Ce soir, une hausse des taux ou non ? Les économistes sont catégoriques, les marchés donnent une probabilité de 30 %
Les contrats à terme sur les fonds fédéraux se repriçent avant la décision de juillet du FOMC, les traders payant un prix plus élevé pour se couvrir contre une hausse inattendue des taux ou un signal plus hawkish de la Fed. Ce mouvement contraste avec le consensus des économistes, qui anticipent unanimement un statu quo en juillet. Le marché évalue à environ 30 % la probabilité d'une hausse de 25 points de base, reflétant une prime pour le risque de queue hawkish plutôt qu'une conviction ferme.
La divergence porte sur l'interprétation du choc pétrolier. Les institutions hawkish, comme BofA, soulignent le risque pour la crédibilité anti-inflation de la Fed si elle minimise la pression des prix. Les positions plus dovish, comme celle de Citi, considèrent la hausse du pétrole comme un choc d'offre temporaire, où une réaction excessive pourrait nuire à la croissance.
La nomination du nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, amplifie l'incertitude. L'absence de références sur son style de communication élargit la distribution perçue des taux futurs, poussant les marchés à couvrir davantage leurs risques. Même sans hausse en juillet, une déclaration ou une conférence de presse mettant fortement l'accent sur les risques inflationnistes pourrait maintenir la pression sur les actifs.
Ainsi, l'enjeu immédiat n'est pas tant la décision de juillet, mais la façon dont Warsh qualifiera le choc pétrolier et la probabilité qu'il laisse ouverte la fenêtre de hausse en septembre. Cela déterminera la trajectoire du dollar, la pression sur le yen et l'ajustement des valorisations des actifs à risque.
marsbit07/29 04:09
