I. Économie mondiale et marchés financiers traditionnels
1. Divergence accrue des performances du marché boursier américain : forte volatilité du secteur technologique, les trois principaux indices clôturent en baisse
Le marché américain s'est globalement affaibli, mais avec des caractéristiques de divergence marquées entre secteurs et actions. L'indice Dow Jones Industrial Average a légèrement reculé de 0,26% pour clôturer à 52 498,64 points, affichant une résistance relative ; le S&P 500 a baissé de 0,79% à 7 515,34 points ; le Nasdaq Composite a amplifié ses pertes à 1,55%, clôturant à 25 873,18 points, les actions de croissance technologique constituant le principal frein, le Russell 2000 (petites capitalisations) a également cédé du terrain. Le secteur des semi-conducteurs a connu un retournement de situation extrême. SK Hynix, qui avait récemment réalisé une introduction en bourse ADR massive de 26,5 milliards de dollars avec un prix d'émission de 149 dollars, avait bondi de 12,8% le premier jour pour clôturer à 168,01 dollars. Le deuxième jour de cotation, il a chuté de 9,3%, effaçant presque toutes les gains du premier jour, entraînant parallèlement une forte chute de 4,78% de l'indice PHLX Semiconductor. Les divergences se sont accentuées au niveau des actions. Les valeurs liées au matériel IA se sont toutes affaiblies, Nvidia a baissé de 3,52% en une seule journée, AMD, ARM et Micron ayant chuté de plus de 4%. Apple a suivi une trajectoire indépendante, progressant de 0,71% à contre-courant pour atteindre un nouveau plus haut historique, tandis que Microsoft et Amazon ont légèrement progressé. Google, Meta et Palantir ont poursuivi leur repli. Les capitaux continuent de disséquer la valorisation de la chaîne d'approvisionnement de l'IA, commençant à éviter les entreprises dont le cycle de retour sur investissement dans la puissance de calcul est relativement long.
2. Rupture du cessez-le-feu au Moyen-Orient : le pétrole bondit de 9,3%, l'or baisse anormalement
Le cessez-le-feu a officiellement été rompu cette semaine. Après une attaque de missiles iraniens contre un pétrolier commercial et une base militaire, les États-Unis ont annoncé la fin du cessez-le-feu et lancé des frappes de représailles. Le Brent a immédiatement bondi de 9,3%, passant de 69,56 dollars à 76,01 dollars le baril, les inquiétudes du marché concernant une interruption de l'approvisionnement énergétique ayant rapidement augmenté. Sur la semaine, le pétrole a globalement gagné environ 4,56%, mais il affiche toujours une baisse de 18,14% sur 30 jours, la hausse actuelle étant donc un rebond à court terme lié aux risques géopolitiques.
En contraste frappant, l'or spot n'a pas déclenché le traditionnel réflexe d'actif refuge, baissant au contraire de 1,0% pour atteindre 4 119 dollars l'once, ayant ouvert à 4 174,96 dollars et clôturé à 4 120,35 dollars, avec une baisse hebdomadaire de 1,31%. L'indice du dollar US a ouvert à 99,54 pour clôturer à 100,97, gagnant environ 1,44% sur la semaine. Les capitaux refuge ne se sont pas entièrement dirigés vers l'or, mais se sont dispersés dans diverses monnaies défensives. Les traders accordent plus d'importance aux anticipations de rendement dans un contexte de positions hawkish des banques centrales qu'à une prime liée à la guerre.
3. Compte-rendu du FOMC de juin de la Fed, ton hawkish, probabilité de hausse des taux largement révisée à la hausse
Le compte-rendu de la réunion du FOMC de juin, publié le 8 juillet, montre que le comité a voté à 11 contre 1 pour maintenir le taux des fonds fédéraux dans la fourchette de 3,50% à 3,75%, mais les divergences internes étaient très marquées. Le compte-rendu indique que l'inflation globale et l'inflation sous-jacente restent supérieures à l'objectif de 2%, principalement en raison de l'impact des droits de douane, des perturbations de la chaîne d'approvisionnement dans le détroit d'Ormuz et de la forte demande pour certains biens et services. Les responsables ont largement supprimé les indications prospectives claires, et la tendance à la hausse des taux est en augmentation. Les obligations d'État américaines ont présenté une structure de bear steepening : le rendement à 10 ans a augmenté de 9 points de base pour atteindre 4,56%, et celui à 30 ans a augmenté de 7 points de base, franchissant le seuil clé de 5,06%.
Les données du CME FedWatch montrent que le marché estime la probabilité d'un statu quo en juillet à 64,2%, et la probabilité d'une hausse de 25 points de base à 35,8%. La probabilité implicite d'au moins une hausse en septembre est déjà passée à 72,1%. Au cours du dernier mois, la probabilité d'un maintien du taux actuel est passée de 32,5% à 14,6%. Les anticipations de politique monétaire sont passées du "maintien" à une "hausse de 25 à 50 points de base". Le VIX est tombé à 15,03 sur la même période, se situant seulement au 10,7e centile sur une période glissante de 252 jours. La tarification du risque sur le marché des actions est nettement faible et ne correspond pas entièrement à l'évolution des cours du pétrole, des taux longs et des incertitudes géopolitiques.
II. Marché des cryptomonnaies
1. Tableau du marché : légère correction du BTC, divergence interne accrue parmi les altcoins
Cette semaine, le BTC a légèrement progressé de 0,2%, oscillant entre un plus bas à 61 306 dollars et un plus haut à 64 700 dollars, avant de clôturer près de 64 000 dollars ce week-end. L'ETH a relativement mieux performé, progressant de 1,2%, évoluant dans la fourchette 1 786 - 1 805 dollars, le ratio ETH/BTC ayant augmenté de 0,93%. Le sentiment de marché s'est légèrement amélioré, passant de 23 (peur extrême) la semaine dernière à 28 (peur), mais reste dans une zone plutôt paniquée. La capitalisation totale du marché des cryptos a légèrement augmenté de 0,3%. Hors BTC et ETH, la capitalisation a augmenté de 1,2%, mais le marché plus large des altcoins, excluant les dix premiers jetons, a baissé de 1,6%, les gains étant concentrés sur les actifs de tête.
2. Fonds des ETF : les ETF sur BTC mettent fin à huit semaines de sorties nettes, les fonds institutionnels se stabilisent
Cette semaine, les ETF spot sur BTC ont mis fin à huit semaines consécutives de sorties nettes, enregistrant des entrées nettes de 197,4 millions de dollars. Le 10 juillet, les entrées nettes journalières ont atteint 90,44 millions de dollars, l'IBIT de BlackRock contribuant à hauteur de 86,83 millions de dollars et le HODL de VanEck ajoutant 3,61 millions de dollars. La valeur nette d'actifs totale des ETF spot sur BTC a atteint 77,42 milliards de dollars. Les ETF spot sur ETH ont également enregistré des entrées nettes de 84,4 millions de dollars, la demande se redressant également.
L'arrêt des sorties des ETF est l'une des raisons importantes pour lesquelles le BTC a pu se stabiliser près de 61 000 dollars et revenir aux alentours de 64 000 dollars. Cependant, en termes de performance des prix, les entrées dans les ETF n'ont pas encore permis au BTC de franchir une fois pour toutes les 65 000 dollars. Les achats institutionnels ressemblent plus à une stabilisation et une correction qu'à un retour complet. Le retrait maximum des flux de capitaux est actuellement fixé à 18,98%, le retrait actuel étant de 18,32%. Le niveau de résistance immédiat pour le BTC reste à 65 000 dollars. Ce n'est qu'en se maintenant durablement au-dessus de ce niveau avec des volumes soutenus que l'objectif de rebond pourra être relevé.
3. Données on-chain : l'augmentation des stablecoins est limitée, la TVL de Robinhood Chain dépasse 132 millions de dollars une semaine après son lancement
Le marché des stablecoins a temporairement mis fin à sa contraction continue, mais l'augmentation est limitée, ce qui ne suffit pas encore à indiquer que le marché des cryptos entre dans une phase d'expansion marquée de la liquidité. La part de marché de l'USDT se maintient à un niveau élevé de 58,98%. La capitalisation de l'USDC atteint 73,417 milliards de dollars, en croissance de 0,51% sur 7 jours. L'offre de l'USDe a diminué d'environ 11,2% en une semaine, tandis que le produit monétaire tokenisé BUIDL a augmenté d'environ 21%. Globalement, les capitaux restent orientés vers des instruments en dollars offrant une certitude élevée.
La TVL (Valeur Totale Verrouillée) de Robinhood Chain a dépassé les 132 millions de dollars dans les deux semaines suivant son lancement, avec un nombre record de 217 000 utilisateurs actifs quotidiens. La liquidité on-chain est principalement alimentée par Morpho et Uniswap. Il est à noter que le principal moteur de l'explosion de la TVL n'est pas le trading de meme coins, mais l'injection par Ethena d'environ 50 millions de dollars de stablecoins dans le pool de liquidités USDG de Morpho, ce qui a directement fait bondir la TVL de plus de 160% en une seule journée. Le meme coin CASHCAT a apporté un volume de transactions réel et une activité utilisateur à la chaîne, mais le volume actuel des activités d'actifs réels tokenisés n'est que d'environ 12,8 millions de dollars, les principales niches en étant encore à leurs débuts.
4. Narratifs du secteur : Strategic procède à sa première vente importante de BTC, accélération de la mise en place d'infrastructures de niveau institutionnel
Strategic a annoncé cette semaine la vente de 3 588 BTC pour 216 millions de dollars, afin de payer les dividendes du deuxième trimestre pour STRF, STRE, STRK, STRD et le dividende mensuel complet de juin pour STRC. Il s'agit de la première vente à grande échelle après la vente symbolique de 32 BTC précédemment. Au 6 juillet, la réserve de BTC s'élevait à 843 775 BTC et la réserve en dollars à 2,55 milliards de dollars. Le STRC a clôturé pour la septième semaine consécutive en dessous du pair, autour de 87 dollars, avec un volume hebdomadaire de 453 millions de dollars, représentant 79,8% du volume total des titres privilégiés adossés à des réserves de Bitcoin, le SATA de Strive en représentant 8,9%. Saylor a expliqué que si l'appréciation annuelle du BTC dépasse 3,3%, elle peut soutenir indéfiniment les dividendes du STRC, et même avec une croissance annuelle de 0% du BTC, il reste 31 ans de fonds pour les dividendes.
En ce qui concerne les infrastructures de niveau institutionnel, Swift, en collaboration avec 17 banques mondiales, a lancé un registre partagé basé sur la blockchain, lançant un pilote de dépôts tokenisés, marquant une avancée concrète dans la construction d'infrastructures de règlement institutionnelles. Toss en Corée du Sud s'est associé à Optimism pour un pilote d'infrastructure de stablecoin adossée au won sud-coréen, accélérant le déploiement de stablecoins réglementés en Asie-Pacifique. Gauntlet a finalisé un financement de 125 millions de dollars par SBI Holdings pour étendre ses activités de trésorerie DeFi de niveau institutionnel, reflétant l'injection continue de capitaux institutionnels dans le secteur de la gestion d'actifs on-chain.
Cet article n'est qu'une analyse de marché et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement. L'investissement comporte des risques élevés. Avant de procéder à toute transaction, veuillez évaluer pleinement votre tolérance au risque et mettre en place une gestion des risques stricte.
