Auteur : Liam "Akiba" Wright, CryptoSlate
Traduction : TechFlow Deep Tide
Introduction par TechFlow Deep Tide : Au prix actuel d'environ 64 000 $, les acheteurs de juillet dernier qui sont entrés à 120 000 $ subissent une perte de près de 48 % et nécessitent un rebond de 92,2 % pour retrouver leur mise. Les données on-chain de Glassnode montrent que le coût de base des détenteurs à court terme se situe autour de 72 200 $ et que la moyenne réelle du marché est de 76 600 $ – ces deux niveaux constitueront le premier test de résistance sur la voie de la reprise, certains détenteurs pouvant choisir de vendre lorsque leurs pertes se réduiront.
Les acheteurs de décembre dernier à 120 000 $ sont profondément sous l'eau
Au prix actuel du BTC d'environ 64 000 $, un investisseur ayant acheté 1000 $ de BTC lors de sa première percée au-dessus de 120 000 $ en juillet dernier ne détient plus aujourd'hui qu'environ 520 $ – une perte de 47,98 %, nécessitant un rebond de 92,2 % pour être rentabilisé (frais exclus).
En juillet 2025, le BTC a dépassé pour la première fois les 120 000 $, établissant un nouveau record historique à 123 165 $ ; le 6 octobre de la même année, il a grimpé encore plus haut pour atteindre 126 198 $. Mais actuellement, le prix est bien inférieur à ces jalons.
Le premier test de résistance sur le chemin du retour à l'équilibre
Selon le rapport de recherche de la 27e semaine de Glassnode, le coût de base des détenteurs à court terme (le seuil de rentabilité combiné des acheteurs récents) se situe autour de 72 200 $ ; la moyenne réelle du marché (le point de référence de coût des investisseurs actifs plus larges) est d'environ 76 600 $. Le BTC échange en dessous de ces deux indicateurs depuis environ 5 mois.
À l'approche de ces deux niveaux de coût de base, les pertes des acheteurs ayant acheté à des prix élevés se réduiront, tandis que d'autres détenteurs obtiendront une opportunité de sortie plus précoce. Certains pourraient continuer à détenir une fois de retour en zone de profit, d'autres pourraient réduire leurs positions après de longues périodes de pertes – l'intensité de la demande à ces niveaux déterminera si l'offre potentielle peut être absorbée.
Aperçu des niveaux clés :
- 72 200 $ (hausse de 12,7 % nécessaire) : Coût de base des détenteurs à court terme, test de la demande lorsque les acheteurs récents reviennent à l'équilibre.
- 76 600 $ (hausse de 19,6 % nécessaire) : Moyenne réelle du marché, test de la demande lorsque le marché actif plus large revient à l'équilibre.
- 100 000 $ (hausse de 56,1 % nécessaire) : Seuil psychologique, vérifie si la reprise dépasse largement le premier point de contrôle des coûts de base.
- 123 000 $ (hausse de 92,2 % nécessaire) : Prix d'entrée de juillet 2025, seuil de rentabilité pour les acheteurs ayant acheté au sommet de l'année dernière.
Le fond n'est toujours pas confirmé
La mise à jour du 13 juillet de Glassnote note que la tendance du BTC vers 64 000 $ manque d'un consensus large, avec une participation au spot et une activité on-chain faibles. Le 15 juillet, Glassnode a indiqué que la capitulation des détenteurs à long terme se refroidit, que les acheteurs ont absorbé les bas de juin, mais que le fond reste un "travail en cours".
Ces deux mises à jour pointent vers une amélioration progressive – mais pour dépasser les deux premiers coûts de base, une demande plus forte est encore nécessaire. Aux deux niveaux clés de 72 200 $ et 76 600 $, la question centrale est : quelle pression de vente potentielle émergera et les acheteurs pourront-ils l'absorber.
Glassnode maintient également une exposition au risque de baisse – son rapport du 8 juillet note que la borne inférieure baissière autour du prix réalisé de 53 000 $ pourrait encore être touchée. Glassnode considère 53 000 $ comme un risque résiduel et continue de qualifier le fond de non confirmé.
Le BTC doit d'abord reconquérir les deux coûts de base de 72 200 $ et 76 600 $ avant que les niveaux de 100 000 $ et 123 000 $ ne deviennent significatifs. Une reprise plus forte dépend d'abord de la capacité de la demande à absorber la libération de risque autour de 72 200 $, puis de 76 600 $. Avant que ces deux points de contrôle ne soient reconquis et confirmés par une participation plus large, les acheteurs du sommet de l'année dernière font face à ceux qui peuvent sortir plus tôt.
