Après des semaines de pression de vente persistante, la demande institutionnelle commence à se rétablir.
Pour mettre cela en perspective, les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré plus de 6 milliards de dollars de sorties nettes au cours des deux derniers mois. Il est à noter que cela a coïncidé avec une correction de près de 25 % du Bitcoin, ce qui souligne à quel point les flux des ETF ont suivi l'évolution du prix du BTC.
Les entrées redevenant maintenant positives, il n'est pas surprenant que le marché commence à se demander si le sentiment institutionnel est enfin en train de changer.
Comme le montre le graphique ci-dessous, plus de 200 millions de dollars ont afflué dans les ETF Bitcoin ce mois-ci, parallèlement au rebond de plus de 9 % du BTC. En clair, la reprise du Bitcoin dépend encore fortement du positionnement institutionnel, ce qui fait des flux des ETF un signal clé à surveiller dans les semaines à venir.
Cela dit, il est peut-être encore trop tôt pour qualifier cela d'un retour complet de la demande institutionnelle.
Selon CryptoQuant, l'indice de prime de Coinbase du Bitcoin reste en territoire négatif malgré la remontée du BTC de 58k $ à 64k $.
En d'autres termes, les investisseurs américains n'achètent toujours pas agressivement la baisse, ce qui suggère que la dernière hausse manque d'une forte demande spot de la part des institutions.
Plus important encore, le plus grand risque pour la reprise du Bitcoin [BTC] pourrait ne pas être uniquement des entrées faibles dans les ETF.
À la place, un autre signal on-chain clé suggère que les récentes entrées de 200 millions de dollars dans les ETF pourraient simplement refléter une rotation à court terme, plutôt que le début d'un changement structurel plus large de la demande institutionnelle.
Les entrées dans les ETF à elles seules ne confirment pas un renversement haussier
En tant que plus grande crypto-monnaie par capitalisation boursière, le Bitcoin reste l'ancre du marché.
Cependant, malgré la reprise des entrées dans les ETF Bitcoin et la hausse de 1,5 % du BTC.D au cours de la dernière semaine pour flotter autour de 60 %, le capital continue de se déplacer vers Ethereum.
Le ratio ETH/BTC affiche maintenant trois semaines consécutives de gains et s'apprête à entamer une quatrième. La conclusion clé ? Cette rotation n'a pas l'air d'être un hasard.
Comme le montre le graphique ci-dessous, les ETF Ethereum ont attiré plus de 233 millions de dollars d'entrées nettes ce mois-ci, dépassant le Bitcoin sur une base relative. Plus important encore, les ETF ETH ont connu des sorties nettement plus faibles pendant la récente correction.
En d'autres termes, Ethereum a fait face à moins de ventes institutionnelles à la baisse et attire des achats plus importants à la hausse, un signe clair que le capital institutionnel favorise l'ETH par rapport au BTC.
En substance, les récentes entrées dans les ETF Bitcoin semblent plus mesurées qu'euphoriques.
Combine cela avec un indice de prime de Coinbase négatif et la force continue d'Ethereum [ETH] à la fois sur les aspects techniques et les flux institutionnels, et la dernière reprise du Bitcoin commence à ressembler plus à une rotation à court terme qu'au début d'un large changement structurel de la demande institutionnelle.
En conclusion ? Les entrées dans les ETF se sont indéniablement améliorées, mais le tableau institutionnel global ne s'est pas complètement retourné. Tant que la demande spot américaine ne se renforce pas et que le Bitcoin ne commence pas à retrouver de la force relative par rapport à Ethereum, la dernière reprise manque encore d'un signal de confirmation clé.
