L'entreprise la plus décriée de Wall Street : comment utilise-t-elle le Bitcoin pour jouer avec le « crédit numérique » ?

比推Publié le 2026-02-27Dernière mise à jour le 2026-02-27

Résumé

L'article du Financial Times Alphaville révèle que MicroStrategy (orthographié à tort "Strategy" dans le texte) est l'action la plus vendue à découvert du S&P 500, avec des positions short représentant 14% de sa capitalisation. Ceci en fait l'entreprise la plus décriée de Wall Street parmi les sociétés de plus de 25 milliards de dollars. Le modèle économique de MicroStrategy, dirigée par Michael Saylor, est analysé de manière critique. La société utilise des levées de fonds continues pour accumuler massivement du Bitcoin, un actif qui ne génère aucun flux de trésorerie, diluant ainsi les actionnaires. Sa stratégie d'achat est jugée problématique car elle a tendance à acheter à des prix élevés. L'article explore ensuite le concept de "crédit numérique" promu par Saylor. Il s'articule en trois couches : 1. Le Bitcoin (capital numérique). 2. Les actions privilégiées perpétuelles à haut rendement émises par MicroStrategy (crédit numérique), dont les intérêts sont payés via de nouvelles émissions de dettes ou d'actions. 3. Une future "monnaie numérique" (comme un stablecoin) qui serait adossée à ces instruments de crédit. Ce système est comparé à celui des États-Unis qui émettent continuellement de la dette (obligations) en s'appuyant sur la confiance dans leur économie. MicroStrategy base sa stratégie sur la conviction que le prix du Bitcoin augmentera indéfiniment, permettant à ce jeu d'emprunt et de réemprunt de se poursuivre. Les analystes reconnaissent que la société n...

Auteur : Eric, Foresight News

Titre original : L'action leader des cryptomonnaies est en fait l'entreprise la plus vendue à découvert de Wall Street

La colonne Alphaville du Financial Times a publié un article le 24 février intitulé « Mirror mirror on the wall, what is the most shorted stock of them all? » (Miroir, mon beau miroir, quelle est l'action la plus vendue à découvert de toutes ?), fournissant des données très intéressantes.

L'article montre que la position courte médiane des composantes de l'indice S&P 500 a grimpé à 2,7 %, atteignant l'un des niveaux les plus élevés de la dernière décennie. Parmi toutes les composantes, MicroStrategy (STRC) arrive en tête avec des positions courtes représentant 14 % de sa capitalisation boursière, et Coinbase se classe quatrième avec 11 %. Cela signifie que parmi toutes les entreprises américaines dont la capitalisation boursière dépasse 250 milliards de dollars, MicroStrategy est celle qui est la moins bien perçue.

Les articles de la colonne Alphaville ne représentent pas l'opinion du Financial Times ; sa caractéristique est d'être incisive et de ne faire preuve d'aucune indulgence. Alors que les cryptomonnaies sont progressivement devenues grand public, les articles d'Alphaville concernant les cryptomonnaies continuent de les critiquer sans relâche. Que le Bitcoin soit à 10 dollars ou à 100 000 dollars, ils considèrent toujours que les cryptomonnaies n'ont aucun sens.

Le 2 février, Craig Coben, ancien vice-président des marchés de capitaux mondiaux de Bank of America Merrill Lynch et responsable des marchés de capitaux actions mondiaux, un banquier d'investissement chevronné, a également publié un article dans la colonne Alphaville critiquant le modèle de MicroStrategy.

Le point de vue de Craig Coben n'est pas extrême ; il pense également que MicroStrategy ne court pas à court terme un risque de « ruée » (bank run) et qu'il n'y a actuellement pas de crise de liquidité. Mais il soulève des problèmes fondamentaux, comme le fait que le modèle d'accumulation de Bitcoin ne génère pas de flux de trésorerie, ce qui nécessite des financements constants, diluant continuellement les droits des actionnaires ordinaires. De plus, la stratégie de MicroStrategy tend à acheter lorsque le sentiment est élevé et que le prix du Bitcoin est à un niveau élevé, ce qui est un problème systémique insoluble.

Concernant une position courte aussi élevée sur MicroStrategy, certains analystes pensent que toutes les positions courtes ne sont pas des ventes à découvert « nues » (naked short) sur STRC ; certaines pourraient être utilisées par des fonds spéculatifs (hedge funds) pour couvrir des positions au comptant sur le Bitcoin. Mais malgré cela, cela montre tout de même que ceux qui sont baissiers sur MicroStrategy sont nombreux ; au moins, tout le monde pense que si le Bitcoin baisse, MicroStrategy ne pourra pas s'en sortir indemne.

Dans l'article de Craig Coben, il mentionne que MicroStrategy qualifie les 5 actions privilégiées perpétuelles qu'elle a émises de « crédit numérique » (digital credit), un concept que Michael Saylor n'a cessé de mettre en avant depuis fin de l'année dernière.

Dans ce concept, la première couche, le « capital numérique », est le Bitcoin. La deuxième couche, le « crédit numérique » (ou « dette numérique »), sont les différentes actions privilégiées perpétuelles émises par MicroStrategy. Ces actions privilégiées s'accompagnent d'un taux d'intérêt élevé, et MicroStrategy doit chaque année payer les intérêts correspondants aux détenteurs.

La troisième couche est la « monnaie numérique », c'est-à-dire les monnaies, y compris les stablecoins, émises pour les transactions et basées sur les produits financiers de la deuxième couche. Sur l'image ci-dessus, Saturn prévoit d'émettre un stablecoin USDat basé sur STRC et sur les bons du Trésor américain ; ce projet a également reçu un investissement de YZi Labs.

Si vous ne comprenez pas cette logique, vous pouvez faire une analogie avec les États-Unis. Les États-Unis, basant sur leur influence, émettent continuellement des obligations d'État (Treasury bonds), ne devant payer que les intérêts avant l'échéance et rembourser les anciennes dettes avec de nouvelles à l'échéance. Tant que l'influence internationale des États-Unis et la position du dollar ne faiblissent pas, ce jeu peut continuer indéfiniment. Pour MicroStrategy, le Bitcoin est l'influence des États-Unis, le crédit numérique sont les obligations d'État, et MicroStrategy a également besoin d'emprunter de nouvelles dettes pour payer chaque année les intérêts des actions privilégiées. Mais tant que le prix du Bitcoin augmente à long terme et entraîne la hausse du cours de l'action de MicroStrategy, l'entreprise peut continuellement émettre de nouvelles actions pour se financer, acheter plus de Bitcoin et payer les intérêts, et ainsi de suite indéfiniment.

Michael Saylor est une personne convaincue que le Bitcoin va tout. À ses yeux, le fait que le Bitcoin augmentera indéfiniment est une chose plus fiable que le fait que les États-Unis gagneront toujours, il est donc encore plus disposé à émettre une monnaie basée sur un actif « destiné » à prendre de la valeur continuellement, tout comme le dollar était initialement indexé sur l'or.

La stratégie de MicroStrategy n'est pas nouvelle ; elle a juste besoin de garantir avoir suffisamment de liquidités pour payer les intérêts afin de pouvoir continuer à se financer et à acheter du Bitcoin. Comme pour la dette américaine, c'est un jeu que tout le monde sait devoir prendre fin un jour, mais dont on ne peut pas déterminer combien de temps il durera. Les réserves de liquidités actuelles de MicroStrategy sont également suffisantes ; son PDG a déclaré que MicroStrategy ne serait obligée de vendre des bitcoins que si le Bitcoin restait en dessous de 8000 dollars pendant 4 à 5 ans consécutifs.

Si cette condition extrême se réalisait, non seulement MicroStrategy, mais peut-être toute l'industrie Web3 disparaîtrait.

Même un banquier aussi « old school » que Craig Coben doit admettre que MicroStrategy ne rencontrera pas de problèmes financiers à court terme. Mais pour les fonds spéculatifs, MicroStrategy est un bon outil pour se couvrir contre une baisse du Bitcoin ; pour les vendeurs à découvert, lors d'un cycle baissier des cryptomonnaies, il est logique de vendre à découvert un système qui ne fonctionne normalement que si le Bitcoin monte. Au moins, pour le moment, il n'y a pas beaucoup de raisons d'être haussier sur MicroStrategy.

Le fait que Michael Saylor veuille utiliser le Bitcoin pour lancer une nouvelle monnaie est en soi intéressant. Les bitcoins sont achetés avec des dollars, les intérêts sont payés en dollars ; un système construit avec des briques de billets de plusieurs milliards de dollars a pour objectif final de détruire les briques qui construisent le système. Peut-être que les élites de Wall Street ricanent aussi ; de toute façon, ils n'ont pas vraiment intérêt à étudier si MicroStrategy peut vraiment devenir une entreprise centenaire, ils se soucient seulement de savoir quand le cours va monter, et quand il va baisser.

Michael Saylor croit que le Bitcoin atteindra continuellement de nouveaux sommets, il en fait donc la pierre angulaire de tout ; les détenteurs et utilisateurs de dollars croient que les États-Unis continueront à prospérer, ils permettent donc l'augmentation continuelle du plafond de la dette américaine. Ce sont toutes les deux des croyances, laquelle est plus noble que l'autre ?

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Questions liées

QQuelle entreprise a la position courte la plus élevée parmi les composantes du S&P 500, selon l'article ?

AStrategy a la position courte la plus élevée, avec 14% de ses actions vendues à découvert.

QQuel est le concept de « crédit numérique » proposé par Michael Saylor et Strategy ?

ALe « crédit numérique » fait référence aux actions privilégiées perpétuelles émises par Strategy, qui constituent la deuxième couche de leur système, la première étant le Bitcoin (capital numérique) et la troisième la monnaie numérique.

QPourquoi les fonds spéculatifs pourraient-ils utiliser Strategy comme outil de couverture ?

ALes fonds spéculatifs pourraient utiliser les positions courtes sur Strategy pour se couvrir contre une baisse du prix du Bitcoin, car la valorisation de Strategy est fortement corrélée à celle du Bitcoin.

QSelon le PDG de Strategy, à quelle condition l'entreprise serait-elle obligée de vendre ses bitcoins ?

ALe PDG a déclaré que Strategy ne serait obligée de vendre ses bitcoins que si le prix du Bitcoin restait en dessous de 8000 dollars pendant 4 à 5 ans.

QQuelle analogie l'article utilise-t-il pour expliquer le modèle économique de Strategy ?

AL'article compare Strategy aux États-Unis : le Bitcoin est l'équivalent de l'influence américaine, et les « crédits numériques » (actions privilégiées) sont l'équivalent des obligations du Trésor américain, permettant à l'entreprise d'emprunter continuellement pour payer les intérêts tant que la valeur du Bitcoin augmente.

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Comprendre HarryPotterObamaSonic10Inu (ERC-20) et sa position dans l'espace crypto Ces dernières années, le marché des cryptomonnaies a connu une augmentation de la popularité des monnaies mèmes, suscitant l'intérêt non seulement des traders, mais aussi de ceux qui recherchent un engagement communautaire et une valeur divertissante. Parmi ces jetons uniques, HarryPotterObamaSonic10Inu (ERC-20) est un projet intrigant qui mêle des références culturelles à l'univers des cryptomonnaies. Cet article explore les aspects clés de HarryPotterObamaSonic10Inu, en examinant ses mécanismes, son ethos axé sur la communauté, et son engagement avec le paysage crypto plus large. Qu'est-ce que HarryPotterObamaSonic10Inu (ERC-20) ? Comme son nom l'indique, HarryPotterObamaSonic10Inu est une monnaie mème construite sur la blockchain Ethereum, classée selon la norme ERC-20. Contrairement aux cryptomonnaies traditionnelles qui peuvent mettre l'accent sur l'utilité pratique ou le potentiel d'investissement, ce jeton prospère grâce à sa valeur divertissante et à la force de sa communauté. Le projet vise à favoriser un environnement où des utilisateurs engagés peuvent se rassembler, partager des idées et participer à des activités inspirées par divers phénomènes culturels. Une caractéristique notable de HarryPotterObamaSonic10Inu est son absence de taxe sur les transactions. Cet élément attrayant vise à encourager le trading et l'implication de la communauté, sans frais supplémentaires pouvant décourager les petits traders. L'offre totale de la monnaie est fixée à un milliard de jetons, un chiffre qui marque son intention de maintenir une circulation substantielle au sein de la communauté. Créateur de HarryPotterObamaSonic10Inu (ERC-20) Les origines de HarryPotterObamaSonic10Inu sont quelque peu obscures ; les détails concernant le créateur restent inconnus. Le développement de ce jeton ne comporte pas d'équipe identifiable ou de plan explicite, ce qui n'est pas rare dans le secteur des monnaies mèmes. Au lieu de cela, le projet a émergé de manière organique, son progrès s'appuyant fortement sur l'enthousiasme et la participation de sa communauté. Investisseurs de HarryPotterObamaSonic10Inu (ERC-20) En ce qui concerne les investissements externes et le soutien, HarryPotterObamaSonic10Inu reste également ambigu. Le jeton ne mentionne aucune fondation d'investissement connue ou un soutien organisationnel significatif. Au lieu de cela, le cœur battant du projet est sa communauté de base, qui informe sa croissance et sa durabilité par des actions collectives et un engagement dans l'espace crypto. Comment fonctionne HarryPotterObamaSonic10Inu (ERC-20) ? En tant que monnaie mème, HarryPotterObamaSonic10Inu opère principalement en dehors des cadres traditionnels qui régissent souvent la valeur des actifs. Plusieurs aspects distinctifs définissent comment le projet fonctionne : Transactions sans taxe : Sans frais de taxe sur les transactions, les utilisateurs peuvent acheter et vendre librement le jeton sans se préoccuper de frais cachés. Engagement communautaire : Le projet prospère grâce à l'interaction communautaire, exploitant les plateformes de médias sociaux pour créer du bruit et faciliter l'implication. Les discussions, le partage de contenu et l'engagement sont des éléments cruciaux qui aident à étendre sa portée et à favoriser la loyauté parmi les supporters. Pas d'utilité pratique : Il est important de noter que HarryPotterObamaSonic10Inu n'offre pas d'utilité concrète au sein de l'écosystème financier. Au contraire, il est classé comme un jeton principalement pour des activités de divertissement et communautaires. Référence culturelle : Le jeton intègre habilement des éléments de la culture populaire pour susciter l'intérêt, s'adressant à la fois aux amateurs de mèmes et aux suiveurs de crypto. HarryPotterObamaSonic10Inu illustre comment les monnaies mèmes fonctionnent différemment des projets de cryptomonnaies plus traditionnels, entrant sur le marché en tant que constructions sociales innovantes plutôt qu'actifs utilitaires. Chronologie de HarryPotterObamaSonic10Inu (ERC-20) L'histoire de HarryPotterObamaSonic10Inu est jalonnée de plusieurs étapes notables : Création : Le jeton est né d'un mème viral, captivant l'imagination de nombreux passionnés de crypto. Les dates de création spécifiques ne sont pas disponibles, soulignant son ascension organique. Listing sur les échanges : HarryPotterObamaSonic10Inu a fait son apparition sur divers échanges, permettant un accès et un trading plus faciles par la communauté. Initiatives d'engagement communautaire : Activités en cours visant à améliorer l'interaction communautaire, y compris des concours, des campagnes sur les réseaux sociaux, et la génération de contenu par des fans et des défenseurs. Plans d'expansion futurs : La feuille de route du projet comprend le lancement d'une collection NFT, de marchandises, et d'un site eCommerce lié à ses thèmes culturels, engageant davantage la communauté et tentant d'ajouter plus de dimensions à son écosystème. Points clés concernant HarryPotterObamaSonic10Inu (ERC-20) Nature axée sur la communauté : Le projet privilégie l'apport collectif et la créativité, garantissant que l'implication des utilisateurs est au cœur de son développement. Classification de monnaie mème : Il représente l'apogée de la cryptomonnaie basée sur le divertissement, se distinguant des véhicules d'investissement traditionnels. Pas d'affiliation directe avec Bitcoin : Malgré la similitude dans le nom du ticker, HarryPotterObamaSonic10Inu est distinct et n'a aucun lien avec Bitcoin ou d'autres cryptomonnaies établies. Focus sur la collaboration : HarryPotterObamaSonic10Inu est conçu pour créer un espace de collaboration et de partage d'histoires parmi ses détenteurs, offrant une voie pour la créativité et le lien communautaire. Perspectives d'avenir : L'ambition de s'étendre au-delà de son concept initial vers des NFT et des marchandises dessine un chemin pour le projet afin de potentiellement entrer dans des avenues plus grand public au sein de la culture numérique. Alors que les monnaies mèmes continuent de captiver l'imagination de la communauté des cryptomonnaies, HarryPotterObamaSonic10Inu (ERC-20) se distingue par ses liens culturels et son approche centrée sur la communauté. Bien qu'il ne corresponde pas au modèle typique d'un jeton axé sur l'utilité, son essence réside dans la joie et la camaraderie cultivées parmi ses supporters, soulignant la nature en évolution des cryptomonnaies dans un âge de plus en plus numérique. À mesure que le projet continue de se développer, il sera important de surveiller comment les dynamiques communautaires influencent sa trajectoire dans le paysage toujours changeant de la technologie blockchain.

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Comment acheter BTC

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5.4k vues totalesPublié le 2024.12.12Mis à jour le 2026.06.02

Qu'est ce que $BITCOIN

OR DÉMATÉRIEL ($BITCOIN) : Une Analyse Complète Introduction à OR DÉMATÉRIEL ($BITCOIN) OR DÉMATÉRIEL ($BITCOIN) est un projet basé sur la blockchain opérant sur le réseau Solana, qui vise à combiner les caractéristiques des métaux précieux traditionnels avec l'innovation des technologies décentralisées. Bien qu'il partage un nom avec Bitcoin, souvent appelé “or numérique” en raison de sa perception en tant que réserve de valeur, OR DÉMATÉRIEL est un jeton distinct conçu pour créer un écosystème unique au sein du paysage Web3. Son objectif est de se positionner comme un actif numérique alternatif viable, bien que les spécificités concernant ses applications et fonctionnalités soient encore en développement. Qu'est-ce qu'OR DÉMATÉRIEL ($BITCOIN) ? OR DÉMATÉRIEL ($BITCOIN) est un jeton de cryptomonnaie explicitement conçu pour une utilisation sur la blockchain Solana. 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À l'heure actuelle, l'identité des créateurs et de l'équipe de développement derrière OR DÉMATÉRIEL ($BITCOIN) reste inconnue. Cette situation est typique parmi de nombreux projets innovants dans l'espace blockchain, en particulier ceux alignés avec la finance décentralisée et les phénomènes de meme coin. Bien qu'une telle anonymité puisse favoriser une culture axée sur la communauté, elle intensifie les préoccupations concernant la gouvernance et la responsabilité. Qui sont les Investisseurs d'OR DÉMATÉRIEL ($BITCOIN) ? Les informations disponibles indiquent qu'OR DÉMATÉRIEL ($BITCOIN) n'a pas de bailleurs de fonds institutionnels connus ou d'investissements en capital-risque notables. Le projet semble fonctionner sur un modèle peer-to-peer axé sur le soutien et l'adoption de la communauté plutôt que sur des voies de financement traditionnelles. Son activité et sa liquidité se situent principalement sur des échanges décentralisés (DEX), tels que PumpSwap, plutôt que sur des plateformes de trading centralisées établies, soulignant davantage son approche de base. Comment fonctionne OR DÉMATÉRIEL ($BITCOIN) Les mécanismes opérationnels d'OR DÉMATÉRIEL ($BITCOIN) peuvent être élaborés en fonction de sa conception blockchain et des attributs du réseau : Mécanisme de Consensus : En s'appuyant sur le mécanisme de preuve d'historique (PoH) unique de Solana combiné à un modèle de preuve d'enjeu (PoS), le projet assure une validation efficace des transactions contribuant à la haute performance du réseau. Tokenomics : Bien que des mécanismes déflationnistes spécifiques n'aient pas été largement détaillés, l'immense offre maximale de jetons implique qu'elle pourrait répondre à des microtransactions ou à des cas d'utilisation de niche qui restent à définir. 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83 vues totalesPublié le 2025.05.13Mis à jour le 2025.05.13

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