La demande institutionnelle pour le Bitcoin et l'Ethereum montre des signes clairs de fatigue, de nouvelles données de Glassnode et SoSoValue indiquant que les entrées dans les ETF sont restées négatives pendant plus de six semaines.
Cette tendance reflète une contraction de la liquidité plus large sur les marchés cryptographiques, alors que l'appétit pour le risque diminue et que les investisseurs adoptent une position plus prudente à l'approche de la fin d'année.
Les flux d'ETF deviennent négatifs pour le BTC et l'ETH
Les dernières lectures de Glassnode montrent que la moyenne mobile sur 30 jours des flux nets pour les ETF Bitcoin et Ethereum est devenue négative début novembre et ne s'est pas rétablie depuis.
Pour la majeure partie de 2025, l'activité des ETF a été une source majeure de liquidité—en particulier pendant la période juillet-septembre lorsque les entrées ont afflué et ont aidé à pousser le BTC au-dessus de 110 000 $ et l'ETH au-dessus de 4 500 $.
Mais depuis novembre, l'élan s'est inversé brusquement. Les flux quotidiens ont été dominés par des barres rouges stables, indiquant des sorties soutenues et une participation réduite des grands investisseurs.
Les ETF Bitcoin font face à certaines des plus fortes sorties
Les données quotidiennes de SoSoValue montrent que les produits ETF Bitcoin ont enregistré une sortie nette de 142,19 millions de dollars aujourd'hui, prolongeant un modèle de retraits observé tout au long de novembre et décembre.
L'actif net total des ETF BTC a également chuté à 114,99 milliards de dollars, en baisse significative par rapport à leur pic estival.
La baisse reflète la chute des prix au comptant, le Bitcoin négociant actuellement autour de 88 351 $, incapable de reconquérir le niveau des 90 000 $ malgré de multiples tentatives.
La dernière vague significative d'entrées s'est produite à la mi-octobre, mais depuis lors, les sorties ont submergé les pics verts intermittents.
Les ETF Ethereum montrent des flux à court terme mitigés mais une tendance affaiblie
Les ETF Ethereum ont vu 84,59 millions de dollars d'entrées aujourd'hui, mais ce seul point de données s'inscrit dans un contexte beaucoup plus large de sorties.
La moyenne mobile simple sur 30 jours pour les flux d'ETF ETH est toujours fermement négative, confirmant que les achats récents n'ont pas été suffisamment forts pour inverser la tendance plus large.
L'actif sous gestion (AUM) de l'ETF ETH s'élève à 18,20 milliards de dollars, en baisse par rapport au sommet atteint lors de la poussée des entrées en août.
Le prix de l'ETH, maintenant autour de 2 976 $, continue de dériver à la baisse alors que la demande d'ETF s'adoucit et que la liquidité s'amenuise.
Contraction de la liquidité et réduction des risques de fin d'année
Les mesures on-chain et des ETF s'alignent pour montrer un schéma cohérent :
- Les investisseurs ont réduit leur exposition.
- L'appétit pour le risque reste faible.
- Le cycle de fortes entrées de l'été s'est complètement déroulé.
Une grande partie de ce refroidissement peut être attribuée au rééquilibrage de fin d'année par les fonds, à une liquidité macroéconomique plus faible et à l'euphorie post-approbation des ETF qui a stimulé les entrées plus tôt dans l'année.
L'environnement actuel ressemble à des phases précédentes où les investisseurs institutionnels se sont temporairement retirés avant de se repositionner une fois la volatilité stabilisée.
Ce que cela signifie pour le BTC et l'ETH maintenant
Les deux actifs restent très sensibles aux flux des ETF. Avec des sorties soutenues et un AUM qui rétrécit pour les deux ensembles de produits :
- L'élan haussier reste limité
- Les prix peuvent évoluer en latéral jusqu'au retour de la demande
- Tout futur catalyseur positif, macro ou réglementaire, pourrait déclencher de nouvelles entrées
Pour l'instant, les données signalent une période de refroidissement plutôt qu'un rejet structurel.
Cependant, les flux d'ETF agissant comme le principal moteur de liquidité de la crypto en 2025, un retour en territoire positif sera essentiel pour toute forte reprise début 2026.
Dernières réflexions
- Les sorties d'ETF suggèrent que les institutions réduisent leurs risques plutôt qu'elles n'abandonnent le marché, indiquant une contraction temporaire de la liquidité.
- Un retour soutenu de flux positifs pourrait être nécessaire avant que le BTC et l'ETH ne puissent retrouver un fort élan haussier.
