Auteur : Joseph Chalom
Traduction : Jiahuan, ChainCatcher
Les polémiques actuelles autour de la Fondation Ethereum (EF) et les débats sur le prix de l'ETH ne voient pas la véritable situation globale. Je comprends totalement ces débats, mais ils ne détermineront pas qui va diriger les infrastructures financières de la prochaine décennie.
Ceci n'est que le point de vue d'une partie prenante. Avant de diriger Sharplink, j'étais cadre pendant vingt ans chez BlackRock, responsable du secteur fintech et de la stratégie en matière d'actifs numériques.
Ces expériences m'ont fait comprendre ce que les institutions valorisent vraiment avant d'investir dans un nouvel ensemble d'infrastructures.
Je souhaite prendre du recul, éviter le tumulte et donner un jugement différent sur l'état actuel d'Ethereum et sur son avenir.
La Fondation Ethereum fait son travail
Regardons en arrière sur les réalisations de la dernière décennie. Sur les trois attributs que les institutions valorisent le plus pour l'adoption – confiance, sécurité, liquidité – Ethereum a déjà obtenu un ticket gagnant. Il est en train de gagner, et son avantage est considérable.
Regardons le bulletin de notes. La majorité de la valeur des stablecoins mondiaux est réglée sur Ethereum. La taille de ses actifs du monde réel tokenisés (RWA) dépasse largement celle de toute autre blockchain, et c'est également la plateforme par défaut pour les transactions DeFi de haute valeur.
Sur ces dimensions, aucune blockchain concurrente ne peut rivaliser.
Ce n'est pas un hasard, c'est le résultat de plusieurs années de développement rigoureux du protocole par la Fondation Ethereum. Ethereum est la seule blockchain à avoir un historique d'une décennie de mises à jour majeures dans sa base.
The Merge, EIP-1559, Dencun, Pectra, Fusaka se sont succédé. La future mise à jour Glamsterdam apportera un échelon de mise à l'échelle, et la fondation ouvre la voie vers la résistance quantique. C'est la feuille de route technologique la plus ambitieuse du secteur.
La décentralisation est un avantage, pas un défaut
Certaines des critiques les plus vives à l'encontre de la fondation voient la décentralisation comme une faiblesse. C'est justement le contraire de la logique institutionnelle. L'écosystème Ethereum possède le plus grand nombre de développeurs de toutes les blockchains, et la grande majorité d'entre eux ne travaillent pas au sein de la fondation.
Aucune fondation ne devrait contrôler une blockchain. Les institutions n'abandonneront pas leurs systèmes existants pour s'enfermer dans un autre système propriétaire.
Elles ont besoin d'être convaincues que les propriétés fondamentales dont elles dépendent ne peuvent pas être modifiées arbitrairement par une poignée de détenteurs. En fait, aucune blockchain ne devrait dépendre d'un seul acteur.
La neutralité fiable et la décentralisation d'Ethereum sont précisément les raisons pour lesquelles il peut devenir la couche de règlement financier du futur. Ce ne sont absolument pas des défauts.
Si je devais choisir entre deux types de fondations : l'une concentrée sur la sécurité, la confidentialité, la résistance quantique et le protocole de base, l'autre uniquement au service du marketing à court terme, je choisirais la première à chaque fois.
L'analogie avec Amazon pour la valeur de l'ETH
L'histoire est pleine d'exemples où des innovations fondamentales ont été rejetées par les sceptiques, éclipsées par de nouveaux venus plus tendance, avant que ces sceptiques ne se fassent complètement démentir. Amazon est le cas le plus clair.
Au début, le consensus du marché sur Amazon était : un vendeur de livres en ligne déficitaire, soutenu par la bulle internet. Les baissiers regardaient le compte de résultat, mais ne voyaient pas l'ambition à long terme de Bezos.
Il voulait construire une structure de marché commerciale en ligne entièrement nouvelle. Son marché potentiel n'était pas la vente de livres, mais toute l'économie de détail, puis le cloud computing et les médias. Les analystes focalisés sur le prix à court terme ont manqué la plus grande opportunité.
Aujourd'hui, Ethereum et l'ETH sont dans la même position. Son marché potentiel n'est pas le trading de cryptos, mais l'ensemble du système financier mondial. La valeur intrinsèque de l'ETH est inextricablement liée à l'expansion du réseau.
Et ce réseau se tient au seuil d'une croissance par paliers du volume des transactions, couvrant les stablecoins, les actifs du monde réel tokenisés, la DeFi, et la vague émergente de la finance d'agents intelligents.
Pour garantir la sécurité d'un tel volume de transactions, l'ETH deviendra une couche d'incitation très demandée, le support ultime de la confiance, et sa prime monétaire augmentera en conséquence.
Pas d'Ethereum sans ETH. L'actif et le réseau sont inséparables.
Soyez gourmand quand les autres sont craintifs
Dans presque chaque cycle de marché, le moment où les particuliers capitulent, où le sentiment touche le fond, est précisément une opportunité pour le capital discipliné d'entrer.
Buffett a construit Berkshire en achetant des actifs de qualité au pire moment du marché : de GEICO dans les années 70 à Bank of America et Goldman Sachs pendant la crise financière de 2008.
Pendant la majeure partie de l'année écoulée, l'indice Fear & Greed a montré une extrême peur. Les investisseurs les plus intelligents achètent des actifs de qualité quand la panique est à son comble. Ils vont à contre-courant, ils ne suivent pas la foule.
Après l'hiver cryptographique de FTX, la plupart des institutions ont choisi d'éviter toute exposition au Bitcoin et à l'ETH, ou ont mis en pause leurs lancements de produits. Pendant ce temps, chez BlackRock, nous avons fait l'inverse.
Nous avons redoublé d'efforts, investi dans l'infrastructure, construit des partenariats d'écosystème et lancé des produits reliant la finance traditionnelle au crypto. Nous devrions tous tirer les leçons de l'expérience de Buffett et de BlackRock.
Donner une nouvelle voix à Ethereum
La Fondation Ethereum fait son travail. À l'avenir, elle se concentrera davantage sur CROPS – les propriétés centrales de Résistance à la Censure, Résistance à la Capture, Open Source, Confidentialité et Sécurité.
Pour la plupart, la question est claire : alors que les institutions brûlent d'envie d'adopter Ethereum, un vide de leadership s'est créé au niveau de la promotion commerciale.
J'ai la forte conviction que les parties prenantes et les participants de l'écosystème doivent jouer un rôle plus important dans le récit d'Ethereum et dans son adoption par les institutions.
Depuis l'été dernier, Digital Asset Treasury Company et les principaux gestionnaires d'Ethereum ont déjà joué un rôle crucial à cet égard.
Cela inclut des acteurs de l'écosystème comme Sharplink, Tom Lee de BitMine, Joe Lubin de Consensys, Etherealize, Nethermind, Aave, Morpho, EEA, etc. Nous collaborons également étroitement avec la petite équipe au sein de la fondation qui se concentre sur l'éducation et l'adoption par les institutions.
Sharplink lui-même investit dans cet écosystème. Nous avons été parmi les premières entreprises à staker plusieurs milliards de dollars d'ETH, et avons investi des centaines de millions de dollars dans des protocoles DeFi de qualité ; nous avons également co-créé récemment avec Galaxy Digital un fonds de revenus DeFi de 125 millions de dollars pour soutenir les protocoles existants et émergents.
Même ainsi, nous pouvons et ferons plus : être des défenseurs francs d'Ethereum, soutenir activement le super cycle d'adoption institutionnelle à venir.
L'avenir d'Ethereum se joue maintenant.
