Sur les marchés des cryptomonnaies, la récente envolée du bitcoin ($BTC) d'environ 63 500 dollars à plus de 80 000 dollars serait tirée par une forte demande au comptant, et non par du trading avec effet de levier.
Selon une évaluation publiée par QCP Capital, la structure actuelle du marché du bitcoin semble plus saine que lors des précédents rallyes spéculatifs. La société déclare que pendant la hausse du $BTC depuis 63 500 dollars, environ 2,8 milliards de dollars d'entrées nettes ont afflué dans les ETF au comptant sur le bitcoin.
À l'inverse, l'encours des positions ouvertes sur les contrats à terme du bitcoin est passé d'environ 646 000 $BTC à la mi-août à 588 000 $BTC. Le fait que les taux de financement restent relativement bas indique également que la hausse des prix n'est pas alimentée par une utilisation agressive du levier pour ouvrir des positions longues.
QCP a déclaré que ces données montrent que les achats au comptant et les fermetures de positions courtes étaient particulièrement remarquables pendant le rallye. Cela pourrait indiquer une structure de marché plus durable pour le bitcoin grâce à l'accumulation limitée d'un effet de levier excessif.
Sur le plan macroéconomique, une attention particulière est portée à la Réserve fédérale et au Trésor américain.
Malgré une structure technique positive du marché du bitcoin, les perspectives macroéconomiques restent incertaines. Bien que l'inflation sous-jacente de l'indice PCE de juillet soit restée à 3,3 % en glissement annuel, les marchés évaluent à 35 % la probabilité d'une augmentation des taux d'intérêt de 25 points de base par la Réserve fédérale lors de sa réunion de septembre.
D'autre part, l'expansion du programme de rachat d'obligations du Trésor américain, visant à maintenir la liquidité des obligations à long terme, est l'un des facteurs soutenant les actifs risqués.
Le Trésor américain a annoncé qu'à partir du 9 septembre, il augmenterait le plafond supérieur pour les opérations de rachat d'obligations à échéance de 10 à 30 ans de 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards de dollars. Suite à cette annonce, le rendement des obligations à long terme a baissé, l'indice du dollar s'est affaibli, tandis que les prix de l'or et du bitcoin ont augmenté.
QCP a également noté que la solide situation financière de Nvidia a contribué à accroître l'appétit pour le risque sur les marchés mondiaux.
Cependant, il convient de noter que le programme de rachat d'obligations du Trésor américain n'est pas un assouplissement quantitatif (QE). L'objectif du programme est d'améliorer les conditions de liquidité sur le marché des obligations à long terme, et non de fixer directement leur rendement, et il n'entraîne pas d'expansion des réserves de la banque centrale comme le ferait le QE.
Selon l'évaluation de QCP, la question clé pour le bitcoin à court terme sera de savoir si la forte demande au comptant va persister.
*Ceci n'est pas un conseil en investissement.
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