Le 12 août, JPMorgan Chase & Co. a déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) un rapport sur les avoirs institutionnels au formulaire 13F-HR, révélant qu'elle détenait environ 10,4 millions d'actions du fonds iShares Bitcoin Trust (IBIT) d'une valeur d'environ 355,7 millions de dollars au 30 juin. Ce montant est supérieur aux près de 8,3 millions d'actions détenues trois mois plus tôt, période à laquelle la valeur de cette position était d'environ 162 millions de dollars, selon le rapport trimestriel précédent de la banque.
La participation dans l'IBIT ne représente qu'une petite partie du total des actifs déclarables de JPMorgan, évalués à 1 807 milliards de dollars et répartis sur 34 064 positions distinctes, selon la même déclaration. Néanmoins, son taux de croissance par rapport au trimestre précédent dépasse celui de la plus grande partie du portefeuille traditionnel d'actions de la banque.
Le portefeuille de produits dérivés de la banque a également évolué dans un sens plus optimiste. Selon le rapport, le nombre d'options d'achat liées à l'IBIT est passé de 3,77 millions à 3,94 millions, tandis que le nombre d'options de vente est tombé de 4,75 millions à environ 3,5 millions. Un nombre d'options de vente inférieur à celui des options d'achat signale généralement une réduction de la couverture contre une baisse des prix.
Enfin, selon les mêmes données déclaratives, la participation de la banque dans le fonds iShares Ethereum Trust (ETHA) de Blackrock a augmenté de 338 % pour atteindre environ 14,3 millions de dollars, ce qui correspond à près de 1,17 million d'actions.
Retour à $XRP
Le changement le plus notable est peut-être le retour de JPMorgan à $XRP, compte tenu du fait que le rapport de la banque pour le premier trimestre indiquait qu'elle s'était complètement retirée du fonds négocié en bourse (ETF) Bitwise $XRP, réduisant son nombre d'actions de 3 870 à zéro. Le rapport du deuxième trimestre montre le contraire : de nouvelles positions sont apparues dans l'ETF Bitwise $XRP et dans le fonds Grayscale $XRP Trust, ainsi qu'une participation dans Armada Acquisition Corp II – une société d'acquisition à vocation spécifique soutenue par Ripple et cotée sous le symbole XRPN.
Comparées aux avoirs de la banque en bitcoin et en ether, les positions liées au $XRP restent modestes en valeur dollar. La participation dans l'ETF Bitwise $XRP est évaluée à 1 356 dollars pour 113 actions, la position dans le fonds Grayscale $XRP Trust à 3 763 dollars pour 181 actions, et la participation dans Armada Acquisition Corp II – une société à chèque en blanc cherchant à réaliser une fusion liée à l'écosystème Ripple et cotée sous le symbole XRPN – est évaluée à 207 295 dollars pour 19 894 actions.
Malgré leur faible ampleur, le passage d'un retrait total à une reprise des investissements dans trois instruments distincts liés au $XRP indique que la division de gestion d'actifs de la banque ne l'évite plus. Cela correspond à une tendance plus générale chez JPMorgan, dont les analystes ont précédemment soutenu que les investisseurs institutionnels considèrent de plus en plus la cryptomonnaie comme une alternative aux investissements dans l'or – une conclusion que la banque a confirmée dans sa propre étude.
Les flux de fonds globaux dans les ETF racontent une autre histoire
L'accumulation d'actifs par JPMorgan contraste avec la dynamique du marché plus large des ETF bitcoin au cours de la même semaine. Le 13 août, les ETF bitcoin au comptoir aux États-Unis ont enregistré une sortie nette de 61,16 millions de dollars, mettant fin à une brève reprise observée lors de la session précédente. Le leader des retraits était le fonds FBTC de Fidelity, qui a vu un retrait de 46,82 millions de dollars, tandis que le fonds IBIT de Blackrock a affiché une sortie relativement modeste de 14,34 millions de dollars. Les fonds investissant dans l'ether ont quant à eux pris la direction opposée, ajoutant ce jour-là un afflux net de 7,38 millions de dollars.
La sortie de fonds du 13 août a suivi une sortie encore plus importante de 144,67 millions de dollars le 11 août, qui avait interrompu une série de cinq sessions d'afflux, démontrant une fois de plus la volatilité des flux à court terme, même si des rapports comme celui de JPMorgan indiquent une accumulation soutenue d'actifs en arrière-plan.
La prochaine déclaration 13F de JPMorgan, qui doit être déposée à la mi-novembre, révèlera si la banque a continué à renforcer ses positions en bitcoin, ether et $XRP au cours du troisième trimestre ou si elle les a réduites après les avoir accrues au deuxième trimestre. Les investisseurs surveilleront également si le déplacement des options vers davantage d'options d'achat et moins d'options de vente constitue un véritable signal haussier ou simplement une rééquilibrage de portefeuille de routine.
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