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L'adoption bancaire du Bitcoin atteint 32 %, mais 'nous en sommes encore au début', déclare Saylor de Strategy

L'adoption du Bitcoin par les principales banques mondiales a atteint un taux global de 32%, selon l'indice de Michael Saylor, fondateur de MicroStrategy, qui estime toutefois que la traction en est encore à ses débuts. Fidelity caracole en tête avec un score de 71%, suivie par BNY Mellon (46%) et Goldman Sachs (45%). L'indice révèle que les banques privilégient actuellement les ETF Spot Bitcoin comme garantie plutôt que le BTC physique, une adoption du crédit sur ces actifs restant relativement faible. Cette situation met en perspective la vision de MicroStrategy de devenir une "banque Bitcoin", qui semble encore lointaine car le BTC n'est pas pleinement traité comme une collatéral de haute qualité. Parallèlement, MicroStrategy a porté ses réserves de trésorerie à 3 milliards de dollars, lui assurant environ 20 mois de couverture pour ses obligations, se rapprochant ainsi des recommandations de JPMorgan.

ambcrypto07/15 06:05

L'adoption bancaire du Bitcoin atteint 32 %, mais 'nous en sommes encore au début', déclare Saylor de Strategy

ambcrypto07/15 06:05

« Domino » des actions privilégiées : Strive subit une perte de 7,08 millions de dollars, la chaîne des risques de Strategy se propage

Les actions privilégiées émises par les sociétés de réserve de bitcoin, comme celles de Strategy (STRC), ne sont plus considérées comme de simples actifs à rendement, mais comme un test de la solidité du bilan. La récente divulgation de Strive, une autre société détenant du bitcoin, illustre la contagion des risques : sa participation de 505 000 actions STRC a subi une dépréciation de 7,08 millions de dollars en huit jours sans vente, reflétant directement la décote du marché sur ces titres. Ce cas révèle l'existence d'un canal de transmission des risques via les participations croisées entre ces entreprises. Pour contenir la pression, Strategy a dévoilé un cadre de gestion du crédit incluant le maintien de réserves de trésorerie (2,55 milliards de dollars), une augmentation du dividende annuel STRC à 12%, ainsi que des autorisations de rachat d'actions (10 milliards de dollars pour ses titres) et un plan de vente potentiel de bitcoin (jusqu'à 12,5 milliards) pour soutenir sa liquidité. Cependant, des outils d'évaluation tiers estiment la valeur fondamentale de l'action STRC bien en dessous de sa valeur nominale, à environ 49,89 dollars, en supposant la pérennité des dividendes. Le prix actuel du bitcoin (~62 000 $), inférieur au coût moyen d'acquisition de Strategy (75 651 $), accentue les interrogations sur la soutenabilité de ces paiements. La suite dépendra de deux scénarios : soit le risque reste confiné à Strategy grâce à ses mesures stabilisatrices, soit il se propage à l'ensemble du secteur si la décote des STRC persiste et entraîne celle des actions privilégiées d'autres émetteurs comme le SATA de Strive. Les indicateurs clés à surveiller sont l'ampleur de la décote, la capacité de couverture des dividendes, et le passage éventuel des autorisations de vente de bitcoin à la réalité.

marsbit07/09 09:07

« Domino » des actions privilégiées : Strive subit une perte de 7,08 millions de dollars, la chaîne des risques de Strategy se propage

marsbit07/09 09:07

Dollars en garantie : comment se forme le « deuxième étage du dollar » au-dessus des stablecoins ?

L'article examine la formation du "dollar collatéral", une couche secondaire de créances en dollars construite sur les stablecoins, et différencie ce mécanisme du système eurodollar traditionnel. L'auteur explique que les stablecoins représentent une créance en dollars tokenisée, mais ne reproduisent pas la capacité d'expansion du crédit des dépôts eurodollars. Alors que le système eurodollar crée de l'élasticité monétaire dès l'émission d'un dépôt bancaire, les stablecoins remplacent principalement certains soldes opérationnels. Leur véritable potentiel systémique émerge lorsqu'un intermédiaire financier utilise des stablecoins comme collatéral pour émettre une nouvelle créance en dollars (la "deuxième couche"), et qu'une troisième partie finance cette créance à une valeur proche du pair. L'article décrit les conditions nécessaires à cette transformation : un contrôle juridique et opérationnel solide sur les jetons, une décote rigoureuse couvrant les risques (émetteur, liquidité, rachat) et la pérennité du financement de la créance secondaire. La pression dans cette chaîne se propage différemment : la première vulnérabilité apparaît au niveau de la créance secondaire (via des appels de marge et une hausse des décotes), bien avant tout problème potentiel de rachat du stablecoin sous-jacent. En conclusion, le "dollar collatéral" n'est pas le stablecoin lui-même, mais la créance en dollars de seconde couche qui est acceptée et financée comme quasi-monnaie. Son élasticité dépend de la volonté des bilans de traiter cette créance comme un actif liquide, et non de la qualité des réserves du stablecoin.

marsbit07/08 06:41

Dollars en garantie : comment se forme le « deuxième étage du dollar » au-dessus des stablecoins ?

marsbit07/08 06:41

La proposition de prêt XRPL ouvre la porte au crédit institutionnel sur le registre XRP

**TL;DR** : Les amendements XLS-65 (coffres-forts à actif unique) et XLS-66 (protocole de prêt) sont ouverts au vote sur le réseau principal XRPL, avec un consensus actuel de 20% (7 validateurs sur 35). Une approbation de 80% pendant 14 jours est nécessaire pour activation. **Ce qui s'est passé** : Cette proposition de prêt pourrait introduire du crédit institutionnel sur le registre XRPL. Il est crucial de noter que l'approbation et l'analyse des risques de crédit resteront hors chaîne (« off-chain »). Le protocole natif sur le registre gérera uniquement le règlement, le service des prêts et l'accumulation des intérêts. **Pourquoi c'est important** : Cela élargit l'utilité du XRPL au-delà des paiements, vers une infrastructure de crédit. Pour les traders, c'est un indicateur de l'évolution de l'appétit pour le risque et de la maturation du marché, influençant le sentiment et la liquidité. **À surveiller** : Il faut observer si le consensus des validateurs atteint le seuil requis et si ce thème se confirme comme une tendance durable du marché, ou s'il s'agit d'un mouvement à court terme. Cette évolution doit être analysée dans le contexte plus large de la liquidité et des conditions macroéconomiques.

bitcoinist07/01 19:25

La proposition de prêt XRPL ouvre la porte au crédit institutionnel sur le registre XRP

bitcoinist07/01 19:25

Augmenter les dividendes pour sauver STRC, vendre des Bitcoins pour préserver la confiance : Strategy a choisi les deux options les plus coûteuses

Au cours des six dernières semaines, MicroStrategy (MSTR) a fait face à une crise de confiance concernant sa structure de capital et sa stratégie phare d'accumulation de Bitcoin. L'action MSTR a chuté de plus de 50% par rapport à son sommet, et sa sécurité privilégiée STRC, initialement au pair à 100$, a atteint un plus bas historique à 74$, soit un décote de 26%. La pression s'est intensifiée après que la société ait utilisé une partie de ses réserves de trésorerie pour racheter 1,5 milliard de dollars de dette convertible en mai, réduisant ainsi sa couverture de liquidités. La vente symbolique de 32 BTC fin mai – la première depuis 2022 – a été mal perçue par le marché, signalant des tensions potentielles de trésorerie malgré le récent accroissement des réserves à 10 milliards de dollars via une émission d'actions. Pour répondre à cette crise, MicroStrategy a dévoilé le 29 juin un nouveau "Cadre de Capital du Crédit Numérique". Ce cadre institutionnalise plusieurs mesures coûteuses : 1) le relèvement du dividende annuel de la STRC de 11,5% à 12% pour tenter de soutenir son prix, 2) l'autorisation de vendre jusqu'à 1,25 milliard de dollars de Bitcoin pour renforcer les réserves de trésorerie ou payer les dividendes, et 3) des programmes de rachat d'actions (MSTR) et de titres privilégiés (STRC) d'un total de 20 milliards de dollars. Cette décision marque un tournant significatif : le Bitcoin, auparavant un actif "acheté et jamais vendu", devient officiellement un outil de gestion de trésorerie. Les critiques notent que vendre du BTC à un prix probablement inférieur au coût moyen d'acquisition (environ 75 700$) pour maintenir la structure de crédit est une opération difficile. Si l'annonce a provoqué un rebond de 12% des cours du MSTR et de la STRC, le scepticisme demeure. La STRC se négocie toujours avec une décote d'environ 16%. Les observateurs soulignent que cette stratégie de "financiarisation" ne résout pas la pression fondamentale des flux de trésorerie et que la confiance du marché en MicroStrategy est désormais un indicateur clé pour l'ensemble du marché bitcoin.

链捕手06/30 10:24

Augmenter les dividendes pour sauver STRC, vendre des Bitcoins pour préserver la confiance : Strategy a choisi les deux options les plus coûteuses

链捕手06/30 10:24

MicroStrategy dévoile son scénario de sauvetage, 12,5 milliards de dollars de ventes de crypto : la compétition et le calcul derrière

L'ancienne stratégie de MicroStrategy, qui consistait à émettre des actions pour acheter du Bitcoin sans jamais vendre, a atteint ses limites. Face à une perte latente de 13 milliards de dollars sur ses 847 363 Bitcoins et à l'effondrement du cours de ses actions privilégiées perpétuelles (STRC), la société a présenté un nouveau « Cadre de capital de crédit numérique » pour restaurer la confiance et la liquidité. Ce cadre repose sur cinq piliers : 1) Une réserve de trésorerie de 2,55 milliards de dollars pour les dépenses obligatoires ; 2) Une augmentation du dividende des STRC à 12% pour soutenir leur prix ; 3) Un rachat potentiel de 1 milliard de dollars d'actions privilégiées ; 4) Un rachat potentiel de 1 milliard de dollars d'actions ordinaires ; 5) La possibilité de vendre jusqu'à 1,25 milliard de dollars de Bitcoin pour renforcer la liquidité. L'objectif est de réparer l'ancrage de crédit, de faire remonter la valorisation boursière au-dessus de la valeur des actifs Bitcoin détenus, et de rouvrir les canaux de financement. Cependant, cette évolution stratégique, bien que défensive et rationnelle, implique un coût : la rupture du récit de « détention pure » qui avait jusque-là soutenu la prime de valorisation de MicroStrategy. Le marché surveillera désormais étroitement la mise en œuvre des rachats d'actions et toute vente effective de Bitcoin, qui pourrait influencer la psychologie du marché plus large.

marsbit06/30 02:09

MicroStrategy dévoile son scénario de sauvetage, 12,5 milliards de dollars de ventes de crypto : la compétition et le calcul derrière

marsbit06/30 02:09

Ne parler que des rendements et pas du recouvrement ? La liquidation de Goldfinch sonne l'alarme pour le crédit RWA.

**Synthèse : Goldfinch, un avertissement pour le crédit RWA** La plateforme de prêt crypto Goldfinch, qui connectait les investisseurs avec des emprunteurs du monde réel, propose sa liquidation via la proposition de gouvernance GIP-87. Ce plan prévoit l'arrêt du développement, la fermeture du produit principal Goldfinch Prime, et l'allocation de 150 000 USDC pour gérer le recouvrement des prêts restants. Ce cas met en lumière un risque fondamental pour le secteur du crédit privé tokenisé (RWA) : la phase difficile du recouvrement des créances lorsque la croissance s'arrête. Goldfinch, avec environ 100 millions de dollars de prêts émis mais une valeur bloquée bien inférieure, doit désormais se concentrer sur la gestion des prêts en cours, dont certains sont en défaut, comme le pool Lend East qui ne devrait récupérer qu'une fraction de sa valeur. L'épisode révèle une divergence cruciale : si la blockchain rend la détention de créances transparente, le recouvrement effectif dépend entièrement de processus hors chaîne - volonté de remboursement des emprunteurs, suivi opérationnel, voies légales et budget de gouvernance pour financer ces efforts. La proposition transforme ainsi le rôle des détenteurs de jetons, qui doivent désormais voter sur la gestion des actifs existants plutôt que sur l'expansion. Pour l'ensemble des plateformes RWA, le défi est désormais de prouver leur capacité non seulement à octroyer des prêts, mais aussi à disposer de mécanismes solides de sélection des emprunteurs, de gestion des défauts et de recouvrement durable. L'affaire Goldfinch sert d'avertissement : le récit de rendements attractifs doit être complété par une préparation rigoureuse à la phase inévitable du recouvrement, qui teste la qualité réelle des actifs sous-jacents.

Foresight News06/24 03:29

Ne parler que des rendements et pas du recouvrement ? La liquidation de Goldfinch sonne l'alarme pour le crédit RWA.

Foresight News06/24 03:29

Avec un financement cumulé de 37 millions de dollars et le soutien d'a16z, pourquoi Goldfinch a-t-il finalement échoué ?

**Résumé en français :** Le protocole de crédit décentralisé Goldfinch, qui avait levé 37 millions de dollars auprès d'investisseurs comme a16z, entame sa fermeture après des années de difficultés. La proposition GIP-87, approuvée par vote, prévoit l'arrêt du développement, la liquidation de son produit Goldfinch Prime et la mise en place d'une fiducie pour gérer le recouvrement des prêts restants sur une période estimée à plus de deux ans. Le protocole, fondé par d'anciens employés de Coinbase, visait à utiliser le capital crypto (USDC) pour financer des prêts dans les marchés émergents via des sociétés de crédit locales, promettant aux déposants des rendements d'environ 10% APY. Cependant, après avoir émis pour environ 100 millions de dollars de prêts, il a été confronté à des défauts de paiement majeurs, notamment de la part des emprunteurs Tugende Kenya, Stratos et Lend East, entraînant des pertes importantes. Les déposants sont confrontés à des retraits gelés et à des pertes substantielles. Un utilisateur estime son taux de perte réel à environ 70%, bien au-delà des chiffres affichés par le protocole. Le token de gouvernance GFI a perdu 99,8% de sa valeur depuis son pic. L'équipe de développement, Warbler Labs, nie toute accusation de fraude, soulignant avoir investi des fonds personnels pour rembourser les déposants et attribue l'échec à l'absence de demande durable pour ses produits de crédit privé tokenisé, même après un pivot vers des partenariats avec des grands noms de la finance institutionnelle. L'analyse pointe les faiblesses fondamentales du modèle : si la technologie blockchain peut fluidifier la collecte et la distribution de fonds, elle ne peut pas remplacer les compétences essentielles en matière d'évaluation du crédit, de due diligence sur les emprunteurs et de recouvrement juridique en cas de défaut, surtout dans des juridictions aux systèmes juridiques fragiles. Cet échec illustre les défis persistants du segment RWA (Real World Assets) dans la DeFi.

Foresight News06/23 03:52

Avec un financement cumulé de 37 millions de dollars et le soutien d'a16z, pourquoi Goldfinch a-t-il finalement échoué ?

Foresight News06/23 03:52

La Chute du STRC de Strategy Montre le Risque des Produits de Crédit Liés au Bitcoin

La chute de l'action privilégiée STRC de Strategy (ex-MicroStrategy) met en lumière les risques inhérents aux produits de crédit liés au Bitcoin. L'instrument, conçu pour générer du rendement tout en finançant l'accumulation de BTC par l'entreprise, a fortement décroché en dessous de sa valeur nominale de 100$, atteignant un plus bas à 82,53$. Le PDG de Strive, Matt Cole, a qualifié cet événement de "purge de l'effet de levier", soulignant qu'il s'agissait davantage de ventes forcées sur le marché secondaire que d'un défaut de paiement de l'émetteur. Cet épisode illustre comment la volatilité du Bitcoin, combinée à l'utilisation du levier par les investisseurs, peut provoquer des stress soudains. Bien que Strategy continue ses paiements, la décote importante remet en question la perception de stabilité de ce type de titres et révèle la complexité croissante des stratégies de trésorerie Bitcoin. L'essentiel est que ces instruments sophistiqués comportent des risques distincts de la simple détention de BTC ou des actions ordinaires, notamment en périodes de tensions sur les liquidités.

bitcoinist06/19 18:55

La Chute du STRC de Strategy Montre le Risque des Produits de Crédit Liés au Bitcoin

bitcoinist06/19 18:55

Le destin des banques numériques : un app bancaire impressionnant ne vaut pas une licence bancaire

**Résumé : Le destin des néo-banques : Une licence bancaire vaut mieux qu'une application sophistiquée** Les néo-banques, proposant des comptes courants sans frais, ont attiré des centaines de millions d'utilisateurs mais peinent à être rentables. 76% d'entre elles sont encore déficitaires. Leur erreur fondamentale ? S'être concentrées sur les services de paiement, dont les revenus (frais d'interchange) sont marginaux, tout en négligeant le cœur métier bancaire : le crédit et les intérêts qu'il génère. Les banques traditionnelles prospèrent grâce aux prêts (immobiliers, à la consommation...). Sans licence bancaire, la plupart des néo-banques ne pouvaient pas accorder de crédit à grande échelle. Les survivantes, comme Nubank au Brésil ou Revolut, doivent leur profitabilité à leur pivot vers les produits de prêt. Chime, aux États-Unis, n'a réalisé son premier bénéfice qu'après le décollage de ses services de crédit (avance sur salaire, prêts instantanés). La dépendance à des infrastructures tierces s'est révélée un risque mortel. La faillite du prestataire Synapse en 2024 a gelé 265 millions de dollars de fonds utilisateurs, exposant la fragilité des modèles reposant sur des partenaires pour la garde des fonds et la conformité. La conclusion est claire : la licence bancaire est l'unique garantie de stabilité et de contrôle. C'est la leçon que tirent désormais les acteurs de la cryptomonnaie. En 2025-2026, des entreprises comme Paxos, Ripple ou Circle ont activement sollicité des agréments (comme la licence de « national trust » de l'OCC aux États-Unis) pour opérer en toute autonomie, sécuriser les actifs et développer le crédit. Le secteur de la cryptomonnaie reproduit ainsi l'évolution classique de la banque. L'essence du métier bancaire – prêter de l'argent – demeure immuable. Les applications mobiles ne sont que l'interface moderne d'une logique économique ancienne : pour une banque, numérique ou non, la rentabilité passe par la maîtrise du risque de crédit sous le parapluie réglementaire adéquat.

marsbit06/18 01:58

Le destin des banques numériques : un app bancaire impressionnant ne vaut pas une licence bancaire