Vendre les bons du Trésor américain, acheter les obligations japonaises : Wall Street se prépare à un « rapatriement des capitaux japonais »
Le marché des obligations d'État japonais (JGB) connaît une volatilité exceptionnelle, avec les rendements atteignant des niveaux records depuis des décennies. Cette dynamique incite les gestionnaires d'actifs mondiaux à anticiper un risque majeur : le possible rapatriement massif des capitaux japonais investis à l'étranger, dont près de 1 000 milliards de dollars en obligations du Trésor américain.
La logique de ces investissements offshore, motivée par des années de taux zéro au Japon, s'inverse désormais. Face à la hausse des rendements des JGB, des institutions comme BlueBay estiment que les nouveaux flux d'investissement se redirigeront vers le marché domestique japonais. Des signes précurseurs, bien que modestes, apparaissent, avec des entrées record dans les fonds d'obligations souveraines japonaises en mars.
Cependant, ce mouvement n'est pas encore généralisé. Les investisseurs japonais ont continué à acheter des obligations étrangères nettes ces derniers mois, en partie à cause des incertitudes persistantes sur le marché des JGB, où les craintes d'une augmentation de l'offre (budget supplémentaire) pourraient encore faire monter les rendements.
Néanmoins, la perspective d'un retrait progressif des fonds japonais du marché des Treasuries américains constitue un risque substantiel pour ce dernier, étant donné l'ampleur des holdings nippones. Les stratégies de Wall Street se positionnent donc de manière anticipative sur ce scénario, qui gagnera en crédibilité si les rendements des JGB continuent de grimper, une cible de 3% pour le 10 ans étant envisagée par les analystes.
marsbit05/18 03:30
