
Du lundi au vendredi matin, nous nous concentrons sur les directions macro, les actions américaines, l'IA, les métaux précieux et le pétrole brut, en utilisant les données pour analyser le marché et les tendances pour saisir les opportunités, produit par PANews.
Le freinage brutal de la consommation atténue les attentes de hausse de taux en septembre, la vente d'obligations américaines à 20 ans au centre de l'attention cette semaine

Vendredi dernier, les trois principaux indices américains ont légèrement clôturé en baisse : le Dow Jones a reculé de 0,2 %, le S&P 500 de 0,17 % (retraite du record de la veille) et le Nasdaq de 0,28 %. Sur la semaine, le Dow a cumulé une baisse de 0,56 %, le S&P a progressé de 0,36 %, le Nasdaq de 0,14 %, et le Russell 2000 a augmenté de 1,12 % sur la semaine, établissant un nouveau record de clôture.

Les ventes au détail américaines de juillet ont reculé de manière inattendue de 0,6 % en glissement mensuel, la plus forte baisse depuis plus d'un an, bien inférieure aux attentes d'une légère augmentation ; les ventes du groupe témoin ont baissé de 0,4 %. Combiné aux précédents IPC et IPP modérés, le CME FedWatch montre que les probabilités de marché d'une hausse de taux en septembre ont considérablement diminué, les paris sur un statu quo montant à environ 70 %.
Le marché commence à croire que la Fed approche de la fin de son cycle de hausse des taux, mais refuse d'affirmer que l'inflation est morte. L'offre budgétaire et la prime sur le pétrole continuent de réclamer une prime de durée plus élevée. Collin Martin, responsable de la stratégie de revenu fixe chez Charles Schwab, note qu'une seule donnée mensuelle ne constitue pas une tendance, la probabilité d'une hausse en septembre est réduite mais pas totalement exclue. Tony Pasquariello, responsable des activités des hedge funds chez Goldman Sachs, souligne quant à lui que les énormes déficits en situation de plein emploi et les dépenses en capital liées à l'IA restent un puissant vent favorable.
Le Brent se rapproche du seuil des 90 dollars, avec une hausse hebdomadaire d'environ 6 % ; le WTI évolue autour de 83 dollars. De nouvelles attaques contre des navires dans le détroit d'Hormuz ont quasiment bloqué la circulation, les États-Unis ont déclaré pouvoir maintenir le blocus maritime contre l'Iran indéfiniment, Donald Trump et la secrétaire au Trésor Besant ont annoncé des mesures économiques « sans précédent » contre l'Iran, contribuant ensemble à maintenir la prime de risque géopolitique. Bien que les pays producteurs de pétrole du Moyen-Orient maintiennent toujours des flux d'exportation élevés via des transports discrets, les incertitudes sur la chaîne d'approvisionnement persistent. Trump a également ordonné au Département de la Défense de « réduire considérablement » l'ampleur des exercices militaires conjoints américano-coréens, les jugeant coûteux et envoyant un signal hostile inapproprié à la Corée du Nord, tout en mentionnant le refus de la Corée du Sud de participer à la poussée de dénucléarisation de l'Iran. Cette déclaration a accru la volatilité du récit sécuritaire en Asie-Pacifique, mais la bourse sud-coréenne étant fermée pour congé, la réaction est retardée.
Les bons du Trésor à court terme en bénéficient, le rendement à 2 ans est tombé près des plus bas d'un mois ; le rendement à 10 ans a finalement clôturé autour de 4,68 %, tandis que celui à 30 ans est monté près de 5,25 %, un plus haut depuis 19 ans. L'obligation américaine à 20 ans sera un test de résistance important cette semaine, le Trésor américain prévoit d'émettre 16 milliards de dollars d'obligations à 20 ans, le rendement pré-émission étant d'environ 5,27 % ; s'il se rapproche finalement de ce niveau, ce sera un record depuis la reprise des émissions de cette durée en 2020. De plus, les rendements des obligations à très long terme en Europe ont atteint des plus hauts de plusieurs années, rappelant davantage la pression sur les taux d'actualisation des actifs de durée dans le monde. Les obligations allemandes et françaises à 30 ans sont toutes deux à leurs plus hauts depuis 2011, les anticipations d'inflation, les déficits budgétaires et l'offre s'additionnant, amplifiés par la faible liquidité estivale.
Le stockage et les communications optiques en ébullition, le récit du financement de l'IA confronté à une revalorisation du crédit
Les bénéfices du S&P 500 ont augmenté de 31 % en glissement annuel au deuxième trimestre, dépassant largement les attentes précédentes de Wall Street de 23 %, affichant la plus forte croissance des bénéfices depuis 1992, hors périodes de reprise post-récession. Keith Lerner, stratège en chef chez Truist, déclare que la croissance des bénéfices a fait passer le ratio cours/bénéfice du S&P 500 d'environ 26x au début de l'année à moins de 22x, réalisant une réinitialisation d'évaluation plus saine. Ed Clissold, analyste chez Ned Davis, souligne que les performances supérieures aux attentes des petites et moyennes capitalisations montrent que la croissance se diffuse des géants technologiques vers des secteurs plus larges.
La durabilité des dépenses en capital liées à l'IA est réexaminée. Goldman Sachs estime que les dépenses en capital mondiales des centres de données IA pourraient atteindre 1 000 milliards de dollars en 2026, tandis que Bank of America voit une trajectoire possible vers 1 200 milliards de dollars d'ici 2027. Cependant, les goulets d'étranglement liés à l'électricité, aux puces, à la construction, à la réglementation et au financement suscitent des inquiétudes. Maria Llerena, directrice de la recherche chez Domini Impact Investments, met en garde : si le rendement des obligations américaines à 10 ans monte à 5 %, cela constituera un défi pour les valorisations technologiques ; Keith Lerner estime, quant à lui, que le véritable risque réside dans une hausse rapide des rendements et le retard dans la concrétisation des retours sur investissements dans l'IA.
Vendredi dernier, les semi-conducteurs ont connu une divergence interne marquée. Les concepts de stockage ont progressé sur toute la ligne : SanDisk a bondi de plus de 7 % (cumulant une hausse de plus de 35 % sur la semaine), Seagate, Western Digital et Micron ont suivi. Dans les communications optiques, Applied Optoelectronics a grimpé de plus de 15 %, Lumentum et Corning ont également été solides. AMD a progressé de 6,5 %, bénéficiant d'une émission record d'obligations de catégorie investissement et d'un relèvement des attentes des analystes concernant le marché des CPU serveurs.
Dans le même temps, Broadcom a reculé de près de 6 %, Applied Materials a chuté de plus de 5 %, KLA et Intel ont également subi des pressions. Les inquiétudes du marché sont passées du "pic de la demande" à "l'exposition des garanties de financement des vendeurs". Les analystes crédit de Bank of America ont abaissé la note des obligations de Broadcom, calculant que ses garanties de valeur résiduelle liées à la location de capacité de calcul IA pourraient accumuler une exposition massive dans un scénario extrême.
Les "Magnificent Seven" ont évolué de manière disparate : Tesla et Apple ont légèrement progressé, Amazon, Meta et Microsoft ont légèrement reculé, Nvidia est resté presque stable. Nvidia a révélé pour la première fois détenir des actions SpaceX d'une valeur d'environ 21 milliards de dollars, devenant ainsi le sixième plus grand actionnaire de cette dernière, tout en détenant également des actions Intel d'environ 30 milliards de dollars. Le dépôt 13F du deuxième trimestre de Tiger Global montre clairement une "réduction des positions sur les leaders, augmentation sur les nouveaux venus" : réduction des positions sur Alphabet, Broadcom, etc. ; nouvelles positions sur Cerebras, AMD, Seagate et Visa ; augmentation de la position sur Intel.
Le PDG d'Anthropic a publié un article rare ce week-end, soulignant que pour gagner la confiance, l'IA doit tenir ses promesses grâce à des avancées scientifiques vérifiables (comme le traitement du cancer), et non par de grands récits. Parallèlement, la demande des centres de données déborde sur les équipements de production et de stockage d'énergie : Caterpillar, Cummins, Eaton, etc., augmentent leurs capacités de production ; Ford redirige également une partie de sa capacité de production de batteries vers le stockage. Goldman Sachs prévoit que l'économie spatiale mondiale atteindra 1 800 milliards de dollars d'ici 2035, les coûts de lancement ayant chuté de 95 % en une génération, SpaceX et autres sont devenus une classe d'actifs institutionnelle.
Actions concrètes et fluctuations des cours :

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SanDisk +7,39 %, cumulé +35 % sur la semaine : JPMorgan a relevé sa recommandation à surpondérer, la journée des investisseurs de l'entreprise a présenté des objectifs à long terme de croissance du chiffre d'affaires à deux chiffres moyens-élevés et d'une marge brute de 80 %, enflammant le récit de pénurie de stockage et de résistance cyclique du HBM. Micron +2,3 % (New Street Research a relevé la recommandation sur Micron à "acheter", portant l'objectif de cours à 1 250 dollars, optimiste sur la restructuration structurelle de l'IA pour les capacités HBM et DRAM, prévoyant que la capitalisation boursière de Micron pourrait atteindre 2 à 3 000 milliards de dollars d'ici 2030.) Secteurs liés : Seagate +5,65 %, Western Digital +4,41 %.
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Broadcom -5,94 % : retraite cumulée de plus de 20 % depuis le sommet de juin, principalement en raison de la dégradation de la note de ses obligations par Bank of America, le marché s'inquiétant extrêmement de son exposition via les garanties de valeur résiduelle pour la location de capacité de calcul IA, qui pourrait atteindre 3 700 milliards de dollars d'ici 2029, le risque de défaut potentiel étant revalorisé par le marché obligataire. Secteurs liés : Applied Materials -5,12 % (résultats supérieurs aux attentes mais ne répondant pas à des attentes trop élevées), KLA -2,7 %, indice des semi-conducteurs de Philadelphie -0,31 %.
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Actions liées aux drones collectivement solides : La Maison Blanche a déclaré que les États-Unis imposeraient des droits de douane sur les drones et composants importés, stimulant la chaîne de production locale de drones. Unusual Machines +25,04 %, Red Cat Holdings +8,8 %, Draganfly +5,84 %.
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Applied Optoelectronics +15,53 %, bénéficiant de la forte demande de modules optiques pour centres de données et de la mise à niveau des réseaux de calcul. Secteur des communications optiques lié : Lumentum +5,19 %, Corning +4,70 %, Credo Technology -2,29 %, Marvell Technology -0,07 %.
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Nvidia -0,06 %,SpaceX -0,91 : Nvidia a révélé pour la première fois détenir près de 21 milliards de dollars d'actions SpaceX, devenant le sixième actionnaire ; simultanément, en raison des inquiétudes des investisseurs concernant l'exposition au risque, la garantie financière pour le centre de données de 5 GW en Ohio, en partenariat avec OpenAI, a été réduite de moitié, passant de 2 500 milliards de dollars à moins de 1 200 milliards de dollars, et un groupe de 5 000 milliards de dollars pour le financement de la capacité de calcul a été formé avec Blackstone, Apollo et d'autres géants financiers pour transférer le risque hors bilan. Le conseiller de Trump, David Sacks, avertit qu'une titrisation excessive des GPU pourrait entraîner un risque de "GPU obscurs", similaire à celui des "fibres optiques obscures".
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AMD +6,5 %, achève une émission record d'obligations de 4,75 milliards de dollars : Les analystes de Bank of America ont relevé leurs prévisions pour la taille du marché des CPU serveurs à 2 100 milliards de dollars d'ici 2030 et ont placé AMD en tête de liste ; Tiger Global a pris une nouvelle position de 390 millions de dollars sur AMD au deuxième trimestre.
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Oracle -3,70 %, l'opérateur de pipelines Energy Transfer a révélé que le pipeline de gaz naturel "Green Chili", qui doit alimenter en gaz le centre de données IA Project Jupiter (nœud clé de Stargate) d'Oracle d'une valeur de 1 650 milliards de dollars, est retardé de six mois jusqu'en février 2027 en raison de problèmes d'approbation des terrains.
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Nebius +8,88 %, +47,73 % sur la semaine : Wedbush a réitéré ses prévisions optimistes quant à son bénéfice de la hausse des prix des centres de données IA, Citigroup a relevé l'objectif de cours de 278 à 324 dollars. Le marché considère Nebius comme un titre à forte élasticité dans la location de capacité de calcul IA et la nouvelle infrastructure cloud.
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Reddit +12,63 % environ, confirmation de son inclusion dans le S&P 500 avant l'ouverture du 18 août, poussée par les achats de fonds passifs.
À surveiller cette semaine :
17 août (lundi)
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08:00 Bourse sud-coréenne fermée : Congé supplémentaire pour le Jour de la Libération, le marché sud-coréen est fermé. La liquidité à court terme de la chaîne des semi-conducteurs en Asie-Pacifique diminue, la réaction des sentiments liés à Samsung Electronics et SK Hynix sera retardée jusqu'à mardi.
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La Banque centrale effectue des opérations de pension inversée sur 1 jour du 17 au 19 août : Volume quotidien ne dépassant pas 600 milliards de yuans, utilisant un taux fixe et un appel d'offres sur quantité. Si les injections de liquidités à court terme augmentent nettement, cela atténuera la pression sur les conditions de financement et soutiendra le marché obligataire, les taux interbancaires et les actifs à haut rendement.
18 août (mardi)
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Reddit officiellement inclus dans l'indice S&P 500 : Les achats passifs des fonds indiciels pourraient continuer à soutenir la performance à court terme de RDDT, mais après l'inclusion, l'attention des transactions se déplacera vers les fondamentaux, notamment la croissance publicitaire, les revenus de licence de données IA et l'activité des utilisateurs.
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Résultats de Xiaomi (conférence téléphonique à 19h30), Baidu (conférence téléphonique à 20h00), China Unicom, GigaDevice : Pour Xiaomi, surveiller la montée en gamme des smartphones, la marge brute de l'activité automobile, le rythme des livraisons et les investissements dans l'IA ; pour Baidu, surveiller le cloud IA, la monétisation du grand modèle Wenxin, la réparation de la publicité par recherche et les avancées en conduite autonome ; GigaDevice testera le cycle du stockage national et la demande en MCU ; China Unicom reflétera l'intégration cloud-réseau, les réseaux de calcul et la stabilité des dividendes.
19 août (mercredi)
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Les États-Unis imposent des taxes sur certains produits canadiens : La Maison Blanche a annoncé le 20 juillet qu'elle imposerait des droits de douane supplémentaires de 50 % sur certains produits canadiens (produits laitiers, alcools, vêtements, meubles, etc.), invoquant des mesures "discriminatoires" du Canada dans le commerce automobile avec les États-Unis.
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Sommet sur l'IA de Séoul du 19 au 21 août : Des leaders technologiques tels que Google DeepMind, Google Cloud, Microsoft Research, Nvidia, LG AI Research, Hyundai Motor, etc., participeront. Le marché surveillera les nouveaux partenariats sur les grands modèles, le cloud IA, la conduite autonome, les puces IA et les applications d'entreprise. Les signaux émis pourraient catalyser les chaînes mondiales de logiciels IA, cloud computing, puces et robotique.
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Conférence mondiale sur la robotique du 19 au 23 août à Pékin : Des solutions de robots humanoïdes et industriels de Unitree, UBTech, Siasun, Galaxy General, TianGong, etc., seront présentées. Si les progrès de production de masse, les commandes ou les réductions de coûts dépassent les attentes, la chaîne robotique chinoise (réducteurs, servomoteurs, moteurs, capteurs, contrôleurs, fabricants) pourrait bénéficier d'un catalyseur de sentiment.
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Résultats de HKEX, Kuaishou (conférence téléphonique à 19h00), Hengrui Pharmaceuticals, ZTO Express, Kingsoft, Kingsoft Cloud, Weibo : Pour Kuaishou, surveiller le GMV e-commerce, la réparation publicitaire, la marge bénéficiaire et les outils vidéo IA ; pour HKEX, surveiller le volume des transactions, le pipeline d'introductions en bourse et les activités sur produits dérivés ; Hengrui Pharmaceuticals validera l'internationalisation des médicaments innovants et la concrétisation de la R&D ; Kingsoft Cloud servira de point d'observation de l'élasticité de la demande cloud IA parmi les valeurs chinoises.
20 août (jeudi)
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02:00 Compte-rendu de la réunion de politique monétaire de juillet de la Fed : Trois votes contre le maintien des taux lors de la réunion de juillet, la plus grande divergence depuis 2016. Si le compte-rendu montre que la faction "faucon" se limite à un petit nombre de responsables, les attentes d'un statu quo en septembre se renforceront, les rendements des obligations américaines et le dollar pourraient reculer, bénéficiant à l'or, au Nasdaq et aux actions de croissance à valorisations élevées ; si davantage de responsables se rapprochent d'un soutien à une hausse, le marché revalorisera le risque de resserrement, les valorisations des actions technologiques IA pourraient subir des pressions.
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09:00 Publication du taux de prêt de référence (LPR) à 1 an en Chine : Si les données économiques de juillet précédentes étaient faibles, une éventuelle baisse du LPR servira de test pour l'attitude politique. Une baisse des taux bénéficiera à la chaîne immobilière, à la consommation, aux actions internet de Hong Kong et aux actifs à haut rendement ; si le taux reste inchangé, le marché pourrait se tourner vers l'attente d'une réduction des réserves obligatoires, d'une expansion budgétaire ou de nouvelles mesures immobilières.
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20:30 Demandes hebdomadaires d'allocations chômage aux États-Unis : Les données sur l'emploi influenceront la tarification de la Fed, avec les précédents chiffres décevants de l'emploi non agricole. Si les demandes initiales augmentent, cela renforcera les attentes d'un ralentissement économique et d'une pause en septembre ; si l'emploi reste solide, la confiance du marché dans un "statu quo" pourrait diminuer.
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Résultats d'Alibaba (conférence téléphonique à 20h00), Pop Mart, NetEase, Walmart, Ping An of China, China Telecom, AIA, Li Ning, Futu Holdings : Alibaba est le point focal des valeurs chinoises, le marché surveillera le GMV e-commerce, les revenus du cloud intelligent, les investissements dans l'IA et la monétisation de Tongyi Qianwen ; pour Pop Mart, surveiller l'internationalisation des IP, l'expansion des magasins et la marge brute ; NetEase validera le flux des jeux et les outils IA ; Walmart est le principal indicateur de la résilience de la consommation américaine.
21 août (vendredi)
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07:30 IPC de base du Japon en juillet : Si l'inflation dépasse les attentes, les anticipations d'une hausse de taux de la Banque du Japon en septembre augmenteront, le yen et les courbes des taux mondiales pourraient connaître des fluctuations liées ; si l'inflation recule, cela atténuera la pression de rapatriement des trades de carry et réduira la pression à la hausse sur les taux à long terme mondiaux.
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08:00 Données d'exportation de la Corée du Sud pour les 20 premiers jours d'août : Valeur précédente en hausse annuelle de 52,3 %, principalement tirée par la hausse des prix du stockage et les exportations de puces IA. Ces données sont un indicateur avancé de la durabilité du cycle mondial des semi-conducteurs et des dépenses en capital IA, influençant directement les sentiments liés à Samsung, SK Hynix, Micron, TSMC, AMD, Nvidia et la chaîne des semi-conducteurs chinoise.
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Publication des résultats de la revue trimestrielle des indices Hang Seng pour le Q2 : Goldman Sachs prévoit que des titres comme Zijin Mining International, Zhipu AI, MINIMAX-W, etc., figurent en tête de la liste des candidats potentiels à l'inclusion. Si les attentes d'inclusion se concrétisent, cela apportera des flux de capitaux passifs et un catalyseur de liquidité à court terme ; en cas d'échec, les titres concernés pourraient subir des pressions de réalisation.
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Mois du contrat futures pétrole brut NYMEX septembre de New York : Dans le contexte du risque sur le détroit d'Hormuz et des attentes de sanctions américaines contre l'Iran, le changement de mois pourrait amplifier la volatilité du contrat au comptant. Si le report (contango) s'élargit, cela indiquera une tension de l'offre physique ; si l'écart se resserre, la dynamique haussière du pétrole pourrait s'affaiblir.
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Résultats de ZTE, Zijin Mining, InnoLight, Yangtze Optical Fibre and Cable, KE Holdings, Sinopec : InnoLight et Yangtze Optical Fibre valideront la demande de modules optiques et de fibres optiques pour l'IA ; ZTE reflétera les dépenses en capital des opérateurs et les réseaux de calcul ; Zijin Mining sera influencée par les prix de l'or et du cuivre ; KE Holdings reflétera la réparation de la chaîne de transaction immobilière chinoise ; Sinopec sera directement affectée par le prix du pétrole et les écarts de raffinage.
22 août (samedi)
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Deuxièmes Jeux mondiaux des robots humanoïdes du 22 au 26 août : Nouvelles épreuves ajoutées comme le tir à la corde, le lancer de fléchettes, l'haltérophilie, mettant en avant les capacités de contrôle du mouvement, de stabilité, d'autonomie et d'adaptation au contexte des robots humanoïdes. Si les performances sur place dépassent les attentes, les directions des robots complets, réducteurs, systèmes de servomoteurs, capteurs et algorithmes de contrôle IA pourraient continuer à attirer les capitaux thématiques.







