Après plusieurs jours de baisse consécutifs, le marché a connu une forte hausse.
Le 21 juillet en début de séance, le marché A-shares a effectué un "retournement en V", suivi d'une forte remontée de plusieurs indices. À la clôture, l'indice STAR 50 a bondi de 10,73 %, enregistrant sa plus forte hausse quotidienne depuis près d'un an ; les trois principaux indices étaient tous en territoire positif : l'indice Shanghai Composite a progressé de 1,79 %, le Shenzhen Component de 4,81 % et le ChiNext de 7,05 %.
Le volume d'échanges sur les trois places s'est élevé à 2 970 milliards de yuans, en hausse de 256,1 milliards par rapport à la veille. Sur le plan des titres individuels, plus de 3 100 actions ont progressé et plus d'une centaine ont atteint leur limite haute. En tant que force pionnière du rebond, la chaîne industrielle des semi-conducteurs a explosé dans son ensemble, avec des hausses leaders dans les domaines de l'équipement, de la mémoire, des wafers et du HBM ; les secteurs du pétrole et du gaz naturel, des banques, du charbon et des motos ont enregistré les plus fortes baisses.
Portés par la hausse du secteur des semi-conducteurs, les ETF thématiques associés ont affiché une progression soutenue, avec pas moins de 73 produits affichant une hausse intrajournalière supérieure à 10 %. Parmi eux, le STAR Semiconductor Equipment ETF de Penghua, le STAR Semiconductor ETF de ChinaAMC, le STAR Semiconductor Equipment ETF de Huatai-PineBridge et le STAR Market Composite Index ETF d'Eastmoney ont gagné plus de 18 %, tandis que les ETF sur les puces du STAR Market de GF Fund, HuaAn Fund et Huabao Fund ont progressé de plus de 15 %.
Résonance de trois facteurs
Le rebond vigoureux du marché A-shares aujourd'hui résulte de la résonance de trois facteurs.
Premièrement, l'annonce de l'entrée de capitaux multiples sur le marché. Depuis le 19 juillet, des signaux positifs émanant des capitaux se sont multipliés, allant des augmentations de positions du "Fonds national" et des compagnies d'assurance, aux rachats d'actions par les sociétés cotées, en passant par les achats pour compte propre des sociétés de gestion publique et privée.
Selon l'analyse de Golden Eagle Fund, l'entrée continue de capitaux stables a effectivement redonné confiance au marché. "Au cours de la précédente baisse soutenue et prononcée du marché, la demande de refuge des investisseurs s'est largement libérée, les valorisations des A-shares revenant progressivement dans des fourchettes raisonnables. Les grands capitaux institutionnels sont entrés sur le marché pour soutenir la liquidité tout en consolidant les bases de la stabilisation du marché".
Les données de Wind montrent que lors des deux dernières séances, plusieurs ETF sur indices larges ont connu des volumes significativement plus importants. Le 20 juillet, les ETF sur indices larges ont affiché un afflux net total de 59,061 milliards de yuans. Parmi eux, le STAR 50 ETF de ChinaAMC, le CSI 300 ETF de Huatai-PineBridge et le ChiNext ETF d'E Fund ont respectivement enregistré des entrées nettes de 13,7 milliards, 12,52 milliards et 9,4 milliards de yuans. Le 21 juillet, l'activité de ces trois ETF sur indices larges est restée soutenue, avec des volumes d'échanges atteignant respectivement 17,322 milliards, 15,266 milliards et 12,895 milliards de yuans.
Deuxièmement, le soutien du côté politique. Le 20 juillet, Wu Qing, président de la CSRC, a présidé une réunion avec des investisseurs, affirmant clairement "mettre tous les efforts pour maintenir le fonctionnement stable du marché". Bosera Funds estime qu'après un ajustement suffisant, la pression sur la valorisation du secteur technologique a été relâchée. La résonance des facteurs politiques et des capitaux a déclenché le rebond concentré d'aujourd'hui dans le segment de la croissance technologique.
Troisièmement, la stabilisation et le rebond des marchés étrangers ont fourni un environnement extérieur favorable à la correction actuelle du marché A-shares. Golden Eagle Fund souligne que les marchés actions mondiaux ont connu un processus rapide de déleverage et un ajustement relativement complet, avec des valorisations d'indices dans de nombreuses régions corrigées en profondeur, créant une base objective pour une stabilisation et un rebond.
Les marchés étrangers, avec la Corée du Sud en tête, ont été les premiers à ouvrir une phase de correction. Après une chute de plus de 30 % par rapport aux sommets historiques et une liquidation importante des risques, l'indice KOSPI a connu aujourd'hui un retournement, rebondissant fortement de 3,56 %, les principaux fleurons technologiques sud-coréens menant la hausse.
Golden Eagle Fund indique qu'avec le réchauffement collectif du secteur technologique mondial, le secteur technologique des A-shares a bénéficié d'un soutien solide pour son rebond simultané.
La phase la plus panique est très probablement passée
Quant à savoir si le secteur technologique est sorti du marasme, les institutions ont fourni une analyse à court, moyen et long terme.
"Après l'ajustement rapide précédent, le niveau de surchauffe du secteur technologique s'est largement résorbé." Bosera Funds estime qu'après plusieurs jours consécutifs de baisse du solde du financement sur marge, le processus de liquidation des capitaux à effet de levier touche à sa fin. Les signaux d'augmentation de positions des entreprises d'État et d'achats des assureurs ont envoyé un message clair concernant l'entrée de capitaux à long terme, soutenant le plancher de valorisation du secteur technologique.
Golden Eagle Fund déclare que le marché se trouve encore dans la phase finale de liquidation du levier et d'usure des sentiments. Avec l'afflux continu de capitaux de configuration et la liquidation notable des positions paniquées, on peut s'attendre à de bonnes opportunités d'investissement dans le rebond suite à la survente à court terme.
"À court terme, les signaux politiques positifs ont dans une certaine mesure atténué l'impact sur la liquidité du marché et la panique. La déleverage concentrée des capitaux à effet de levier s'est relativement apaisée, mais le marché a encore besoin de temps pour trouver un plancher. Après la forte hausse en une seule séance, la volatilité du secteur technologique reste élevée, et il faudra par la suite la réduire." China Europe Fund suggère de surveiller la persistance des augmentations de positions du Fonds national, le rythme de reconstitution des capitaux liés au financement sur marge et aux stratégies quantitatives, ainsi que la validation des résultats lors de la période de publication dense des résultats semestriels.
"Après ce rebond suite à la survente, une nouvelle phase de marché à moyen terme nécessitera encore d'attendre de nouveaux catalyseurs industriels majeurs. Les résultats du deuxième trimestre des fournisseurs de cloud étrangers fin juillet constitueront un point clé pour vérifier le retour sur investissement des dépenses en capital." Selon l'analyse de Golden Eagle Fund, à moyen terme, les signes de différenciation au sein de la chaîne industrielle de l'IA dépendront de la capacité des segments à maintenir une part de demande croissante et une pénurie persistante de l'offre. Pour les maillons où la pénurie d'offre pourrait se relâcher, le centre de valorisation pourrait être revu à la baisse. L'investissement dans la technologie IA doit encore se concentrer sur les maillons clés où l'offre et la demande restent tendues.
Selon Bosera Funds, les tendances industrielles telles que l'expansion de la demande en puissance de calcul pour l'IA et la substitution nationale dans les semi-conducteurs n'ont pas été modifiées par l'ajustement à court terme. La résilience de la croissance des leaders technologiques a déjà été initialement validée dans les résultats semestriels. Le marché pourrait encore connaître des fluctuations à court terme, mais la phase la plus panique du secteur technologique est très probablement passée. Par la suite, avec la mise en œuvre continue des catalyseurs industriels, la direction de la croissance technologique conservera sa valeur de configuration à moyen et long terme.
Cet article provient de "Caijing New Media", auteur : Jiang Jinli, éditeur : Jiang Shizhou
