Auteur : Liam 'Akiba' Wright
Compilation : Deep Tide TechFlow
Guide Deep Tide : Un trader anonyme a acheté 20 000 options d'achat à 70 000 $ sur Deribit tout en vendant 20 000 options d'achat à 72 000 $, pour une valeur notionnelle totale de 2,5 milliards de dollars, avec une date d'expiration fixée au 31 juillet - deux jours après la réunion du comité de la Fed. Le prix actuel du Bitcoin étant de 64 289 $, cela signifie qu'il parie que le Bitcoin augmentera de 9 % en 10 jours pour franchir la barre des 70 000 $. Mais les flux des ETF sont instables et le coût de base sur la blockchain montre que 69 000 $ reste une ligne de défense pour les acheteurs. La réussite de ce pari audacieux dépendra de la capacité de l'explosion de la demande après la décision de la Fed à résister à ces niveaux de résistance.
La table d'options du 31 juillet sur Deribit montre que plus de 20 000 contrats d'options d'achat sur Bitcoin sont concentrés sur les prix d'exercice de 70 000 $ et 72 000 $.
Ces deux prix d'exercice constituent les plus grandes concentrations d'options d'achat pour cette date d'expiration. Les données de la bourse montrent, au moment de la rédaction, environ 27 000 contrats à 70 000 $ et 21 000 contrats à 72 000 $. Le prix actuel du Bitcoin est proche de 64 289 $, le prix d'exercice inférieur étant environ 8,9 % plus élevé que le prix au comptant.
Le directeur commercial de Deribit, Jean-David Péquignot, a déclaré à CoinDesk qu'une transaction importante impliquait l'achat de 20 000 options d'achat expirant le 31 juillet avec un prix d'exercice de 70 000 $, tout en vendant le même nombre d'options d'achat avec un prix d'exercice de 72 000 $.
La concentration des données de la bourse confirme indépendamment l'existence de positions importantes sur ces deux prix d'exercice, constituant un spread haussier 20 000 contre 20 000.
Sur la base de cette structure, la valeur notionnelle totale des deux jambes est d'environ 2,5 milliards de dollars au prix actuel du Bitcoin. La prime payée, le capital investi et l'exposition nette sont des mesures différentes de ce chiffre.
Ces options expireront deux jours après la prochaine décision de politique monétaire de la Fed. La concentration des prix d'exercice, la date d'expiration et l'écart par rapport au prix au comptant définissent ensemble l'épreuve tactique pour le Bitcoin dans les derniers jours de juillet.
Une transaction de spread au sein d'une plus grande concentration d'options
Dans la structure rapportée, les options d'achat à 70 000 $ offrent une exposition à la hausse au-delà du prix d'exercice inférieur à l'expiration, tandis que la vente du même nombre d'options d'achat à 72 000 $ réduit le coût et plafonne les gains supplémentaires. Le spread haussier résultant atteint son gain maximum une fois que le Bitcoin atteint ou dépasse le prix d'exercice supérieur à l'expiration.
Cette structure peut exprimer une vision directionnelle, couvrir une autre position d'option ou couvrir une exposition séparée. Ni le graphique des positions ouvertes de Deribit ni la transaction bloquée rapportée n'identifient le portefeuille plus large de la contrepartie, donc cette position parle le plus clairement à travers son gain plafonné et son expiration à court terme.
Un examen des positions d'options par CryptoSlate le 17 juillet a révélé environ 4,5 milliards de dollars d'options d'achat ouvertes entre 70 000 $ et 80 000 $. Les positions ouvertes calculent le nombre de contrats ouverts ; la direction dépend de la façon dont les options d'achat sont achetées, vendues et combinées avec le reste du portefeuille. Cette concentration met en évidence des zones de prix, sans transformer chaque contrat en un pari haussier identique.
Un instantané indépendant du marché de prédiction du 20 juillet montrait une probabilité de 14,5 % que le Bitcoin touche 70 000 $ ce mois-ci, et de 4,1 % pour 72 500 $. Le seuil de 67 500 $ était à 34,5 %, tandis qu'une baisse jusqu'à 62 500 $ était à 67,4 %.
Chaque seuil est un événement binaire indépendant et non exclusif, donc le Bitcoin peut déclencher plusieurs niveaux au cours d'un mois volatil. Ces contrats mesurent si un niveau est touché à tout moment en juillet.
Les gains du spread d'options sont liés à sa structure d'expiration du 31 juillet. Par conséquent, ces pourcentages fournissent un contexte de marché plus large, mais répondent à une question différente de celle du spread.
Le calendrier de la Fed fait de la demande l'épreuve de juillet
Le calendrier officiel de la Fed fixe la prochaine réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC) aux 28 et 29 juillet. La décision de politique est prévue le 29 juillet à 14h HAE, suivie d'une conférence de presse à 14h30. Le spread haussier expirera le 31 juillet.
La décision de la Fed intervient dans la dernière phase de la transaction. Au prix du Bitcoin du 20 juillet, pénétrer dans la fourchette 70 000 $ - 72 000 $ nécessite encore de franchir la zone des 69 000 $, où les achats et ventes récents se concentrent.
L'analyse sur la chaîne de CryptoSlate du 19 juillet situait le point de test du coût de base des acheteurs récents près de 69 000 $, alors que le Bitcoin était en dessous de ce niveau. La même analyse identifiait 52 891 $ comme limite de pression inférieure conditionnelle, si la faiblesse de la demande persistait. Les deux niveaux évoluent avec les transactions, en faisant des points de référence mobiles plutôt que des destinations fixes.
Les flux des ETF Bitcoin au comptant américains offrent un deuxième test de la demande. Le tableau quotidien de Farside enregistre des entrées nettes de 197 millions de dollars du 6 au 10 juillet, et de 75 millions de dollars du 13 au 17 juillet, pour un total de 272 millions de dollars. Une seule journée de trading a généré une sortie de 424 millions de dollars, montrant à quelle vitesse une séquence positive peut s'inverser.
Les acheteurs d'ETF ont encore ajouté 272 millions de dollars sur deux semaines, mais la sortie en une journée de 424 millions de dollars montre à quelle vitesse ce soutien peut disparaître. Une percée soutenue dans la zone 69 000 $ - 70 000 $ ainsi que des entrées plus stables fourniraient une confirmation plus large pour le spread haussier. Un échec persistant dans cette zone ferait de cette transaction une position tactique isolée avant l'expiration.
Les prévisions à plus long terme fonctionnent sur un calendrier différent
La société de services financiers d'actifs numériques NYDIG a déclaré le 10 juillet qu'en correspondant à la durée des deux principaux replis de cycle précédents, avec une baisse moins profonde d'environ 70 %, un creux potentiel pourrait se situer autour de 38 000 $ - 39 000 $ début octobre.
L'analyse du département institutionnel de Coinbase du 3 juillet identifiait 58 000 $ - 59 000 $ comme première zone de support de haute intensité, suivie de 48 000 $ - 50 000 $, environ 42 000 $ et 39 000 $ - 40 000 $ (si les niveaux supérieurs échouent). Son rapport de position du 6 juillet décrivait les positions de fin juin comme nettoyées, avec l'asymétrie des options favorisant une protection à la baisse. Ces deux articles précèdent les flux du spread haussier du 18 juillet, fournissant un référentiel de risque plus ancien.
Citi a abaissé son objectif Bitcoin à 12 mois de 112 000 $ à 82 000 $, et a établi un scénario baissier à 53 000 $, conditionné à une récession et des sorties continues d'ETF. Citi a également réduit son hypothèse d'entrées nettes d'ETF sur 12 mois de 10 milliards de dollars à zéro. Dans deux autres perspectives, Standard Chartered a conservé son objectif de 100 000 $ fin 2026, tandis que Bernstein a maintenu un objectif de fin d'année clairement ambitieux de 150 000 $.
Ces chiffres couvrent un scénario de cycle début octobre, des zones de support conditionnelles, des objectifs bancaires à 12 mois et des objectifs de fin d'année.
L'arbre de décision de juillet est plus court : le prix au comptant doit combler un écart de 8,9 % pour atteindre 70 000 $, absorber les ventes près du coût de base des acheteurs récents, et le faire dans un contexte de flux d'ETF inégaux.
Le Bitcoin a augmenté de 0,80 % au cours des dernières 24 heures et se classe actuellement au 1er rang par capitalisation boursière.
Où se situe le marché plus large maintenant
Actuellement, la valeur totale du marché des cryptomonnaies est de 2,23 billions de dollars, avec un volume d'échanges sur 24 heures de 69,65 milliards de dollars. La domination du Bitcoin est de 58,73 %.
