Du lundi au vendredi matin, nous nous concentrons sur la macroéconomie, les actions américaines, l'IA, les métaux précieux et le pétrole brut, etc. Nous analysons le marché avec des données et saisissons les opportunités grâce aux tendances. Produit par PANews.
L'emploi non-agricole ébranle les attentes de hausse des taux, l'impasse du détroit d'Ormuz alimente la prime du pétrole
Vendredi dernier, les emplois non agricoles américains de juillet ont surpris en diminuant de 23 000, bien en deçà des attentes du marché d'une augmentation de 80 000. Les données de mai et juin ont également été révisées à la baisse de 103 000 emplois combinés, et le taux de participation au marché du travail est tombé à son plus bas niveau depuis plus de cinq ans. Après la publication des données, le marché a rapidement réduit ses paris sur une hausse des taux par la Fed en septembre, la probabilité passant d'environ 55 % à 40 %, et les actions américaines ont ensuite entamé un rebond vigoureux.
À la clôture de vendredi dernier, le Dow Jones a progressé de 0,28 %, le Nasdaq de 1,30 % et le S&P 500 de 0,62 %, établissant un nouveau record historique à la clôture. Tom Siomades, économiste en chef des marchés chez AE Wealth Management, estime qu'un marché du travail faible devrait inquiéter les marchés, mais que les solides résultats des entreprises deviennent actuellement la force dominante de la valorisation.
Après les données sur l'emploi, tous les regards se tournent vers l'IPC américain de juillet, publié mercredi. Selon une enquête Reuters, l'IPC global devrait passer en glissement annuel de 3,5 % en juin à 3,4 %, et l'IPC de base de 2,6 % à 2,5 % ; les prévisions de FactSet pointent dans une direction similaire. Citigroup estime que si l'inflation sous-jacente faiblit pour le deuxième mois consécutif, une hausse des taux en septembre peut être pratiquement exclue ; mais Bank of America rappelle que l'inflation des services de base pourrait augmenter de 0,3 % en glissement mensuel, donc l'option d'une hausse des taux ne peut pas encore être complètement écartée de la table.
Les pourparlers américano-iraniens de ce week-end n'ont pas abouti à un accord final. L'Iran et Oman ont déclaré être « très proches » de l'établissement d'une nouvelle route maritime, mais l'Iran a lié la réouverture du détroit à la levée des sanctions, la libération d'actifs, la fin du blocus, la suppression des menaces militaires et le paiement de compensations. Trump a déclaré à Axios que les États-Unis « faisaient profil bas », privilégiant la pression économique et un état de semi-négociations, sans précipitation vers une escalade militaire. Un remaniement du secrétaire du Conseil suprême de sécurité nationale iranien, des affirmations du Houthi d'une attaque contre la raffinerie de Jizan en Arabie saoudite et l'attaque d'un pétrolier des Émirats arabes unis ont conjointement fait grimper les prix du pétrole lundi. Le Brent a augmenté de plus de 2 % à un moment donné, dépassant les 84 dollars, le WTI évoluant autour de 78 dollars. Goldman Sachs estime toujours que la fourchette raisonnable pour le Brent est de 80 à 90 dollars, mais jusqu'à la conclusion officielle d'un accord, les prix du pétrole continueront probablement de fluctuer violemment autour des nouvelles géopolitiques.
L'or continue sa tendance haussière, l'or au comptant ayant augmenté de 2,3 % vendredi dernier, franchissant les 4300 dollars, avec un pic intrajournalier dépassant les 4370 dollars ; il a progressé de plus de 7 % sur la semaine, réalisant sa meilleure performance hebdomadaire de l'année. L'argent a augmenté d'environ 3 % en une journée, avec une hausse hebdomadaire de 10 %. Depuis le 20 juillet, les avoirs des ETF sur l'or mondiaux ont augmenté de 24 tonnes, et UBS estime même que le prix de l'or pourrait atteindre 5000 dollars au premier semestre 2027.
Le débat 'Vendre la mémoire, acheter l'optique' s'enflamme, les sentiments dans le secteur des infrastructures IA vacillent violemment
La semaine dernière, les capitaux alloués à l'IA ont recommencé à sélectionner les gagnants. Les logiciels, les communications optiques et les infrastructures IA se sont nettement renforcés, tandis que le secteur de la mémoire a connu un ajustement. Coherent a progressé de 13,44 %, AAOI de 9,2 %, Credo de 8,45 %, Lumentum de 6,22 % et Corning de 5,4 % ; pendant ce temps, Seagate a chuté de 4,71 %, Western Digital de 3,8 %, SanDisk de 3,68 %, SK Hynix de 3,9 % et Micron de 0,44 %.
Des discussions de trading sur le thème « vendre la mémoire, acheter l'optique » sont même apparues sur le marché. Le bulliste de la mémoire Jukan est devenu prudent à court terme, citant la pression de rachat des ETF à effet de levier coréens, la possibilité que Rubin Ultra réduise la configuration HBM par baie, et les craintes du marché que les prix de la mémoire atteignent leur pic au cours des deux prochains trimestres ; le « génie des actions blanches » Serenity estime quant à lui que les fondamentaux de la mémoire n'ont pas changé radicalement et que le marché passe simplement d'un « goulot d'étranglement » à un autre.
Peter Callahan, trader TMT chez Goldman Sachs, définit davantage ce changement comme une réévaluation structurelle au sein des infrastructures IA : le trafic réseau généré par les agents IA dépasse désormais le trafic humain, les composants optiques surperforment la mémoire, et les budgets IA des entreprises continuent de s'étendre. La semaine dernière, le Nasdaq 100 a augmenté de 5 % et le VIX est tombé autour de 14, l'appétit pour le risque du marché se réchauffant à nouveau.
Le secteur des logiciels a également connu un rebond vigoureux. Atlassian a bondi de 35 % après ses résultats, Palantir a progressé de près de 40 % sur la semaine, et le secteur des logiciels a cumulé une hausse de 19 % sur deux semaines, sa meilleure performance bimensuelle depuis 2020. Sur le S&P 500, 436 entreprises ont déjà publié leurs résultats, dont 85,1 % ont dépassé les prévisions des analystes en termes de bénéfices, bien au-dessus de la moyenne historique à long terme. Les GPU, les modules optiques, l'électricité, les équipements réseau et les applications logicielles deviennent les nouveaux secteurs où les bénéfices sont validés.
Mouvements concrets de projets et fluctuations de cours :
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SpaceX a progressé de 15,83 % vendredi dernier, cumulant une hausse d'environ 23 % sur deux jours. La levée massive de restrictions sur les actions, initialement perçue comme une pression de vente potentielle, s'est transformée en réalité en un rallye de rachat à découvert. Après que les actions négociables de la société sont passées d'environ 639 millions à 1,55 milliard d'actions, le cours s'est rapproché du prix d'introduction en bourse de 135 dollars ; plus de 250 millions d'actions sont toujours vendues à découvert sur le marché, le volume des options a atteint 2,24 millions de contrats, dont 1,3 million d'options d'achat, un record historique.
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Palantir a progressé de 10,32 %, avec une hausse hebdomadaire de près de 40 %. Les activités commerciales américaines ont augmenté de 149 % en glissement annuel, la valeur totale des contrats commerciaux américains au deuxième trimestre a dépassé les 20 milliards de dollars, en hausse de 153 % en glissement annuel. Deutsche Bank a relevé sa recommandation à « acheter », et le positionnement sur l'IA souveraine a obtenu la reconnaissance des institutions.
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Nvidia a progressé de 2,27 %, cumulant une hausse de plus de 11 % sur la semaine. Nvidia continue de bénéficier du cycle des dépenses en capital dans l'IA. Des informations ont également fait état d'un investissement potentiel de 20 milliards de dollars dans le développeur de capacités électriques pour centres de données IA, Lancium, avec une injection supplémentaire de 10 milliards de dollars après l'atteinte d'étapes d'accès à l'électricité, pour un investissement total potentiel de 30 milliards de dollars. Lancium a déjà sécurisé 4 GW de capacités électriques au Texas. Cet investissement de Nvidia montre que la concurrence dans l'IA s'étend des puces aux infrastructures électriques.
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Les communications optiques deviennent la nouvelle tendance principale du matériel IA : Coherent a progressé de 13,44 %, AAOI de 9,2 %, Credo de 8,45 %, Lumentum de 6,22 % et Corning de 5,4 %. La logique de trading du marché passe de l'expansion de la capacité HBM à l'interconnexion haute vitesse inter-baies et aux communications optiques 800G/1.6T. Peter Callahan de Goldman Sachs note que depuis le troisième trimestre, les actions du secteur optique ont surperformé celles de la mémoire de plus de 20 points de pourcentage, Coherent ayant progressé pendant 7 séances consécutives, avec une hausse cumulée de 73 %. Les résultats de Lumentum et Coherent cette semaine seront un test de résistance clé pour la demande de modules optiques dans l'IA.
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Le secteur de la mémoire est clairement sous pression, Seagate a chuté de 4,71 %, Western Digital de 3,8 %, SanDisk de 3,68 %, SK Hynix de 3,9 % et Micron de 0,44 %. Le marché s'inquiète que le cycle des prix de la mémoire approche de son sommet, tandis que le désendettement des ETF à effet de levier coréens pourrait encore augmenter la pression de vente à court terme sur les actions des semi-conducteurs. La réduction de l'objectif de cours de Micron par Citigroup a accru les inquiétudes du marché concernant un pic potentiel des prix de la DRAM et de la NAND à l'avenir.
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Apple a progressé de 0,29 %, le concept CXMT (ChangXin Memory Technologies) gagne en popularité : Le Wall Street Journal rapporte qu'Apple teste des puces mémoire de CXMT pour les iPhone et MacBook, afin d'atténuer la pénurie de mémoire causée par la frénésie de l'IA. L'article indique également qu'Apple a entamé des discussions préliminaires avec CXMT concernant l'approvisionnement en composants, visant à utiliser les puces concernées dans certains appareils vendus en Chine.
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Berkshire Hathaway a repris ses achats nets d'actions, au deuxième trimestre, Berkshire a acheté pour 23,5 milliards de dollars d'actions et en a vendu pour 3,7 milliards, réalisant pour la première fois depuis plus de trois ans un achat net d'actions ; au 30 juin, Alphabet est devenu la plus importante position, suivie par American Express, Apple, Bank of America et Coca-Cola. Le marché interprète ce mouvement comme un signal important que le système de Buffett augmente à nouveau son exposition au risque actions.
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Autres géants : Google a chuté de 0,96 %, principalement en raison d'une restructuration interne majeure, le PDG de DeepMind, Demis Hassabis, passant au poste de président, le pouvoir de gestion quotidienne étant transféré pour accélérer la commercialisation de Gemini, provoquant des secousses culturelles internes ; Tesla a progressé de 2,83 %, lançant conjointement avec SpaceX le projet Terafab de 168 milliards de dollars.
À surveiller cette semaine :
10 août (lundi)
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Unitree Robotics : Souscription sur le Star Market : l'une des introductions en bourse de robots humanoïdes les plus attendues de l'année, les souscriptions en ligne et hors ligne démarrent simultanément. L'enthousiasme des souscriptions reflétera directement l'appétit pour le risque de la chaîne industrielle des robots en actions A. Les secteurs des réducteurs, des servomoteurs, des capteurs, des contrôleurs, etc., pourraient bénéficier d'un catalyseur de sentiment.
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CXMT inclus dans l'indice MSCI China All Shares : CXMT est inclus dans l'indice en tant qu'action nouvellement introduite en bourse. Le marché se concentre sur la configuration des capitaux passifs et la diffusion du sentiment dans la chaîne industrielle de la mémoire nationale. Combinée aux informations sur les tests par Apple de puces mémoire CXMT, l'attention sur la chaîne de la DRAM nationale, des tests, des équipements et des matériaux pourrait augmenter.
11 août (mardi)
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12h30 : Décision de taux de la Banque de Réserve d'Australie ; 13h30 : Conférence de presse de la présidente de la Banque de Réserve d'Australie, Michele Bullock : Le marché s'attend généralement à ce que le taux directeur reste inchangé à 4,35 %. L'attention se portera sur la question de savoir si le refroidissement de l'inflation, l'affaiblissement de l'emploi et les risques immobiliers incitent la banque centrale à émettre des signaux de futures baisses de taux.
12 août (mercredi)
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Lumentum, CoreWeave et Super Micro Computer publieront leurs résultats en fin de séance américaine : Les résultats et les perspectives de dépenses en capital du leader des modules optiques Lumentum et du leader de la location de puissance de calcul CoreWeave testeront directement la consommation réelle des infrastructures IA ; la marge brute de Super Micro Computer (prévue entre 15 et 17 %) et la vitesse de transformation des commandes détermineront le sentiment dans le secteur des serveurs de calcul.
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Publication intensive des rapports mensuels de l'EIA américaine, de l'OPEP et de l'AIE : Les trois rapports énergétiques examineront conjointement l'offre et la demande mondiales de pétrole brut, les stocks, la discipline de production de l'OPEP+ et les perspectives de demande. Si les rapports indiquent un resserrement de l'offre ou une montée des risques dans le détroit d'Ormuz, les prix du pétrole pourraient continuer à augmenter, relançant les attentes d'inflation ; si les perspectives de demande sont révisées à la baisse, l'élan de rebond des prix pourrait être limité.
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20h30 : IPC américain de juillet : Le marché prévoit que l'IPC global américain passe en glissement annuel de 3,5 % à 3,4 %, et l'IPC de base de 2,6 % à 2,5 %. Si les données sont inférieures aux attentes, les paris sur une hausse des taux en septembre continueront de diminuer, les rendements des obligations américaines et le dollar pourraient baisser, bénéficiant au Nasdaq, à l'or, aux obligations à long terme et aux actions de croissance à valorisation élevée ; si l'IPC est plus chaud que prévu, le marché réévaluera les risques de resserrement, et la valorisation des actions américaines, en particulier des actions technologiques de l'IA, pourrait subir des pressions.
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20h00 : Conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre de Tencent Holdings : Le rapport clé de la semaine pour les poids lourds de Hong Kong. Le marché se concentre sur la reprise du secteur des jeux, la monétisation publicitaire de Video Channels, la marge de profit des technologies financières, les dépenses en capital dans l'IA, les modèles Hunyuan, Yuanbao et les progrès des fonctionnalités IA de WeChat.
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Unitree Robotics : Paiement des actions attribuées : En tant qu'introduction en bourse très attendue dans le domaine des robots humanoïdes, les conditions de paiement et l'enthousiasme du marché continueront d'influencer le sentiment autour du concept de robots.
13 août (jeudi)
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Résultats de Cisco, Coherent et Cerebras en fin de séance américaine : Cisco validera la demande en équipements réseau pour l'IA, Coherent validera la santé des communications optiques haute vitesse et des modules optiques 800G/1.6T. Si les commandes, les marges brutes et les perspectives sont solides, le trading « acheter l'optique » pourrait se poursuivre ; s'ils sont inférieurs aux attentes, le secteur des modules optiques, qui a fortement augmenté récemment, pourrait faire face à des prises de bénéfices.
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06h00 : Événement de lancement de nouveaux produits Google : Prévu pour présenter la série Pixel 11, la Pixel Watch 5 et les Pixel Buds Pro, l'élément central sera l'intégration approfondie du Tensor G6 avec l'écosystème Gemini. Si l'expérience IA sur l'appareil dépasse les attentes, cela catalysera les chaînes de l'IA mobile, des modèles sur l'appareil, des capteurs et de l'écosystème Android.
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20h30 : IPP américain de juillet : L'IPP indiquera si les coûts des entreprises continuent de se répercuter sur la consommation finale. Si l'IPP est plus chaud, même avec un IPC modéré, le marché pourrait s'inquiéter d'une résurgence de l'inflation ; si l'IPP se refroidit également, le trading « baisse de l'inflation + allègement de la pression politique » se renforcera davantage.
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21h00 : Journée des investisseurs de SanDisk : Le marché se concentre sur l'offre et la demande de NAND, les SSD d'entreprise, les dépenses en capital, la feuille de route pour la mémoire flash haute bande passante et les objectifs de marge à long terme. Compte tenu de la pression récente sur les actions de la mémoire, les déclarations de SanDisk influenceront directement le sentiment autour de Micron, Western Digital, SK Hynix et de la chaîne de la mémoire en actions A.
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Conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre de JD.com, résultats de SMIC et de Huahong Semiconductor.
14 août (vendredi)
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Date limite de dépôt des déclarations 13F trimestrielles de la SEC américaine : Les documents révéleront les positions longues en actions des hedge funds américains et autres institutions au 30 juin. Le marché observera attentivement si les grandes institutions ont augmenté leurs allocations dans l'IA, les communications optiques, l'électricité, l'énergie, l'or et les actions financières ; il convient de noter que les déclarations 13F ont un décalage d'environ un mois et demi et ne couvrent que les positions longues, mais elles restent une fenêtre importante pour juger des changements de style des institutions.
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Résultats d'Applied Materials en fin de séance américaine : Le marché se concentre sur la demande en équipements de fabrication de DRAM, d'emballage avancé et de wafers, ainsi que sur les changements dans les commandes en Chine.
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Bill Gates visite la Corée du Sud et discute d'une coopération sur les petits réacteurs modulaires (SMR) avec SK Group et HD Hyundai : Le marché se concentre sur la combinaison de l'énergie nucléaire, des petits réacteurs modulaires et des besoins en électricité des centres de données IA. Si les détails de la coopération progressent, cela renforcera la logique de trading « infrastructures électriques pour l'IA ».
