La récente rupture suit une période de compression et signale une nouvelle tentative de défier la résistance sus-jacente.
Les marchés au comptant reflètent des signes précoces de retour de la demande, avec le RSI rebondissant fortement et le Spot CVD devenant fermement positif, indiquant une nouvelle agressivité des acheteurs. Cependant, le volume d'échange en baisse suggère que la participation reste relativement faible, indiquant une reprise constructive mais pas encore totalement confirmée.
Sur les marchés dérivés, le positionnement s'est modérément réinitialisé, avec un open interest qui diminue et un financement côté long qui se refroidit, signalant un effet de levier réduit et un contexte de marché plus équilibré. En même temps, un renversement brutal du CVD perpétuel met en évidence une nouvelle conviction directionnelle de la part des traders à terme.
Les marchés d'options évoluent vers une posture plus défensive, avec une contraction de l'open interest des options alors que les traders deviennent plus sélectifs. Parallèlement, la volatilité implicite est repassée au-dessus de la volatilité réalisée et le skew 25-delta a augmenté vers le haut de sa fourchette récente, indiquant une demande plus ferme pour une protection baissière malgré la reprise des prix.
Les flux d'ETF montrent une stabilisation, avec des sorties nettes qui se réduisent fortement, suggérant que la pression de vente institutionnelle s'atténue. Cependant, les volumes de négociation ont considérablement diminué, tandis que la rentabilité des détenteurs d'ETF s'est améliorée, indiquant un rythme d'engagement plus mesuré alors que les gains non réalisés commencent à se reconstituer.
Les conditions on-chain restent faibles mais commencent à se stabiliser, avec une amélioration modeste des adresses actives et une dépense motivée par les pertes qui commence à s'atténuer. Néanmoins, le volume des transferts, les frais et la croissance de la capitalisation réalisée indiquent tous un marché où le capital reste prudent, tandis que la structure de l'offre continue d'être ancrée par les détenteurs à plus long terme.
En somme, le rebond semble constructif, avec une dynamique améliorée, une demande au comptant qui se stabilise et une réduction visible des comportements motivés par les pertes sur l'ensemble du marché. Malgré tout, la participation reste faible dans les activités d'échange, d'ETF et on-chain, suggérant que la conviction n'est pas encore totalement revenue. Pour que cette évolution s'avère plus durable, un suivi plus solide en termes de volume, d'entrées de capitaux et d'activité du réseau sera probablement nécessaire.
Indicateurs Off-Chain
Indicateurs On-Chain
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