Dans le « monde occidental » des cryptomonnaies, les « fondateurs qui encaissent et partent » et les « émetteurs de projets qui arnaquent les investisseurs » sont devenus une spoliation pure et simple, une maladie chronique qui entrave le développement du Web3. Ainsi, la « tokenomie » est souvent perçue comme un accélérateur de richesse pour les équipes et une pierre de touche pour la confiance des utilisateurs.

Cependant, lorsque nous tournons notre regard vers Backpack, nous voyons une conception radicalement différente : Backpack a choisi une voie épineuse qui vise directement les points sensibles de l'industrie : au moment du TGE, donner tous les jetons liquides aux utilisateurs, les revenus de l'équipe et des investisseurs étant entièrement liés au processus d'introduction en bourse (IPO) de l'entreprise.

Cette initiative de Backpack abandonne la conception sauvage du « VC monte le coup, les petits porteurs paient l'addition ». Qu'elle réussisse ou non, il s'agit d'une tentative respectable dans l'histoire des cryptomonnaies.

Gratification différée : Le jeu du long-termisme entre l'équipe et le capital

Dans le système économique de jeton de Backpack, l'élément le plus remarquable est sans doute la contrainte stricte sur les revenus de l'équipe et des investisseurs — aucun fondateur, cadre, employé ou investisseur en capital-risque ne reçoit directement d'allocation de jetons.

Pour reprendre les mots d'Armani Ferrante, fondateur et PDG de Backpack, la « vitesse de libération » que recherche Backpack n'a jamais été d'atteindre une capitalisation boursière de plusieurs milliards de dollars, ni d'atteindre un jalon à court terme comme un certain nombre d'utilisateurs, mais le succès de l'entreprise après une IPO aux États-Unis.

Tous les jetons initialement prévus pour les « incitations d'équipe » et les « rendements des investisseurs » (37,5 % de l'offre totale) sont déposés dans le « trésor de l'entreprise », c'est-à-dire au bilan de la société Backpack. Même après le succès de l'IPO, ces jetons sont soumis à une période de blocage complet d'au moins un an, empêchant davantage toute possibilité de « liquidation immédiate après l'introduction ».

Cette conception de la « gratification différée » est la meilleure protection de la valeur à long terme du projet. Dans l'industrie crypto, trop d'effondrements de projets sont dus à « l'opportunisme à court terme » des équipes et des investisseurs — vendre prématurément les jetons pour encaisser, provoquant un effondrement du prix du jeton, une perte de confiance des utilisateurs et, finalement, la disparition du projet. L'approche de Backpack coupe complètement la voie de la « liquidation à court terme » pour les initiés, obligeant l'équipe et les investisseurs à « avancer ou reculer » avec le projet.

Bien sûr, l'IPO n'est pas un chemin facile. Le fondateur de Backpack admet que l'introduction en bourse pourrait être imminente, ou pourrait prendre beaucoup de temps, voire ne jamais se concrétiser. Mais quel que soit le résultat, ils donneront tout. Cette détermination à « briser pour mieux rebâtir » rend Backpack hors du commun parmi la multitude de projets crypto avides de gains rapides, mais lui vaut également la confiance des utilisateurs qui valorisent véritablement la valeur à long terme.

Une allocation de jetons priorisant l'utilisateur : Utiliser les incitations pour alimenter le moteur de croissance

Dans la tokenomie de Backpack, tous les jetons liquides sont entièrement alloués aux utilisateurs. Pour Backpack, les utilisateurs sont le moteur central de la croissance du projet, donc les jetons devraient être le carburant pour inciter la participation des utilisateurs et favoriser le développement du produit.

· Offre totale de 1 milliard de jetons, 25 % libérés directement à la communauté lors du TGE : Les détenteurs de points représentent 24 %, les détenteurs de Mad Lads 1 %.

· Déblocage déclenché par des étapes produits clés avant l'IPO (37,5 %). Chaque expansion de marché, chaque lancement de nouveau produit est une opportunité d'inciter les utilisateurs avec des jetons, et déclenchera le déblocage correspondant de jetons. Cette conception, grâce à un mode de déblocage prévisible, attire continuellement de nouveaux utilisateurs et élargit la communauté.

Plus important encore, selon la description d'Armani Ferrante, Backpack a établi des conditions strictes pour le déblocage des jetons : la nouvelle valeur écologique générée par le déblocage des jetons doit toujours être supérieure à son effet dilutif sur le prix du jeton.

Cette conception protège à la fois les intérêts fondamentaux des utilisateurs et garantit que la valeur à long terme du projet ne sera pas diluée par des comportements de déblocage à court terme, faisant des incitations tokenisées un véritable catalyseur de croissance pour la plateforme, réalisant une situation gagnant-gagnant-gagnant : « l'utilisateur bénéficie, l'écosystème prend de la valeur, le projet grandit ».

Sous le régime de la conformité : Lentement mais sûrement

Outre l'innovation dans l'allocation des jetons, une autre particularité de Backpack réside dans sa quête de conformité. Cela contraste fortement avec la logique répandue dans l'industrie du « d'abord se développer, ensuite se conformer » et du « priorité à l'ampleur, légèreté sur la conformité ».

Selon Armani Ferrante, « Backpack ne dessert actuellement qu'environ 48 % des régions du monde. Cette expansion apparemment lente cache une quête de conformité. »

Ce choix stratégique peut sembler manquer des opportunités de marché à court terme, mais à long terme, il est crucial pour construire une barrière de confiance.

Actuellement, le positionnement de Backpack est celui d'une plateforme de trading crypto conforme, offrant des services de trading au comptant, de produits dérivés et de prêts en cryptomonnaies, mais elle ne se contente pas d'être une pure plateforme de trading crypto. Elle s'efforce de construire une plateforme conforme fusionnant les actifs cryptos et les services de finance traditionnelle (TradFi). Pour atteindre cet objectif, l'équipe déploie des rails bancaires à l'échelle mondiale et prévoit de proposer progressivement à l'avenir des services diversifiés tels que des produits de titres. En janvier, Backpack a également lancé un produit de portefeuille d'investissement unifié avec marge croisée et nantissement croisé.

Perspective du marché : Comment percevoir la FDV de Backpack ?

L'attitude du marché envers Backpack reflète également la controverse et le potentiel de son modèle.

Selon Axios citant des sources informées, Backpack négocie actuellement les termes d'un nouveau tour de financement, avec une valorisation pré-money atteignant 10 milliards de dollars.

Sur le marché de prédiction Polymarket, les attentes du marché concernant le jeton de Backpack montrent une volatilité notable : le marché parie à 21 % que la FDV du jeton de Backpack dépassera 10 milliards de dollars dans la journée suivant son lancement, alors qu'en novembre 2025, cette probabilité avait一度 atteint plus de 80 %. Bien sûr, cette volatilité est largement à l'incertitude intrinsèque du marché crypto, mais elle reflète aussi la prudence du marché face au modèle de « revenus liés à l'IPO ».

En résumé

Lorsque les jetons deviennent un outil de liquidation pour les émetteurs de projets, lorsque les utilisateurs deviennent la cible à arnaquer, l'industrie crypto perd son idéal initial. L'allocation de jetons de Backpack sépare physiquement en réalité l'incitation actionnariale du Web2 de l'utilité tokenisée du Web3.

· Pour l'équipe : La seule issue est de renforcer le produit, de le rendre conforme, jusqu'à l'IPO. Si l'entreprise échoue en cours de route, ou ne peut pas à être introduite en bourse, les actions détenues par l'équipe ne vaudront rien, sans aucune possibilité de liquidation.

· Pour la communauté : Ils ne sont plus la sortie de liquidité des VC. Le jeton est une pure récompense utilisateur et un outil d'écosystème, et non un distributeur automatique pour l'équipe.

Le choix de Backpack est de redéfinir la logique de valeur des projets crypto avec la conformité, la transparence et le long-termisme, nous montrant une autre possibilité pour l'industrie Web3.

Comme le dit Armani Ferrante : « Soit on y va à fond, soit on rentre à la maison » (We either go big, or we go home). Cette phrase n'est pas seulement la déclaration de l'équipe Backpack, c'est aussi une question cruciale pour toute l'industrie Web3 : Continuons-nous à faire la fête dans la bulle spéculative, en hypothéquant la confiance et l'avenir de l'industrie ; ou, comme Backpack, choisissons-nous la voie plus difficile, plus lente, mais plus prometteuse, pour reconstruire l'écosystème de l'industrie avec du long-termisme ?

Bien sûr, une IPO n'est pas facile, le chemin est long et semé d'embûches, surtout dans l'industrie crypto, confrontée à de multiples défis réglementaires, de marché, de concurrence, où les imprévus et les incertitudes sont omniprésents.