Source : The Block
Titre original : Midterms, shutdown risks and negotiations: Can Congress pass a sweeping crypto bill in 2026?
Compilation et édition : BitpushNews
L'année à venir sera cruciale pour la législation sur la cryptographie, la question centrale étant de savoir si les législateurs pourront adopter une loi complète de régulation des actifs numériques avant les élections de mi-mandat.
Les défenseurs de la cryptomonnaie interrogés par The Block estiment que la probabilité qu'une telle loi soit adoptée en 2026 se situe entre 50 % et 60 %. L'optimisme découle des discussions en cours entre démocrates et républicains, mais plusieurs questions épineuses restent à régler.
Kevin Wysocki, responsable des politiques chez Anchorage Digital, estime à 50 % les chances que le projet de loi soit adopté en 2026.
« Je pense que ce qui est vraiment favorable, c'est que les membres du Congrès – républicains et démocrates – échangent fréquemment, ce qui est un signal très positif », a-t-il déclaré à The Block. « Certaines questions encore [débattues] sont difficiles, et la législation elle-même couvre le droit bancaire, le droit des valeurs mobilières, le droit des matières premières – c'est donc complexe. »
Processus législatif et situation actuelle
Les législateurs du Sénat travaillent à l'élaboration d'un projet de loi global visant à réguler l'industrie de la cryptomonnaie. La commission bancaire du Sénat dispose d'un projet visant à délimiter la juridiction entre les deux principales agences fédérales – la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) – et à créer une nouvelle catégorie d'« actifs auxiliaires » pour clarifier quelles cryptomonnaies ne sont pas des titres. Parallèlement, la commission sénatoriale de l'agriculture, qui supervise la CFTC, a également publié le mois dernier son propre projet de loi, qui donnerait à l'agence de nouveaux pouvoirs. Les versions des deux commissions doivent être harmonisées.
Il y avait auparavant un optimisme quant à la tenue d'audiences par la commission bancaire du Sénat avant la fin de l'année pour amender et voter le projet de loi, mais cet espoir s'est évanoui. Cependant, un porte-parole de la commission bancaire du Sénat a indiqué qu'ils cherchaient maintenant à « finaliser » le projet de loi début 2026, soulignant des progrès du côté démocrate.
Le porte-parole a déclaré : « Le président Scott et la commission bancaire du Sénat ont réalisé des progrès significatifs avec leurs collègues démocrates pour faire avancer une législation bipartisane sur la structure du marché des actifs numériques. La commission poursuit les négociations et prévoit une finalisation début 2026. »
Points de controverse
Selon des sources, le projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies présente plusieurs points sensibles à régler.
Régulation des stablecoins générant des intérêts
Un point de tension concerne les relations entre les banques et les entreprises de cryptomonnaie sur la manière de réguler les stablecoins générant des intérêts.
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Position des banques : Les groupes professionnels bancaires affirment que la loi GENIUS sur les stablecoins, adoptée cet été, n'a pas comblé des lacunes cruciales. Ils estiment que la régulation n'interdit pas suffisamment aux émetteurs d'offrir des intérêts sur les stablecoins. Ils avertissent que cette omission pourrait transformer les stablecoins en outils d'épargne et de crédit plutôt qu'en simples instruments de paiement, introduisant ainsi ce qu'ils appellent des « incitations de marché faussées » pour les banques traditionnelles.
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Position de l'industrie crypto : En revanche, les défenseurs de la cryptomonnaie estiment que la capacité à offrir des rendements sur les stablecoins représente simplement une concurrence loyale et saine.
Régulation de la DeFi et délimitation des juridictions
Cody Carbone, PDG de la Chambre de commerce numérique, a souligné qu'un autre problème concernait la régulation de la finance décentralisée (DeFi), notamment la manière de superviser les protocoles DeFi en matière de lutte contre le blanchiment d'argent, et la question de savoir quels jetons relèvent de la SEC ou de la CFTC. Il a ajouté que, compte tenu de la position plus critique de la SEC envers la cryptomonnaie sous l'ancien président Gary Gensler, l'industrie craignait que la SEC ne soit l'arbitre.
« Je dirais que, d'après ce que je comprends de l'industrie, si la législation stipule que la SEC sera la décision principale pour déterminer si un jeton est un titre ou une matière première, c'est très préoccupant, car cela ressemble beaucoup à la vieille approche de Gary Gensler, où la SEC était le seul policier en ville, décidant de tout », a déclaré Carbone.
Conflit d'intérêts de Trump
Un autre problème dans le projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies concerne le conflit d'intérêts du président Donald Trump dans le secteur de la cryptomonnaie. Bloomberg a estimé en juillet que le président actuel tire environ 620 millions de dollars de ses entreprises cryptos, notamment World Liberty Financial DeFi et un projet de stablecoin qui citent Trump et ses trois fils comme cofondateurs. La famille détient également 20 % de la société minière de bitcoin American Bitcoin. Les législateurs ont également exprimé à plusieurs reprises leur inquiétude concernant les memecoins TRUMP et MELANIA, lancés librement le week-end précédant son investiture.
La sénatrice républicaine Cynthia Lummis, qui a participé aux négociations sur le projet de loi au Sénat, a déclaré en décembre lors du sommet sur les politiques de la Blockchain Association à Washington D.C. que la Maison Blanche était impliquée dans les discussions sur les clauses d'éthique. Lummis a déclaré qu'elle et le sénateur démocrate Ruben Gallego avaient soumis le texte des clauses à la Maison Blanche, mais qu'il avait été renvoyé.
Postes vacants à la CFTC
Carbone a déclaré que les postes vacants de commissaires à la CFTC étaient également examinés et étaient devenus un outil de négociation puissant pour les démocrates.
Au cours de l'année écoulée, quatre commissaires de la CFTC – les démocrates Kristin Johnson et Christy Goldsmith Romero, et les républicains Caroline Pham et Summer Mersinger – ont quitté l'agence ou annoncé leur intention de partir. La républicaine Pham est actuellement présidente par intérim, mais elle a déclaré qu'elle prévoyait de partir une fois que le nouveau président de la CFTC, Mike Selig, serait confirmé. Cela laisse l'agence, qui devrait avoir une juridiction élargie sur la cryptomonnaie, avec un seul commissaire républicain.
« Je ne pense pas qu'un sénateur soit prêt à confier autant de pouvoir à cette petite agence qui n'a actuellement qu'un président (alors qu'elle devrait être une commission de cinq personnes) », a déclaré Carbone.
Élections imminentes et pression temporelle
Selon des sources, les prochaines actions du Sénat seront cruciales. Carbone a déclaré qu'une fois le projet de loi de la commission bancaire du Sénat prêt, voté en commission et avancé, il devra être fusionné avec la version de la commission sénatoriale de l'agriculture et soumis au vote de l'ensemble du Sénat.
Ensuite, le projet de loi du Sénat sur la structure du marché crypto devra être harmonisé avec la version adoptée par la Chambre des représentants cet été (appelée Loi sur la clarté).
« Il reste trop d'étapes à accomplir », a déclaré Carbone.
Carbone a déclaré qu'il serait inquiet si la finalisation du projet de loi au Sénat n'avait pas lieu en janvier.
« Ils doivent montrer des progrès dès le départ », a déclaré Carbone. « Donc, si je vois les deux commissions finaliser, voir un projet de loi de compromis émerger au Sénat, et avoir la possibilité d'un vote de l'ensemble du Sénat dans les six prochaines semaines, alors je me sentirais très bien. Si rien de tout cela ne se produit en janvier, je serais très pessimiste. »
Viennent ensuite les élections de mi-mandat, où certains législateurs se concentreront sur leur propre campagne.
Kevin Wysocki d'Anchorage a déclaré que les législateurs avaient environ le premier semestre de l'année prochaine pour faire passer un projet de loi sur la structure du marché crypto, avant que la saison électorale ne prenne le dessus.
« En termes de calendrier, je pense que nous visons le premier semestre de l'année prochaine, après quoi les membres du Congrès se concentreront vraiment sur les questions électorales », a-t-il déclaré. « Et puis, peut-être autour des vacances fin 2026, après les élections, il y aura une petite fenêtre d'opportunité pour faire avancer cette législation. »
Rebecca Liao, PDG de Saga (ancienne membre de l'équipe de campagne présidentielle 2020 de l'ancien président américain Joe Biden), a déclaré que certains sénateurs démocrates étaient en effet enthousiastes à propos du projet de loi sur la structure du marché crypto et souhaitaient le voir adopté. Cependant, trouver suffisamment de temps est un défi alors qu'ils font face aux élections de mi-mandat et à une autre discussion budgétaire. Le Congrès a mis fin en novembre à une fermeture du gouvernement qui a duré 43 jours, en fournissant temporairement des fonds au gouvernement. Ces fonds dureront jusqu'au 30 janvier 2026, mais si un accord de financement n'est pas à nouveau conclu, le gouvernement fermera à nouveau, suspendant ainsi les travaux sur le projet de loi sur la structure du marché crypto.
Rebecca Liao a déclaré qu'à l'approche des élections de mi-mandat, le conflit d'intérêts cryptos de Trump pourrait attirer plus d'attention.
« Nous voyons les démocrates former un véritable message autour de « l'accessibilité financière », donc tout ce qui sent le privilège ou les gains indus pour le président et les membres de son administration sera martelé dans la rhétorique démocrate », a-t-elle déclaré.
Quant à ce qui se passerait si les législateurs ne parvenaient finalement pas à faire adopter la loi sur la structure du marché crypto en 2026, Rebecca Liao a déclaré qu'il faudrait faire quelque chose, surtout compte tenu de l'entrée des institutions financières dans le secteur des actifs numériques.
« Pour que la cryptomonnaie soit vraiment adoptée et utilisée à grande échelle, vous avez vraiment besoin de clarté réglementaire, donc je pense que les gens pousseront à nouveau pour cela », a-t-elle déclaré.
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