La prochaine saison des altcoins pourrait avoir moins de gagnants selon Wintermute

cointelegraphPublié le 2026-07-31Dernière mise à jour le 2026-07-31

Résumé

Selon le rapport de flux OTC du premier semestre 2026 du market maker Wintermute, la prochaine « altseason » (saison des altcoins) dans le crypto pourrait avoir moins de gagnants. L'activité institutionnelle, qui a représenté un record de 72% des flux spot sur son bureau OTC, se concentre sur un groupe plus restreint d'actifs numériques. Le nombre de tokens uniques négociés par les contreparties institutionnelles n'a augmenté que de 24% entre la première moitié de 2024 et celle de 2026, contre 76% pour les clients de détail. De plus, l'activité institutionnelle retombe après environ un jour suivant une hausse de prix, tandis que l'activité retail reste élevée environ trois jours. Cette concentration de la liquidité dans les actifs favorisés par les institutions et l'affaiblissement de la « longue traîne » du marché suggèrent que les futures hausses d'altcoins pourraient être plus étroites et sélectives. Ces données s'ajoutent à d'autres signes de concentration du capital sur un petit groupe d'altcoins majeurs dans l'ensemble du marché.

La prochaine saison des altcoins (altseason) dans la cryptosphère pourrait produire moins de gagnants, car les investisseurs institutionnels concentrent leurs activités sur un groupe plus restreint d'actifs numériques, selon le market maker crypto Wintermute.

Dans son rapport sur les flux de gré à gré (OTC) pour le premier semestre 2026, Wintermute a indiqué que les contreparties institutionnelles ont généré 72 % des flux au comptant sur tous les jetons traités sur son bureau OTC, la part la plus élevée jamais enregistrée. Ce chiffre est en hausse par rapport à 61 % au second semestre 2025 et 59 % au premier semestre de l'année dernière.

Avec l'activité institutionnelle concentrée sur moins de jetons et s'estompant plus rapidement après les hausses de prix, ces conclusions suggèrent que les futurs rallyes des altcoins pourraient devenir plus étroits et plus sélectifs. Wintermute a déclaré que la liquidité se concentrait sur les actifs privilégiés par les institutions, tandis que l'activité dans la « longue traîne » du marché s'affaiblissait.

Entre le premier semestre 2024 et le premier semestre 2026, le nombre de jetons uniques négociés par les contreparties institutionnelles de Wintermute n'a augmenté que de 24 %, contre 76 % chez les clients particuliers. La firme a également constaté que l'activité institutionnelle suivant une forte hausse du prix et du volume d'un jeton s'estompait au bout d'environ un jour. En revanche, l'activité des particuliers restait généralement élevée pendant environ trois jours.

Pourcentage des flux OTC au comptant institutionnels. Source : Wintermute

Le capital des altcoins se concentrait déjà davantage

Les conclusions de Wintermute ajoutent des données OTC propriétaires aux signes indiquant que le capital s'est regroupé autour d'un plus petit groupe d'altcoins sur l'ensemble du marché.

Le 20 juin, Ki Young Ju, PDG de CryptoQuant, a déclaré que la rotation traditionnelle des profits du Bitcoin vers des actifs cryptographiques plus petits avait « pratiquement disparu ». Les données de CryptoQuant montraient que le volume des transactions sur les paires altcoins libellées en Bitcoin était proche de son niveau le plus faible depuis 2021.

Parallèlement, les 10 plus grands altcoins hors stablecoins représentaient environ 80,5 % de la capitalisation du marché hors Bitcoin et hors stablecoins.

En relation : Une altseason improbable en 2026, les « survivants de premier ordre » devraient l'emporter selon un analyste

Kaiko a identifié une concentration similaire dans le trading sur les plateformes d'échange. En juillet 2025, le fournisseur de données a déclaré que les 10 plus grands altcoins représentaient 63 % du volume des transactions sur les altcoins, contre environ 50 % quelques mois plus tôt, alors que l'activité sur les jetons plus petits faiblissait.

Andrei Grachev, partenaire gérant de DWF Labs, a également soutenu que les rallyes généralisés des altcoins cédaient la place à des mouvements sectoriels sélectifs. Le 15 mars, Grachev a déclaré que trop de jetons se disputaient un capital limité, tandis que les investisseurs institutionnels restaient concentrés sur le Bitcoin, l'Ether et les actifs du monde réel tokenisés.

Magazine : L'obsession du x100 : L'importance des fondamentaux grandit à mesure que la crypto mûrit

Questions liées

QSelon Wintermute, pourquoi la prochaine 'altcoin season' pourrait-elle avoir moins de gagnants ?

AParce que l'activité des investisseurs institutionnels se concentre sur un groupe plus restreint d'actifs numériques, ce qui rend les rallyes d'altcoins futurs plus étroits et plus sélectifs.

QQuelle était la part du flux spot OTC généré par les contreparties institutionnelles chez Wintermute au premier semestre 2026 ?

ALes contreparties institutionnelles ont généré 72% du flux spot sur tous les jetons au bureau OTC de Wintermute au premier semestre 2026, ce qui est la part la plus élevée jamais enregistrée.

QQuelle est la différence de comportement entre les investisseurs institutionnels et les particuliers après une hausse du prix d'un jeton, selon le rapport de Wintermute ?

AL'activité institutionnelle retombe après environ un jour suivant une hausse, tandis que l'activité des particuliers reste généralement élevée pendant environ trois jours.

QQuelle tendance de concentration du capital dans le marché des altcoins est signalée par d'autres sources comme CryptoQuant et Kaiko ?

ACryptoQuant note que la rotation traditionnelle des profits du Bitcoin vers les petits actifs a quasiment disparu, et Kaiko observe que les 10 plus grands altcoins représentaient 63% du volume d'échange des altcoins en juillet 2025, contre environ 50% quelques mois plus tôt.

QSelon Andrei Grachev de DWF Labs, sur quels actifs les investisseurs institutionnels restent-ils principalement concentrés ?

ASelon Andrei Grachev, les investisseurs institutionnels restent concentrés sur le Bitcoin, l'Ether et les actifs du monde réel tokenisés.

Lectures associées

Recettes inférieures de 3,8 milliards à celles de ChangXin, mais bénéfice net supérieur de 8,6 milliards : Quel secret cache l'introduction en bourse de Changcun Holding ?

Le 21 août, le géant chinois de la mémoire NAND, Changcun Holding, a déposé son prospectus d'introduction en bourse après avoir finalisé sa préparation. Les performances financières du premier trimestre 2026 sont remarquables : un chiffre d'affaires de 470,42 milliards de yuans et un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère de 333,79 milliards de yuans. Une comparaison avec Changxin Technology, spécialisé dans la DRAM, révèle une anomalie apparente : malgré un chiffre d'affaires inférieur de 37,58 milliards de yuans, le bénéfice net de Changcun dépasse celui de Changxin de 86,17 milliards de yuans. L'analyse montre que la différence ne provient pas d'une marge brute supérieure (76,77% pour Changcun contre 79,16% pour Changxin), mais principalement de la structure capitalistique des actifs de production clés. Changcun Holding détient directement 100% de sa principale entité opérationnelle, Yangtze Memory Technology Co., Ltd., ce qui lui permet de conserver la quasi-totalité des bénéfices consolidés pour ses actionnaires principaux (bénéfice net attribuable : 333,79 milliards sur 334,85 milliards de bénéfice consolidé). En revanche, Changxin Technology exerce un contrôle, mais ne détient pas la totalité des droits économiques de ses principales entités de production (comme Changxin Xinqiao). Par conséquent, une part significative des bénéfices consolidés (82,49 milliards de yuans au T1 2026) est attribuée aux actionnaires minoritaires, réduisant ainsi le bénéfice net attribuable à ses propres actionnaires à 247,62 milliards de yuans. Malgré un bénéfice net attribuable plus élevé, les évaluations pré-IPO de Changcun (~3000 milliards de yuans) restent inférieures aux perspectives de Changxin (2000-3000 milliards de yuans). Cela s'explique par les perspectives de marché différentes : Changxin, dans la DRAM, bénéficie du potentiel de croissance du HBM pour l'IA, tandis que le marché NAND de Changcun, plus limité en taille, dépendra de sa capacité à monter en gamme (SSD d'entreprise) pour soutenir sa valorisation future.

marsbitIl y a 4 mins

Recettes inférieures de 3,8 milliards à celles de ChangXin, mais bénéfice net supérieur de 8,6 milliards : Quel secret cache l'introduction en bourse de Changcun Holding ?

marsbitIl y a 4 mins

Le déluge de liquidations de contrats perpétuels fait son retour, la fourchette de 62 000 à 67 000 dollars pourrait être l'« épicentre »

Une nouvelle vague de liquidations frappe les contrats perpétuels, avec la fourchette 62 000 - 67 000 dollars identifiée comme une zone à haut risque pour le Bitcoin. Le 23 août, une chute sous 76 000 dollars a entraîné la liquidation de 84 millions de dollars en positions longues en une heure, illustrant l'effet démultiplicateur et dangereux de l'effet de levier. L'approbation fin mai par la CFTC des contrats perpétuels sur Bitcoin de Kalshi, une plateforme régulée aux États-Unis, a remodelé le paysage. Malgré une croissance rapide (55 milliards de dollars de volume en deux semaines), des experts comme Benjamin Schiffrin alertent sur les risques, soulignant l'absence de protections renforcées pour les investisseurs particuliers. L'analyse des cartes de liquidations révèle une forte concentration de liquidations longues potentielles entre 62 000 et 67 000 dollars. Si la résistance autour de 82 000 dollars tient, le marché pourrait s'orienter vers cette zone pour "balayer" cette liquidité. Des traders mettent en garde contre la volatilité extrême, comme l'événement récent ayant liquidé 27 à 35 milliards de dollars en positions courtes. Les experts conseillent aux débutants d'éviter le levier et les options, instruments complexes pouvant conduire à des pertes totales. Malgré les risques, la demande pour les contrats perpétuels sur chaîne persiste parmi les acteurs institutionnels, attirés par l'auto-custodie et la transparence. Le message principal reste : le levier amplifie les gains comme les pertes, pouvant provoquer des liquidations soudaines et brutales.

marsbitIl y a 6 mins

Le déluge de liquidations de contrats perpétuels fait son retour, la fourchette de 62 000 à 67 000 dollars pourrait être l'« épicentre »

marsbitIl y a 6 mins

Les pairs se tournent vers l'IA, ce fonds de capital-risque crypto de 2 milliards de dollars veut lever 150 millions supplémentaires pour intensifier ses investissements en crypto

**Résumé en français :** La société d'investissement en actifs numériques RockawayX, basée à Prague et gérant environ 20 milliards de dollars d'actifs, adopte une stratégie contraire à la tendance du secteur. Alors que de nombreux capitaux-risqueurs crypto (comme Paradigm et Framework Ventures) élargissent leurs investissements vers l'IA et la robotique, RockawayX renforce son engagement dans la crypto. Elle a acquis le fonds spéculatif crypto Relayer Capital et lève actuellement 150 millions de dollars pour un nouveau fonds d'opportunités de liquidités, qui investira dans des jetons sous-évalués et des actions liées à la crypto. La performance de Relayer Capital, avec un rendement d'environ 70% cette année grâce à des positions dans des projets performants comme Hyperliquid (+219%) et Venice AI (+1006%), a convaincu RockawayX de cet investissement. Cette expansion fait suite à l'entrée de RockawayX dans le domaine de la gestion de trésorerie crypto plus tôt en 2024. Elle survient cependant dans un contexte de litige judiciaire avec Solmate, suite à l'échec de négociations de fusion, chaque partie portant plainte contre l'autre.

marsbitIl y a 9 mins

Les pairs se tournent vers l'IA, ce fonds de capital-risque crypto de 2 milliards de dollars veut lever 150 millions supplémentaires pour intensifier ses investissements en crypto

marsbitIl y a 9 mins

Les taux d'intérêt japonais reviennent au niveau de 1996 : la « narration du découplage » du Bitcoin résistera-t-elle à la hausse des taux de septembre ?

Le Japon a atteint son plus haut niveau de taux d'intérêt depuis 1996, une transformation majeure pour un pays longtemps dépendant de taux négatifs. Cette hausse remet en cause la logique fondamentale du « carry trade » du yen, qui a longtemps alimenté les marchés d'actifs risqués mondiaux. La perspective d'une nouvelle hausse des taux en septembre crée une incertitude, car un yen plus fort pourrait déclencher des ventes massives de ces positions. Dans le même temps, le Bitcoin a résisté, se maintenant bien au-dessus de 78 000 $, ce qui remet en question sa corrélation traditionnelle avec les actifs risqués. Un yen plus faible pourrait renforcer son attractivité en tant qu'actif refuge pour les investisseurs japonais. Cependant, son exposition passée, illustrée par la baisse d'août 2024 liée à l'appréciation du yen, suggère que la « déconnexion » pourrait être temporaire. L'énorme dette japonaise (1 492 billions de yen prévus) place la banque centrale dans un dilemme : stabiliser le yen ou alléger la charge de la dette. Sa décision de ralentir la réduction de sa dette à partir de 2027 reflète cette tension. La clé de l'impact sur le Bitcoin réside dans la communication de la banque centrale en septembre concernant la trajectoire future des taux. Un signal haussier pourrait renforcer le yen et affecter les marchés mondiaux, tandis qu'un signal prudent pourrait affaiblir le yen et potentiellement soutenir le Bitcoin. Les investisseurs parient actuellement sur un scénario d'évolution lente de la dette et sur une adoption institutionnelle croissante au Japon.

marsbitIl y a 10 mins

Les taux d'intérêt japonais reviennent au niveau de 1996 : la « narration du découplage » du Bitcoin résistera-t-elle à la hausse des taux de septembre ?

marsbitIl y a 10 mins

Le créateur de meme coin controversé déclenche une fièvre éphémère avant un effondrement brutal

L'investisseur controversé Martin Shkreli a lancé des memecoins CITRINI et MARTIN sur Solana via Pump.fun, suscitant initialement un vif engouement. Cependant, leurs valeurs se sont effondrées de plus de 94% en quelques jours, reproduisant un schéma récurrent. Shkreli, connu pour des scandales financiers, avait déjà été associé à l'échec des tokens MSI en 2022 et DJT en 2024, ce dernier ayant perdu 98% de sa valeur après des ventes massives. Malgré les plaintes des investisseurs ayant subi d'importantes pertes, Shkreli répond de manière évasive, niant toute responsabilité. Son récent échec dans une vente à découvert sur Moderna accentue la méfiance autour de ses activités spéculatives.

marsbitIl y a 11 mins

Le créateur de meme coin controversé déclenche une fièvre éphémère avant un effondrement brutal