de 43,1 %. Tim Cook reste un maître de la gestion du capital, aidant l'entreprise à économiser de l'argent même à l'approche de sa retraite.
Cela ne signifie pas qu'Apple néglige les investissements dans l'IA. Comparé à d'autres fabricants qui préfèrent investir dans la puissance de calcul de l'IA, les investissements d'Apple semblent davantage orientés vers la recherche et le développement.
Ce trimestre, les dépenses de R&D d'Apple ont atteint 11,729 milliards de dollars, en hausse de 32,3 %, soit un taux de croissance environ deux fois supérieur à celui des revenus. Pour les trois premiers trimestres de l'exercice 2026, les dépenses de R&D d'Apple s'élèvent à 34,035 milliards de dollars, en hausse de 32,5 %.
Cependant, des investissements en R&D aussi massifs n'ont finalement pas abouti à des résultats significatifs en matière d'IA, ce qui constitue une autre forme de "Seul Apple peut le faire".
Il s'agit de la dernière conférence téléphonique sur les résultats à laquelle Tim Cook participe en tant que PDG d'Apple. En septembre de cette année, il quittera officiellement ses fonctions. Tim Cook a tenu à remercier le public lors de la conférence téléphonique : "Merci à tous nos actionnaires, en particulier aux actionnaires à long terme qui nous ont fait confiance au fil des années."
Il a déclaré avoir une confiance totale dans le fait que l'avenir d'Apple est radieux.
