Les chiffres de trading de Polymarket sont « doublement comptabilisés » : Paradigm

cointelegraphPublié le 2025-12-09Dernière mise à jour le 2025-12-09

Résumé

Selon un chercheur de Paradigm, les chiffres de trading rapportés par la plateforme de marché prédictif Polymarket seraient significativement surestimés en raison d'un « bug de données ». Ce problème de « double comptage » proviendrait de la complexité des données onchain de Polymarket, qui génèrent des événements redondants pour chaque trade (pour le « maker » et le « taker »). Les principaux tableaux de bord, comme DefiLlama ou Dune Analytics, auraient ainsi additionné ces doublons, gonflant artificiellement les volumes affichés. Cette erreur remet en question les métriques clés du marché, notamment le volume notionnel et le cashflow, et pourrait ébranler la perception de succès de Polymarket. Récemment valorisée à 9 milliards de dollars par l'ICE sur la base d'un volume de trading annoncé de 25 milliards, cette évaluation pourrait être revue à la baisse. Le chercheur appelle à l'adoption de normes de reporting plus transparentes pour ce secteur en pleine maturation. Polymarket n'a pas répondu dans l'immédiat aux demandes de commentaire.

Une partie de l'activité de trading et du volume rapportés de la plateforme de marché prédictif Polymarket pourrait être significativement plus élevée que la réalité en raison d'un "bug de données", selon un chercheur de Paradigm.

"Il s'avère que presque tous les principaux tableaux de bord ont doublement comptabilisé le volume de Polymarket sans rapport avec le wash trading", a déclaré Storm, un chercheur de la firme de capital-risque.

Storm a expliqué que cela était dû au fait que "les données onchain de Polymarket contiennent des représentations redondantes de chaque trade".

"Les données onchain de Polymarket sont assez complexes, et cela a conduit à une adoption généralisée de méthodes comptables erronées."

Lorsque des trades ont lieu sur Polymarket, le système émet plusieurs événements "OrderFilled" : un ensemble pour les makers, qui ont des ordres existants, et un autre pour les takers, qui exécutent le trade.

Ces événements décrivent le même trade sous différents angles, et non des trades distincts. Cependant, de nombreux tableaux de bord majeurs les ont combinés, comptant ainsi le même volume deux fois.

Polymarket a été perçu comme une rare réussite crypto récemment, alors que les marchés au comptant et dérivés étaient en pleine tourmente. La découverte que sa métrique principale pourrait être incorrecte sur de nombreux tableaux de bord pourrait entacher une partie de son succès perçu.

Les données blockchain complexes de Polymarket

Le chercheur a ensuite expliqué que le bug comptable "gonfle les deux types de métriques de volume couramment utilisées pour les marchés prédictifs, le volume notionnel et le volume de flux de trésorerie".

"Les données de Polymarket sont notoirement déroutantes pour les analystes de données crypto... les données ont trop de couches de complexité interactive pour être démêlées en utilisant seulement un explorateur de blocs."

Lire aussi : Polymarket prévoit d'utiliser un market maker interne pour trader contre ses utilisateurs : Rapport

Cette complexité survient car les trades sur Polymarket peuvent être de simples swaps ou ils peuvent être des "splits" et des "merges" où les deux parties échangent de l'argent contre des positions opposées.

Les contrats intelligents émettent des événements redondants à des fins de suivi, et les explorateurs blockchain standards ne rendent pas cette distinction claire, a déclaré le chercheur.

Cointelegraph a contacté Polymarket pour un commentaire, mais n'a pas reçu de réponse immédiate.

Volumes de Polymarket utilisant différentes métriques. Source : Paradigm

Polymarket est valorisé à 9 milliards de dollars

L'Intercontinental Exchange (ICE) a valorisé la plateforme de prédiction à 9 milliards de dollars cette semaine, selon des rapports, citant 25 milliards de dollars de volume de trading, ce qui pourrait maintenant être remis en question.

En septembre, il a été rapporté que Polymarket se préparait pour un lancement aux États-Unis avec une valorisation de 10 milliards de dollars. En octobre, Bloomberg a rapporté qu'il cherchait à lever des fonds à une valorisation comprise entre 12 et 15 milliards de dollars.

Pendant ce temps, Dune Analytics a rapporté que la plateforme avait atteint un record mensuel de 3,7 milliards de dollars de volume de trading en novembre, mais cela pourrait être le double du chiffre réel si les recherches de Paradigm sont correctes.

"DefiLlama, Allium, Blockworks et de nombreux tableaux de bord Dune double-comptaient", a déclaré le chercheur.

Les marchés prédictifs évoluent rapidement vers un secteur financier critique, "et à mesure que la catégorie mûrit, l'industrie devrait converger vers des normes de reporting cohérentes, transparentes et objectives", a conclu le chercheur.

Magazine : Le moment 'maintenant ou jamais' du XRP, Kalshi mise sur Solana : Hodler’s Digest

Questions liées

QQuel problème a été identifié concernant les chiffres de trading de Polymarket selon Paradigm ?

AUn chercheur de Paradigm a identifié un "bogue de données" qui entraîne un double comptage du volume d'échanges sur Polymarket, car les données onchain de la plateforme contiennent des représentations redondantes de chaque transaction.

QPourquoi les tableaux de bord principaux affichent-ils des volumes gonflés ?

ALes tableaux de bord combinent les événements "OrderFilled" émis pour les makers (créateurs d'ordres) et les takers (exécutants), comptant ainsi deux fois le même volume au lieu de le traiter comme une seule transaction sous deux perspectives.

QQuelles sont les implications de ce double comptage sur l'évaluation de Polymarket ?

ACe problème remet en question la validité des métriques clés, comme les 25 milliards de dollars de volume de trading cités pour justifier une valorisation de 9 milliards de dollars par l'Intercontinental Exchange (ICE).

QQuelles plateformes sont concernées par ce problème de double comptage ?

ASelon le chercheur, DefiLlama, Allium, Blockworks et de nombreux tableaux de bord Dune Analytics ont été affectés par ce double comptage des volumes de Polymarket.

QQuelle solution est proposée pour éviter ce type d'erreur à l'avenir ?

ALe chercheur conclut que l'industrie des marchés prédictifs doit converger vers des normes de reporting cohérentes, transparentes et objectives à mesure que le secteur mature.

Lectures associées

Chip Memory abandonne le marché A pour s'orienter vers le H : Profite-t-il du vent favorable de la hausse des prix ou parie-t-il gros sur le cycle ?

L'entreprise chinoise de puces mémoire, Xintianxia Technology, dépose une seconde demande d'introduction en Bourse à Hong Kong peu après l'expiration de la première, après avoir retiré sa tentative d'IPO sur le marché A en 2023. Spécialisée dans la mémoire flash de type code (NOR Flash, SLC NAND), l'entreprise a profité d'un rebond cyclique du secteur en 2026. Au premier trimestre, son chiffre d'affaires a bondi de 77,4% et sa marge brute a explosé pour atteindre 55,63%, principalement grâce à une forte hausse des prix de ses produits. Cette performance spectaculaire est liée à une stratégie d'accumulation de stocks à bas prix pendant la phase basse du cycle, dont la valorisation s'est réalisée avec la remontée des cours. Cependant, sa position de cinquième acteur mondial dans son segment niche masque une faible part de marché (1,3% globalement) et une forte dépendance à quelques fournisseurs pour la fabrication. Malgré des résultats trimestriels brillants, des signes de fragilité persistent : un niveau de stocks élevé (330 jours de rotation), une trésorerie d'exploitation devenue négative et des créances clients en hausse. La démarche d'IPO est également émaillée de questions. L'entreprise a versé des dividendes importants en 2024 et 2025 alors qu'elle était encore déficiente ou juste bénéficiaire, tout en prévoyant d'utiliser les fonds levés pour renforcer son fonds de roulement. Par ailleurs, plusieurs actionnaires historiques, dont le fondateur, ont cédé des parts juste avant l'introduction, ce qui a suscité des interrogations de la part des régulateurs. La réussite de son introduction à Hong Kong dépendra donc de sa capacité à convaincre les investisseurs de sa résilience face à la cyclicité du secteur, au-delà du rebond actuel des prix.

marsbitIl y a 4 mins

Chip Memory abandonne le marché A pour s'orienter vers le H : Profite-t-il du vent favorable de la hausse des prix ou parie-t-il gros sur le cycle ?

marsbitIl y a 4 mins

BlackRock lance le fonds de réserve pour stablecoins BRSRV : Transfert des bons du Trésor américain à court terme sur Solana, Ethereum et Tempo

BlackRock lance BRSRV, un fonds de réserve monétaire tokenisé pour les réserves de stablecoins, et émet des parts tokenisées de son fonds existant BSTBL. Les droits de propriété sont enregistrés sur les blockchains Solana, Ethereum et Tempo, avec Securitize comme agent de transfert. Les portefeuilles autorisés doivent être sur liste blanche et liés à une identité vérifiée. Le fonds investit exclusivement en espèces, bons du Trésor américain à court terme et accords de rachat overnight adossés à ces bons, excluant tout actif cryptographique. L'investissement minimum initial est de 3 millions de dollars. Cette structure vise à répondre aux critères d'actif de réserve éligible selon la loi GENIUS américaine. Cette initiative s'inscrit dans la stratégie de tokenisation de BlackRock, initiée avec le fonds BUIDL en mars 2024, et rejoint les offres similaires de Morgan Stanley et Fidelity. Elle vise à fournir aux émetteurs de stablecoins un canal d'actif de réserve conforme, transparent et permettant un règlement sur chaîne.

marsbitIl y a 7 mins

BlackRock lance le fonds de réserve pour stablecoins BRSRV : Transfert des bons du Trésor américain à court terme sur Solana, Ethereum et Tempo

marsbitIl y a 7 mins

Orbs lance OIP-9 pour établir une DAO de gouvernance communautaire

OIP-9 (Orbs Improvement Proposal 9), la première proposition officielle de gouvernance communautaire du projet, a été lancée pour créer l'Orbs DAO et présenter son architecture. Si elle est acceptée, elle établira la première couche de gouvernance du DAO, donnant aux membres qualifiés le contrôle sur certains aspects du protocole et ouvrant la voie à une décentralisation accrue. Cette proposition marque une nouvelle étape après plus de quatre ans de gouvernance on-chain. Les jetons engagés dans le contrat de Proof-of-Stake d'Orbs seront initialement éligibles pour participer à la gouvernance. Le DAO supervisera d'abord des paramètres réseau clés liés à l'architecture PoS, aux Gardiens et aux déploiements de protocoles. Il adopte un modèle de gouvernance progressive, augmentant progressivement les responsabilités de la communauté. Le plan inclut un mécanisme d'urgence limité pour l'équipe centrale, toute utilisation devant être rétroactivement approuvée par le DAO. Cette fondation doit permettre des décisions communautaires futures sur l'économie du protocole et l'expansion de l'écosystème.

TheNewsCryptoIl y a 1 h

Orbs lance OIP-9 pour établir une DAO de gouvernance communautaire

TheNewsCryptoIl y a 1 h

Wall Street Morning News : L'IA et le Cloud Reprennent le Contrôle du Marché, Amazon Franchit la Barre des 3 000 Milliards de Dollars

Le marché de Wall Street a débuté août avec force, porté par une reprise des technologies et des signaux géopolitiques. L'annonce par l'ancien président Trump de possibles négociations avec l'Iran sur la réouverture du détroit d'Hormuz a fait chuter les prix du pétrole (WTI -7,42%) et les primes de risque énergétiques, boostant les indices actions et obligataires. Les marchés actions ont vu un retour en force des valeurs technologiques, notamment portées par le thème IA + cloud. L'indice des "Sept Géants" a bondi de 3,6%. Amazon a franchi le cap des 3 000 milliards de dollars de valorisation après des résultats solides pour AWS. Les autres géants comme Meta (+6%), Google, Microsoft et Nvidia ont également fortement progressé. Le secteur a été soutenu par des flux se tournant vers l'offensive et des perspectives de dépenses d'investissement élevées. Sur les marchés des matières premières et des devises, l'or s'est maintenu au-dessus de 4 000 $, soutenu par des achats de banques centrales comme celle de Corée. Le yen a été volatil après une intervention japonaise estimée à 87 milliards de dollars, mais le Trésor américain a rassuré sur les mécanismes de liquidité pour éviter des ventes massives d'obligations d'État. Le dollar est resté stable malgré de robustes données manufacturières. Parmi les mouvements notables d'actions : Palantir a bondi de plus de 14% après des résultats et perspectives dépassant les attentes. SpaceX a progressé avant la publication de ses premiers résultats trimestriels. Les secteurs des communications optiques, de l'informatique quantique et du stockage ont également bénéficié de l'enthousiasme pour l'IA. Les prochains événements à surveiller incluent les sommets Ai4 2026 et FMS, ainsi que les publications de résultats d'entreprises clés comme SpaceX, AMD, et les réunions à la Maison Blanche sur le cadre réglementaire de l'IA.

marsbitIl y a 1 h

Wall Street Morning News : L'IA et le Cloud Reprennent le Contrôle du Marché, Amazon Franchit la Barre des 3 000 Milliards de Dollars

marsbitIl y a 1 h

Juillet marqué par un fort repli des actions technologiques : quels fonds paient le prix d'un achat au plus haut ?

Le mois de juillet a été marqué par un fort recul des actions technologiques, faisant subir des pertes importantes aux fonds d'investissement qui avaient massivement augmenté leurs positions dans ce secteur au deuxième trimestre. Au cours du deuxième trimestre, de nombreux fonds actifs ont opéré un virage radical vers les valeurs technologiques, notamment l'IA et les semi-conducteurs, délaissant les secteurs traditionnels comme la consommation et les dividendes. Des gestionnaires de fonds renommés, autrefois associés à l'investissement valeur, ont suivi ce mouvement. Par exemple, des fonds emblématiques ont drastiquement réduit leurs positions dans des titres comme Kweichow Moutai pour intégrer des sociétés technologiques telles que SMIC. Cet enthousiasme a conduit à une concentration historique des portefeuilles, le secteur électronique représentant plus de 42% des actifs de certains fonds actifs fin juin, créant une situation de surchauffe. Le retournement brutal en juillet a sévèrement impacté ces fonds. Les indices technologiques chinois (Chinext, STAR 50) ont chuté de plus de 25%. Les fonds ayant le plus alourdi leurs positions technologiques ont enregistré des baisses moyennes dépassant 20%, certains perdant plus de 40% sur le mois. Des fonds récemment lancés et ayant investi au plus haut ont vu leur valeur nette tomber en dessous de 0,6 yuan, avec des pertes approchant les 45%. L'article souligne également des incohérences, comme un fonds thématique "dividendes" détenant majoritairement des titres de croissance technologique, ce qui soulève des questions sur le respect des mandats d'investissement. Malgré un rebond en fin de mois, ces fonds, ayant payé le prix d'un marché très concentré et d'un timing défavorable, font désormais face à l'épreuve d'un cycle de marché plus long.

marsbitIl y a 1 h

Juillet marqué par un fort repli des actions technologiques : quels fonds paient le prix d'un achat au plus haut ?

marsbitIl y a 1 h

Trading

Spot
活动图片

Catégories populairesright-arrow

Tags tendancesright-arrow