Dans un récent rapport, l'expert du marché Colin Wu a mis en lumière les problèmes persistants auxquels est confrontée l'industrie des cryptomonnaies en raison de la législation sur les stablecoins, notamment la loi GENIUS, promulguée en juillet sous l'administration du président Donald Trump.
Bien que ce projet de loi soit considéré comme une victoire significative pour le marché des actifs numériques—anticipant une adoption et une utilisation accrues dans un avenir prévisible—il apporte avec lui une multitude de complications qui méritent attention.
Wu Souligne les Risques Potentiels de la Loi GENIUS
L'analyse de Wu souligne que la loi GENIUS a entraîné une demande mondiale accrue pour les dollars américains et les titres du Trésor, ce qui, tout en renforçant la position internationale du dollar, a également profité involontairement à la famille Trump et aux associés liés à l'industrie crypto.
Cependant, ce développement a ouvert de nouveaux défis pour la surveillance des flux de dollars à l'échelle mondiale et soulève des inquiétudes quant à la stabilité du système financier traditionnel aux États-Unis.
Une préoccupation notable est la façon dont le trading d'actifs cryptographiques permis par les stablecoins en USD a évolué pour devenir une méthode complexe et moins observable pour les États-Unis d'extraire de la richesse à l'échelle mondiale. Wu affirme que ce mécanisme représente des menaces significatives pour la souveraineté monétaire et la sécurité financière d'autres nations.
La loi GENIUS définit des catégories d'actifs de réserve comme les dépôts bancaires, les Treasuries à court terme et les accords de pension (repo). Cependant, la valeur fluctuante de ces actifs peut entraîner des insuffisances potentielles dans les réserves, particulièrement si les prix des Treasuries baissent.
Comment les Lois sur les Stablecoins Peuvent Sapeur les Fondations de l'Industrie
Wu a également expliqué qu'en abordant les défis des stablecoins fiduciaires, les législateurs sont susceptibles de déclencher des régulations affectant tous les actifs cryptographiques, y compris le Bitcoin (BTC) et les Actifs du Monde Réel (RWAs), puisque ces actifs dépendent fortement des stablecoins.
Actuellement, les institutions financières agréées ne peuvent pas s'engager directement dans le trading, la compensation ou la garde d'actifs cryptographiques en raison du manque de reconnaissance légale, laissant ces opportunités à des entreprises privées non régulées.
Ce scénario aurait conduit à des profits plus élevés pour les acteurs non régulés tout en augmentant la pression sur les banques et l'écosystème financier au sens large. Par conséquent, cette dynamique a incité les autorités gouvernementales à accélérer la régulation des stablecoins.
Une fois que les actifs cryptographiques recevront une pleine reconnaissance légale, on s'attend à ce que les banques entrent complètement sur le marché. Ce changement permettrait aux banques et aux institutions de paiement de tokeniser les dépôts, leur permettant de lier directement les jetons de dépôt aux éléments financiers traditionnels.
La tendance générale aux États-Unis indique un mouvement vers un système où des banques fortement régulées établissent la stabilité. Ce changement faciliterait apparemment le principe de « même activité, même régulation », conduisant à des risques diminués pour la structure monétaire et financière.
Cependant, cette transformation via la législation sur les stablecoins pourrait menacer les fondements mêmes de l'industrie des stablecoins. Wu conclut que dans ce contexte, il serait illogique pour d'autres nations de reproduire la poussée agressive pour le développement des stablecoins que les États-Unis ont adoptée.
Image en une de DALL-E, graphique de TradingView.com
