Auteur : Coeur de la puissance de calcul
Le 18 août 2026, un événement intéressant s'est produit au NASDAQ.
La société cotée Cypherpunk Technologies (CYPH) a soudainement annoncé la création d'un département de minage, s'emparant d'un coup d'environ 18 % de la puissance de calcul totale du réseau Zcash (ZEC), devenant ainsi instantanément le plus grand mineur de Zcash au monde.
Derrière cette opération se trouve un bailleur de fonds bien connu dans l'univers des cryptomonnaies —
Winklevoss Capital, la société des frères Winklevoss, pionniers des ETF Bitcoin, qui a investi 33,33 millions de dollars pour concrétiser ce pari audacieux.
La motivation sous-jacente est en réalité un jeu d'appropriation territoriale.
I. Faisons les comptes de 33,33 millions
L'investissement repose sur le rapport entre l'engagement et le rendement.
Voyons d'abord comment s'est déroulée cette transaction de 33,33 millions de dollars.
Les frères Winklevoss ont obtenu environ 43,29 millions d'actions ordinaires via un instrument appelé "warrants de préfinancement".
Le prix d'exercice est étonnamment bas, à seulement 0,001 dollar par action, alors que le cours de l'action était d'environ 0,77 dollar à l'époque.
Cependant, l'accord comporte deux garanties : la participation de Winklevoss est plafonnée à 19,99 % ; pour l'instant, seules environ 5,37 millions d'actions peuvent être émises, le reste nécessitant l'approbation des actionnaires.
Cela signifie que les grands investisseurs agissent en tant que soutien stratégique, sans prendre directement le contrôle de l'entreprise.
Une fois la transaction finalisée, Cypherpunk a reçu des machines de minage Bitmain Z15 Pro, toutes situées sur le sol américain, évitant ainsi les risques géopolitiques à l'étranger et facilitant la conformité avec la réglementation américaine.
Le réseau Zcash produit environ 1440 pièces par jour, soit environ 43 800 pièces par mois.
Cypherpunk détient actuellement 18 % de la puissance de calcul, soit 4,2 GSol/s.
Cela signifie que pour 100 ZEC minés dans le monde, 18 tombent dans leur poche, ce qui leur permettrait d'en obtenir environ 7 800 par mois.
Au prix actuel du marché, cette activité de minage pourrait toucher un marché annuel de plus de 250 millions de dollars.
Le CIO de l'entreprise, Will McEvoy, a confirmé que cette activité générait déjà des flux de trésorerie positifs.
Kevin Zhang, le nouveau responsable du minage, a également déclaré qu'au prix actuel de la cryptomonnaie, le rendement du minage de Zcash dépassait déjà celui de l'hébergement de puissance de calcul pour l'IA, très en vogue, et du minage de Bitcoin.
II. Le jeu en boucle fermée de l'enveloppe pharmaceutique
L'origine de l'entreprise Cypherpunk est elle-même assez étonnante.
Anciennement appelée Leap Therapeutics, il s'agissait à l'origine d'une société biopharmaceutique spécialisée dans les médicaments anticancéreux.
Passer de la pharmaceutique au minage de cryptomonnaies privées représente un écart considérable, mais leur logique concernant les cryptomonnaies de confidentialité forme une boucle complète.
Le site web de l'entreprise répertorie trois grands domaines : l'accumulation de pièces, le minage et les investissements dans les technologies de confidentialité (y compris ZODL).
La première étape est le "minage", c'est-à-dire la ferme de minage mentionnée précédemment ;
La deuxième étape est la "gestion", ils détiennent le portefeuille Zcash le plus utilisé actuellement, ZODL, contrôlant ainsi le point d'entrée du trafic.
La troisième étape est l'"accumulation", suivant l'exemple de MicroStrategy avec le Bitcoin, Cypherpunk a déjà accumulé 323 394 ZEC, représentant 1,92 % de l'offre en circulation, leur objectif ultime étant de détenir 5 % de l'offre totale du réseau.
Mais pourquoi spécifiquement choisir Zcash ?
Parce que c'est une cryptomonnaie de confidentialité à "divulgation optionnelle".
Contrairement au Bitcoin où n'importe qui peut consulter le registre, Zcash utilise la technologie de preuve à connaissance nulle (zero-knowledge proof), permettant aux utilisateurs de choisir de placer leurs fonds sur des adresses transparentes ou des adresses protégées (shielded).
Le chef des investissements de Cypherpunk, Will McEvoy (également partenaire chez Winklevoss Capital, détaché chez Cypherpunk en tant que CIO) estime que ce mécanisme offre le meilleur équilibre entre conformité et confidentialité.
Les flux de trésorerie générés par le minage peuvent précisément être utilisés pour continuer à acheter des pièces, créant un effet boule de neige.
III. L'équilibriste des 18 % de puissance de calcul
Cependant, si l'argent est facile à gagner, les problèmes dans la réalité ne manquent pas.
Pour ne parler que des faits, Cypherpunk marche actuellement sur deux cordes raides.
La première est la "concentration de la puissance de calcul".
Dans l'univers des cryptomonnaies, le contrôle par une seule entité de près d'un cinquième (18 %) de la puissance de calcul d'un réseau est un sujet sensible.
Théoriquement, avec plus de 50 % de la puissance de calcul, on peut lancer une "attaque à 51 %" pour altérer le registre.
Bien que Cypherpunk, en tant que société cotée au NASDAQ, soit quasiment incapable d'attaquer malicieusement le réseau, cela affaiblit effectivement le récit de la "décentralisation" si cher aux cryptomonnaies, suscitant des inquiétudes.
La deuxième est la "conformité réglementaire".
De nombreux endroits dans le monde surveillent de près les cryptomonnaies de confidentialité, et de nombreuses grandes plateformes d'échange, pour éviter les ennuis, ont retiré ou restreint Zcash dans certaines régions.
Cypherpunk, en tant que société cotée soumise à une stricte surveillance de la SEC américaine, se lance dans une activité de minage de cryptomonnaies privées à une telle échelle. Comment elle réussira à passer les contrôles de conformité à l'avenir reste une inconnue.
De plus, le cours de l'action de cette société est désormais étroitement lié au prix du Zcash. Acheter ses actions revient essentiellement à parier sur le prix de la cryptomonnaie et sur la capacité de gestion de l'équipe dirigeante.
MicroStrategy a ouvert une nouvelle voie sur le marché boursier américain en accumulant du Bitcoin.
Aujourd'hui, Cypherpunk veut jouer un coup plus audacieux.
Non seulement accumuler, mais aussi produire soi-même, et même gérer le portefeuille des utilisateurs.
Les 33,33 millions de dollars investis par les frères Winklevoss achètent en réalité une anticipation de l'avenir de la "monétisation des actifs de confidentialité".
Quant à savoir si cette société pourra atteindre son objectif de détenir 5 % des Zcash en circulation ? Le marteau réglementaire va-t-il s'abattre ?
Cette affaire est encore en développement, laissons le temps faire son œuvre.
