Auteur : Chloe, ChainCatcher
Récemment, Northern Data, une filiale contrôlée par Tether, a annoncé la vente de son département minier Bitcoin, Peak Mining, pour 200 millions de dollars. Cette transaction reflète non seulement les relations complexes dans la structure de pouvoir de Tether, mais a également suscité de vives interrogations du marché sur les transactions entre parties liées de Tether.
La circulation des actifs de Tether est complexe, une stratégie typique de transaction de « gré à gré »
Selon les documents d'enregistrement d'entreprises des Îles Vierges britanniques, des États-Unis et du Canada, les trois sociétés ayant acquis Peak Mining sont Highland Group Mining, Appalachian Energy et 2750418 Alberta ULC. Leurs véritables contrôleurs sont le cofondateur de Tether, Giancarlo Devasini, et le PDG Paolo Ardoino. La liste des administrateurs de Highland Group comprend les deux noms, Alberta a Devasini comme seul administrateur, tandis que l'identité du contrôleur d'Appalachian Energy n'est pas divulguée.
Tether détenant environ 54 % des actions de Northern Data et les deux parties ayant des liens financiers de 610 millions d'euros, leurs relations financières sont exceptionnellement étroites. Dans ce contexte, la vente d'actifs importants à des sociétés contrôlées par les dirigeants de Tether constitue essentiellement une transaction entre parties liées.
Cependant, Northern Data est actuellement cotée sur un marché secondaire allemand, moins réglementé, où les exigences de divulgation sont bien inférieures à celles d'un marché primaire. Ainsi, la société n'a pas besoin de révéler l'identité de l'acheteur ni d'étiqueter la transaction comme liée. Les véritables identités de ces entités d'acquisition n'ont été clarifiées que plusieurs semaines après la finalisation de la transaction, via les documents d'entreprises des Îles Vierges britanniques, des États-Unis et du Canada.
De plus, le timing de la transaction est également remis en question. La vente de Peak Mining a eu lieu quelques jours avant que la plateforme vidéo Rumble n'annonce l'acquisition de Northern Data pour 760 millions de dollars, et Tether détient justement près de 48 % des actions de Rumble.
Cette manœuvre est perçue comme une tentative délibérée de Tether de se séparer du département minier très volatil juste avant l'acquisition, permettant à Northern Data d'être intégrée à Rumble sous une identité plus simple de fournisseur de cloud computing IA, afin d'obtenir une valorisation boursière plus élevée et de réduire les risques d'acquisition.
Dans ce processus complexe de circulation d'actifs, le prêt de 610 millions d'euros accordé précédemment par Tether à Northern Data est devenu l'outil central de gestion. Dans le cadre de l'acquisition par Rumble, ce prêt sera reconfiguré : la moitié sera remboursée par Rumble à Tether sous forme d'actions, l'autre moitié sera convertie en un nouveau prêt à Rumble, garanti par les actifs de Northern Data.
Cette conception financière à plusieurs niveaux crée un écosystème de circulation interne des fonds entre la société holding, la cible d'acquisition et les entreprises gérées personnellement par les hauts dirigeants, permettant aux dirigeants de Tether de transférer les actifs miniers à des noms privés tout en renforçant leur contrôle sur la structure globale.
Les relations entre Tether, Wall Street et le cabinet américain sont subtiles
Outre la gestion interne des actifs, les relations de Tether avec la banque d'investissement de Wall Street, Cantor Fitzgerald, sont également complexes. Surtout après la nomination et la confirmation de son PDG, Howard Lutnick, au poste de secrétaire au Commerce américain, le marché et le système judiciaire examinent cette affaire de près. L'alliance entre Tether et Howard Lutnick remonte à 2021, lorsque Tether, pour apaiser les doutes du marché sur la transparence de ses réserves, a confié à Cantor la garde de dizaines de milliards de dollars d'obligations du Trésor américain soutenant l'USDT, faisant de Howard Lutnick le garant de crédibilité le plus important de Tether dans le système financier traditionnel.
Selon un rapport du Wall Street Journal en novembre dernier, Lutnick a personnellement participé aux négociations d'un accord d'investissement qui devait initialement permettre à Cantor d'acquérir environ 5 % des actions de Tether, d'une valeur de 600 millions de dollars. Cette transaction a provoqué de vives critiques de la sénatrice fédérale Elizabeth Warren, qui a déclaré que Tether étant longtemps considéré comme un outil de criminalité financière, le responsable de son principal dépositaire d'actifs étant sur le point de diriger le Département du Commerce constituait un risque sérieux de conflit d'intérêts.
Face à un tollé de questions, Lutnick a clarifié les détails de la coopération avec Tether lors de l'audience, indiquant que la forme finale de l'investissement de Cantor était une « obligation convertible » et non une action directe, affirmant qu'il ne détenait pas directement d'actions pour le moment. Le monde financier estime généralement que cette obligation convertible donne à Cantor le droit de convertir la créance en actions à l'avenir, ce qui est essentiellement un intérêt de propriété à effet différé, pouvant même permettre au détenteur d'exercer un contrôle de fait si nécessaire.
Même si Lutnick a déclaré lors de l'audience que les émetteurs ne devraient pas être tenus responsables de l'utilisation de leurs produits par des criminels, il a également promis qu'après avoir assumé le poste de secrétaire au Commerce, il exigerait que les émetteurs de stablecoins acceptent des audits plus indépendants et soient intégrés dans la surveillance des autorités américaines. On peut dire qu'après l'entrée en fonction officielle de Lutnick, les relations de Tether avec Wall Street et le cabinet américain sont devenues plus impénétrables.
Tether réalise 15 milliards de dollars de bénéfices cette année, avec une marge de profit de 99 %
De plus, le champ d'activité commerciale de Tether dépasse largement celui d'un simple émetteur de stablecoins. Des paiements cryptographiques, des prêts d'actifs numériques à la布局 minière, des investissements dans les robots IA, les interfaces cerveau-ordinateur et les plateformes médiatiques, jusqu'à la récente tentative d'acquisition du club de football italien Juventus.
Le président de The ETF Store, Nate Geraci, a déclaré : « Alors que les politiciens américains débattent pour savoir si les stablecoins devraient être autorisés à payer des intérêts, rappelons que Tether réalisera 15 milliards de dollars de bénéfices cette année, avec un taux d'intérêt de 99 %. »
Le capital accumulé par ces profits ultra-élevés crée-t-il de la valeur pour l'industrie cryptographique ou construit-il un système de cycle de richesse fermé pour les hauts dirigeants internes ?
Le désengagement des actifs de Northern Data, l'intégration de l'acquisition de Rumble et les relations avec Wall Street, Tether semble construire un écosystème commercial fermé et puissant, garantissant la privatisation des actifs clés par ses hauts dirigeants tout en poussant son empire vers le cœur du pouvoir américain grâce à l'entrée des géants de la finance traditionnelle et des hauts fonctionnaires du cabinet américain.
Chaque décision commerciale apparemment indépendante de Tether est en réalité étroitement liée sous la même structure de pouvoir.
