Strategy, la plus grande société de trésorerie Bitcoin, a soumis mercredi ses commentaires à la société d'indices MSCI concernant la modification de politique proposée qui exclurait les sociétés de trésorerie d'actifs numériques détenant 50 % ou plus de crypto-monnaies dans leurs bilans de l'inclusion dans les indices boursiers.
Les sociétés de trésorerie d'actifs numériques sont des sociétés opérationnelles qui peuvent ajuster activement leurs activités, selon la lettre, qui a cité les instruments de crédit adossés au Bitcoin de Strategy comme exemple.
La modification de politique proposée biaiserait le MSCI contre la crypto en tant que classe d'actifs, au lieu que la société d'indices agisse en tant qu'arbitre neutre, indique la lettre.
Le MSCI n'exclut pas d'autres types d'entreprises qui investissent dans une seule classe d'actifs, y compris les fiducies de placement immobilier (REIT), les compagnies pétrolières et les portefeuilles médias, selon Strategy. La lettre déclare :
« De nombreuses institutions financières détiennent principalement certains types d'actifs, puis emballent et vendent des produits dérivés adossés à ces actifs, comme les titres adossés à des créances hypothécaires résidentielles. »
La lettre indique également que la mise en œuvre de ce changement « sape » l'objectif du président américain Donald Trump de faire des États-Unis le leader mondial de la crypto. Cependant, les critiques soutiennent que l'inclusion des sociétés de trésorerie de crypto dans les indices mondiaux présente plusieurs risques.
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Les sociétés de trésorerie de crypto peuvent créer des risques systémiques et des effets de contagion
Les sociétés de trésorerie de crypto présentent des caractéristiques de fonds d'investissement, plutôt que de sociétés opérationnelles produisant des biens et des services, selon MSCI.
MSCI a noté que les entreprises capitalisées sur les crypto-monnaies manquent de méthodes d'évaluation claires et uniformes, rendant la comptabilisation appropriée une tâche difficile et potentiellement faussant les valeurs de l'indice.
Strategy détenait 660 624 BTC dans son bilan au moment de la rédaction. L'action a perdu plus de 50 % de sa valeur au cours de la dernière année, selon Yahoo Finance.
Le Bitcoin (BTC) est également inférieur de 15 % à sa valeur au début de 2025, lorsqu'il se négociait à plus de 109 000 $, ce qui signifie que l'actif sous-jacent a surperformé l'enveloppe actions.
La forte volatilité des crypto-monnaies peut accroître la volatilité des indices suivant ces entreprises ou créer des risques de corrélation, où la performance de l'indice refléterait la performance du marché crypto, selon un document de la Réserve fédérale.
L'« utilisation courante » de l'effet de levier par les traders crypto amplifie la volatilité et contribue à la fragilité de la crypto en tant que classe d'actifs, a écrit la Réserve fédérale.
La modification de politique proposée par MSCI, qui doit entrer en vigueur en janvier, pourrait également inciter les sociétés de trésorerie à se défaire de leurs avoirs crypto pour répondre aux nouveaux critères d'éligibilité pour l'inclusion dans l'indice, créant une pression de vente supplémentaire pour les marchés d'actifs numériques.
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