Le WTI conserve une légère volatilité tôt jeudi matin sur le marché asiatique, évoluant autour de 84,50 dollars le baril, après une légère baisse lors de la séance précédente. Les prix ont retrouvé un soutien, principalement en raison de l'intensification des tensions au Moyen-Orient, où les négociations entre les États-Unis et l'Iran progressent peu, ce qui accroît les craintes du marché quant à de nouvelles perturbations dans la chaîne d'approvisionnement en pétrole brut. Dans un contexte où les facteurs de stocks et de demande sont relativement complexes, les risques géopolitiques redeviennent une variable importante pour déterminer la direction des prix à court terme.
Le marché s'intéresse particulièrement ces derniers temps à la situation du transport dans le détroit d'Ormuz. En tant qu'artère vitale pour le transport mondial de l'énergie, une interruption durable des flux dans cette région pourrait rapidement augmenter la prime de risque sur l'offre du marché international du pétrole brut. Le président américain Donald Trump a déclaré que le transport de pétrole se poursuivait actuellement par ce détroit et n'excluait pas totalement la possibilité de poursuivre les négociations à l'avenir. Cela signifie que le marché ne voit pas pour l'instant de certitude d'une interruption totale de l'approvisionnement, mais que le risque n'a pas disparu.
Pour le marché du pétrole brut, ce qui influence vraiment les prix n'est pas seulement le nombre actuel de navires pouvant passer normalement, mais les attentes du marché concernant la sécurité future des transports. Si les risques associés persistent, les coûts maritimes, les frais d'assurance et les délais de transport pourraient augmenter. Même si l'offre réelle n'a pas encore diminué de manière significative, les négociants pourraient anticiper en relevant la prime de risque, maintenant ainsi les prix du pétrole brut à des niveaux relativement élevés.
La complexification de la situation régionale accroît également les incertitudes du marché. Les Émirats arabes unis ont annoncé la suspension de certaines transactions financières et économiques liées à l'Iran, renforçant ainsi les inquiétudes du marché concernant les échanges économiques régionaux. Parallèlement, les pays producteurs de pétrole du Golfe maintiennent des niveaux d'exportation élevés grâce à des routes de transport alternatives et des méthodes d'expédition plus discrètes, ce qui atténue dans une certaine mesure l'impact réel sur l'offre.
Ainsi, le marché du pétrole brut présente actuellement une caractéristique assez nette : la prime de risque a sensiblement augmenté, mais l'offre réelle n'a pas encore connu de rupture qui corresponde pleinement au sentiment de risque. Si les principaux pays producteurs du Golfe parviennent à maintenir des exportations stables, la hausse des prix pourrait être limitée ; à l'inverse, si les infrastructures de transport, les pétroliers ou les installations énergétiques clés sont davantage affectés, le marché pourrait rapidement passer d'une "transaction basée sur le risque" à une "transaction sur la pénurie d'approvisionnement".
TD Securities estime que l'environnement du marché pétrolier reste fragile : les risques pour la sécurité des transports, l'escalade de la situation et la stagnation des négociations connexes pourraient maintenir le marché de l'énergie dans un état de risque élevé. Pour le pétrole Brent et les produits pétroliers, le risque d'interruption d'approvisionnement pourrait maintenir une prime de risque élevée. Cela signifie que même si l'équilibre réel entre l'offre et la demande de pétrole brut ne semble pas perturbé pour l'instant, les prix pourraient rester très volatils en raison des anticipations de risque.
Les données sur les stocks américains apportent une autre contrainte à la hausse des prix. Les dernières données de l'Energy Information Administration (EIA) montrent que les stocks américains de pétrole brut ont augmenté d'environ 4,4 millions de barils la semaine dernière. Cette hausse inattendue indique une offre relativement suffisante à court terme et pourrait également refléter des changements dans la demande des raffineries ou le rythme des importations. Une croissance des stocks signifie généralement une pression accrue sur l'offre et la demande du marché au comptant, ce qui en fait un facteur de compression à surveiller de près dans la hausse actuelle du WTI.
Cependant, la performance des stocks de produits pétroliers américains n'est pas totalement pessimiste. Sur la même période, les stocks de distillats ont diminué d'environ 1,5 million de barils, tombant à leur plus bas niveau en un mois, ce qui indique qu'une certaine pression de déstockage persiste sur le marché des produits pétroliers. Si les taux d'utilisation des raffineries restent élevés à l'avenir et que la demande de produits pétroliers continue de s'améliorer, la demande de transformation du pétrole brut pourrait augmenter, compensant en partie l'impact négatif de l'augmentation des stocks de pétrole brut.
Du point de vue du marché mondial, la contradiction centrale des prix du pétrole actuellement reste le jeu entre "l'intensification des risques géopolitiques" et "la relative abondance des stocks et de l'offre". Si les risques au Moyen-Orient continuent de s'aggraver, le marché pourrait relever davantage la prime de risque d'interruption d'approvisionnement, et le WTI pourrait tenter de défier des zones de prix plus élevées ; si les risques connexes sont maîtrisés et que les stocks américains de pétrole brut continuent de s'accumuler, les prix pourraient revenir à un mode d'ajustement dominé par les fondamentaux.
À l'avenir, il faudra suivre de près la stabilité du transport dans le détroit d'Ormuz, l'évolution des stocks américains de pétrole brut et de produits pétroliers, la situation des exportations des pays producteurs du Golfe et les progrès des négociations entre les États-Unis et l'Iran. En particulier, si le transport de pétrole brut connaît des interruptions durables, même si les stocks réels n'ont pas encore diminué rapidement, le marché pourrait anticiper et trader le futur déficit d'approvisionnement, amplifiant ainsi la hausse des prix.
D'un point de vue structurel quotidien, le WTI évolue actuellement à nouveau au-dessus de 84 dollars, avec une tendance globale restant plutôt haussière. Après une phase de consolidation, les prix ont retrouvé une dynamique haussière, indiquant que les acheteurs conservent une certaine initiative. Le marché doit actuellement se concentrer sur la résistance à court terme autour de 86,00 dollars. Si les prix parviennent à franchir efficacement et à se maintenir au-dessus de cette zone, la possibilité d'une progression vers les niveaux de 88,00 dollars, voire de 90,00 dollars, augmenterait nettement. Le support initial inférieur se situe autour de 84,00 dollars. Si une baisse vers cette zone trouve un soutien, la structure haussière reste intacte ; si la chute dépasse 84 dollars, la pression de correction pourrait s'étendre vers 82,50 dollars environ, le support intermédiaire plus important se situant au seuil psychologique de 80 dollars. Dans l'ensemble, le risque géopolitique fournit un soutien fondamental à la structure technique haussière, mais après la forte hausse, il faut se prémunir contre les prises de bénéfices.
D'un point de vue graphique sur 4 heures, le WTI maintient un schéma de volatilité légèrement haussière à court terme. Après s'être rétablis au-dessus de 85 dollars, les prix ont retrouvé un certain élan haussier. La zone autour de 84,50 dollars est actuellement une zone d'observation importante. Si les prix parviennent à la franchir et à se maintenir au-dessus de 86 dollars, la tendance haussière à court terme pourrait se renforcer ; si les tentatives de dépasser 86 dollars échouent à plusieurs reprises, une correction technique pourrait survenir. Lors de cette correction, les 84 dollars sont un niveau clé pour juger de la force des acheteurs à court terme. Le maintien au-dessus de cette zone signifierait que le marché pourrait encore se préparer à une attaque, tandis qu'une chute en dessous de 84 dollars indiquerait un affaiblissement de la dynamique à court terme. Dans l'ensemble, le graphique sur 4 heures reste orienté à la hausse, mais la capacité future des prix à progresser dépendra largement de la poursuite de l'expansion de la prime de risque par les risques géopolitiques.
La force motrice principale de la hausse actuelle du pétrole brut WTI provient de l'escalade de la situation au Moyen-Orient et des risques liés au transport dans le détroit d'Ormuz, tandis que l'augmentation des stocks américains de pétrole brut constitue une contrainte fondamentale évidente. Tant que les voies de transport clés restent essentiellement ouvertes, la hausse des prix reflète davantage une expansion de la prime de risque qu'un élargissement réel du déficit d'approvisionnement. Par conséquent, le WTI pourrait continuer à maintenir un schéma de volatilité élevée légèrement haussière à court terme, mais une hausse soutenue nécessiterait de nouveaux chocs côté offre pour être confirmée. Si la situation géopolitique se dégrade davantage, la zone au-dessus de 86 dollars pourrait devenir la zone de prochaine percée ; si la situation s'apaise et que les stocks américains continuent d'augmenter, les prix pourraient retomber vers la zone de 82,50 à 84 dollars. Le marché actuel présente à la fois des opportunités et des risques, et il convient de se concentrer sur la question de savoir si la chaîne d'approvisionnement passe d'un "état de risque" à une "interruption réelle".
