Le 30 juillet, Apple a publié les résultats de son dernier trimestre fiscal. Le chiffre d'affaires de l'entreprise a atteint pour la première fois 1 094 milliards de dollars, ce qu'Apple qualifie de « trimestre de juin le plus solide de son histoire ». Selon le communiqué de presse de l'entreprise, les activités iPhone, Mac et Services ont toutes établi des records pour la période.
Ce qui mérite vraiment d'être décomposé, ce sont deux courbes évoluant à des vitesses différentes. Le chiffre d'affaires a progressé de 16,4 % en glissement annuel, tandis que le BPA (bénéfice par action) a augmenté de 28,7 %. Le premier indique qu'Apple vend plus, le second incorpore également un remboursement de droits de douane. Selon le communiqué de presse sur les résultats publié le même jour par Apple, ce remboursement est explicitement mentionné dans les explications relatives à la marge brute et au bénéfice par action.
Comment le seuil des 1000 milliards a été franchi
La dernière barre bleue du graphique marque une distance visible avec les quatre trimestres de juin précédents. Apple n'est pas arrivé là en suivant une trajectoire de croissance rectiligne. Le chiffre d'affaires du trimestre de juin de l'exercice 2023 avait même légèrement reculé, avant d'accélérer d'année en année. Selon les états financiers consolidés trimestriels d'Apple, le rythme de croissance de ce trimestre est le plus rapide de ces cinq périodes comparables.
D'après les résultats du T3 2026 d'Apple, la signification des 1 094 milliards de dollars ne réside pas seulement dans le franchissement d'un seuil rond. Elle réside dans le fait que le trimestre souvent étiqueté comme une « période creuse pour les nouveaux produits » a atteint une envergure proche de celle des trimestres traditionnellement forts. Cette envergure en elle-même change la perception intuitive de la place du trimestre de juin dans l'année fiscale d'Apple.
La hausse des revenus ne s'est pas concentrée sur un seul marché. Le tableau géographique d'Apple montre que les cinq régions ont toutes enregistré une croissance à deux chiffres. L'Europe a apporté la plus forte augmentation absolue, tandis que la région de la Grande Chine a affiché le taux de croissance annuel le plus élevé, à égalité avec l'Europe. En considérant ces régions ensemble, la croissance d'Apple ce trimestre est plus large que si elle ne reposait que sur le marché américain.
Qu'est-ce qui a poussé l'incrément vers l'iPhone
Selon les états financiers consolidés du trimestre d'Apple, les revenus de la société ont augmenté de 15,4 milliards de dollars par rapport à la même période de l'année précédente. L'iPhone à lui seul en représente près des deux tiers, ce qui correspond à la plus longue barre bleue du graphique. Cela explique pourquoi le rythme de ce trimestre a été plus rapide que celui des trimestres de juin des dernières années.
Les Services et le Mac ne sont pas non plus restés en retrait. Les premiers arrivent en deuxième position pour les nouveaux revenus générés, suivis de près par le second. L'iPad est la seule catégorie en recul. L'image dessinée par ces barres est claire : Apple n'a pas fait monter le chiffre grâce à une seule catégorie de produits ce trimestre, mais la poussée de l'iPhone a été particulièrement forte.
Cette distinction est importante. Si la croissance reposait uniquement sur les Services, on assisterait à une entreprise réduisant progressivement la volatilité liée au matériel. La combinaison actuelle ressemble plutôt à deux moteurs qui accélèrent simultanément : le matériel offre une piste d'accélération plus longue, tandis que les Services continuent de remplir la partie à forte marge bénéficiaire. Selon les résultats d'Apple, l'iPhone, le Mac et les Services ont tous battu leurs records respectifs pour un trimestre de juin.
Au-delà du tableau des produits, le tableau géographique apporte une autre couche d'explication. Selon le tableau géographique du trimestre d'Apple, l'Europe se classe en tête pour l'augmentation absolue des revenus, et la région de la Grande Chine a vu ses revenus progresser de 22,4 % en glissement annuel. Les évolutions de ces deux marchés ne changent pas le fait que l'iPhone est la principale source d'augmentation, mais elles font que la réponse à la question « d'où vient la croissance » ne se limite plus à une seule région.
Les Services épaississent chaque dollar de revenu
Les états financiers consolidés d'Apple comportent un détail rarement repris dans les titres des articles. Ils présentent séparément le coût des ventes des produits et celui des services. Ainsi, la marge brute, au-delà du chiffre d'affaires, peut également être décomposée.
Selon les résultats du trimestre d'Apple, les Services ne représentent que 28,1 % des revenus de l'entreprise, mais contribuent à 42,4 % de la marge brute. En langage courant, sur chaque centaine de dollars de revenus générés par Apple, les Services représentent moins de trois dixièmes, mais la marge brute qu'ils laissent approche déjà la moitié.
La marge brute des Services est de 75,6 %, celle des Produits de 40,1 %. La première agit comme une épaisse plaque de fondation ; lorsque les ventes d'appareils augmentent, cette plaque continue de soutenir l'ensemble de l'entreprise. Cette structure explique également pourquoi les revenus des Services n'ont pas généré la plus grande augmentation de chiffre d'affaires, mais restent une partie incontournable de la lecture des résultats. Selon les états financiers consolidés d'Apple, ces deux pourcentages sont obtenus en soustrayant le coût des ventes respectif des revenus.
La majeure partie de l'augmentation de la marge brute de ce trimestre provient toujours des Produits. Selon les états financiers consolidés d'Apple, ils ont contribué à 77,2 % de l'augmentation de la marge brute. Cela est lié à la reprise de l'iPhone et du Mac évoquée dans le graphique précédent. Les Services n'ont pas pris le rôle des produits matériels ; ils rendent les bénéfices laissés par l'augmentation des volumes de matériel plus épais.
Qu'est-ce que ce remboursement a changé à la courbe des bénéfices
Apple a indiqué dans son communiqué de presse que le remboursement de droits de douane a eu un impact positif d'environ 2 points de pourcentage sur la marge brute du trimestre et a augmenté le BPA de 0,11 dollar. Ce n'est pas un chiffre immédiatement visible dans le corps du rapport, mais il suffit à modifier l'interprétation du taux de croissance des bénéfices.
En effectuant une déduction approximative basée sur l'impact divulgué par Apple, le taux de croissance annuel du BPA de ce trimestre serait d'environ 21,7 %. La différence entre le chiffre déclaré et cette approximation est d'environ 7 points de pourcentage. La barre bleue claire du graphique n'est pas une mesure non-GAAP publiée par Apple ; elle retire simplement l'impact du remboursement, déjà indiqué dans le communiqué, du chiffre déclaré.
Cette ventilation n'efface pas la performance opérationnelle d'Apple. Même après déduction du remboursement, le BPA continue de croître plus rapidement que le chiffre d'affaires. Elle sépare simplement deux choses : d'une part, la croissance apportée conjointement par l'iPhone, le Mac et les Services, et d'autre part, la pente ajoutée à la courbe des bénéfices par un remboursement ponctuel.
Le contour de ces résultats d'Apple devient ainsi clair : le retour en force du matériel a remis l'échelle sur une trajectoire d'accélération, les Services épaississent chaque dollar de revenu, et un remboursement nous rappelle que la pente des bénéfices doit être décortiquée avant d'être lue.
