# Intervention de change Articles associés

Nouvelle manœuvre à Wall Street : les vendeurs à découvert sur le yen continuent d'ajouter des positions, mais la hausse des actions japonaises ne repose pas sur le dénouement du carry trade

Le yen affaibli face au dollar (USD/JPY atteignant 160,44) et le Nikkei 225 atteignant un record historique au-dessus de 68 000 points ont ravivé les craintes d'un effondrement des *carry trades*. Cependant, les données racontent une autre histoire. Les positions spéculatives nettes à découvert sur le yen (CFTC) ont atteint -114 667 contrats fin mai, indiquant que les investisseurs augmentent leurs paris contre la monnaie japonaise, et non qu'ils les réduisent. Cette position vulnérable rappelle la couverture forcée de l'été 2024. Pour contrer cela, le ministère des Finances japonais a mené la plus importante intervention de soutien du yen de son histoire (11 734,9 milliards de yens entre fin avril et fin mai), sans parvenir à maintenir durablement la paire sous le seuil psychologique de 160. La hausse du Nikkei ne provient pas d'un rapatriement de fonds lié aux *carry trades*. Les investisseurs étrangers achètent activement des actions japonaises (achat net record sur 8 semaines), attirés par des valeurs liées à l'IA et aux semi-conducteurs, dopées par les perspectives positives du secteur. Paradoxalement, le Nikkei a continué de grimper malgré le resserrement progressif de la Banque du Japon (taux à 0,75%). La hausse est principalement portée par la thématique technologique, la rendant moins sensible aux coûts de financement pour l'instant. Cependant, cette relation pourrait changer si la BOJ durcissait davantage sa politique. En résumé, trois réalités coexistent : les positions à découvert sur le yen restent importantes, l'intervention massive n'a pas fixé le cours, et la Bourse japonaise est portée par des flux ciblés sur l'IA, et non par la dynamique des *carry trades*.

marsbitIl y a 12 h