Le 17 juin, Polymarket fête six ans d'existence.
Dans le monde de la crypto, six ans, c'est déjà très long. Assez pour qu'un récit passe de bulle à ruine, et pour qu'un produit passe d'une expérience marginale à une infrastructure grand public. Il y a six ans, Polymarket n'était qu'un marché de prédiction bricolé par un jeune fondateur dans sa salle de bain, pendant le confinement à New York. Six ans plus tard, il est entré dans Google, le WSJ, les ligues sportives, le cadre réglementaire de la CFTC et le bilan de la société mère du New York Stock Exchange, ICE, devenant le « marché de l'information » le plus suivi au monde.
Si l'on regarde seulement aujourd'hui, Polymarket ressemble à une success story typique : volume de transactions en explosion, valorisation en flèche, fondateur parmi les milliardaires autodidactes les plus jeunes, marché des prédictions passant du petit cercle crypto aux médias grand public et aux retransmissions sportives. Mais si on remonte la chronologie, cette histoire n'est pas linéaire. Ce n'est pas une histoire de croissance continue, mais une aventure sans cesse chassée de sa porte, et qui tente toujours de revenir par la grande porte.
La première proposition de Polymarket était simple : dans un monde plein d'incertitudes, le prix peut-il se rapprocher de la vérité plus vite que les médias, les experts et les sondages ? COVID, élections américaines, submersible Titan, retrait de Biden, Trump Whale, descente du FBI, approbation de la CFTC, investissement d'ICE, pendant ces six ans, il a sans cesse transformé des événements réels en marchés, et a sans cesse été refoulé par les règles du monde réel.
L'importance des six ans de Polymarket réside donc dans le moment de voir comment un produit crypto né dans une salle de bain s'est placé à la croisée de la finance, des médias, du sport et de la réglementation. Cet article de BlockBeats veut raconter ces six années de Polymarket : comment il a survécu, comment il a été banni des États-Unis, et comment il a acheté son billet de retour.
Le parieur de la salle de bain
En octobre 2013, un e-mail est arrivé dans la boîte de réception de la Securities and Exchange Commission américaine.
L'expéditeur s'appelait Shayne Coplan, 14 ans, encore lycéen à Manhattan. D'après la version qu'il a partagée plus tard, cet e-mail provenait d'un adolescent qui avait lu « Flash Boys » et était fasciné par les réseaux de trading électronique. Le corps du message était court, mais le ton avait ce mélange propre à la jeunesse : moitié naïf, moitié confiant.
Il se présentait d'abord, disant être un élève de seconde dans un lycée de Manhattan, travaillant sur une bourse d'actions basée sur un ECN. Sa première préoccupation était de s'assurer que cette idée était « totalement légale » et pouvait répondre aux exigences réglementaires de la SEC.
Shayne Coplan
Le 2 décembre 2024, Coplan a partagé cet ancien e-mail sur X, avec cette simple légende : « What people call an 'overnight success' takes a decade. » Plus d'une décennie plus tard, cet e-mail ressemble à une mise en abyme presque trop parfaite. À l'époque, Coplan ne savait bien sûr pas encore que ce qu'il créerait plus tard ne serait pas une bourse traditionnelle, mais un marché de prédiction permettant au monde entier de miser sur l'avenir à travers les prix. Il ne savait pas non plus que ce marché serait plus tard chassé des États-Unis pour des problèmes de réglementation, avant de tenter de revenir par la grande porte quelques années après.
L'histoire pré-Polymarket
Coplan a grandi à Manhattan, élevé par sa mère, son père étant professeur de cinéma à NYU. Il a fréquenté une école publique de Hell's Kitchen, pas une école d'élite préparant à Wall Street. L'image qu'il a laissée plus tard ne correspondait pas non plus à celle de quelqu'un formé par le système financier traditionnel. Il ressemblait plutôt à un enfant façonné par la culture internet, la cryptomonnaie, les biographies d'entrepreneurs et les rues de New York.
Coplan attribue son diplôme de fin de lycée aux « notes prises à la dernière minute, à la caféine et à Wikipédia ». Photo : Shayne Coplan/Facebook
À cette époque, il commence à s'intéresser aux cryptomonnaies. Selon les médias, l'entrée en la matière fut même le fruit d'une certaine forme de hasard propre aux débuts d'internet : en téléchargeant de la musique piratée, il tombe sur la crypto, puis commence à étudier le sujet, allant jusqu'à essayer de monter ses propres rigs de minage. Pour beaucoup de ses pairs, internet était un espace de jeux, de musique et de réseaux sociaux ; pour Coplan, c'était plutôt un escalier menant directement au sous-sol. En empruntant cet escalier, il découvrit un nouveau monde financier sans professeurs, sans laissez-passer, sans barrière d'âge.
En 2014, la prévente d'Ethereum commence. Coplan achète des ETH, à environ 0,30 dollar l'unité. Cet investissement précoce deviendra plus tard le capital de départ de ses projets entrepreneuriaux.
À la même période, il se rend de lui-même aux bureaux du site de paroles Genius. Après avoir envoyé de nombreux e-mails sans réponse, il se présente directement à l'entrée. NYMag décrira plus tard Coplan de l'époque, cheveux bouclés en désordre, ayant une connaissance quasi encyclopédique des entrepreneurs milliardaires de la tech. Genius finit par lui donner un stage.
Cette expérience est importante pour l'histoire de Polymarket, car elle montre que les premières recherches de Coplan ne portaient pas sur la finance, mais sur « comment les gens transforment une idée internet en réalité ». Sur Genius, il annotait les pages de Zuckerberg, Travis Kalanick et autres, comme s'il traçait une carte pour son propre avenir. Un adolescent qui lit et relit les histoires de ces personnes, les analyse en profondeur, apprend en réalité un chemin : comment une idée marginale pénètre le monde mainstream.
Il entre ensuite à NYU pour étudier l'informatique, mais abandonne après un semestre pour se consacrer à plein temps à un projet crypto. De 2018 à 2019, il achète le domaine union.market et crée un produit appelé Union Market, orienté vers les actifs numériques générateurs de rendement. Ce projet ne décollera pas vraiment.
Mais cet échec ne le détourne pas de la question du « marché ». À cette période, il lit les travaux de l'économiste Robin Hanson sur la « futarchie ». L'idée centrale de la futarchie est radicale : si les marchés peuvent agréger l'information, pourraient-ils aider la société à prendre des décisions ? Autrement dit, pourrait-on faire en sorte que les prix reflètent non seulement la valeur des actifs, mais aussi la probabilité d'événements futurs ?
Coplan écrit à Hanson pour lui dire qu'il veut créer un marché de prédictions. Hanson ne le prend pas très au sérieux. La raison est simple : les marchés de prédiction ne sont pas un concept nouveau, il y a eu trop de tentatives depuis des décennies, les échecs dépassant largement les succès. Ce domaine semble toujours avoir raison sur le papier, mais peine à vraiment entrer dans la vie quotidienne.
Fin 2019, Coplan traverse une phase de désillusion presque totale vis-à-vis de la crypto. Il a 21 ans, a arrêté ses études depuis deux ans et demi, n'a pas réalisé de succès suffisamment grand, et son argent commence à manquer. Rétrospectivement, on pourrait facilement présenter la naissance de Polymarket comme l'histoire d'« un fondateur génial découvrant une opportunité ». Mais sur la chronologie réelle, cela ressemble plus à une personne au fond du gouffre cherchant une sortie dans une vieille idée.
Ce qui a tout changé, c'est 2020.
Le Covid-19 brise les conventions
En mars 2020, New York devient l'épicentre de la pandémie de Covid-19 aux États-Unis.
Times Square est vide, Broadway fermé, les restaurants retournent leurs chaises sur les tables, les wagons de métro ne comptent plus que quelques personnes masquées. Le son des ambulances devient la bande-son de la ville. Chaque matin, la première chose que font les gens n'est pas de regarder la météo, mais de consulter les nouveaux cas, les hospitalisations, les décès, les conférences du gouverneur et les nouvelles règles de confinement.
Pour la grande majorité des New-Yorkais, le confinement signifie peur, stagnation et attente interminable. Certains perdent leur emploi, d'autres quittent la ville, d'autres encore sont coincés dans de petits appartements à rafraîchir sans cesse les actualités.
Tout le monde se pose le même type de questions : quand le confinement prendra-t-il fin ? Les cas continueront-ils d'augmenter ? Quand arrivera le vaccin ? L'élection présidentielle sera-t-elle réécrite par la pandémie ? Mais les canaux d'information traditionnels n'offrent pas de réponses stables. Experts, médias, gouvernement, plateformes sociales, chaque voix semble certaine, chaque certitude est rapidement renversée par une nouvelle réalité.
C'est exactement l'environnement dont un marché de prédiction a besoin. Non pas parce que les gens se mettent soudain à aimer parier, mais parce que la vie est pleine de questions réelles, inévitables et imprévisibles. La pandémie a transformé le « futur » d'un concept abstrait en quelque chose que chacun doit affronter quotidiennement. Tout le monde prédit, mais la plupart des prédictions n'ont pas de prix.
Coplan a vu cette opportunité.
Il a développé le produit dans la salle de bain de son appartement du Lower East Side à New York. Plus tard, il qualifiera à plusieurs reprises cet endroit de « makeshift bathroom office » (bureau improvisé dans la salle de bain).
Un jeune homme presque sans ressources, au moment le plus chaotique du monde, tente de construire un marché pour donner un prix au chaos. La pandémie a transformé tout le monde en prédicateur, et ce que Coplan voulait faire, c'était compresser ces jugements éparpillés dans les groupes de discussion, les commentaires d'articles, les interviews d'experts et les bureaux des traders, en un prix négociable.
Il n'a pas de cofondateur, son argent s'épuise, il doit inventorier les objets de son appartement pour voir ce qu'il peut vendre pour payer son loyer. Le nom du produit évolue aussi : Union.market, Union Marketplace, pour finalement devenir Polymarket. Ce nom semble aujourd'hui évident, mais au début, ce n'était qu'une nouvelle porte d'entrée sortie des débris d'un ancien projet.
Shayne Coplan, fondateur de Polymarket, source : CBS « 60 Minutes »
En juin 2020, Polymarket est officiellement lancé. Techniquement, il utilise Polygon et USDC pour le règlement, ce qui, comparé aux marchés de prédiction plus anciens comme Augur sur le mainnet d'Ethereum, entraîne des frais plus bas, une vitesse accrue et une expérience utilisateur plus proche d'un produit internet classique.
Les premiers marchés étaient directs : prix de l'ETH, évolution des cas de COVID-19 aux États-Unis, élections de 2020. Ces marchés semblent disparates, mais pointent tous vers la même question : lorsque le monde est enveloppé d'incertitudes, les gens sont-ils prêts à exprimer leurs jugements sur l'avenir avec de l'argent réel ?
Quatre mois plus tard, la réponse commence à apparaître.
En octobre 2020, l'élection présidentielle américaine entre dans la dernière ligne droite. La pandémie n'est pas terminée, le vote par correspondance devient un nouveau champ de bataille, les réverbérations des protestations raciales résonnent encore dans les rues et les débats télévisés, l'ombre d'une récession pèse sur les factures des ménages et les anticipations des marchés. Trump tente de prouver qu'il peut sortir l'Amérique de la crise, Biden présente cette élection comme une opportunité de « retour à la normale ».
Cet automne-là, chaque partie de la société américaine est tiraillée par la politique. Les chaînes de télévision diffusent en boucle des sondages, les présentateurs spéculent sans cesse devant des cartes rouge et bleu ; les réseaux sociaux regorgent de théories du complot, de mobilisation partisane et de querelles sur le vote par correspondance ; Wall Street tente de prévoir l'orientation des politiques fiscales, réglementaires et budgétaires ; les gens ordinaires cherchent un peu de certitude entre pandémie et élection. Tout le monde se demande : Trump a-t-il encore une chance ? L'avance de Biden est-elle vraiment solide ? Si le dépouillement traîne, les marchés vont-ils s'effondrer ?
À son lancement, Polymarket n'était qu'un outil crypto de niche, mais l'élection lui offre son premier véritable test public. En octobre, Polymarket lève 4 millions de dollars en tour de seed, dirigée par Polychain Capital, avec la participation de Naval Ravikant, Nick Tomaino de 1confirmation, entre autres.
Pour un produit tout juste sorti d'une salle de bain, cet argent n'est pas seulement du capital, c'est aussi un signal : au moins un groupe d'investisseurs crypto croit que les marchés de prédiction pourraient redevenir utiles.
En novembre, la confrontation finale entre Biden et Trump arrive. Les prix sur Polymarket pointent pendant des semaines vers une victoire de Biden. Le marché « Will Trump win? » voit un volume de transactions dépasser 8 millions de dollars. Rétrospectivement, 8 millions de dollars, ce n'est pas grand-chose, très loin des dizaines de milliards de dollars du cycle électoral de 2024. Mais à l'époque, cela suffisait à prouver une chose : des gens étaient prêts à placer leurs jugements politiques sur un marché en chaîne.
Ces 8 millions de dollars n'étaient pas la fin d'un succès commercial, mais le début d'une proposition de produit. Ils prouvaient que Polymarket n'était pas seulement un jouet temporaire pandémique, ni seulement une expérience d'amusement entre initiés crypto. Ils donnaient pour la première fois un échantillon visible à la question : « Le prix de marché peut-il devenir un signal en temps réel d'événements publics ? »
Bien sûr, Polymarket en 2020 restait petit. Il ressemblait plus à un outil de niche crypto qu'à une source de référence pour les grands médias politiques. Coplan gérait encore lui-même ses comptes sociaux, envoyant des messages privés un par un aux investisseurs, espérant qu'ils partagent, aiment. Vitalik Buterin testait Polymarket à la même époque et a tweeté pour louer son UX conviviale pour les non-utilisateurs crypto. Ce commentaire est important, car l'un des plus grands échecs passés des marchés de prédiction est que l'idée est belle, mais le produit trop difficile à utiliser.
Les avertissements réglementaires
En 2021, Polymarket passe d'un projet personnel à une entreprise d'une dizaine d'employés. Les utilisateurs passent de quelques milliers à des dizaines de milliers d'utilisateurs actifs mensuels. Une équipe plus complète commence à travailler autour : certains s'occupent du produit, d'autres des marchés, d'autres de la communauté, d'autres encore gèrent les litiges de règlement qui ne cessent d'émerger. Ce n'est plus seulement une page bricolée par Coplan dans sa salle de bain, mais un véritable lieu d'échange produisant des prix, des controverses et du contenu médiatique.
La culture interne de l'équipe est très « rebelle/indépendante », avec une ambiance typique des startups crypto : d'abord construire le produit, le laisser fonctionner sur le marché, puis gérer les règles et les limites.
C'était le bull market crypto de 2021, presque tout le monde croyait que la vitesse était plus importante que l'ordre. DeFi, NFT, DAO, jeux en chaîne, chaque jour apportait un nouveau récit, chaque nouveau récit défiait les anciennes règles. Polymarket était aussi dans cette atmosphère.
Coplan continue également d'accumuler du capital social dans la culture crypto. Sous l'identité ethsquiat, il collectionne massivement des NFT, soutient précocement des artistes crypto comme FEWOCiOUS. Ce n'est pas la ligne principale du produit Polymarket, mais c'est utile pour comprendre Coplan. Car pour cette génération d'entrepreneurs, l'identité, le capital, le goût et le produit sont souvent entremêlés ; une adresse de portefeuille peut parfois en dire plus sur qui vous êtes qu'une carte de visite.
Mais Polymarket différait de la plupart des produits crypto. Les NFT pouvaient être présentés comme de l'art, la DeFi comme une expérience financière, les DAO comme une innovation organisationnelle. Un marché de prédiction, une fois qu'il commence à traiter des événements du monde réel, heurte directement les frontières de la régulation financière et de la législation. Polymarket pouvait se présenter comme un marché de l'information, mais les régulateurs voyaient autre chose : des utilisateurs misant de l'argent sur des résultats d'événements, cela ressemblait à du trading de contrats événementiels non enregistrés.
Les interrogations de la CFTC devinrent donc plus concrètes. La question n'était plus « votre produit est-il intéressant ? », mais « avez-vous le droit d'offrir ces contrats ? ». Plus il y avait de marchés sur Polymarket, plus la question devenait aiguë. Le prix de l'ETH, les cas de COVID, l'élection présidentielle, les événements politiques, ces marchés étaient de l'information pour les utilisateurs, mais pouvaient être des options binaires dans les dossiers réglementaires.
Le 3 janvier 2022, la CFTC émet un ordre de cessation contre Polymarket, l'accusant d'exploiter des marchés d'options binaires basés sur des événements non enregistrés, c'est-à-dire des contrats d'options binaires hors bourse non proposés sur des marchés de contrats désignés. Les sanctions incluent une amende civile de 1,4 million de dollars, l'obligation de mettre fin aux marchés non conformes et de cesser les activités illicites. La CFTC mentionne également que Polymarket a bénéficié d'une réduction de peine en raison de sa coopération substantielle. À cette date, Polymarket avait proposé plus de 900 marchés événementiels.
Après la sanction, Polymarket commence à bloquer géographiquement les utilisateurs américains.
Une plateforme toujours basée à New York, toujours dirigée par un fondateur américain, servant toujours des événements politiques et financiers mondiaux, est contrainte d'orienter ses transactions principales en dehors des États-Unis, bien que de nombreux événements dont elle discute se produisent toujours aux États-Unis.
Exil et explosion
Après la sanction de la CFTC, Polymarket entre dans un état assez étrange. Il n'est pas mort, mais n'est plus complet non plus. Il fonctionne toujours, peut toujours servir les utilisateurs étrangers, continuer à lancer de nouveaux marchés, mais il a perdu son marché domestique, le plus critique et le plus symbolique.
Pour une entreprise new-yorkaise, cet état est inconfortable. Ce n'est pas un échec total, car le produit vit encore ; ce n'est pas non plus un vrai succès, car les utilisateurs américains sont tenus à l'écart. Cela ressemble plus à un exil : l'entreprise est aux États-Unis, mais son produit doit faire comme si les États-Unis n'existaient pas.
En mai 2022, l'ancien président de la CFTC, J. Christopher Giancarlo, rejoint le comité consultatif de Polymarket en tant que président. Giancarlo est surnommé « CryptoDad » dans le milieu crypto, la signification de cette nomination est claire : après s'être heurté à la régulation, Polymarket commence à renforcer son récit de conformité.
Mais ce récit ne peut pas changer immédiatement la situation. Un comité consultatif n'est pas une licence, le nom d'un ancien régulateur n'ouvre pas automatiquement le marché américain. De 2022 à 2023, Polymarket entre dans une période difficile. La plateforme opère uniquement à l'étranger, son activité se contracte. Fin 2023, le volume total cumulé des transactions est d'environ 73 millions de dollars. Ce chiffre était encore acceptable à l'époque, mais comparé à l'explosion du cycle électoral de 2024, cela ressemble presque à une autre ère.
Les périodes difficiles sont les plus dures à décrire et les plus faciles à ignorer, car il n'y a pas de photo à citer en boucle, pas de tweet qui devient un titre, pas de drama comme un raid réglementaire. Mais pour une startup, c'est souvent ce genre de moments qui décident du destin : pas d'applaudissements, une croissance insuffisante, le récit externe refroidit, l'équipe doit continuer quotidiennement à améliorer le produit, gérer les marchés, expliquer les règlements, maintenir la liquidité.
Coplan n'abandonne pas. L'équipe continue d'itérer sur le produit, améliore l'expérience mobile, rend les pages plus légères, les ordres plus fluides, réduit la probabilité que les utilisateurs non-crypto soient effrayés par les portefeuilles, le gas, les confirmations en chaîne. L'idée des marchés de prédiction peut être grandiose, mais il suffit d'une petite raison pour qu'un utilisateur parte : chargement trop lent, règlement peu clair, questions de marché ambiguës, mauvaise utilisation sur mobile. De 2022 à 2023, Polymarket survit dans ces petits détails.
Il attend aussi que le prochain événement public ramène les gens vers les marchés de prédiction. Toutes les attentes n'ont pas un côté héroïque. Parfois, ce qu'on appelle la persévérance, c'est simplement continuer à maintenir un produit marginal jusqu'à l'arrivée du prochain cycle médiatique, même quand personne ne pense que vous allez gagner.
L'incident du submersible Titan
Ce cycle médiatique est arrivé de manière peu glorieuse.
En juin 2023, le submersible Titan d'OceanGate disparaît lors d'une plongée vers l'épave du Titanic. Les médias du monde entier commencent à couvrir en continu les opérations de sauvetage. Des navires de recherche sont en mer, des experts expliquent le temps d'oxygène restant dans les studios, les réseaux sociaux regorgent de peur, de curiosité morbide, de colère et de blagues cyniques. À chaque heure qui passe, l'événement ressemble davantage à une tragédie publique dont on ne peut détourner le regard.
OceanGate utilisait son vaisseau « Titan » pour emmener des touristes en profondeur sous la surface de l'océan visiter l'épave du Titanic, avant qu'il ne fasse naufrage.
Polymarket lance rapidement un marché associé, avec la question : « Le submersible sera-t-il retrouvé avant le 23 juin ? ». Les paris dépassent 2 millions de dollars. Le compte officiel de Polymarket répond même à un tweet viral de la musicienne Rico Nasty : « Still a 15% chance they find them by Friday. »
Cette phrase place soudain Polymarket sous les projecteurs, mais de manière peu flatteuse. Les critiques estiment qu'il s'agit de parier sur une tragédie humaine, transformant mort et sauvetage en une série de cotes. Les partisans rétorqueront que le marché n'a pas créé la tragédie, il a simplement rendu explicites les jugements que les gens discutaient déjà. Les deux camps n'ont pas tout à fait tort.
Peu après, l'US Coast Guard annonce la découverte de l'épave, estimant que le submersible a subi une implosion catastrophique. Au moment du règlement, la définition de « retrouvé » provoque des litiges, l'oracle UMA intervient pour arbitrer. Ce processus révèle un problème plus profond des marchés de prédiction : les événements du monde réel ne sont pas aussi propres que les clauses d'un contrat. Un mot, un point dans le temps, une conférence de presse, peuvent décider du règlement de plusieurs millions de dollars.
L'incident du Titan n'a pas valu à Polymarket des éloges, mais il lui a valu de l'attention. Les recherches Google sur la plateforme atteignirent alors un pic historique. Cela prouvait quelque chose d'un peu cruel : toute actualité peut être marchandisée. Politique, catastrophe, guerre, technologie, divertissement, tant que le public s'y intéresse suffisamment, tant que le résultat comporte de l'incertitude, cela peut devenir un prix.
À partir de ce moment, Polymarket n'est plus seulement un outil de prédiction politique. Il ressemble davantage à un marché fantôme du monde de l'actualité. Les nouvelles donnent des titres, le marché donne des probabilités ; les médias génèrent de l'attention, les prix absorbent cette attention ; plus un événement est chaotique, controversé, dépourvu de réponse unique, plus il est adapté à une transaction sur Polymarket.
Cette voie mène finalement aux élections américaines de 2024.
Un nouveau cycle électoral
En 2024, la politique américaine entre à nouveau dans un état de haute tension. Trump tente de retourner à la Maison Blanche, Biden cherche à se faire réélire, inflation, immigration, guerre, conflits culturels et anxiété sur l'institution démocratique elle-même s'entremêlent. Les écrans des chaînes d'information sont chaque jour remplis de cartes rouge et bleu, d'États pivots, d'affaires judiciaires, de rassemblements de campagne et de courbes de sondages.
C'est précisément le bon moment pour Polymarket.
En mai 2024, Polymarket annonce deux tours de financement totalisant 70 millions de dollars. Le Series A de 25 millions de dollars est dirigé par General Catalyst, avec la participation du cofondateur d'Airbnb, Joe Gebbia. Le Series B de 45 millions de dollars est dirigé par Founders Fund, avec la participation personnelle de Vitalik Buterin. 1confirmation, ParaFi, Dragonfly, Kevin Hartz figurent aussi sur la liste. Ajoutés au tour de seed de 2020, les financements cumulés de Polymarket dépassent 70 millions de dollars.
Le partenaire de Founders Fund, Joey Krug, a donné plus tard une explication très juste : « Internally at Founders Fund we developed a habit of checking Polymarket at times of breaking news. » Cette phrase est plus utile qu'un simple soutien d'investisseur. Elle montre que Polymarket est passé d'un produit de trading à un réflexe conditionnel pour certaines personnes face à des nouvelles urgentes.
À l'été 2024, Nate Silver, fondateur de FiveThirtyEight, rejoint Polymarket en tant que conseiller. Cette action renforce encore le positionnement de Polymarket comme « outil d'information ». Il ne s'agit plus seulement du milieu crypto prétendant être plus rapide que les médias, mais d'attirer l'une des marques d'analyse de sondages les plus connues des États-Unis dans son propre récit.
Le véritable tournant se produit après le 27 juin.
Ce jour-là, après le débat présidentiel américain, la performance de Biden provoque un séisme majeur au sein du Parti démocrate et du système médiatique. Les images télévisées sont rejouées en boucle, des vidéos courtes sont découpées en fragments de quelques secondes diffusés sur les plateformes sociales, des sources anonymes au sein du parti commencent à fuiter, les donateurs paniquent, la Maison Blanche tente d'éteindre le feu, l'équipe de campagne répète que tout va bien. Toutes les informations s'entrechoquent en quelques jours.
Le discours politique dominant s'efforce encore de maintenir le récit « il continuera à se présenter ». Beaucoup savent qu'un problème est apparu dans la pièce, mais personne ne veut être le premier à le transformer en conclusion. Les prix sur Polymarket n'ont pas ce fardeau de bienséance. Le marché n'a pas besoin d'attendre une conférence de presse, ni que les grands pontes du parti s'expriment publiquement, il a seulement besoin que les traders ajustent continuellement leurs jugements avec leur capital. Ainsi, alors que le système médiatique et politique cherche encore ses mots, Polymarket commence déjà à refléter rapidement une autre possibilité : Biden pourrait se retirer.
C'est le moment où Polymarket passe de l'exil passif à la contre-offensive active. Il ne suit plus seulement l'actualité, mais donne un signal de marché avant même que le système médiatique n'ait formé un consensus. Pour Coplan, cela est plus important qu'une simple croissance du volume de transactions. Car cela prouve l'histoire que Polymarket veut raconter : les marchés de prédiction ne sont pas des casinos, mais un mécanisme d'agrégation d'information plus rapide.
De juillet à octobre de cette année-là, Polymarket devient une référence standard dans les grands médias politiques. Il réussit à anticiper le retrait de Biden et prédit également le choix de JD Vance comme colistier par Trump. De plus en plus de journalistes, d'investisseurs, d'observateurs politiques commencent à considérer Polymarket comme un tableau de bord d'opinion en temps réel.
Croissance des données de TVL de Polymarket pendant la période des élections américaines de 24, source : DefiLlama
Croissance des données de volume de transactions de Polymarket pendant la période des élections américaines de 24, source : DUNE
Simultanément, la controverse « Trump Whale » éclate. Un ancien trader bancaire français, identifié par les médias sous le pseudonyme Théo, parie plus de 45 millions de dollars sur une victoire de Trump via des comptes comme Fredi9999, Theo4, PrincessCaro, Michie. Le WSJ est le premier à rapporter ces mouvements importants, suscitant des soupçons de manipulation. Polymarket, après enquête, affirme n'avoir trouvé aucune preuve de manipulation.
Le cœur de la controverse n'est pas seulement qu'une personne a misé beaucoup d'argent, mais que Polymarket rencontre enfin le problème qu'il devait affronter après son succès : si un marché de prédiction commence à influencer le récit public, reflète-t-il simplement l'information, ou la fabrique-t-il aussi ?
Le 7 novembre, Coplan apparaît sur CNBC Squawk Box, réalisant sa première interview télévisée. Peu après, il reçoit un appel de hauts responsables de Mar-a-Lago. Dans une interview à Fortune, il déclare : « I've learned that anything is possible. Turning dreams into reality has never felt more tangible, and luckily I'm a dreamer. The world is shaped and changed by optimists. »
Cette phrase ressemble à la déclaration d'un vainqueur. Le problème est que l'histoire de Polymarket n'a jamais été un simple récit de victoire. Chaque fois qu'il prouve son utilité, il se place aussi dans une position plus dangereuse.
Quinze jours plus tard, le danger frappe à la porte.
Le FBI défonce la porte
Le 13 novembre 2024, 6 heures du matin, New York ne s'est pas vraiment réveillée. Quelques jours seulement après avoir expliqué les marchés de prédiction devant les caméras de télévision, Coplan est réveillé en sursaut par un grand bruit. D'après ses dires plus tard dans une interview de CBS 60 Minutes, les agents du FBI ont utilisé un bélier. La porte est défoncée, les agents entrent dans l'appartement, son téléphone et ses appareils électroniques sont saisis.
Pas d'arrestation, pas d'accusation, pas d'explication publique sur la raison précise de l'enquête.
Entre les 3,6 milliards de dollars de volume de transactions le soir de l'élection, l'appel de Mar-a-Lago, et le bélier du FBI, il ne s'est écoulé que huit jours. Un fondateur de 26 ans vient à peine de se placer au centre du récit politique mondial, et l'instant d'après, il se tient pieds nus chez lui, regardant les agents fédéraux emporter ses appareils. Pour Coplan, ce n'est pas un risque juridique ordinaire, mais une incertitude plus profonde : il ne sait pas sur quoi porte exactement l'enquête, s'il est la cible ou une personne liée, ni si la reconnaissance grand public que l'entreprise vient d'obtenir pourrait immédiatement devenir une nouvelle preuve à charge.
Quelques heures plus tard, il se connecte à X avec un nouveau téléphone et publie : « new phone, who dis? »
Ce post est si souvent cité parce qu'il illustre presque parfaitement l'attitude de Coplan et de Polymarket : ne pas expliquer, ne pas montrer de faiblesse, répondre au bélier du gouvernement fédéral par une expression d'argot internet désinvolte. C'est une blague, mais aussi une forme de résistance.
Ensuite, il publie un message plus sérieux : « It's discouraging that the current administration would seek a last-ditch effort to go after companies they deem to be associated with political opponents. Polymarket has provided value to tens of millions of people this election cycle, while causing harm to nobody. »
Le porte-parole de Polymarket définit l'événement plus directement : « This is obvious political retribution by the outgoing administration. » Elon Musk commente sur X : « This seems messed up. »
Mais de l'autre côté, les critiques voient un problème différent. Polymarket avait promis dès 2022, suite à la sanction de la CFTC, de bloquer les utilisateurs américains, mais il traite désormais des dizaines de milliards de dollars de transactions pendant les élections américaines et influence profondément le récit politique américain. Même si la plateforme affirme que les utilisateurs américains ne peuvent pas trader, les régulateurs ont des raisons de se demander : ces blocages géographiques sont-ils vraiment efficaces ? Les utilisateurs américains accèdent-ils toujours par divers moyens ? Polymarket a-t-il violé les termes de l'accord de 2022 ?
Le raid du FBI fait simultanément ressortir toutes les contradictions. Polymarket peut dire qu'il est un marché de l'information, qu'il n'a blessé personne, qu'il fait simplement apparaître la vérité plus vite. Mais aux yeux des régulateurs, il peut toujours être un marché de contrats événementiels non autorisé à entrer aux États-Unis. Plus il réussit, moins il peut continuer à se cacher dans sa coquille de « petit produit crypto de niche ».
Trois semaines plus tard, Coplan apparaît sur scène au DealBook Summit du New York Times. Le lieu est le Jazz at Lincoln Center, Midtown Manhattan, un endroit bien loin du bureau-salle de bain, très proche de Wall Street et du centre médiatique. Dans le public, des gestionnaires de fonds de Wall Street, des dirigeants de la tech de la Silicon Valley, des commentateurs politiques. Lumières, caméras, badges, sécurité, zone presse, tout appartient au monde mainstream.
Pour un fondateur qui vient de se faire perquisitionner par le FBI, de se faire confisquer son téléphone, avec une enquête fédérale toujours en suspens, ce n'est pas un choix évident. L'approche plus sûre aurait été de rester discret, silencieux, de laisser les avocats tout gérer. Coplan choisit la direction opposée. Il se place au centre des projecteurs et continue à discuter de l'avenir des marchés de prédiction.
Pendant ce temps, les murs se dressent aussi. Fin 2024, les autorités françaises commencent à enquêter pour savoir si Polymarket viole les règles, la plateforme met ensuite en place un blocage géographique pour la France. Début 2025, Singapour, la Pologne, la Belgique, entre autres, classent également Polymarket parmi les plateformes de paris illégaux ou non autorisées.
Ces interdictions prises séparément pourraient avoir un impact limité sur le volume de transactions. Mais combinées à la perquisition du FBI et aux enquêtes du DOJ/CFTC, elles envoient le même signal : la zone grise se rétrécit. Il n'existe pas de cadre réglementaire spécifique prévu pour les « marchés de prédiction » dans les pays.
De fin 2024 à début 2025, le choix de Coplan et de son équipe devient clair. Continuer à contourner n'a pas de sens. La vraie issue n'est pas d'éviter la régulation, mais d'y entrer. Ce n'est pas attendre à la porte des États-Unis qu'on laisse entrer, c'est acheter son billet d'entrée.
Retour au bercail
Des liens avec la famille Trump
Mi-juillet 2025, l'épée de Damoclès suspendue au-dessus de Polymarket tombe enfin.
Le DOJ et la CFTC américains mettent fin à leur enquête sur Polymarket, sans porter aucune accusation, dissipant d'un coup l'ombre juridique des trois dernières années. Beaucoup disent que la raison réside dans les liens établis par Polymarket avec la famille Trump.
Polymarket commence aussi à avoir la possibilité d'exécuter son véritable plan d'expansion.
En juillet 2025, Polymarket acquiert QCEX pour 112 millions de dollars. Ce qui est acquis n'est pas seulement un nom, mais tout un point d'entrée dans le cadre réglementaire américain : la bourse de produits dérivés enregistrée auprès de la CFTC, QCX LLC, et sa chambre de compensation, QC Clearing LLC. QCX opérera plus tard sous le nom de « Polymarket US ».
Cette étape est cruciale, car Polymarket n'a pas choisi de demander une licence à partir de zéro. Cette voie est trop lente, trop incertaine, trop susceptible de s'enliser dans des marais réglementaires interminables. Il a choisi une approche plus directe : acheter une entité possédant déjà une licence.
Le 26 août, Donald Trump Jr. rejoint le comité consultatif de Polymarket. Dans le même temps, 1789 Capital, lié à Trump, investit dans Polymarket. Cela ressemble beaucoup à un simple échange de relations politiques, mais c'est aussi comme l'écho du monde réel après les élections de 2024.
Polymarket avait prédit avec précision la victoire de Trump, attirant l'attention de son camp. En 2025, l'environnement réglementaire, les vents politiques et les discussions sur la légalisation des marchés de prédiction commencent à s'entremêler. Pour les partisans, c'est un produit innovant injustement chassé qui obtient enfin la possibilité de revenir aux États-Unis. Pour les critiques, c'est une plateforme grise qui s'est relevée grâce à un cycle politique et cherche une place plus proche du pouvoir.
Polymarket n'a jamais manqué de cette ambiguïté. Il ressemble à la fois à un marché de l'information et à une plateforme de paris ; à la fois à une infrastructure financière et à une machine à émotions politiques ; on peut le présenter comme une victoire de la liberté des marchés, ou comme un succès de l'arbitrage réglementaire. L'arrivée de Trump Jr. ne fait que pousser cette ambiguïté à un endroit plus visible.
En septembre, la CFTC émet une lettre de non-action à QCX, permettant substantiellement à Polymarket d'opérer aux États-Unis via des canaux intermédiaires pour des contrats événementiels. Coplan salue sur X le « impressive work » et le « record timing » de la CFTC.
Cette phrase, mise en regard de l'e-mail envoyé à la SEC en 2013, crée un écho de fin et de début assez extraordinaire. Un adolescent de 14 ans demandait à l'autorité de régulation si son idée de bourse était légale. Douze ans plus tard, il se tient derrière une plateforme qui a déjà traité des dizaines de milliards de dollars de transactions, obtenant enfin un chemin vers le système réglementaire américain.
Le chèque de la maison mère du NYSE
Ce qui a vraiment fait prendre conscience au monde extérieur du changement de statut de Polymarket, c'est la transaction du 7 octobre 2025.
Intercontinental Exchange annonce un investissement stratégique en cash pouvant atteindre 2 milliards de dollars dans Polymarket. ICE est la société mère du New York Stock Exchange, l'un des groupes boursiers les plus importants au monde. La valorisation de Polymarket atteint 8 milliards de dollars, environ 9 milliards après l'investissement. ICE deviendra également le distributeur mondial des données événementielles de Polymarket, les deux parties collaborant pour développer la tokenisation.
Le même mois, Coplan est inclus dans le Bloomberg Billionaires Index. Forbes estime sa fortune nette à environ 1 milliard de dollars, basée sur une détention d'environ 11% des actions. 27 ans. Entre l'étudiant décrocheur de 26 ans perquisitionné par le FBI et l'un des milliardaires autodidactes les plus jeunes, il s'est écoulé moins d'un an.
Plus tard, CBS 60 Minutes lui demande s'il avait imaginé que Polymarket pourrait valoir autant. Sa réponse est très « Coplan » : « I mean, I didn't start it to not get here, you know? »
Pas humble, pas surpris, plus comme s'il disait : je me dirigeais vers ici depuis le début.
Alors que les récits de capital et de régulation progressent, Polymarket commence à pénétrer les systèmes de données sportives, médiatiques et financières. D'octobre à novembre 2025, les annonces de partenariat se multiplient. La NHL devient la première ligue sportive professionnelle à s'associer avec une plateforme de marché de prédiction. L'UFC désigne Polymarket comme son partenaire officiel exclusif de marché de prédiction, Dana White et Coplan apparaissent ensemble sur CNBC. Yahoo Finance choisit Polymarket comme fournisseur exclusif de données de marché de prédiction crypto. Google Search et Google Finance commencent à intégrer les données de prédiction de Polymarket.
Ces partenariats semblent dispersés, mais illustrent une même chose : Polymarket n'est plus seulement une destination, il commence à devenir la couche de données d'autres acteurs. Les utilisateurs n'ouvrent pas nécessairement l'app de Polymarket tous les jours, mais ils peuvent voir ses cotes dans une recherche Google, ses probabilités sur Yahoo Finance, ses signaux de marché sur la page de retransmission d'un événement sportif. Le marché de prédiction passe d'une application où les utilisateurs doivent se rendre activement, à un contenu de données pouvant être intégré dans d'autres contextes.
Le 13 novembre, premier anniversaire du raid du FBI. Coplan poste sur X : « Cheers to free markets, the American dream, and $3000/hr lawyers. »
Un an plus tôt jour pour jour, il était réveillé en sursaut, son téléphone confisqué, des agents fédéraux dans son appartement. Un an plus tard, il est milliardaire, sa société vient de recevoir un investissement stratégique de 2 milliards de dollars d'ICE, et la voie de retour aux États-Unis est sur le point d'être officiellement ouverte.
« free markets » « American dream » « $3000/hr lawyers ». Le marché libre est l'idéal que Polymarket vend au monde, le rêve américain est l'histoire qu'il se raconte, et les avocats à 3000 dollars de l'heure sont le coût que l'idéal et l'histoire doivent payer dans la réalité américaine.
Le 25 novembre, la CFTC émet un Order of Designation révisé, approuvant officiellement Polymarket via QCX en tant que Designated Contract Market régulé. Les utilisateurs américains peuvent trader via des intermédiaires traditionnels (FCM et brokers). Polymarket entre dans le même cadre réglementaire que le CME et ICE.
En janvier 2022, la CFTC sanctionnait Polymarket, disant qu'il ne pouvait pas proposer des contrats événementiels de cette manière. En novembre 2025, la CFTC, via une autre entité légale et un autre chemin réglementaire, autorise Polymarket à revenir aux États-Unis en tant que marché régulé. La porte qui avait été fermée n'a pas été forcée, on en a changé la serrure. Coplan n'a pas contourné les règles, il a acheté une entrée dans les règles, puis a laissé le régulateur ouvrir la porte.
En décembre, Polymarket US est lancé à petite échelle, mettant fin à près de trois ans de vide sur le marché américain depuis la sanction de 2022. Ce « retour au bercail » n'a rien de romantique. Aucun bouton produit ne peut effacer la zone grise des trois dernières années, aucun document d'approbation ne peut faire disparaître toutes les controverses. Mais il accomplit un geste très clair : la plateforme chassée des États-Unis est revenue en suivant le chemin réglementaire.
Le 1er décembre, la longue interview d'Anderson Cooper pour 60 Minutes est diffusée. Coplan s'assied dans le format télévisuel d'information le plus traditionnel des États-Unis pour expliquer à l'audience la plus large ce qu'est réellement Polymarket.
Il dit : « Polymarket is the most accurate thing we have as mankind right now. »
Il ajoute : « People rely on Polymarket because we provide clarity where there is confusion and accountability where there is ambiguity. »
Donner de la clarté là où il y a de la confusion, de la responsabilité là où il y a de l'ambiguïté. Pour un produit longtemps qualifié de plateforme de paris, c'est une redéfinition très ambitieuse.
Le 11 décembre, Coplan est sélectionné dans le « Most Influential 2025 » de CoinDesk. À ce moment, la revanche de Polymarket est achevée : enquête close, entrée sous licence achetée, feu vert de la CFTC, investissement d'ICE, caution des grands médias, marché américain rouvert.
Si l'histoire s'arrêtait là, ce serait une fin victorieuse standard. Mais la nouvelle normalité de Polymarket n'est pas le calme, c'est un champ de bataille plus grand.
La sixième année de Polymarket
Le 7 janvier 2026, l'accord de distribution de données Dow Jones/WSJ est finalisé, les données de prédiction de Polymarket entrent dans l'écosystème de contenu du Wall Street Journal. Cette action est moins spectaculaire que l'investissement d'ICE, mais non moins significative : les prix du marché de prédiction commencent à entrer dans le processus de production de l'industrie de l'information.
Autrefois, les médias rapportaient les événements, les marchés les échangeaient ; maintenant, les prix de marché deviennent eux-mêmes une partie de l'actualité. Quand un journaliste écrit sur une élection, une baisse de taux, un événement sportif, la probabilité sur Polymarket peut être citée comme un sondage, une cote, un prix à terme. Il passe d'un objet rapporté par les médias à un outil utilisé par les médias pour rapporter le monde.
Quelques jours plus tard, cette instrumentalisation entre dans un cadre encore plus grand public.
Le 11 janvier, lors de la retransmission en direct des 83e Golden Globes, les cotes Polymarket sont affichées pour la première fois. Tapis rouge, robes, stars, trophées et cotes de marché de prédiction apparaissent dans la même image. Polymarket prédit correctement finalement 26 des 28 récompenses.
Coplan écrit sur X : « The single most mainstream prediction market integration to date. A surreal moment and a highlight for all our team members' moms. »
Cette phrase n'est pas destinée aux régulateurs, ni aux investisseurs, elle ressemble plus au sentiment d'une jeune équipe découvrant soudain que ce qu'elle a créé apparaît dans une émission de télévision que leurs parents regardent aussi. Mais les critiques surgissent en même temps. Les opposants parlent de « gambling meets dystopia ». Quand tout peut être prédit, échangé, intégré dans un direct télévisé, le monde devient-il plus clair, ou plus froid ?
Le 27 janvier, Polymarket devient le partenaire exclusif de marché de prédiction pour l'ensemble des matchs de la MLS. Le sport devient un nouveau champ de bataille. Comparé à la politique, le résultat sportif est plus fréquent, plus clair, plus facile à consommer ; comparé aux paris traditionnels, le marché de prédiction peut se présenter comme quelque chose de plus proche du trading et de l'information.
En février, Polymarket teste des frais de taker sur les marchés sportifs, couvrant initialement la NCAA et la Serie A. Auparavant, les frais sur les marchés crypto généraient déjà environ 1,08 million de dollars de revenus hebdomadaires. La facturation signifie une nouvelle étape : il ne s'agit plus seulement de prouver le volume et la valeur informationnelle, mais de prouver systématiquement le modèle économique.
Le même mois, l'ancien CBO de Fanatics, Ari Borod, rejoint Polymarket en tant que président du développement commercial sportif. Fanatics avait intenté un procès pour empêcher son départ, avant un règlement à l'amiable. Cet incident mineur illustre aussi le problème : l'entrée de Polymarket dans le sport n'est plus simplement une extension de gamme d'une société crypto, c'est une concurrence avec l'industrie sportive traditionnelle, les sociétés de paris, les détenteurs de droits médiatiques pour les talents et les positions.
Le 4 février, Blockratize, Inc. dépose des marques pour « POLY » et « $POLY ». Le CMO Matthew Modabber avait déjà clairement déclaré : « There will be a token, there will be an airdrop. »
Cela ramène l'histoire de Polymarket à son origine crypto. D'un côté, il entre dans le cadre réglementaire de la CFTC, collabore avec ICE, fournit des données au WSJ et à Google ; de l'autre, le marché attend toujours qu'il émette un token, fasse un airdrop, redistribue la valeur de la plateforme aux utilisateurs crypto. C'est une autre tension pour Polymarket : plus il se rapproche de Wall Street, moins il peut couper complètement ses liens avec la communauté crypto. Car ceux qui y ont cru en premier, l'ont utilisé en premier, ont apporté la liquidité en premier, sont précisément ceux qui étaient prêts à parier sur le monde en chaîne.
Le magasin Polymarket à New York
En mars, ICE investit 600 millions de dollars supplémentaires, portant la valorisation à environ 15 milliards de dollars. Le même mois, Polymarket signe un partenariat exclusif pluriannuel de marché de prédiction avec la MLB, d'une valeur rapportée pouvant atteindre 300 millions de dollars.
Le 18 mars, Polymarket acquiert l'entreprise d'infrastructure DeFi Brahma. Fondée en 2021, Brahma a traité plus de 1 milliard de dollars de volume de transactions. Après l'acquisition, le produit indépendant est fermé dans les 30 jours, l'équipe et la technologie sont intégrées. L'objectif est de réduire les barrières à l'utilisation en chaîne : création de portefeuille, dépôt, échange de jetons, ces points de friction qui découragent les utilisateurs ordinaires face aux produits en chaîne.
Coplan déclare : « Building reliable infrastructure across blockchain networks and traditional financial rails is hard—there are no shortcuts. »
Cette phrase est très juste pour Polymarket en 2026. Il n'est plus seulement un site web, une simple interface de marché de prédiction, il enjambe simultanément deux infrastructures : d'un côté les blockchain networks, de l'autre les traditional financial rails. D'un côté exigeant ouverture, vitesse et liquidité mondiale, de l'autre exigeant licences, compensation, intermédiation et conformité. La vraie difficulté pour Polymarket n'est pas de faire cliquer les utilisateurs sur yes ou no, mais de faire coexister temporairement ces deux systèmes dans un même produit.
Le 30 mars, Polymarket introduit des frais de transaction sur toutes les catégories, utilisant un modèle de frais parabolique inversé : Pic à 1,80 % pour la crypto, 1,00 % pour la finance et la politique, 0,75 % pour le sport. Les makers sont exonérés et bénéficient d'une rétrocession de 25 %. Le marché estime les revenus annualisés à plus de 200 millions de dollars.
Publicité Polymarket dans une station de métro new-yorkaise, source : Bloomberg
En juin 2026, Polymarket fête ses six ans d'existence.
Il y a six ans, c'était un petit produit né dans une salle de bain pendant le confinement à New York. Six ans plus tard, il est entré dans Google, le WSJ, les ligues sportives, ICE, le cadre réglementaire de la CFTC et les retransmissions télévisées grand public. Volume de transactions cumulé, valorisation, partenaires, statut réglementaire, chaque indicateur semble prouver qu'il est passé de la marge au centre.
Mais le sixième anniversaire n'est pas un conte de fées.
La CFTC propose d'autoriser officiellement les contrats sur événements sportifs, tout en limitant les marchés sensibles comme les blessures, le sport scolaire. Des sénateurs des deux partis proposent le « Prediction Markets are Gambling Act », visant à interdire à la CFTC d'autoriser les plateformes à proposer des contrats sportifs. Wired rapporte que les utilisateurs américains utilisent toujours massivement le site offshore international de Polymarket. La valorisation serait proche de 20 milliards de dollars. Le token $POLY et l'airdrop sont toujours attendus, le marché estimant la probabilité d'une TGE d'ici fin 2026 entre 62 % et 70 %.
Coplan est rentré au bercail. Mais il ne revient pas dans l'Amérique de 2020.
L'Amérique de 2020 cherchait encore des réponses dans la pandémie et l'élection, Polymarket était un nouvel outil minuscule. L'Amérique de 2026 sait que cet outil peut influencer les récits, attirer les capitaux, défier les sondages, s'impliquer dans la régulation, entrer dans les ligues sportives et les grands médias. La porte de la maison est ouverte, mais le salon est rempli de régulateurs, d'investisseurs, de journalistes, de dirigeants de ligues, de traders, d'avocats et de critiques.
Ainsi, le « retour au bercail » n'est pas la fin de l'histoire, mais un changement d'identité. En ce sixième anniversaire, Polymarket se tient enfin à l'endroit qu'il voulait le plus atteindre : le monde commence à prendre au sérieux les marchés de l'information.
Mais cela signifie aussi que le monde va enfin commencer à le juger sérieusement.
