Baisse du WAR (WAR)

OpenAI a officiellement déposé une demande d'introduction en bourse (IPO) auprès de la SEC, marquant une transition de l'entreprise d'un laboratoire de recherche à une plateforme commerciale majeure. Sa feuille de route technologique révèle l'ambition de développer des chercheurs IA automatisés d'ici 2028. L'industrie de l'IA évolue d'une concurrence technologique vers une course au capital et à l'infrastructure, nécessitant des investissements massifs en calcul (estimés à 6000 milliards de dollars d'ici 2030 pour OpenAI). Pour le marché de la cryptographie, cet événement pourrait signaler un changement de récit d'investissement, passant des applications d'IA vers les "moyens de production" de l'IA. Les secteurs susceptibles d'en bénéficier incluent les réseaux de calcul décentralisés (comme Render, Bittensor), les plateformes d'Agents IA et la tokenisation des infrastructures de calcul (RWA). Cependant, l'IPO pourrait aussi entraîner un effet d'aspiration des capitaux vers les géants de l'IA. L'essentiel ne résidera donc pas dans les modèles d'IA eux-mêmes, mais dans le contrôle des ressources capitalistiques, des capacités de calcul et des écosystèmes, faisant des fournisseurs d'infrastructures les véritables gagnants potentiels de cette nouvelle ère.

L'article examine, sur un ton ironique et critique, la politique américaine iranienne sous Trump à travers un incident récent : le crash d'un hélicoptère AH-64 Apache près du détroit d'Hormuz le 10 juin. Initialement décrit comme « sans importance » par Trump, l'événement a été requalifié par lui 24h plus tard comme une attaque « abattue » par l'Iran, justifiant des frappes américaines « proportionnées » sur des côtes iraniennes. L'auteur souligne que ces frappes ont causé des dommages collatéraux, comme la coupure d'eau pour 20 000 personnes, et déclenché des représailles iraniennes contre des bases américaines. Le véritable sujet de critique est le schéma répété de l'administration Trump : multiplier les annonces d'un accord « imminent » ou « dans 2-3 jours » pour rassurer médias et marchés, tout en intensifiant simultanément les actions militaires et les provocations verbales. L'article recense plus de 30 promesses d'accord vite faites depuis février, aucune n'aboutissant. Pour l'auteur, cette stratégie ressemble davantage à une « performance politique » et à une « machine à médiatisation » qu'à une vraie diplomatie. Le résultat concret, après plus de 100 jours de conflit, reste l'échec à rouvrir le détroit d'Hormuz, avec des prix du pétrole toujours sous pression. La conclusion exhorte le lecteur à ne plus croire aux promesses de dernière minute (« on est très proches ») mais à les compter, les noter et supposer que la réalité est généralement l'inverse de ce qui est annoncé, la crédibilité de cette politique étant désormais épuisée.

La monétisation de l'IA générative est à un tournant critique, avec une possible guerre des prix sur les coûts des *tokens*. Le *Wall Street Journal* rapporte qu'OpenAI envisage de baisser drastiquement ses tarifs pour concurrencer Anthropic, dont l'outil Claude Code gagne en popularité. Cette décision intervient alors que les deux entreprises, préparant leurs introductions en bourse, subissent déjà des pertes de milliards de dollars dues aux coûts de calcul. La facturation à l'usage a exposé la réalité des dépenses des entreprises. Chez Uber, le budget annuel de *tokens* a été épuisé en quatre mois. Une étude montre que seulement 18 cents de chaque dollar dépensé en *tokens* génèrent une valeur tangible, le reste étant absorbé par la correction d'erreurs et des frictions opérationnelles. Une bataille tarifaire risquerait de réduire davantage les marges déjà négatives des deux leaders. Les analystes sont divisés : certains voient une étape vers des dépenses globales plus élevées grâce à l'IA agentique, d'autres craignent un réveil brutal sur la soutenabilité des coûts. Une nouvelle ère pourrait émerger, avec une tarification différenciée basée sur la valeur et la rareté des modèles, plutôt que sur la simple consommation de *tokens*. Dans ce contexte, le modèle chinois DeepSeek, aux tarifs très compétitifs, connaît une adoption croissante aux États-Unis, devenant un acteur inattendu dans ce paysage en évolution.

**Guide pour acheter l’or au bon moment : surveillez les taux, pas seulement la guerre** Il y a quatre mois, de nombreux investisseurs ont acheté de l’or au plus haut, avant même qu’un conflit n’éclate. En janvier, l’or a atteint un sommet historique, mais a ensuite chuté brusquement après la nomination d’un président de la Fed considéré comme « hawkish ». Alors qu’une guerre a éclaté un mois plus tard, l’or n’a pas suivi le scénario traditionnel de hausse en période d’incertitude. La raison principale est que le marché a commencé à anticiper un resserrement monétaire. Le conflit a entraîné une hausse des prix de l’énergie, alimentant l’inflation et poussant les banques centrales à maintenir ou relever les taux d’intérêt. L’or, qui ne génère pas de revenus, devient moins attractif lorsque les taux montent. Ainsi, même les nouvelles de paix ont fait chuter l’or en mai, car elles ont affaibli les craintes inflationnistes. Cette baisse s’inscrit dans un mouvement plus large de réduction du levier financier. Lorsque les investisseurs ont besoin de liquidités, ils vendent des actifs facilement négociables comme l’or, l’argent, le Bitcoin et même les actions technologiques, expliquant la forte corrélation récente entre ces actifs. Historiquement, les creux de l’or coïncident avec des tournants de politique monétaire, pas avec la fin des conflits. Pour envisager un rebond, trois signaux sont à surveiller : un pic des anticipations de hausse des taux, la réouverture du détroit d’Hormuz (faisant baisser le pétrole et l’inflation), et un retour des flux nets positifs vers les ETF sur l’or. Bien que des scénarios pessimistes évoquent un plancher autour de 3500 dollars, une approche prudente consiste à acheter par paliers dans une fourchette donnée, sans chercher à timer parfaitement le marché. En résumé, en période de crise, il est plus utile de surveiller les taux d’intérêt que les conflits géopolitiques pour évaluer la trajectoire de l’or.

Les marchés ont connu un net retour de l'appétit pour le risque ce week-end, avec des indices boursiers en forte hausse, notamment dans la technologie et les métaux précieux, tandis que le secteur de l'énergie subissait des pertes significatives. Ce mouvement est directement lié à la perspective d'une fin de conflit au Moyen-Orient. Le point décisif est survenu le 14 juin lorsque le président Trump a annoncé sur Truth Terminal un accord conclu avec l'Iran, autorisant la levée immédiate du blocus maritime américain et l'ouverture gratuite du détroit d'Ormez. L'Iran a simultanément annoncé un arrêt permanent des actions militaires sur plusieurs fronts. Le prix du pétrole avait déjà anticipé cette nouvelle, chutant avant l'annonce officielle. L'indice S&P 500 a ensuite atteint 7530 points. Les métaux précieux, or et argent, ont connu des bonds importants au moment de l'annonce, avant de se stabiliser à des niveaux élevés. Certaines actions individuelles et ETF ont également performé, comme NBIS (intégré au Nasdaq, forte croissance du cloud AI), RKLB (intégré au Nasdaq, bénéficiant de l'optimisme autour de SpaceX) et l'ETF SPCX, stimulé par un commentaire d'Elon Musk sur les revenus futurs de SpaceX. Bien que l'accord de paix doive être formellement signé le 19 juin, marquant la résorption de l'impact du conflit sur les marchés, la période d'attente reste soumise à des incertitudes, notamment concernant la position d'Israël. D'autres événements, comme la première intervention du président de la Fed, Warsh, et les anticipations de hausse de taux de la Banque du Japon, influenceront également les marchés cette semaine.