Le marché traverse actuellement une phase d'ajustement sous l'influence conjointe de la politique macroéconomique et des attentes réglementaires. Le président de la Fed, Kevin Warsh, maintient une position plutôt hawksh, et les attentes du marché concernant la trajectoire des taux continuent d'être révisées ; parallèlement, le ralentissement du processus législatif du CLARITY Act a également affaibli les attentes antérieures du marché concernant un catalyseur réglementaire positif. Malgré la persistance de ces deux facteurs baissiers, le Bitcoin se maintient dans une fourchette de 62 000 à 66 000 dollars, faisant preuve d'une résilience remarquable.
D'après ses performances actuelles, les volumes sur le marché des cryptomonnaies ont reculé de 80 % par rapport à leur pic et ont diminué d'environ 60 % par rapport au sommet du quatrième trimestre 2025, tandis que la capitalisation totale du marché a également chuté d'environ 50 %. Le marché dans son ensemble manque toujours de nouvelles liquidités en dollars, mais dans un contexte de volumes continuellement bas et d'attentes réglementaires refroidies, le Bitcoin n'a pas connu de baisse plus importante. L'attention du marché se déplace progressivement des facteurs baissiers à court terme vers la question de savoir si ce cycle a déjà atteint ou non son point bas.
La Fed maintient une tonalité hawksh, et le refroidissement des attentes réglementaires pèse sur le moral du marché
Depuis l'annonce de la nomination de Kevin Warsh fin janvier 2026, la position de politique monétaire de la Fed s'est avérée plus hawksh que ne l'attendait initialement le marché, les rendements des bons du Trésor à deux ans ayant augmenté d'environ 35 points de base sur la même période. Bien que Warsh ait à plusieurs reprises souligné que l'inflation restait supérieure à l'objectif, le marché se concentre davantage sur l'incertitude générée par la communication politique. Le comité présente actuellement une configuration de vote de 9 voix pour le maintien des taux et 3 voix pour une hausse, ce qui attise les discussions sur un resserrement supplémentaire de la politique.
Parallèlement, le rythme de progression du CLARITY Act continue de ralentir. Au 17 juillet, les marchés de prédiction indiquaient une probabilité de seulement 32 % que la loi soit promulguée avant la fin 2026. Alors que le Sénat donne la priorité à d'autres dossiers, que les vacances d'été approchent et que des points de friction subsistent concernant la rémunération des stablecoins, la lutte contre le blanchiment d'argent et les clauses éthiques, la fenêtre temporelle pour la poursuite des étapes - vote au Sénat, confirmation par la Chambre des représentants et signature présidentielle - se réduit encore.
Le marché manque toujours de nouvelles liquidités, mais le Bitcoin fait preuve de résilience
L'offre de stablecoins n'a pas encore retrouvé une croissance soutenue. Depuis novembre 2025, la capitalisation globale de l'USDT et de l'USDC n'a pas connu d'expansion significative, ce qui reflète l'absence de nouvelles liquidités en dollars sur le marché des actifs numériques. Sans rentrées nettes de capitaux, les prix des actifs cryptographiques auront du mal à générer une dynamique de hausse continue.
Cependant, comparé à la majorité des altcoins, le Bitcoin continue d'afficher une performance relative plus solide. Depuis le sommet du marché d'octobre 2025, les modèles tactiques restent favorables au Bitcoin. De nombreux projets de l'ancien cycle restent sous la pression des coins historiques et des déblocages (unlocks), tandis que le Bitcoin, confronté à une combinaison de facteurs négatifs comme la tonalité hawksh persistante de la Fed et l'affaiblissement des perspectives du CLARITY Act, n'a reculé que d'environ 3 % au cours de la semaine écoulée. Cette résilience suggère que les investisseurs qui devaient ajuster leurs portefeuilles l'ont probablement déjà fait en grande partie, rendant une poursuite significative de la baisse à partir des niveaux actuels plus difficile.
Dans l'ensemble, le marché reste confronté à l'influence de multiples facteurs : une politique monétaire plutôt restrictive, un ralentissement des progrès réglementaires et une attitude attentiste des capitaux. Néanmoins, le maintien d'une relative stabilité du Bitcoin dans un environnement de faibles volumes et de manque de nouvelles liquidités indique que les pressions baissières de ce cycle s'atténuent progressivement. Si le Bitcoin parvient à repasser au-dessus de 70 000 dollars et à faire basculer plusieurs indicateurs en territoire haussier, cela confirmerait davantage que le point bas de ce cycle est établi.
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