Les valorisations des cryptomonnaies pourraient au moins doubler à mesure que les protocoles utilisent de plus en plus leurs revenus pour financer des rachats et des destructions (« burns ») de tokens, selon Matt Hougan, directeur des investissements (CIO) de Bitwise.
Mercredi, Hougan a déclaré que l'écosystème crypto en dehors du Bitcoin devenait un marché piloté par les revenus, où l'activité du réseau alimente la valeur des tokens natifs. Il a affirmé que les investisseurs n'avaient pas encore pris en compte ce changement, laissant certains actifs crypto sous-évalués.
Hougan a cité Hyperliquid, Uniswap, Aave, Pump.fun et Lighter, des protocoles qui utilisent leurs frais pour racheter ou retirer des tokens de la circulation. Il a déclaré s'attendre à ce que les applications de finance décentralisée (DeFi) et les réseaux de « couche 1 » adoptent des mécanismes similaires de captation de revenus au cours des 12 à 24 prochains mois.
Des liens plus forts entre les revenus des protocoles et la valeur des tokens pourraient fournir aux investisseurs des indicateurs de valorisation conventionnels, a expliqué Hougan, tout en précisant que les détenteurs de tokens ne disposent pas des droits légaux des actionnaires sur les flux de trésorerie et que la tokenomique, définie par la communauté, peut évoluer.
Les protocoles DeFi transforment les frais en demande pour leurs tokens
Hyperliquid, l'échange décentralisé qui a généré plus de 800 millions de dollars de revenus l'année dernière, utilise environ 99 % de cette somme pour acheter et détruire son token HYPE. Le 6 août, Hyperliquid a rapporté 169 millions de dollars de revenus au deuxième trimestre et a alloué 141 millions de dollars au rachat de HYPE.
Uniswap a également lié ses revenus à son token après que sa refonte « UNIfication » ait approuvé l'activation des frais de protocole pour financer des destructions (« burns ») de UNI le 22 décembre 2025. Dans le cadre de ce mécanisme, les frais collectés peuvent être réclamés en détruisant des UNI, liant ainsi l'activité du protocole à une réduction de l'offre du token.
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Par ailleurs, le programme de rachat de l'Aave DAO a acheté plus de 205 000 AAVE au cours de ses dix premiers mois. Le 25 juin, Stani Kulechov, fondateur d'Aave, a indiqué que l'équipe concevait un mécanisme de rachat automatisé et non discrétionnaire.
« 100 % des revenus du protocole Aave et de GHO reviennent au token $AAVE. Cela a été établi dans la proposition Aave Will Win », a écrit Kulechov.
Hougan a attribué ce changement à un environnement réglementaire plus permissif aux États-Unis, après des années où les projets évitaient les fonctionnalités de partage des revenus en raison de préoccupations liées à la législation sur les valeurs mobilières. Le 5 août, il a déclaré que les orientations réglementaires pourraient permettre à la crypto de continuer à se développer même sans l'adoption de la loi CLARITY.
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