La peur, l'incertitude et le doute (FUD) macroéconomiques s'estompent, les marchés se désendettent et la politique de la Fed évolue.
Selon les données de CoinGlass, environ 1,8 milliard de dollars de liquidations ont frappé le marché crypto au sens large au cours des 72 dernières heures, plus de 75 % de ce total provenant de positions longues, ce qui correspond à la baisse hebdomadaire de plus de 5 % du Bitcoin.
Cette purge n'était pas totalement inattendue. Le BTC consolidait autour de 60 000 $ depuis près de deux semaines, permettant à l'exposition longue à effet de levier de s'accumuler.
Une fois que le prix a perdu cette fourchette, le mouvement a naturellement déclenché des liquidations longues, éliminant les traders positionnés pour une poursuite haussière. Dans ce contexte, la thèse de Q3 d'Ansem sur le BTC commence à prendre plus de sens.
Selon l'analyste, la purge a fait ce qu'elle devait faire, en réinitialisant l'effet de levier excessif et en éliminant les mains faibles. Le positionnement étant maintenant beaucoup plus propre, le Bitcoin pourrait être mieux placé pour retrouver son élan, à condition que la demande au comptant revienne.
Sur le plan macroéconomique, l'analyste soutient que le contexte reste favorable. Après quatre semaines de hausse du dollar américain, la rotation vers l'or a commencé à s'estomper, tandis que les afflux vers l'IA ont laissé beaucoup de détenteurs avec de larges plus-values latentes.
Avec l'atténuation du FUD macroéconomique, le marché penche de plus en plus vers une rotation vers les actifs risqués.
Dans ce contexte, Ansem est passé d'une position baissière à haussière sur le Bitcoin [BTC], considérant le début du troisième trimestre comme une configuration favorable pour les positions longues. Cependant, les pertes latentes parmi les détenteurs à long terme (LTH) du BTC continuent de s'accumuler, soulevant la question de savoir si le marché sous-estime le risque de baisse.
Configuration du Bitcoin : vents macroéconomiques favorables contre signaux de stress des LTH
Est-il encore trop tôt pour considérer la baisse actuelle du Bitcoin comme une opportunité d'achat ?
Même si le FUD macroéconomique autour du détroit d'Ormuz se calme, les anticipations de relèvement des taux par la Fed ont bondi à plus de 27 %, contre 11 % le mois dernier, à l'approche de la prochaine réunion du FOMC le 29 juillet. Ce changement ajoute une autre couche d'incertitude à la configuration du BTC, même si les conditions de liquidité montrent des signes précoces d'assouplissement.
Dans ce contexte, le nombre croissant de détenteurs en perte latente commence à peser davantage. Comme le montre le graphique ci-dessous, près de 11 millions de BTC sont désormais en perte, marquant le plus haut niveau jamais enregistré.
La baisse du Bitcoin à 59,1 k$ a mis 10,83 millions de BTC dans le rouge, selon les données de Glassnode. Les LTH détiennent maintenant 14,8 millions de BTC, soit environ 75 % de l'offre en circulation, dont environ 37 % sont actuellement en perte.
Dans ce contexte, l'appel d'Ansem pourrait être un peu prématuré.
En l'absence de catalyseurs forts, la demande au comptant pour le Bitcoin semble toujours faible. Dans ce contexte, qualifier le récent repli de simple purge de désendettement à court terme pourrait être prématuré. Pendant ce temps, le FUD macroéconomique continue de peser sur le moral des détenteurs à long terme.
Cela augmente naturellement le risque de capitulation des LTH. Dans l'ensemble, cela rend pour l'instant la configuration d'un troisième trimestre solide pour le Bitcoin moins convaincante, le marché sous-évaluant potentiellement le risque de baisse.
Résumé final
- L'effet de levier se réinitialise et les conditions macroéconomiques s'améliorent, donc le Bitcoin pourrait se rétablir si la demande au comptant revient.
- Une demande faible, l'incertitude concernant la Fed et l'augmentation des pertes des LTH accroissent le risque d'une baisse supplémentaire.
