La guerre ne fait pas que faire grimper le prix du pétrole, pourquoi l'action de Circle s'envole-t-elle ?

Auteur de l'article: Thejaswini M A

Traduction de l'article: Block unicorn

Préface

Il existe une catégorie d'entreprises qui profitent lorsque la situation mondiale se détériore. Les sous-traitants de la défense, les géants pétroliers, les sociétés minières d'or. Ce sont des exemples évidents, des entreprises dont le modèle économique est construit sur l'instabilité et qui intègrent cette instabilité dans leurs prix.

Circle n'était pas censé appartenir à cette catégorie. La valeur de son jeton est toujours fixée à 1 dollar, c'est une question de conception. La stabilité est au cœur de son produit. Pourtant, le cours de l'action de Circle est passé de 49,90 dollars le 5 février à environ 123 dollars aujourd'hui, plus que doublant en seulement cinq semaines. Dans le même temps, l'ensemble du marché des cryptomonnaies reste inférieur de 44 % au pic d'octobre.

En raison d'un monde de plus en plus turbulent, une entreprise dont le produit est conçu pour maintenir un prix stable est devenue l'investissement le plus chaud du marché.

Je veux expliquer comment cela fonctionne, pourquoi c'est plus intéressant qu'il n'y paraît, et ce que cela nous dit sur la différence entre la nature de Circle et le produit que le marché paie actuellement pour acquérir.

Qu'est-ce que Circle (bien sûr, nous y reviendrons)

Mettez de côté le marketing, les concepts de paiement et l'infrastructure, et vous trouverez l'essence de Circle : elle détient des bons du Trésor américain. Chaque dollar USDC en circulation est soutenu par un dollar d'obligations gouvernementales à court terme. Les intérêts de ces obligations reviennent à Circle. Cela représente environ 90 % des revenus trimestriels de l'entreprise. Son modèle économique n'est en fait pas compliqué : Circle est un fonds du marché monétaire qui émet une stablecoin.

{"@context":"https://schema.org","@type":"FAQPage","mainEntity":[{"@type":"Question","name":"Pourquoi le cours de l'action de Circle a-t-il augmenté de manière significative en cinq semaines, malgré la baisse générale du marché des cryptomonnaies ?","acceptedAnswer":{"@type":"Answer","text":"Le cours de l'action de Circle (CRCL) a augmenté de plus de 150 % en cinq semaines en raison de deux facteurs principaux : la couverture des positions short après de bons résultats trimestriels et les tensions géopolitiques (conflit iranien) qui ont conduit à une hausse des prix du pétrole et des craintes d'inflation, retardant ainsi les baisses de taux de la Fed. Cela maintient les rendements des obligations d'État élevés, ce qui profite à Circle, dont 90 % des revenus proviennent des intérêts sur les réserves de USDC."}},{"@type":"Question","name":"Quel est le principal facteur qui détermine les revenus de Circle, et pourquoi ?","acceptedAnswer":{"@type":"Answer","text":"Le principal facteur déterminant les revenus de Circle est le taux des fonds fédéraux (Federal Funds Rate). En effet, Circle détient des obligations du Trésor américain à court terme pour soutenir chaque USDC en circulation. Les intérêts de ces obligations reviennent à Circle. Des taux d'intérêt élevés signifient des rendements plus élevés sur ces réserves, ce qui génère plus de revenus pour l'entreprise."}},{"@type":"Question","name":"Quel est l'impact de l'accord entre Circle et Coinbase sur la rentabilité de Circle ?","acceptedAnswer":{"@type":"Answer","text":"L'accord avec Coinbase a un impact significatif sur la rentabilité de Circle. Coinbase perçoit 100 % des revenus d'intérêts sur les réserves de USDC détenues sur sa plateforme et partage le reste des revenus à parts égales (50/50) avec Circle. En 2024, cela a représenté 9,08 milliards de dollars sur un coût total de distribution de 10,1 milliards de dollars pour Circle, limitant ainsi sa marge bénéficiaire."}},{"@type":"Question","name":"Pourquoi la demande de USDC a-t-elle augmenté pendant le conflit iranien, alors que le marché global des cryptos baissait ?","acceptedAnswer":{"@type":"Answer","text":"La demande de USDC a augmenté pendant le conflit iranien car les canaux de paiement traditionnels sont devenus moins fiables. Les personnes au Moyen-Orient ont utilisé USDC pour les transferts d'argent et les paiements transfrontaliers, démontrant son utilité comme infrastructure de paiement stable en période d'instabilité géopolitique, et non comme actif spéculatif."}},{"@type":"Question","name":"Quelle est la tension fondamentale dans l'évaluation boursière de Circle actuellement ?","acceptedAnswer":{"@type":"Answer","text":"La tension fondamentale réside dans le fait que le marché valorise Circle à la fois comme un pari sur les taux d'intérêt (où des taux élevés boostent ses revenus) et comme une infrastructure de paiement essentielle pour l'avenir (défis de régulation, paiements IA, tokenisation). Si les premiers sont cycliques, les seconds sont structurels. La guerre actuelle brouille la distinction entre ces deux narratives dans le prix de l'action."}}]}

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480 vues totalesPublié le 2024.12.11Mis à jour le 2026.04.23