La tendance à la baisse après les résultats se poursuit
Le cours de l'action Walmart a fortement chuté après la publication de ses résultats financiers, affichant une baisse cumulée d'environ 4 % à la clôture des marchés lundi en août. Bien que les revenus et le bénéfice par action ajusté aient dépassé les attentes du marché, la croissance des ventes en magasin comparables aux États-Unis s'est établie à 2,6 %, inférieure aux 3,8 % anticipés. Les investisseurs se concentrent davantage sur le ralentissement de la demande que sur le dépassement des prévisions de bénéfices.
Le montant moyen par transaction n'a augmenté que de 1,1 %, nettement moins qu'au cours de la même période l'année précédente. Les prix élevés de l'essence pèsent sur le revenu disponible des ménages, obligeant les consommateurs à faire des arbitrages entre les achats non essentiels et les dépenses courantes.
La guerre des prix pourrait améliorer les volumes, mais testera aussi les marges
Walmart a baissé les prix de milliers de produits, espérant ainsi accroître ses parts de marché grâce à des tarifs bas. Son échelle, sa chaîne d'approvisionnement et ses activités publicitaires lui donnent plus de capacités que de nombreux détaillants pour mener une guerre des prix. Cependant, la baisse des prix prendra du temps pour se traduire par des volumes de vente plus élevés et pourrait comprimer les marges à court terme.
Le commerce électronique, la publicité et les activités d'adhésion restent des points positifs. Les ventes en ligne aux États-Unis maintiennent une croissance relativement rapide, tandis que la publicité Walmart Connect et les revenus liés aux adhésions offrent à l'entreprise des sources de profitabilité élevée, permettant de compenser en partie les pressions sur la vente au détail traditionnelle.
Les analystes sont optimistes, mais la valorisation limite la reprise
Wall Street reste globalement positive sur la compétitivité à long terme de Walmart, estimant que l'entreprise peut attirer davantage de clients recherchant les bas prix en période de ralentissement de la consommation. Cependant, le cours de l'action ayant significativement augmenté ces dernières années, la valorisation intègre déjà des attentes de croissance élevées.
Si les ventes en magasin comparables continuent de ralentir ou si les prévisions de bénéfices sont révisées à la baisse, une contraction de la valorisation pourrait entraîner une nouvelle baisse du cours, même si les fondamentaux de l'entreprise ne se détériorent pas. À l'inverse, si la baisse des prix stimule rapidement la fréquentation des magasins et le montant des transactions, le marché pourrait considérer ce repli comme une opportunité de repositionnement.
Quels signaux pour une reprise du cours ?
Les investisseurs doivent surveiller la fréquentation des magasins, le montant moyen des transactions, les ventes de produits hors alimentaire ainsi que la marge brute. Un repli des prix du pétrole est également crucial, car une baisse du coût des carburants pourrait libérer du budget pour les ménages et réduire les propres coûts de transport de Walmart.
Walmart demeure un indicateur important de la consommation américaine. La capacité de son action à stopper sa chute dépendra non seulement de l'exécution de l'entreprise elle-même, mais aussi du fait que les consommateurs mettent ou non un terme à la réduction de leurs dépenses.
