Récemment, HTX Research, le département de recherche exclusif de Huobi HTX, a publié un nouveau rapport intitulé "Écosystème des transactions d'actifs pré-lancement : Évolution des mécanismes, structure du marché et tendances futures derrière une échelle de dizaines de milliards", étudiant systématiquement le contexte de formation, la structure des actifs, les modèles typiques et l'impact profond de l'écosystème des transactions pré-lancement sur l'émission de projets et le système d'échange dans le marché cryptographique.
Le rapport se concentre sur une tendance émergente et accélérée : dans un contexte de resserrement des conditions de financement et d'allongement des cycles d'émission de jetons, les activités de transaction avant la TGE (Token Generation Event) évoluent d'essais dispersés vers un "marché de niveau 1.5" reliant les marchés primaire et secondaire, devenant progressivement une couche de marché indépendante incontournable dans l'industrie crypto.
De la "période de vide pré-émission" au marché pré-lancement : Une nouvelle structure entre le primaire et le secondaire
HTX Research indique que l'essor de l'écosystème des transactions pré-lancement n'est pas fortuit. Avec la contraction du financement primaire et l'allongement passif des cycles d'émission de projets, les porteurs de projets maintiennent l'activité de leur communauté via des points, des anticipations d'airdrop, des accès tests, etc., tandis que les utilisateurs continuent d'investir temps et argent avant la TGE. Dans ce processus, les "contributions précoces" et "anticipations futures" initialement non négociables deviennent progressivement des actifs négociables.
Parallèlement, la baisse du seuil d'émission de jetons et l'augmentation du nombre de projets rendent l'attention une ressource rare. Les mécanismes de transaction pré-lancement centrés sur l'attention, les anticipations et les droits futurs commencent à émerger naturellement, formant ensemble un marché intermédiaire qui n'existait auparavant qu'en interne chez les VC et les plateformes d'échange. Il s'agit d'un marché de niveau 1.5 (Pre-Market) en formation, dont le rôle n'est plus seulement un outil de spéculation, mais une structure clé remodelant les méthodes de lancement de projets et la liquidité précoce.
Les trois structures d'actifs constituant l'écosystème des transactions pré-lancement
Partant de la "façon d'ancrer la valeur future", HTX Research classe les actifs pré-lancement en trois structures :
La première tourne autour de la valeur future du jeton, ses modes de transaction incluant principalement le OTC pré-lancement, le spot pré-lancement et les contrats perpétuels pré-lancement. Ces actifs sont les plus directement liés au prix spot futur, assumant la fonction de découverte de prix la plus concentrée en phase pré-lancement.
La deuxième concerne les systèmes de points, c'est-à-dire les points de comportement utilisateur et leurs dérivés financiers, formant désormais progressivement un marché OTC de points standardisé. Les points, porteurs des anticipations de contribution et d'incitation des utilisateurs dans l'économie des airdrops, sont intégrés à l'évaluation du marché à l'avance via des mécanismes de transactionnalisation et de division des revenus.
La troisième se concentre sur les droits futurs échangeables, apparaissant sous forme de NFT, de certificats d'admissibilité ou de BuildKey, transformant des droits non standardisés comme les whitelists, l'accès anticipé (Early Access), les quotas de jetons, etc., en actifs négociables.
Ces trois structures couvrent ensemble la chaîne complète allant de la "contribution utilisateur - anticipation du marché - confirmation des droits - livraison finale", faisant du marché pré-lancement non plus un outil ponctuel, mais un système de transaction anticipé multicouche.
L'exploration pratique des contrats perpétuels pré-lancement de Huobi HTX
Avec l'expansion de la demande du marché et la maturation de l'écosystème, les transactions pré-lancement évoluent des formes OTC et spot vers des structures de produits dérivés. Le contrat perpétuel pré-lancement, en tant que conception innovante de produit dérivé, permet aux utilisateurs de spéculer avec effet de levier sur le prix spot futur avant même la mise en ligne officielle du jeton, offrant la possibilité d'une avancée supplémentaire de la découverte des prix. Actuellement, les contrats perpétuels pré-lancement sont devenus l'un des modes de transaction pré-lancement ayant le plus grand volume.
Dans cette direction, Huobi HTX a précédemment lancé le contrat perpétuel pré-lancement pour le projet très attendu WLFI (World Liberty Financial) avant sa mise en ligne officielle, offrant aux utilisateurs un outil pour participer à l'avance aux jeux de prix et à la gestion des risques avant la TGE. Cette pratique illustre également la tendance soulignée par le rapport : le rôle des plateformes d'échange s'étend du "nœud de listing" à la "phase pré-émission", les transactions pré-lancement devenant une composante importante du système de produits des exchanges.
Le potentiel de taille du marché pré-lancement et ses défis structurels
Les transactions pré-lancement possèdent déjà une base de taille claire, les projets leaders générant souvent une demande de transaction de plusieurs milliards de dollars en phase pré-lancement. Le volume cumulé des transactions pré-lancement de projets comme WLFI et Monad peut même dépasser les dix milliards de dollars, faisant du marché pré-lancement un marché de dizaines de milliards de dollars avec un potentiel d'expansion supplémentaire.
Mais simultanément, le marché pré-lancement révèle des risques structurels évidents : une liquidité naturellement faible, des prix facilement influencés par des capitaux importants ; un règlement fortement dépendant des porteurs de projet, avec une asymétrie d'information persistante ; un manque de standards unifiés concernant les règles, l'exécution et la répartition des risques entre les différentes formes d'actifs. Ces problèmes déterminent que l'expansion future du marché pré-lancement dépend de sa capacité à passer d'un "marché opportuniste" à une structure plus institutionnalisée et à gouvernance collaborative.
Conclusion
HTX Research estime que les transactions pré-lancement ne sont pas un phénomène à court terme, mais une tendance structurelle poussée par l'évolution des conditions de financement, des modes de participation des utilisateurs et l'extension des produits des plateformes de transaction. Elles remodèlent les trajectoires d'émission des projets, la logique de listing des exchanges et la façon dont les utilisateurs participent aux marchés précoces.
Dans ce processus, les transactions pré-lancement évoluent progressivement d'une "zone grise pré-émission" vers une couche fondamentale clé connectant les marchés primaire et secondaire. Leur forme finale pourrait devenir une structure de marché centrale, durable et constamment institutionnalisée dans le marché cryptographique.
À propos de HTX Research
HTX Research est le département de recherche exclusif de Huobi HTX, responsable de l'analyse approfondie de domaines vastes tels que les cryptomonnaies, la technologie blockchain et les tendances des marchés émergents, de la rédaction de rapports complets et de la fourniture d'évaluations professionnelles. HTX Research s'engage à fournir des insights basés sur les données et une prospective stratégique, jouant un rôle clé dans la formation des opinions de l'industrie et le soutien à une prise de décision éclairée dans le domaine des actifs numériques. Grâce à des méthodes de recherche rigoureuses et une analyse de données de pointe, HTX Research est toujours à la pointe de l'innovation, guidant le développement de la pensée sectorielle et favorisant une compréhension approfondie de la dynamique changeante des marchés. Visitez-nous.
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