Un groupe d'investisseurs activistes (ou "pilleurs de trésor") a soumis une proposition visant à racheter une partie du trésor du DAO pour les détenteurs du token GNO.
La proposition GIP-150 suggère un programme de rachat unique, volontaire et proportionnel. Si elle est adoptée, les détenteurs de GNO qui la soutiendraient pourraient recevoir une part des réserves du trésor de Gnosis DAO, qui dépassent les 220 millions de dollars.
Cette proposition intervient moins de six mois après que Gnosis DAO a voté pour démettre l'ancien gestionnaire de trésorerie KPK. Le promoteur de la proposition, Wismerhill, a déclaré que le prix de marché du token GNO est depuis longtemps inférieur à la valeur nette des actifs du trésor de Gnosis DAO, et que cet écart ne cesse de se creuser.
Il ajoute qu'en dépit de la récente allocation de 22,5 millions de dollars par le DAO à Gnosis Ltd, l'écart entre le token et la valeur nette des actifs s'est encore élargi, et que le token GNO capture très peu de la valeur créée.
Le vote sur la proposition est désormais ouvert et se terminera le 12 mai. Bien que les votes favorables aient initialement dominé, sur les 330 000 votes exprimés jusqu'à présent, 65 % sont contre.
Le montant du rachat serait calculé proportionnellement pour environ 1,3 million de tokens GNO éligibles, à l'exclusion des tokens détenus par Gnosis Ltd. La raison invoquée par la proposition est que cette entité bénéficie déjà d'un soutien financier continu de la part du DAO.
Sur cette base, la valeur de rachat par token serait d'environ 170 dollars, soit près de 30 % de plus que le prix actuel de GNO à 131 dollars.
Réactions de la communauté DeFi
Ignas, commentateur DeFi et détenteur de GNO, a admis : "La logique de la RFV (valeur sans risque) a une certaine pertinence", tout en soulignant que "c'est purement une opération d'arbitrage, pas du tout une question de principes". Il a lui-même voté contre.
ivangbi, responsable DeFi de la Fondation Ethereum, partage un point de vue similaire. Puisque Gnosis n'a jamais promis que les actifs de son trésor garantissaient le prix du token, les détenteurs n'auraient pas de droit moral à réclamer une part du trésor.
Beaucoup, tenant compte des contributions de Gnosis à l'écosystème, désapprouvent également cette proposition. Gnosis possède des projets d'infrastructure essentiels tels que Safe, CoW Swap, Gnosis Pay et Gnosis Chain.
Le fondateur de Gnosis, Sebastian Bürgel, a déclaré sans détour : "Quand les bâtisseurs d'écosystème les plus respectés de l'industrie sont-ils devenus la cible des fonds spéculatifs ?" Nick Almond, responsable de l'écosystème Jito, a quant à lui qualifié la proposition de pure et simple tentative de vider le trésor et de partir.
Anthony Leutenegger, représentant de l'équipe d'Aragon, qui avait été ciblée par des forces similaires en 2023, adopte une position plus nuancée et rationnelle. Il appelle l'industrie à améliorer les mécanismes programmatiques des droits des détenteurs de tokens pour mieux aligner les incitations et résoudre ce type de conflits.
Exemples antérieurs de ciblage par la RFV
Ce groupe a mené plusieurs opérations d'arbitrage similaires sur des trésors en 2023, leur valant l'étiquette de "pilleurs de RFV", une appellation qu'ils rejettent.
Les projets ciblés cette année-là incluaient Rook, FEI/Tribe et Aragon, ce dernier ayant finalement été contraint de modifier l'utilisation de ses fonds de trésorerie pour les transformer en un programme de subventions pour l'écosystème.
Très récemment, lorsque le token BIFI de Beefy Finance est tombé en dessous de la valeur nette de son trésor en avril, le DAO a rapidement mis en place un mécanisme de rachat, précisément pour éviter une attaque soudaine de la part des acteurs de la RFV.
Concernant l'épisode actuel avec Gnosis, le promoteur de la proposition, Wismerhill, avait auparavant déclaré qu'il avait toujours beaucoup d'admiration pour Gnosis DAO et qu'il prévoyait qu'après le renvoi de KPK, Gnosis prendrait davantage de décisions orientées vers les intérêts commerciaux.
Le résultat de ce vote révélera si les détenteurs de GNO privilégient les gains d'arbitrage à court terme ou la valeur de la construction à long terme de l'écosystème.
