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Le Centre d'actualités HTX fournit les derniers articles et analyses approfondies sur "Valeurs mobilières", couvrant les tendances du marché, les mises à jour des projets, les développements technologiques et les politiques réglementaires dans l'industrie crypto.

Comprendre la Tokenisation : Distinguer les Différences entre le Modèle DTCC et le Modèle de Propriété Directe

Résumé : La DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation) a obtenu l'approbation de la SEC pour tokeniser son infrastructure de titres, mais il est crucial de distinguer deux modèles de tokenisation radicalement différents. Le modèle DTCC ne tokenise pas les actions elles-mêmes, mais les « droits sur titres » (security entitlements) au sein du système existant à intermédiaires multiples. Il s'agit d'une modernisation de l'infrastructure centrale qui améliore l'efficacité, la liquidité et la gestion des collatéraux pour les institutions, tout en conservant les avantages de la compensation multilatérale et de la structure réglementaire actuelle. Les investisseurs ne deviennent pas actionnaires directs. Le modèle de propriété directe, quant à lui, tokenise l'action elle-même, l'inscrivant directement dans le registre des actionnaires de l'émetteur. Cela permet l'autocustodie, le transfert pair-à-pair, la composition avec la finance décentralisée (DeFi) et un règlement instantané. Des sociétés comme Superstate et Securitize développent déjà ce modèle. Ces deux voies ne sont pas en concurrence ; elles répondent à des besoins différents. Le modèle DTCC optimise le système actuel pour la stabilité et l'échelle, tandis que le modèle direct favorise l'innovation et de nouvelles fonctionnalités. À terme, les véritables gagnants seront les investisseurs, qui bénéficieront d'un marché plus efficace et obtiendront le droit de choisir entre ces deux modèles de propriété.

marsbit12/22 13:05

Comprendre la Tokenisation : Distinguer les Différences entre le Modèle DTCC et le Modèle de Propriété Directe

marsbit12/22 13:05

Évaluée à 1,25 milliard de dollars après son introduction en bourse via SPAC, Securitize émettra des actions « véritables » tokenisées sur la blockchain

Securitize, une plateforme de tokenisation d'actifs réels (RWA), annonce le lancement prévu au premier trimestre 2026 d'actions natives sur blockchain. Contrairement aux solutions synthétiques ou adossées à des actifs sous custode, ces titres représenteront des actions légales, inscrites directement dans le registre des actionnaires des sociétés émettrices, avec tous les droits attachés (dividendes, vote). Évaluée à 1,25 milliard de dollars suite à son introduction en bourse via SPAC en octobre, Securitize est un acteur clé du secteur, ayant déjà tokenisé plus de 3 milliards de dollars d'actifs pour des géants comme BlackRock (fonds BUIDL), Apollo et KKR. Soutenue par des investisseurs traditionnels (Morgan Stanley, ARK Invest) et régulée par la SEC, l'entreprise incarne une approche institutionnelle visant à intégrer la finance traditionnelle et les actifs digitaux, plutôt que de les remplacer. Son parcours reflète la maturation du récit RWA, passant du concept à une intégration structurelle encadrée.

marsbit12/19 08:47

Évaluée à 1,25 milliard de dollars après son introduction en bourse via SPAC, Securitize émettra des actions « véritables » tokenisées sur la blockchain

marsbit12/19 08:47

La SEC considère les services d'hébergement de mineurs de Bitcoin comme soumis aux lois sur les valeurs mobilières

L'US SEC a poursuivi en justice la société minière Bitcoin VBit et son fondateur, Danh Vo, pour fraude et détournement de 48 millions de dollars d'argent d'investisseurs entre 2018 et 2022. La SEC affirme que les contrats d'hébergement minier de VBit sont des contrats d'investissement et donc des titres financiers, car ils répondent aux critères du test Howey. Les investisseurs s'attendaient à un revenu passif et dépendaient exclusivement des efforts de VBit pour réaliser des profits. La SEC a souligné que VBit ne respectait pas les pratiques standards de l'industrie, les investisseurs ne pouvant pas suivre leurs machines, et l'entreprise conservant un contrôle opérationnel total. De plus, VBit dirigeait le hashrate vers un pool minier sous son contrôle, ce qui a influencé la classification des contrats comme titres financiers. Cependant, Mitchell Askew de Blockware Intelligence a contesté cette position, affirmant que l'hébergement minier légitime n'implique pas de mise en commun de capitaux, de partage des bénéfices ou de dépendance à un promoteur pour générer des rendements, et ne devrait donc pas être considéré comme un titre financier selon le test Howey. Il estime que cette affaire n'affectera pas l'industrie minière hébergée légitime.

cointelegraph12/19 03:28

La SEC considère les services d'hébergement de mineurs de Bitcoin comme soumis aux lois sur les valeurs mobilières

cointelegraph12/19 03:28

Un ancien conseiller de la SEC explique ce qu'il faut pour rendre les RWA conformes

L'ancien conseiller de la SEC, Ashley Ebersole, souligne que le principal défi pour les actifs du monde réel (RWA) tokenisés n'est pas technologique mais réglementaire. Aux États-Unis, après une période de répression intense suite au rapport DAO de 2017, la SEC adopte désormais une approche plus ouverte au dialogue avec l'industrie. Les RWA, comme les actions tokenisées, peuvent être conçues de manière conforme, par exemple en associant un jeton à une action physique détenue par un courtier régulé, conférant ainsi les droits de propriété réels. Cependant, les lois sur les valeurs mobilières restent limitées à chaque pays, créant une complexité juridique pour les offres transnationales. De plus, les produits générant un rendement passif sont souvent considérés comme des titres par les régulateurs. Malgré ces défis, le marché des RWA, porté par des institutions comme BlackRock et JPMorgan, devrait croître rapidement. Le changement de posture de la SEC, plus engagée, permet maintenant le développement de modèles conformes, même si des frictions persistent sur la distribution internationale et les structures à rendement.

cointelegraph12/17 13:51

Un ancien conseiller de la SEC explique ce qu'il faut pour rendre les RWA conformes

cointelegraph12/17 13:51

Guide de Conformité pour l'Émission de Jetons Utilitaires

Guide de conformité pour l'émission de tokens utilitaires L'émission de tokens utilitaires n'est plus une zone grise en 2025. La conformité juridique est cruciale pour les fondateurs de projets Web3. Contrairement aux idées reçues, la nature d'un token n'est pas déterminée par son nom ou son livre blanc, mais par son comportement sur le marché et les attentes des investisseurs, comme l'a démontré l'affaire Telegram/TON. Les projets doivent d'abord identifier leur typologie : Infrastructure (ex: Bitcoin, Celestia) avec lancement équitable et faible risque réglementaire, ou Application (ex: Uniswap, Friend.tech) avec des risques accrus nécessitant une structure juridique solide. Pendant la phase de testnet, il est essentiel de séparer les entités (DevCo pour le développement, Foundation pour l'écosystème) et d'utiliser des warrants à tokens plutôt que de vendre des tokens directement. Au moment du TGE (Token Generation Event), la divulgation transparente des cas d'usage, de l'allocation et la mise en œuvre du KYC/AML sont impératives. Enfin, la transition vers un DAO, comme l'a fait Uniswap, avec une réduction du contrôle de l'équipe fondatrice, est la clé pour démontrer une décentralisation réelle et atténuer les risques liés aux valeurs mobilières. La conformité est un processus dynamique qui nécessite une réévaluation à chaque étape du projet pour prouver que le token est un outil utilitaire et non un investissement spéculatif.

marsbit12/17 02:17

Guide de Conformité pour l'Émission de Jetons Utilitaires

marsbit12/17 02:17

La SEC Approuve les Titres Tokenisés — Le DTCC Va Établir des Normes Blockchain

La Securities and Exchange Commission (SEC) a approuvé la demande de la Depositary Trust and Clearing Company (DTCC) pour développer un programme de tokenisation de titres. La filiale DTC est chargée d'élaborer des normes pour enregistrer la propriété d'actions, d'ETF et de titres du Trésor sur la blockchain. Les premiers titres tokenisés aux États-Unis, tels que les fonds du marché monétaire de Franklin Templeton et BlackRock, existaient jusqu'à en dehors du système de compensation et de règlement de la DTCC. Avec une lettre de non-action de la SEC, la DTCC lancera un projet pilote de tokenisation au second semestre 2026. En tant que dépositaire central principal des États-Unis, la DTCC traite la quasi-totalité des transferts de titres américains. Elle définira des normes technologiques objectives que les plateformes devront respecter, et maintiendra une liste de blockchains approuvées. Les participants au pilote devraient recevoir cette liste dans les prochains mois.

ccn.com12/12 12:21

La SEC Approuve les Titres Tokenisés — Le DTCC Va Établir des Normes Blockchain

ccn.com12/12 12:21

La SEC autorise DTCC à proposer un service de tokenisation du marché des titres

La Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a accordé une lettre de non-action à une filiale de la Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC), lui permettant de lancer un service de tokenisation d'actifs sur les marchés financiers. La filiale, Depository Trust Company (DTC), pourra tokeniser un ensemble d'actifs liquides, notamment l'indice Russell 1000, des ETF, ainsi que des obligations et bons du Trésor américain. Ce service, prévu pour le second semestre 2026, fonctionnera dans un environnement de production contrôlé sur des blockchains pré-approuvées pour une durée de trois ans. Le PDG de DTCC, Frank La Salla, a salué cette décision, soulignant le potentiel de la tokenisation pour apporter des avantages transformationnels tels que la mobilité des garanties, de nouvelles modalités de trading et un accès 24/7. La lettre de la SEC confirme que l'agence n'engagera pas de poursuites tant que le service fonctionne comme prévu. Cette approbation s'inscrit dans une série récente de lettres de non-action délivrées par la SEC à des projets crypto, clarifiant ainsi le cadre réglementaire pour l'industrie.

cointelegraph12/12 02:51

La SEC autorise DTCC à proposer un service de tokenisation du marché des titres

cointelegraph12/12 02:51

La face cachée des altcoins

L'article explore les raisons pour lesquelles la plupart des cryptomonnaies (altcoins) finissent par perdre toute leur valeur, en identifiant un conflit structurel fondamental entre les actions d'entreprise et les jetons. La majorité des projets cryptos sont en réalité des entreprises traditionnelles avec une structure actionnariale (fondateurs, investisseurs VC, conseil d'administration) qui émettent un jeton en supplément. Le problème réside dans le conflit d'intérêts : la valeur est capturée par les actionnaires via l'entreprise (revenus, profits), et non par les détenteurs de jetons. L'exception notable est Hyperliquid, qui a évité ce piège en ne levant pas de fonds via des actions VC. Ainsi, toute la valeur économique est dirigée vers le protocole et son jeton, et non vers une entité corporative. L'article explique également que les jetons ne peuvent pas fonctionner comme des actions (dividendes, droit de vote) sans être considérés comme des titres financiers et déclencher une forte régulation. La structure idéale pour un jeton réussi est décrite : pas de revenus pour la société, valeur allouée aux jetons via le protocole, pas d'actions VC, et les décisions économiques contrôlées par une DAO. Le stade ultime, sans conflit, serait un protocole décentralisé comme Bitcoin ou Ethereum, sans entité légale. En conclusion, l'échec des jetons est structurel, pas marketing. Les projets conçus pour diriger la valeur vers le protocole, aligner les intérêts des fondateurs avec ceux des détenteurs de jetons, et éviter le financement actionnarial VC ont une chance de succès. La solution pour l'industrie est que les investisseurs arrêtent de financer des modèles défectueux, forçant ainsi l'adoption de meilleures pratiques.

深潮12/11 10:27

深潮12/11 10:27

Le Japon prévoit un changement majeur alors que les crypto-monnaies passent de la réglementation des paiements à celle des valeurs mobilières

Le Japon prépare un changement majeur dans la régulation des crypto-actifs, les faisant passer du cadre des services de paiement à celui des instruments financiers. L’Agence des services financiers (FSA) a publié un rapport proposant de transférer la base juridique de la régulation des crypto-actifs de la Loi sur les services de paiement (PSA) à la Loi sur les instruments financiers (FIEA), qui régit les marchés de valeurs mobilières. Cette évolution vise à mieux protéger les investisseurs, les crypto-actifs étant de plus en plus utilisés comme instruments d’investissement. Les modifications incluent le renforcement des obligations de divulgation d’informations pour les offres initiales sur exchange (IEO), avec des audits de code par des experts indépendants et une transparence accrue sur les émetteurs. Le projet de cadre réglementaire prévoit également des outils plus stricts pour lutter contre les plateformes non enregistrées et interdit explicitement le délit d’initié. Parallèlement, le gouvernement japonais envisage de réduire le taux d’imposition maximal sur les plus-values crypto à 20 %.

cointelegraph12/10 14:11

Le Japon prévoit un changement majeur alors que les crypto-monnaies passent de la réglementation des paiements à celle des valeurs mobilières