Le rebond des valeurs technologiques pousse les indices à la hausse
Le 25 août, les trois principaux indices boursiers américains ont terminé en hausse. Le S&P 500 a gagné 0,32 % pour atteindre 7677,28 points, le Nasdaq a progressé de 0,66 % et le Dow Jones a augmenté de 0,30 %. Le repli simultané du prix du pétrole et des rendements des obligations d'État américaines a atténué les craintes du marché concernant l'inflation et les taux d'intérêt à long terme.
Les semi-conducteurs et les grandes valeurs technologiques ont été les principaux moteurs. Avant la publication des résultats de Nvidia, les investisseurs ont reconstitué une partie de leurs positions sur les actions technologiques. Des sociétés de la chaîne d'approvisionnement en IA comme Micron et AMD ont progressé.
La baisse des rendements soulage temporairement la pression sur les valorisations
Des taux d'intérêt à long terme élevés réduisent la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs des actions de croissance, c'est pourquoi la hausse précédente des rendements des Treasuries américains a nettement pesé sur la valorisation des actions technologiques. Après deux jours consécutifs de baisse des rendements, le SPY a bénéficié d'un répit.
Mais cela ne signifie pas que le risque lié aux taux d'intérêt est terminé. L'indice PCE américain est un indicateur d'inflation que la Réserve fédérale suit de près. Si le PCE sous-jacent est supérieur aux attentes, le marché pourrait à nouveau anticiper un relèvement des taux ou un report de l'assouplissement, ce qui pourrait entraîner un rebond des rendements et du dollar.
Deux événements majeurs détermineront la direction à court terme
Les résultats de Nvidia permettront de vérifier si les dépenses en capital liées à l'IA et la croissance des bénéfices peuvent justifier les valorisations actuelles. Si les résultats et les prévisions dépassent largement les attentes, les actions à pondération technologique pourraient pousser le S&P 500 à poursuivre sa progression. Si le marché connaît à nouveau une réaction de "bons résultats mais baisse du cours", l'indice en subira également les conséquences.
L'indice PCE, quant à lui, déterminera l'environnement macroéconomique de valorisation. Des données modérées favoriseraient une poursuite de la baisse des rendements et soutiendraient l'appétit pour le risque ; une inflation inattendue à la hausse exercerait à nouveau une pression sur le SPY.
Zone de prix clé
Le S&P 500 se trouve actuellement près de ses sommets. Le niveau de 7700 points constitue une résistance psychologique à court terme. Si l'indice franchit ce niveau et s'y maintient, le marché pourrait continuer à tester des objectifs plus élevés. Si les résultats des événements sont inférieurs aux attentes, la zone autour de 7650 points sera d'abord testée. Pour un repli plus profond, il faudra surveiller la zone de précédente cassure.
La qualité de la hausse actuelle dépendra de sa propagation au-delà de quelques leaders de l'IA vers un plus grand nombre de secteurs. Si les actions cycliques, financières et de consommation s'améliorent simultanément, la tendance de l'indice sera plus solide. Si seules quelques actions technologiques la soutiennent, le risque de volatilité restera élevé.
