Profitant des avantages du cycle des mémoires et des investissements en actions, la société leader dans la conception de puces mémoire, GD Innovations (603986.SH), a présenté le soir du 18 août un rapport semestriel qui a impressionné le marché.
Les données financières montrent qu'au premier semestre 2026, GD Innovations a réalisé un chiffre d'affaires de 115,66 milliards de yuans, en hausse de 178,67 % en glissement annuel. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires a atteint 6,857 milliards de yuans, soit une augmentation spectaculaire de 1091,5 %. En comparaison, pour l'ensemble de l'année 2025, le bénéfice net attribuable de GD Innovations n'était que de 1,648 milliard de yuans.
Derrière ces performances explosives, on trouve une « augmentation à la fois des volumes et des prix » des puces mémoire, portée par la vague de puissance de calcul de l'IA.
Il est à noter que l'investisseur individuel renommé Ge Weidong détient des actions de GD Innovations depuis près de 8 ans. La valeur de marché des participations actuelles du couple Ge Weidong et Wang Ping dépasse les 10 milliards de yuans.
Par ailleurs, Zhu Yiming, fondateur de GD Innovations et également président du conseil d'administration de ChangXin Technology (688825.SH), a cédé de mai à juin de cette année un total de 11,11 millions d'actions de GD Innovations, réalisant un produit d'environ 4,4 milliards de yuans. Il a ensuite annoncé fin juillet un plan de rachat d'actions d'au moins 1 milliard de yuans. Alors que le cours de l'action de GD Innovations est actuellement en repli, les opérations d'achat et de vente de Zhu Yiming semblent clairement viser à « soutenir le cours », mais soulèvent également des controverses quant à une possible stratégie de « vente au sommet et rachat au creux ».
Avantages du cycle des mémoires et plus-values latentes sur investissements
Les informations disponibles indiquent que les activités principales de GD Innovations concernent la R&D, le support technique et la vente de mémoires, de microcontrôleurs, de capteurs et de puces analogiques. La gamme de produits couvre les puces mémoire flash (NOR Flash, SLC NAND Flash), la mémoire dynamique à accès aléatoire (DRAM) de créneau, les microcontrôleurs (MCU), ainsi que les capteurs et les puces analogiques.
En termes trimestriels, l'explosion des performances de GD Innovations s'est concentrée au deuxième trimestre 2026. Les données financières montrent qu'au premier trimestre 2026, la société a réalisé un bénéfice net attribuable de 1,461 milliard de yuans. Sur cette base, le bénéfice net attribuable du deuxième trimestre a atteint 5,396 milliards de yuans, soit une augmentation d'environ 269 % en glissement trimestriel.
Par segment de produits, l'activité des puces mémoire de GD Innovations a été remarquable. Le rapport financier indique qu'au premier semestre de cette année, les revenus provenant des puces mémoire ont atteint 9,827 milliards de yuans, représentant 84,97 % du chiffre d'affaires total, avec une marge brute de 67,57 %, contribuant ainsi à plus de 90 % du bénéfice opérationnel principal.
Selon un rapport de recherche de Guojin Securities, le déséquilibre actuel entre l'offre et la demande de puces mémoire a entraîné un cycle haussier historique des prix. Du côté de la demande, la vague de puissance de calcul de l'IA restructure la demande de puces mémoire. La quantité de DRAM embarquée par serveur IA est 8 à 10 fois supérieure à celle d'un serveur traditionnel, et l'utilisation de mémoire flash NAND est 3 fois plus importante, entraînant une croissance explosive de la demande en mémoires haut de gamme.
Les annonces montrent que ces dernières années, les produits NOR Flash, tirés par la demande de grande capacité des téléphones IA, PC IA, serveurs et cockpits automobiles, ont connu une augmentation à la fois des volumes et des prix. Le SPI NOR Flash de GD Innovations occupe environ 19,4 % du marché mondial, se classant deuxième mondial et premier en Chine continentale. Pour les produits SLC NAND Flash, selon les données de Web-Feet Research, la part de marché de l'entreprise en 2025 était d'environ 7,1 %, la classant au sixième rang mondial.
L'activité MCU, considérée comme la seconde courbe de croissance, a également affiché des performances notables. Au premier semestre de cette année, cette activité a généré un chiffre d'affaires de 1,43 milliard de yuans, en hausse de 49,07 % par rapport à l'année précédente, représentant 12,36 % des revenus totaux. Le rapport semestriel indique que le marché industriel a dépassé celui de la consommation pour devenir la première source de revenus des produits MCU de GD Innovations. Les livraisons de MCU conformes aux normes automobiles ont dépassé 10 millions d'unités, et les livraisons cumulées de NOR Flash conformes aux normes automobiles ont excédé 450 millions d'unités.
Au premier semestre de cette année, GD Innovations a également réalisé de gros bénéfices grâce à des « opérations boursières ». Le rapport financier montre que les gains sur la juste valeur des actifs pour la période considérée s'élèvent à 2,228 milliards de yuans, soit environ 2,221 milliards de yuans de plus qu'à la même période en 2025. À la fin du premier semestre 2026, GD Innovations détenait des actions de plusieurs sociétés cotées telles qu'Asr Microelectronics (688220.SH), Qiangyi Shares (688809.SH), Lianxun Instruments (688808.SH) et Zhenbao Technology (688797.SH). Parmi elles, l'investissement dans Lianxun Instruments a généré une variation de la juste valeur d'environ 1,263 milliard de yuans, et celui dans Zhenbao Technology d'environ 512 millions de yuans.
De plus, au 30 juin 2026, GD Innovations détenait également 1,086 milliard d'actions de sa « société sœur » ChangXin Technology (688825.SH), avec un coût d'investissement d'environ 2,3 milliards de yuans et une juste valeur de fin de période de 10,062 milliards de yuans. Cependant, cet investissement est comptabilisé dans la catégorie « Autres placements en capitaux propres », et les variations de sa juste valeur sont comptabilisées dans les autres éléments du résultat global, n'affectant pas le bénéfice net de la période.
ChangXin Technology a été introduite en bourse sur le marché A le 27 juillet 2026. En se basant sur son dernier cours de clôture du 19 août à 57,55 yuans par action, la valeur de marché la plus récente des participations de GD Innovations atteint 61,463 milliards de yuans, soit une plus-value latente de près de 59 milliards de yuans par rapport au coût d'investissement.
Le couple Ge Weidong détient pour plus de 10 milliards de yuans, Zhu Yiming a-t-il « vendu au sommet et racheté au creux » ?
Outre les performances exceptionnelles, la composition des actionnaires de GD Innovations mérite également l'attention.
Le rapport financier montre qu'au 30 juin 2026, l'investisseur renommé Ge Weidong détenait 16,4467 millions d'actions de GD Innovations, représentant 2,34 % du capital total, ce qui en fait le quatrième plus grand actionnaire. Son épouse, Wang Ping, détenait 8,6059 millions d'actions, représentant 1,23 % du capital total, la classant au sixième rang des actionnaires. Ensemble, ils détiennent environ 25,05 millions d'actions. Au cours de clôture du 19 août à 403,71 yuans par action, la valeur de leur portefeuille est d'environ 10,1 milliards de yuans. Si l'on se base sur le cours de clôture du 30 juin à 815 yuans par action, la valeur de leur portefeuille a même dépassé les 20 milliards de yuans à un moment donné.
Le lien entre Ge Weidong et GD Innovations remonte à 2018. Les informations financières montrent que Ge Weidong est apparu pour la première fois sur la liste des dix principaux actionnaires circulants de la société dans le rapport semestriel 2018, ne détenant à l'époque que 2,524 millions d'actions, se classant au huitième rang des actionnaires circulants.
Au cours des huit années suivantes, le cours de l'action de GD Innovations a connu des fluctuations extrêmement violentes, tombant même autour de 55 yuans par action début 2024. Ge Weidong a procédé à plusieurs ajustements de position mais n'a quasiment jamais quitté la liste des dix principaux actionnaires circulants de GD Innovations. Cela correspond au style d'investissement « axé sur le long terme » privilégié par Ge Weidong.
Par ailleurs, au 30 juin 2026, Zhu Yiming, fondateur de GD Innovations, détenait directement 34,6374 millions d'actions de GD Innovations, représentant 4,94 % du capital total. Selon une annonce de GD Innovations publiée dans la soirée du 29 juillet, Zhu Yiming a cédé, entre le 6 mai et le 12 juin, un total de 11,1106 millions d'actions de la société via des transactions à la criée et de gré à gré, représentant 1,58 % du capital total, pour un produit total d'environ 4,4 milliards de yuans. Le prix de cession variait entre 339,44 et 538,90 yuans par action.
Il est intéressant de noter que le même jour où les résultats de la cession ont été divulgués, Zhu Yiming a également annoncé un plan de rachat d'actions. Il prévoit, entre le 13 décembre 2026 et le 29 juillet 2027, d'utiliser ses fonds propres et des fonds levés pour acheter des actions de la société pour un montant d'au moins 1 milliard de yuans, sans plafond de prix. Parallèlement, il a proposé que la société utilise 1 à 2 milliards de yuans de ses fonds propres pour racheter des actions et les annuler, avec un prix de rachat maximum de 750 yuans par action. Zhu Yiming s'est également engagé à ne plus céder d'actions dans les 12 mois suivant le 29 juillet 2026.
En observant l'évolution du cours de l'action de GD Innovations, on constate qu'au deuxième trimestre de cette année, la société a connu une forte hausse de son cours. Fin juin, le cours intrajournalier a même atteint un sommet historique de 846,66 yuans par action, avec une capitalisation boursière dépassant les 500 milliards de yuans. Depuis juillet, le cours de l'action de GD Innovations s'est corrigé. Le 19 août, l'action a finalement clôturé à 403,71 yuans, en baisse de 7,56 %, avec une capitalisation boursière actuelle de 283,3 milliards de yuans, soit une baisse de plus de 50 % par rapport au plus haut.
Cet article provient du compte WeChat public « Time Finance APP » (ID: tf-app), auteurs : Zhang Jie, Wen Siting
