La lettre d'information payante de Michael Burry, « Cassandra Unchained », a dépassé les 300 000 abonnés en 231 jours seulement. Avec un abonnement annuel de 379 dollars, le chiffre d'affaires théorique annuel est d'environ 113,7 millions de dollars. Parallèlement, les actions d'IA et de semi-conducteurs qu'il a vendues à découvert, comme NVIDIA, Micron, AMAT, ont fortement augmenté cette année, avec une hausse de 697 % pour Micron sur l'année, exerçant une pression évidente sur les positions vendeuses.
Perdre gros en vendant à découvert des actions d'IA, mais potentiellement gagner une fortune en vendant des abonnements – la plus grande affaire de Michael Burry cette année n'est peut-être pas la bourse, mais le blog.
La lettre d'information d'investissement sur Substack du « Big Short » Michael Burry, « Cassandra Unchained », a dépassé les 300 000 abonnés en seulement 231 jours depuis son lancement. Avec un abonnement annuel de 379 dollars, le chiffre d'affaires théorique annuel est d'environ 113,7 millions de dollars.
Pour donner une idée de ce chiffre : selon Stocktwits, si l'on investissait 1 million de dollars dans chacune des 10 actions du S&P 500 ayant connu la meilleure performance annuelle, le gain total serait d'environ 34 millions de dollars – soit moins d'un tiers du chiffre d'affaires théorique de la lettre de Burry.
300 000 abonnés en 231 jours
Burry a révélé dans un article intitulé « Short & Thankful: 300 » que « Cassandra Unchained » avait atteint 300 044 abonnés et 346 680 followers. Les abonnés viennent des 50 États américains et de 212 pays, dont 52% hors des États-Unis.
Les données montrent qu'en janvier dernier, la lettre « Cassandra Unchained » comptait environ 218 000 followers, et en juillet, ce chiffre était proche de 347 000, avec une courbe de croissance continue.
La lettre est tarifée à 39 dollars par mois ou 379 dollars par an, avec un niveau gratuit. Burry n'a pas dévoilé le ratio précis d'abonnés payants. Les statistiques d'abonnés de Substack incluent à la fois les lecteurs gratuits et payants, et le calcul ci-dessus ne déduit pas la commission prélevée par la plateforme Substack. Par conséquent, 113,7 millions de dollars représentent la limite théorique supérieure, et non le revenu net perçu.
Burry a lancé cette lettre en novembre 2025, après avoir déposé auprès de la SEC la radiation de son fonds spéculatif, fait son retour sur les réseaux sociaux et relancé ses critiques contre la frénésie de l'IA. Dès son lancement, la lettre a attiré plus de 60 000 abonnés, et est progressivement devenue sa plateforme principale pour publier des mises à jour de portefeuille en temps réel, des analyses de valorisation et des registres de transactions détaillés.
Actions de valeur en position longue : PayPal, Lululemon, Alibaba
Dans sa lettre, Burry continue de divulguer des transactions spécifiques.
En avril, il a dévoilé pour la première fois à grande échelle des positions, prenant une position dans PayPal Holdings (PYPL) à environ 49 dollars, représentant 3,5% de son portefeuille, et l'a désignée comme son titre préféré dans le domaine des logiciels et des paiements, devant Fiserv (FI) et Adobe (ADBE). Il a ensuite augmenté sa position dans PayPal autour de 45 dollars et a acheté simultanément Fiserv. Le même mois, il a également pris des positions dans Adobe, Autodesk (ADSK) et Veeva Systems (VEEV), arguant que « la panique liée à la disruption de l'IA a fait chuter les valorisations des logiciels en dessous de leur valeur intrinsèque ».
Toujours en avril, il a réaffirmé sa confiance dans Molina Healthcare (MOH), déclarant que les attentes du marché « étaient tombées au plus bas », et a indiqué qu'il continuerait à augmenter sa position, car la logique d'investissement est basée sur une normalisation des bénéfices sur plusieurs années.
En juin, Burry a tourné son attention vers Lululemon Athletica (LULU), augmentant sa position à plusieurs reprises. Il a déclaré sans ambages : « Une mauvaise direction est le meilleur ami de l'investisseur en valeur. » Il estime que Wall Street se concentre excessivement sur les erreurs de gestion, les droits de douane et le ralentissement de la croissance, tout en négligeant sa valeur à long terme.
Concernant les actifs chinois, Burry a révélé en avril détenir plus de 6% des actions d'Alibaba et a continué à augmenter sa position dans JD.com (JD). La semaine dernière, il a indiqué que JD.com était l'une de ses trois plus grandes positions, ajoutant que « lorsque l'enthousiasme pour l'IA et les puces mémoire s'estompera, les capitaux se déplaceront vers les actions de Hong Kong et de Chine ».
Vente à découvert des actions d'IA : NVIDIA, Micron, Palantir
Parallèlement, Burry continue d'élargir ses positions vendeuses sur les actions d'IA et de semi-conducteurs.
En avril, il a révélé détenir des options de vente supplémentaires sur NVIDIA (NVDA), incluant des contrats avec un prix d'exercice de 115 dollars échéant en janvier 2027, tout en conservant ses précédentes options de vente à 100 dollars. Le 30 juin, il est passé à une vente à découvert directe de NVIDIA, en prenant position à 198,09 dollars. La même mise à jour a révélé de nouvelles positions vendeuses sur Applied Materials (AMAT), l'ETF iShares Semiconductor (SOXX), Tesla (TSLA) et Caterpillar (CAT). Il compare l'actuelle frénésie des semi-conducteurs à la bulle internet.
« L'élément déclencheur immédiat de la hausse actuelle est l'annonce de dépenses massives par la Corée du Sud. Je pense que c'est le début de la fin », a déclaré Burry.
Début de ce mois-ci, il a révélé avoir vendu directement à découvert Micron Technology (MU), affirmant que l'écart de ce fabricant de puces mémoire par rapport à sa moyenne mobile sur 200 jours dépassait tout niveau observé depuis 1984.
Concernant Palantir Technologies (PLTR), Burry maintient l'une des positions vendeuses les plus suivies de Wall Street depuis sa première révélation en novembre dernier. Bien qu'il ait partiellement couvert sa position, il a réaffirmé en juin qu'« il n'y a encore aucun signe de capitulation ou d'épuisement des vendeurs ».
Le prix à payer pour le vendeur à découvert : se faire « gifler » par le marché
Cependant, la réalité n'est pas du côté de Burry.
Cette année, de nombreuses actions qu'il a vendues à découvert ont largement surperformé le marché. L'ETF du S&P 500 (SPY) a augmenté de 22% depuis le début de l'année, l'ETF Nasdaq 100 (QQQ) de 31%, tandis que NVIDIA a gagné 29%, AMAT a explosé de 206%, et Micron a bondi de 697%.
Vendre à découvert ces actions signifie que Burry subit des pertes comptables significatives sur ces positions.
C'est précisément pourquoi les revenus de sa lettre d'information attirent autant l'attention – alors qu'il subit des pertes au niveau des transactions, l'autre activité du « Big Short » pourrait bien devenir discrètement sa plus grande source de revenus cette année.
